Les exportations indiennes de riz sous pression tandis que les prix restent compétitifs

Le marché du riz indien se trouve pris entre un affaiblissement des recettes d’exportation et une forte compétitivité des prix. La valeur des exportations de riz non basmati a chuté de plus de 10 % sur l’exercice 2025-26 malgré des volumes expédiés plus élevés, la demande des principaux acheteurs africains s’étant affaiblie et la concurrence de la Thaïlande, du Vietnam et du Pakistan s’étant intensifiée. Pourtant, les importants stocks de l’Inde et ses offres FOB toujours basses la maintiennent bien positionnée pour défendre ses parts de marché si des problèmes de production liés à la météo resserrent l’offre asiatique en 2026-27. L’environnement de marché est défini par trois forces qui interagissent : une demande atone en Afrique après des achats massifs en 2024-25, des tensions de change et de liquidité dans plusieurs économies africaines, et une concurrence agressive sur les prix en provenance d’origines alternatives. Dans le même temps, l’Inde conserve un avantage structurel de coûts et détient d’importants stocks publics qui peuvent soutenir les flux d’exportation si les risques liés à El Niño réduisent les récoltes ailleurs en Asie. À court terme, le sentiment est légèrement baissier sur les segments étuvé (parboiled) et non basmati, mais le potentiel de baisse paraît limité compte tenu du rôle de l’Inde, qui représente près de 40 % du commerce mondial de riz.

Prix

Le riz indien de référence à 5 % de brisures reste l’origine majeure la moins chère, à environ 350 USD/t FOB, sous-cotant le Pakistan d’environ 40 USD/t, le Vietnam de 60 USD/t et la Thaïlande d’environ 145 USD/t. Les offres à l’export au départ de New Delhi montrent également un léger fléchissement en juin.

La conversion des dernières offres FOB en EUR (en supposant 1 EUR ≈ 1,07 USD) indique des niveaux approximatifs de 327 EUR/t pour le riz non basmati indien PR11 steam (0,35 USD/kg) et de 776 EUR/t pour le golden sella de qualité supérieure (0,83 USD/kg). Ces valeurs confirment que, malgré une demande plus faible, l’Inde maintient des niveaux de prix bas et réduit même légèrement ses offres sur les principales variétés.

Offre et demande

L’Inde a exporté un peu plus de 15 millions de tonnes de riz non basmati en 2025-26, en hausse de 6,5 % en volume, mais la valeur des exportations est tombée à 5,86 milliards USD, contre 6,53 milliards USD un an plus tôt. Le principal frein a été l’affaiblissement de la demande en Afrique de l’Ouest et centrale et dans certaines parties de l’ASEAN, seulement partiellement compensé par des expéditions plus élevées vers l’Asie du Sud, l’Afrique de l’Est, l’Asie de l’Ouest et d’autres marchés d’Afrique australe.

Les acheteurs africains avaient accumulé d’importants stocks en 2024-25 après la levée par l’Inde des précédentes restrictions à l’exportation. Ces inventaires, combinés aux pénuries de devises étrangères dans des pays comme le Nigeria, le Sénégal et le Bénin, ont fortement réduit les nouveaux achats. Certains importateurs ont tenté de recourir à des règlements en monnaie locale, mais la réticence des exportateurs indiens à accepter ces conditions a ralenti la contractualisation et contribué à la baisse des carnets de commandes.

Les mesures antérieures de restriction des exportations prises par l’Inde à partir de 2022, introduites après des pluies hors saison et un épisode El Niño ayant affecté la production de paddy, ont également poussé les clients africains à signer des contrats de plus long terme avec des fournisseurs en Thaïlande, au Vietnam et au Pakistan. Cela a érodé la continuité de la présence de l’Inde dans les chaînes d’approvisionnement africaines et rendu plus difficile la reprise des parts de marché après 2024.

Fondamentaux et compétitivité

Le paysage concurrentiel est devenu plus difficile. L’affaiblissement des monnaies thaïlandaise et vietnamienne et la politique de prix agressive du Pakistan ont réduit l’avantage de coûts dont bénéficiaient les exportateurs indiens, en particulier sur les qualités étuvées (parboiled) très consommées en Afrique. Sur certains appels d’offres, le Pakistan a sous-coté l’Inde, tandis que la Thaïlande met à profit son positionnement de qualité supérieure là où les acheteurs peuvent payer plus cher.

Malgré cela, l’Inde reste le fournisseur de grande échelle le plus compétitif en termes de prix absolu. L’Organisation des Nations unies pour l’alimentation et l’agriculture note que la faiblesse des échanges a maintenu les cotations indiennes stables à légèrement plus basses, le sentiment devenant baissier sur le segment étuvé du fait de la demande atone de l’Afrique. La concurrence intense entre les exportateurs indiens eux-mêmes limite encore davantage les niveaux d’offre, comprimant les marges mais contribuant à défendre les parts de marché mondiales.

Du côté de l’offre, l’Inde détient environ 68,34 millions de tonnes de stocks de riz, dont 28,7 millions de tonnes sous forme de paddy. Ces inventaires confortables offrent un solide coussin face aux risques pesant sur la récolte domestique et permettent de maintenir des flux d’exportation soutenus si les conditions mondiales se resserrent en raison de la météo ou de mesures de politique commerciale dans les pays concurrents.

Météo et perspectives

À l’horizon 2026-27, l’USDA s’attend à ce que l’Inde conserve environ 40 % du commerce mondial de riz, avec les Philippines, le Vietnam et la Chine parmi les principaux importateurs. Les risques météorologiques liés à El Niño dans certaines parties de l’Asie pourraient freiner la production dans certains pays d’origine, accroissant la demande globale d’importation et améliorant potentiellement les perspectives d’exportation de l’Inde.

Si des déficits de production significatifs devaient apparaître en Asie du Sud-Est, la position de l’Inde, avec de gros stocks et des prix déjà compétitifs, la placerait en bonne position pour intervenir, en particulier sur les segments non basmati et étuvé. Dans ce scénario, les prix actuellement déprimés pourraient trouver un plancher, avec un potentiel haussier davantage tiré par la tension mondiale que par les pressions de coûts domestiques.

Perspectives de trading (prochaines 4–8 semaines)

• Importateurs en Afrique : Profiter du sentiment actuellement faible et des bas niveaux FOB indiens pour étendre discrètement la couverture pour la fin 2026, surtout si les stocks domestiques se résorbent plus vite que prévu.
• Acheteurs asiatiques (Philippines, Chine, autres) : Envisager des achats à terme échelonnés en provenance d’Inde afin de se couvrir contre de possibles chocs d’offre liés à El Niño en Asie du Sud-Est.
• Exportateurs indiens : Se concentrer sur les marchés où la liquidité en dollars est plus sûre et la logistique moins exposée aux surcharges de fret liées à l’Iran, tout en acceptant sélectivement des marges plus faibles pour maintenir les volumes.

Perspectives directionnelles à 3 jours (FOB en EUR)

• New Delhi (Inde, non basmati et étuvé) : Stable à légèrement plus faible ; la concurrence et la demande africaine atone plafonnent tout mouvement de hausse.
• Hanoï (Vietnam, long white et parfumé) : Globalement stable ; les prix restent supérieurs à ceux de l’Inde mais sont soutenus par une demande régionale régulière.
• Thaï 5 % brisures (référence pour l’Asie premium) : Ferme à légèrement soutenue par rapport à l’Inde, reflétant les effets de change et les primes de qualité.