Les faibles semis de coton au Rajasthan ajoutent un risque météo aux perspectives mondiales du coton

Le coton fait face à un risque croissant lié à la météo et aux surfaces semées, les données de semis kharif 2026 du Rajasthan montrant une forte baisse des superficies plantées dans un contexte de mousson indienne faible et retardée. Avec des contrats à terme mondiaux proches de leurs récents plus bas mais en rebond, le marché devient de plus en plus sensible à tout nouveau revers de la production indienne. De nouvelles données en provenance du Rajasthan soulignent un début prudent de la saison kharif 2026. Le total des semis kharif est légèrement inférieur au rythme de l’an dernier, mais la surface cotonnière a fortement reculé, les agriculteurs réagissant à l’incertitude pluviométrique et à l’évolution de l’économie des cultures. Parallèlement, une mousson poussive, déficitaire en précipitations, et l’émergence d’un épisode El Niño augmentent la probabilité d’un risque d’offre lié à la météo qui pourrait soutenir les prix si les tendances actuelles se prolongent.

Prix et ton du marché

Les contrats à terme ICE Cotton No. 2 ont récemment rebondi à partir de leurs plus bas et se négocient autour de l’équivalent d’environ 1,60–1,70 EUR/kg de fibre (conversion depuis ~78 ¢/lb), après un mois de faiblesse. Le World Bank Cotton A Index, publié pour fin mai, se situait autour de 2,03 USD/kg, soit environ 1,90 EUR/kg aux taux de change actuels, indiquant que les références physiques restent à prime par rapport aux contrats à terme.

L’évolution des prix suggère un marché qui avait intégré des disponibilités mondiales confortables, mais qui commence désormais à prendre en compte de nouveaux risques météorologiques dans des régions clés de production, dont l’Inde. La volatilité devrait rester élevée à mesure que les opérateurs réévaluent les bilans 2026/27 à la lumière du recul des surfaces indiennes et de perspectives de rendement incertaines.

Focus offre et demande : le Rajasthan signale un changement

Les premiers chiffres kharif du Rajasthan indiquent un total de semis d’environ 15,60 lakh hectares, légèrement en deçà des 15,80 lakh hectares de la même période l’an dernier. L’État vise une cible kharif sur l’ensemble de la saison de 165,39 lakh hectares, il reste donc du temps pour rattraper le retard si les pluies s’améliorent, mais la composition des cultures semées a fortement évolué.

• Surface de coton en forte baisse : Environ 4,58 lakh hectares ont été semés en coton jusqu’à présent, contre 6,44 lakh hectares un an plus tôt – une chute de près de 29 %. Les agriculteurs affichent une prudence nette à l’égard du coton dans la phase initiale de la saison.
• Forte hausse de l’arachide : Les semis d’arachide ont bondi à 3,48 lakh hectares contre 1,28 lakh hectares, ce qui souligne une forte préférence pour les oléagineux dans le contexte actuel de prix et d’anticipations météo.
• Légumineuses et céréales secondaires en retrait : Les semis de bajra atteignent 3,51 lakh hectares contre 3,90 lakh hectares l’an dernier, et les légumineuses chutent fortement à 1,57 lakh hectares contre 3,96 lakh hectares, avec des surfaces particulièrement limitées pour le moth et l’urad.

Pour le coton, la perte de surface au Rajasthan – producteur clé du nord-ouest de l’Inde – place la barre plus haut pour les autres États (tels que le Gujarat, le Maharashtra, le Telangana) qui devront compenser de possibles déficits de production. Si la mousson ne s’améliore pas sensiblement dans les prochaines semaines, la production cotonnière globale de l’Inde pour 2026/27 pourrait être révisée à la baisse, resserrant les bilans domestiques et potentiellement mondiaux.

Météo, mousson et risque de rendement

La mousson de sud-ouest 2026 de l’Inde a démarré faiblement. À la mi-juin, les précipitations à l’échelle du pays sont environ 28–35 % en dessous de la normale, et la progression de la mousson sur l’ouest et le centre de l’Inde est au point mort. Les prévisions de l’IMD et de services privés suggèrent que le mois de juin pourrait rester nettement déficitaire, avec une projection pour l’ensemble de la saison ramenée à environ 90 % de la moyenne de longue période et une probabilité accrue de mousson inférieure à la normale, liée aux conditions El Niño.

Pour le Rajasthan, où les cultures kharif dépendent largement des pluies, ce déficit hydrique précoce explique le profil prudent des semis et le détournement hors des cultures sensibles à l’eau ou à plus faible marge comme le coton et les légumineuses. Même si un retour en force de la mousson fin juin–juillet pouvait permettre un certain rattrapage des superficies semées, les fenêtres de plantation sont limitées, et des semis tardifs peuvent plafonner le potentiel de rendement, même si les surfaces se stabilisent.

Fondamentaux et implications pour le marché

• Surplus exportable de l’Inde en risque : La baisse des surfaces de coton au Rajasthan, combinée au retard de l’installation de la mousson dans d’autres États de l’ouest, accroît le risque que la production cotonnière 2026/27 de l’Inde et sa disponibilité à l’exportation soient inférieures aux attentes initiales.
• Changement dans l’assolement : Le passage du coton et des légumineuses vers l’arachide reflète la réponse des agriculteurs aux signaux de prix relatifs et à leur perception du risque. Cela peut resserrer l’offre de fibre de coton tout en augmentant celle d’oléagineux, influençant les écarts de prix entre commodités.
• Sensibilité du bilan mondial : Avec des contrats à terme proches de la moitié basse de leur fourchette sur 52 semaines et des références physiques encore relativement fermes, de nouvelles révisions baissières de la production indienne pourraient déclencher une réaction de prix plus marquée, en particulier si la météo américaine ou brésilienne déçoit également.

Perspectives de trading et de gestion du risque

• Producteurs (Inde / Rajasthan) : Envisager des couvertures progressives lors des rebonds de prix plutôt que des ventes à terme agressives, compte tenu de l’incertitude sur les surfaces et du risque de rendement lié aux performances de la mousson en juillet–août.
• Filateurs et filatures : Utiliser les prix actuels pour sécuriser une partie des besoins T4 2026–T1 2027, mais échelonner les achats et conserver une certaine flexibilité pour réagir si un redressement de la mousson provoque des replis temporaires des prix.
• Spéculateurs : Adopter un biais modérément haussier en cas de revers météo en Inde, tout en respectant les zones de résistance technique et la volatilité ; des structures optionnelles (calls ou spreads de calls) peuvent être préférables à des positions nettes sur contrats à terme pour gérer le risque baissier.

Orientation directionnelle sur 3 jours (en EUR)

À court terme, les prix du coton devraient réagir rapidement à tout signal de reprise ou de nouveau retard de la mousson sur le nord-ouest et le centre de l’Inde, les faibles semis de coton du Rajasthan constituant un point de référence haussier clé.