Les prix de l’huile de palme grimpent suite au choc pétrolier mais font face à de fortes tensions sur les graines oléagineuses

Les contrats à terme sur l’huile de palme se sont raffermis en tandem avec la forte hausse du pétrole brut après de nouvelles tensions dans le Golfe persique, mais un important approvisionnement à venir en soja et en colza limite déjà la hausse et aplatit la courbe à terme.

La situation à court terme est déterminée par les marchés de l’énergie et des fondamentaux malaisiens temporairement plus serrés : les stocks ont chuté lors des faibles saisons de production, tandis que les prix du pétrole brut ont explosé après des menaces iraniennes contre les infrastructures énergétiques au Moyen-Orient, augmentant la demande pour les huiles végétales dans le secteur des carburants. En même temps, l’expansion des surfaces de soja aux États-Unis et l’abondance de l’offre mondiale de graines oléagineuses émergent comme des forces baissières à moyen terme qui pourraient faire baisser les prix de l’huile de palme une fois la prime de risque énergétique actuelle disparue.

📈 Prix & structure à terme

Les contrats à terme MDEX pour l’huile de palme brute (CPO) ont fortement augmenté le 19 mars 2026, le contrat actif de mai 2026 se stabilisant à 4 619 MYR/t, en hausse de 85 MYR (+1,84 %) par rapport à la veille. Le contrat proche d’avril 2026 a terminé à 4 580 MYR/t (+1,70 %). La courbe immédiate reste en légère backwardation d’avril jusqu’à mi-2026, puis diminue vers 2027-2028 alors que le marché anticipe un approvisionnement à long terme plus confortable.

Sur la plage de 2026, les contrats d’avril à décembre ont augmenté d’environ 1,7 à 2,1 % d’un jour à l’autre, tandis que les positions différées de 2027-2028 ont gagné environ 2,2 à 2,3 %, signalant un large réajustement à la hausse suite à l’explosion des prix du pétrole brut. Cependant, les niveaux de prix nominaux pour 2027-2028 s’assouplissent progressivement, passant d’environ 4 379 MYR/t en mai 2027 à environ 4 224 MYR/t pour les contrats les plus éloignés, soulignant les attentes d’un assouplissement des fondamentaux à plus long terme.

📊 Principaux contrats à terme MDEX CPO (19 mars 2026)

Contrat	Clôture (MYR/t)	Clôture approximative (EUR/t)*	Changement quotidien (MYR)	Changement quotidien (%)
Avril 2026	4 580	~920	+78	+1,70%
Mai 2026	4 619	~928	+85	+1,84%
Juin 2026	4 611	~927	+83	+1,80%
Septembre 2026	4 504	~905	+79	+1,75%
Décembre 2026	4 452	~895	+94	+2,11%
Mai 2027	4 379	~880	+96	+2,19%
Novembre 2027	4 266	~857	+96	+2,25%

*Les conversions en EUR sont approximatives, en supposant que 1 EUR ≈ 5,0 MYR.

🌍 Offre, Demande & Liens Énergétiques

Le dernier mouvement des prix est étroitement lié à l’ensemble plus large des graines oléagineuses et du complexe énergétique. Le 19 mars, les marchés des graines oléagineuses ont initialement augmenté parallèlement au pétrole brut alors que les menaces de la Garde révolutionnaire iranienne contre plusieurs actifs énergétiques au Moyen-Orient soulevaient des craintes quant à la sécurité de l’approvisionnement énergétique mondial. Les prix du pétrole brut ont brièvement augmenté d’environ 5 %, soutenant les huiles végétales grâce à des attentes de demande plus fortes des secteurs des carburants et du biodiesel.

Les gains du pétrole brut ont ensuite été réduits après que l’Arabie saoudite a annoncé une augmentation des exportations de brut détournées par pipeline vers Yanbu sur la mer Rouge, contournant partiellement le détroit d’Hormuz et apaisant les préoccupations immédiates concernant l’approvisionnement. Cela a limité l’augmentation supplémentaire pour l’huile de palme en atténuant la prime de risque la plus extrême sur les marchés de l’énergie, bien que les prix aient tout de même clôturé fortement à la hausse durant la journée.

Du côté fondamental, les stocks d’huile de palme malaisiens ont diminué pour le deuxième mois consécutif. Selon les données de MPOB pour février 2026, les stocks totaux ont chuté d’environ 4 % d’un mois à l’autre, atteignant environ 2,7 millions de tonnes, alors que la production d’huile de palme brute a chuté de 18,6 % par rapport à janvier, à environ 1,28 million de tonnes, et que les exportations ont également ralenti. La production saisonnièrement plus faible et les récentes perturbations liées aux inondations dans des régions productrices clés telles que le Sabah ont resserré l’offre à court terme et soutenu le niveau actuel des prix.

📊 Graines oléagineuses concurrentes & pressions à moyen terme

Malgré la tension actuelle sur l’huile de palme, les perspectives à moyen terme sont de plus en plus influencées par une offre mondiale de graines oléagineuses large et croissante. Les agriculteurs américains envisagent d’augmenter les surfaces de soja pour la récolte de 2026 de 5,5 % pour atteindre environ 85,7 millions d’acres, au-dessus de la propre projection précoce du USDA de 85,0 millions d’acres et significativement au-dessus des 81,2 millions d’acres plantés en 2025. Cela pointe vers une augmentation de la production de soja et une plus grande disponibilité de l’huile de soja au cours de l’année marketing à venir.

De plus, l’offre mondiale de colza (canola) reste ample. Les analystes notent qu’une fois que la prime de risque du conflit actuel dans le Golfe aura disparu, les marchés devraient se recentrer sur ce contexte d’approvisionnement confortable en soja et en colza, un changement qui devrait exercer une pression à la baisse renouvelée sur les prix des huiles végétales, y compris l’huile de palme. Selon l’évaluation de l’auteur, le colza pourrait particulièrement continuer à bénéficier à court terme des prix élevés du pétrole brut grâce à la demande de biodiesel, mais dans un scénario post-guerre, le poids des graines oléagineuses abondantes devrait dominer et faire baisser les prix.

Le comportement du marché à terme reflète largement ce récit : bien que tous les contrats MDEX cotés aient gagné du terrain le 19 mars, les prix différés jusqu’à la fin de 2027 et 2028 restent en dessous des valeurs immédiates, signalant des attentes selon lesquelles la tension actuelle et le soutien lié à l’énergie sont temporaires et céderont la place à des conditions plus équilibrées, voire surapprovisionnées.

🌦 Météo & Perspectives de Production

La saisonnalité et la météo sont des moteurs clés à court terme. Février est généralement un mois de faible production pour l’huile de palme malaisienne, et les dernières données de MPOB confirment une chute de 18,5 à 18,6 % d’un mois à l’autre de la production d’huile de palme brute à 1,28 million de tonnes. Des rapports récents soulignent des perturbations liées aux inondations dans les principales régions productrices telles que le Sabah, réduisant encore les rendements des régimes de fruits frais.

En regardant vers l’avenir, les analystes locaux s’attendent à ce que la production commence à se rétablir à partir de mars, alors que la météo se normalise et que la tendance saisonnière à la hausse des récoltes de régimes de fruits frais se déroule généralement de mars à septembre/octobre. Cela suggère que la tension d’approvisionnement actuelle est susceptible d’être de courte durée, avec une production plus élevée et un potentiel de reconstitution des stocks émergeant à partir de la fin du T2, surtout si la demande à l’exportation n’accélère pas en tandem.

📆 Perspectives de Trading & Scénarios de Risque

À court terme (1 à 4 prochaines semaines)

• Biais : Légèrement haussier mais volatile. Tant que le pétrole brut reste élevé et que les tensions dans le Golfe persistent, l’huile de palme devrait rester soutenue près des niveaux actuels, les contrats MDEX proches étant susceptibles de se négocier dans une fourchette ferme équivalente aux upper MYR 4,400s–4,700s (~EUR 890–950/t).
• Risques à la hausse : Une nouvelle escalade des tensions au Moyen-Orient ou toute nouvelle perturbation des principales voies d’expédition de pétrole élargirait rapidement la prime de risque énergétique, augmentant les marges de biodiesel et potentiellement faisant grimper les contrats à terme CPO vers ou au-dessus de 4 800 MYR/t (~EUR 960/t).
• Risques à la baisse : Un recul soutenu du pétrole brut suite à une désescalade diplomatique, une reprise plus rapide que prévu de la production malaisienne, ou une vente agressive dans l’ensemble du complexe de graines oléagineuses (soja/colza) pourraient déclencher une correction vers la zone de 4 200–4 300 MYR/t (~EUR 840–860/t).

À moyen terme (T3 2026 et au-delà)

• Biais : Lentement baissier. L’expansion des surfaces de soja aux États-Unis, l’abondance de l’offre mondiale de colza, et la production saisonnièrement plus élevée d’huile de palme plaident pour des prix de l’huile de palme plus faibles une fois que le risque géopolitique actuel s’estompe.
• Valeur relative : Toute prime persistante de l’huile de palme par rapport à l’huile de soja est susceptible d’attirer des changements de demande, en particulier sur les principaux marchés d’importation, limitant les augmentations et encourageant la réversion à la moyenne des écarts.
• Suivi macro : Un ralentissement de la croissance mondiale ou une demande de diesel plus faible pèserait encore sur l’utilisation de biodiesel, réduisant le soutien structurel aux prix des huiles végétales.

🧭 Points stratégiques pour les participants au marché

• Acheteurs physiques (affineurs, industrie alimentaire) : Envisagez de couvrir une partie des besoins du T2 lors des baisses actuelles mais évitez de trop vous engager en 2027–2028 où la courbe anticipe déjà des fondamentaux plus faibles. Utilisez la backwardation pour verrouiller des couvertures différées plus favorables si les marges le permettent.
• Producteurs : Le rallye actuel offre une opportunité de couvrir progressivement la production de 2026–début 2027 tant que la prime géopolitique persiste. Des stratégies de vente structurées qui laissent une ouverture pour les hausses en cas de nouvelles augmentations du brut peuvent être préférables à une couverture de prix plate.
• Traders spéculatifs : À court terme, tradez le marché comme un contrat lié à l’énergie et influencé par les nouvelles, avec des contrôles de risque serrés. À moyen terme, recherchez des opportunités pour se positionner en faveur d’un aplatissement ou même d’une inversion de la prime huile de palme–huile de soja une fois que la confirmation de récoltes de soja plus importantes et d’une production de palme en hausse apparaîtra.

📍 Perspectives directionnelles sur 3 jours (MDEX CPO)

• MDEX proche (Avril/Mai 2026) : Légèrement plus ferme à latéral en termes d’EUR, avec une volatilité dictée par les nouvelles sur le pétrole brut et toute nouvelle information sur les tensions du Golfe.
• Contrats à courbe moyenne 2026 : Suivant largement les mouvements proches mais avec une amplitude quelque peu atténuée, reflétant déjà le risque énergétique pris en compte.
• Contrats différés 2027+ : Latéraux à légèrement plus élevés à très court terme, mais toujours ancrés par les attentes d’une offre future ample en graines oléagineuses et uniquement une portée limitée pour de nouveaux gains en EUR/t.