Marché de la canne à sucre : hausse des coûts du carburant tandis que l’offre de canne fait face à de nouvelles contraintes

Des marchés de l’énergie plus fermes et des restrictions d’exportation dictées par les politiques publiques resserrent le cadre des coûts et de l’offre pour la canne à sucre, ce qui soutient un biais de prix modérément haussier à court terme en termes d’EUR. La filière sucre aborde le début du T3 2026 avec un net rebond des coûts du carburant et des signaux contrastés sur l’offre. Les contrats à terme ICE sur le gasoil à faible teneur en soufre ont progressé d’environ 2–3 % sur les premières échéances 2026 au 6 juillet, maintenant les valeurs du diesel à un niveau élevé sur la courbe jusqu’en 2030 et augmentant les coûts de production et de logistique de la canne. Dans le même temps, la surface de canne 2026/27 du Centre-Sud du Brésil s’est accrue, mais les données récentes signalent un affaiblissement de l’écrasement et de la production de sucre, tandis que l’interdiction continue des exportations de l’Inde et les quotas de mise sur le marché restreints continuent de retirer un fournisseur clé de l’équilibre mondial des exportations. Ensemble, ces facteurs soutiennent les prix du sucre raffiné en EUR, même si les contrats à terme restent sous les sommets de l’an dernier.

Prix

L’ICE low‑sulphur gas oil (un indice clé du diesel pour les coûts agricoles et de transport) présente un contango prononcé mais qui s’aplatit progressivement. Le contrat Jul‑26 a clôturé à environ 971 USD/t le 6 juillet, en hausse de 2,8 % sur la séance, avec des valeurs décroissant le long de la courbe vers environ 681–690 USD/t fin 2030 et début 2031. Cela confirme une base de coûts de carburant structurellement plus élevée pour les planteurs et raffineurs de canne au cours des prochaines campagnes par rapport aux niveaux d’avant 2022.

Le sucre raffiné brésilien ICUMSA 45 FOB São Paulo s’est récemment négocié autour de 0,53 EUR/kg, légèrement au-dessus des niveaux de la mi‑octobre proches de 0,51–0,52 EUR/kg après conversion depuis l’USD, ce qui indique une légère dérive à la hausse mais pas un pic de prix. Les contrats à terme ICE No.11 sur le sucre brut restent dans une zone médiane : les clôtures de fin juin autour de 13,8–14,0 ct US/lb (≈305–315 EUR/t) suggèrent que le marché a corrigé après les sommets précédents mais reste soutenu par les inquiétudes sur l’offre. 

Offre et demande

Le Brésil reste le fournisseur de canne pivot. Le suivi officiel pour la campagne 2026/27 montre que la surface de canne récoltable du Centre‑Sud est en hausse d’environ 3 % sur un an à un peu plus de 9,1 millions d’hectares, ce qui apporte une croissance de la capacité de production. Toutefois, les données de la mi‑juin du ministère de l’Agriculture brésilien et les rapports de l’industrie indiquent que l’écrasement de canne dans le Centre‑Sud a récemment reculé d’environ 13 % sur un an, la production de sucre sur la même période tombant à environ 2,2 millions de tonnes, ce qui souligne les contraintes météorologiques et opérationnelles. 

En Inde, la situation des exportations est plus clairement restrictive. Le gouvernement a maintenu une interdiction de facto de la plupart des exportations de sucre, confirmée par de récentes notes de politique publique et des commentaires de marché, tout en ajustant les quotas mensuels de mise sur le marché domestique afin de stabiliser les prix intérieurs.  Cela retire un volume significatif du marché mondial à un moment où les risques météorologiques liés aux transitions persistantes El Niño/La Niña continuent de peser sur les rendements de canne en Asie. La croissance de la demande de sucre raffiné reste modeste mais régulière, la consommation industrielle dans les boissons et les produits transformés étant le principal moteur.

Météo et lien avec l’énergie

La météo récente au Brésil a été contrastée : les régions du Centre‑Sud ont connu des poches de pluies excessives qui ont temporairement ralenti les opérations au champ, contribuant aux chiffres plus faibles d’écrasement, tandis que les prévisions pour les prochaines semaines indiquent des conditions plus saisonnières et plus sèches qui devraient permettre un redressement des récoltes. En Inde et dans certaines régions de Thaïlande, la performance de la mousson reste un facteur clé de variation pour les rendements de canne fin 2026 ; les prévisions de début de saison font état de précipitations proches de la normale mais avec une volatilité accrue.

Le contexte énergétique ferme est tout aussi important. La courbe du diesel, inclinée à la hausse jusqu’en 2030–2032, implique des coûts durablement plus élevés de récolte, d’irrigation et de transport pour la canne et le sucre. Cet élément de pression par les coûts, combiné à la concurrence potentielle de l’éthanol lorsque les prix du pétrole brut sont élevés, tend à fixer un plancher plus haut pour les prix de la canne et du sucre en EUR, même si des excédents mondiaux apparaissent sur une seule campagne.

Fondamentaux et facteurs politiques

• Coûts de production plus élevés : La courbe à terme de l’ICE gas oil ne montre qu’un repli progressif des prix, d’un niveau proche de 1 000 USD/t à la mi‑2026 vers environ 680–700 USD/t d’ici 2030–31, ce qui fige des coûts du diesel structurellement plus élevés pour la récolte mécanisée de la canne et la logistique routière/portuaire.
• Équilibre de la canne au Brésil : L’augmentation des surfaces soutient l’offre à moyen terme, mais la récente baisse de 13 % de l’écrasement et le recul de la production de sucre mettent en évidence la vulnérabilité face aux conditions météorologiques défavorables et aux goulets d’étranglement opérationnels. 
• Interdiction des exportations indiennes : L’interdiction des exportations par l’Inde et les quotas mensuels stricts de mise sur le marché déplacent davantage la demande vers le Brésil et d’autres exportateurs, ce qui soutient le marché du sucre blanc malgré une croissance seulement modérée de la demande mondiale. 
• Concurrence de l’éthanol : Au Brésil comme en Inde, les mandats d’incorporation d’éthanol dictés par la politique publique continuent de concurrencer le sucre pour l’utilisation de la canne et de la mélasse, créant un risque de hausse pour les prix du sucre si les marchés de l’énergie se raffermissent davantage.

Perspectives à court terme et idées de trading

Dans les prochaines semaines, la combinaison de prix élevés du diesel, d’exportations indiennes contraintes et d’un écrasement brésilien affecté par la météo suggère un biais modérément haussier à neutre pour les valeurs de la canne à sucre et du sucre raffiné en EUR. Toute confirmation d’une amélioration des conditions au champ au Brésil et d’un écrasement plus vigoureux pourrait plafonner de nouveaux gains, mais le risque baissier semble limité tant que l’Inde reste de facto absente des marchés d’exportation.

• Utilisateurs finaux (agroalimentaire, raffineries) : Envisager de prolonger modérément la couverture physique en sucre jusqu’à fin 2026–début 2027 tant que les prix en EUR restent seulement modérément au-dessus des niveaux de 2024, en particulier lorsque les surcharges diesel dans les contrats de fret augmentent.
• Producteurs (sucreries, planteurs) : Utiliser les niveaux actuels des contrats à terme ICE sur le sucre blanc et brut pour sécuriser les marges lorsque les coûts de diesel, d’engrais et de main-d’œuvre sont déjà couverts ; la forte pente de la courbe du carburant plaide pour fixer des prix de vente à terme plutôt que d’attendre un important rallye.
• Négociants : Se concentrer sur les spreads entre le sucre raffiné FOB Brésil et les contrats à terme ICE ; avec des contrats à terme sur le sucre blanc relativement plats le long de la courbe et un diesel en contango, les primes physiques rapprochées pourraient rester fermes lorsque la logistique se tend.

Vue directionnelle à 3 jours (base EUR)

• ICE No.11 sucre brut (converti en EUR) : Légèrement plus ferme à neutre, soutenu par la position politique de l’Inde et les données sur l’écrasement brésilien.
• ICE No.5 sucre blanc : Biais légèrement haussier autour des niveaux actuels en équivalent EUR, avec un potentiel haussier plafonné par les anticipations d’une meilleure météo au Brésil.
• Sucre raffiné Brésil FOB (São Paulo) : Stable à légèrement plus élevé en EUR/t à mesure que la hausse des coûts de diesel et de fret se répercute dans les offres d’exportation.