Les contrats à terme sur le maïs stables mais le basis se raffermit à l’approche de l’offre de nouvelle récolte de l’UE

Les contrats à terme sur le maïs, tant sur Euronext que sur le CBOT, évoluent de manière latérale à légèrement haussière, tandis que le basis physique en Europe et en mer Noire se raffermit à l’approche de la récolte principale de l’hémisphère Nord. La courbe à terme reste relativement plate jusqu’en 2027 sur Euronext et présente une légère structure de report sur le CBOT, signalant une offre mondiale confortable mais la nécessité de rémunérer le stockage. Les marchés au comptant régionaux montrent une légère hausse du maïs fourrager dans l’UE et du maïs FOB français, tandis que les valeurs FOB ukrainiennes sont sous pression en raison d’offres d’exportation concurrentielles. Une séance calme les 3–4 août n’a enregistré aucun changement de prix sur les contrats à terme maïs d’Euronext, les premières échéances restant ancrées autour de 243–249 EUR/t, tandis que les contrats rapprochés du CBOT ont progressé de 0,2 %. Les indications au comptant en Allemagne, en France et en Ukraine confirment un raffermissement progressif des prix physiques proches, en particulier pour le maïs fourrager dans le nord de l’Allemagne. L’attention du marché se tourne désormais vers la météo à court terme dans le Corn Belt américain et la région de la mer Noire, ainsi que vers l’avancement des récoltes et la compétitivité des exportations dans les semaines à venir.

Prix

Le maïs Euronext (août–novembre 2026) évolue dans une fourchette étroite, avec août 26 à 243 EUR/t et novembre 26 à 249 EUR/t, sans changement le 3 août et une courbe très plate jusqu’en juin 27 autour de 247–249 EUR/t. Les contrats plus lointains à partir de novembre 27 retombent autour de 223 EUR/t, ce qui suggère des attentes d’une offre à long terme plus confortable.

Le maïs CBOT est légèrement plus ferme : septembre 26 se traite autour de 450,25 USc/bu et décembre 26 à 473,50 USc/bu, tous deux en hausse d’environ 0,2 % en début de séance du 4 août. Converti, cela implique un équivalent d’environ 177–186 EUR/t pour les principaux contrats à terme américains, laissant les valeurs de l’UE à une prime modérée qui soutient la compétitivité des exportations de la mer Noire et de l’UE.

*Conversion indicative en EUR à partir de USc/bu.

Offre et demande

La courbe Euronext plate jusqu’à mi-2027 indique une situation offre-demande de l’UE globalement équilibrée : pas de prime de rareté à court terme, mais pas non plus de fort décote pour les livraisons différées. Les prix plus bas à partir de novembre 2027 autour de 223 EUR/t reflètent des attentes de récoltes normalisées et de flux d’importation réguliers, supposant probablement une météo moyenne et des exportations stables depuis la mer Noire.

Sur les marchés physiques, le maïs fourrager allemand (14 % d’humidité EXW Drentwede) est passé d’environ 245 EUR/t début juillet à environ 273 EUR/t au 31 juillet, signalant un resserrement de la disponibilité régionale ou une demande plus forte en aliments composés. À l’inverse, le maïs ukrainien FOB Odessa s’est affaibli d’environ 185 EUR/t à près de 175 EUR/t, soulignant une concurrence agressive à l’exportation depuis la mer Noire.

Fondamentaux et mouvements de basis

La divergence entre des contrats à terme stables à plus souples et des prix physiques plus fermes dans l’UE pointe vers un renforcement du basis, en particulier en Europe du Nord. Le maïs jaune FOB Paris a progressé d’environ 250 EUR/t à près de 260 EUR/t depuis la mi-juillet, tandis que le maïs fourrager allemand EXW se traite désormais avec une nette prime par rapport aux valeurs françaises et ukrainiennes.

Le maïs biologique pour amidonnerie FOB New Delhi reste élevé autour de 1 300 EUR/t, avec seulement de faibles variations d’une semaine sur l’autre, reflétant une demande de niche et une faible élasticité de l’offre. Les offres de maïs à popcorn du Brésil (FCA Pays-Bas) et d’Argentine (FOB Buenos Aires) sont globalement stables autour de 750–830 EUR/t, ce qui suggère que les segments de maïs de spécialité sont moins affectés par la dynamique actuelle des marchés de l’alimentation animale et de l’éthanol.

Météo et facteurs à court terme

Dans les prochains jours, la météo dans les principales régions de culture de l’hémisphère Nord sera déterminante pour les perspectives de rendement et donc pour l’orientation des prix en fin de campagne. Les opérateurs devraient surveiller les anomalies de température et de précipitations dans le Corn Belt américain ainsi que les précipitations dans la région de la mer Noire ; toute chaleur et sécheresse prolongées pendant le remplissage du grain pourraient rapidement resserrer une situation à terme par ailleurs confortable.

Avec des volumes et un intérêt ouvert concentrés sur novembre 26 et mars 27 sur Euronext, la découverte des prix réagira probablement le plus vite aux variations des estimations de rendement et de la demande d’exportation. Pour l’instant, l’absence de volatilité sur les contrats à terme suggère que le marché ne prend en compte que des risques de production modérés.

Perspective de trading (prochaines 2–4 semaines)

• Importateurs/utilisateurs d’aliments (UE) : Envisager d’étendre progressivement la couverture sur des replis vers 240–245 EUR/t sur le contrat maïs Euronext novembre 26, car le basis physique en Allemagne et en France est déjà ferme et pourrait se resserrer davantage en raison de goulets d’étranglement logistiques pendant la récolte.
• Producteurs (UE) : Avec une courbe plate et des contrats long terme proches de 247–249 EUR/t, des couvertures incrémentales jusqu’à mi-2027 paraissent raisonnables, en particulier lorsque les marges à la ferme sont positives au-dessus de 240 EUR/t.
• Traders : Surveiller l’élargissement de l’écart entre les valeurs domestiques de l’UE et les valeurs FOB ukrainiennes ; les arbitrages de basis (achat physique mer Noire / vente Euronext) pourraient rester attractifs tant que les risques logistiques restent maîtrisables.

Indication de prix à 3 jours

• Maïs Euronext (premiers contrats) : Latéral à légèrement plus ferme, attendu dans une fourchette de 240–252 EUR/t dans un contexte de flux d’informations limité.
• Physique UE (Allemagne/France) : Légère tendance haussière à mesure que les acheteurs sécurisent l’approvisionnement rapproché ; basis susceptible de rester solide.
• Physique mer Noire (Ukraine) : Légère pression baissière ou stabilité, les exportateurs restant agressifs sur les prix pour maintenir les expéditions.