Marché de la noix de cajou pris entre des coûts élevés de noix brutes et une demande hésitante pour les amandes

Les prix mondiaux de la noix de cajou sont soutenus par des coûts fermes des noix de cajou brutes (RCN) et une disponibilité limitée des calibres d’amandes entières les plus grandes, tandis que la demande d’amandes—en particulier pour les calibres plus petits et cassés—demeure hésitante. Le prochain mouvement significatif des prix dépendra de la demande liée aux périodes de fêtes en Inde, des achats au Moyen-Orient, de l’évolution de la logistique et des coûts de fret, ainsi que de l’offre résiduelle en Afrique de l’Ouest. Le marché est actuellement en équilibre précaire. Les coûts à l’origine pour les RCN en Afrique de l’Ouest et en Asie augmentent ou restent fermes, mais les acheteurs d’amandes n’ont pas emboîté le pas avec des offres plus élevées, la demande au détail et la tarification en supermarché restant floues. Les gros calibres (W180, W240, W320) sont mieux soutenus, aidés par une offre limitée en provenance d’origines comme le Cambodge et par un intérêt soutenu de la Chine, du Moyen-Orient et de certains acheteurs européens. À l’inverse, la demande pour les calibres cassés reste faible. Les fortes importations d’amandes aux États‑Unis signalent une consommation sous-jacente solide, mais l’incertitude géopolitique et les retards logistiques freinent encore la prise de couverture à terme.

Prices & Spreads

Les prix des RCN restent fermes dans l’ensemble des origines. Peu de transactions ont été signalées pour la Côte d’Ivoire 45/200 autour de 1 530 USD/t et le Ghana 44/200 autour de 1 370 USD/t, avec des offres actuelles incluant le Sénégal 52/220 à 1 630 USD/t (juillet), Ogbomosho 49/185 à 1 580 USD/t (juin), le Ghana 44/200 à 1 400 USD/t (juin–juillet) et la Côte d’Ivoire dans une fourchette de 1 432–1 570 USD/t selon la qualité et le calibre (nut count).

Du côté des amandes, le marché reste globalement faible mais de plus en plus à deux vitesses. Le W320 FOB Vietnam se négocie autour de 3,15 USD/lb (≈6,40 EUR/kg), avec des offres dans une fourchette de 3,10–3,25 USD/lb. Le W240 est remonté à environ 3,40 USD/lb (≈6,90 EUR/kg), tandis que le W180 s’est raffermi plus nettement à environ 4,15 USD/lb (≈8,40 EUR/kg) en raison d’une offre limitée et d’une demande soutenue de la Chine, du Moyen-Orient et de certaines zones d’Europe.

Les indications sur les marchés domestiques et européens confirment un léger biais haussier sur les amandes. Les prix indicatifs des amandes de cajou en Europe du Nord-Ouest (FCA Pays‑Bas) montrent le WW320 autour de 4,85 EUR/kg, le LWP vers 3,40 EUR/kg et le SWP autour de 2,90 EUR/kg, tous légèrement plus élevés que début juin. En Inde, les prix FOB New Delhi pour le W320 conventionnel évoluent autour de l’équivalent de 6,40–6,50 EUR/kg, avec le W240 vers 7,00–7,20 EUR/kg, globalement en ligne avec la fermeté actuelle sur les gros calibres.

Supply & Demand Dynamics

L’offre d’Afrique de l’Ouest entre dans la phase de fin de campagne. Le Ghana signale des volumes de transaction plus faibles et une disponibilité en baisse des stocks, les acheteurs se montrant de plus en plus sélectifs. Le marché au Nigeria reste actif, mais l’offre se resserre et les prix au producteur sont stables en raison d’une forte concurrence entre exportateurs et transformateurs locaux. En Côte d’Ivoire, l’activité est atone, les producteurs conservant des stocks invendus face à un intérêt d’achat limité ; des pluies persistantes compliquent le séchage et la qualité, bien que les prix au producteur restent stables et que des primes soient payées pour les meilleurs lots.

Au Bénin, les arrivages et les transactions ralentissent à mesure que la saison touche à sa fin. On estime que les transformateurs locaux ont acheté environ la moitié des arrivages totaux, tandis que plus de 90 000 tonnes auraient franchi la frontière vers le Togo et le Nigeria. Le Burkina Faso enregistre également une baisse d’activité à mesure que les récoltes se terminent, les mesures de soutien gouvernementales encourageant la rétention de stocks pour les transformateurs locaux et limitant les exportations. Pris ensemble, ces tendances pointent vers un resserrement de la disponibilité au comptant de RCN de qualité en Afrique de l’Ouest à l’approche de la fin de campagne.

Du côté de la demande, le tableau est contrasté. En Inde, la demande d’amandes est plus lente qu’anticipé, avec des flux sur W320 et les morceaux, mais les calibres cassés restent à la traîne. L’intérêt d’achat devrait s’améliorer à partir de fin juin ou début juillet, à mesure que le commerce se prépare pour la saison des fêtes qui débute la troisième semaine d’août. À l’inverse, la demande en provenance du Moyen-Orient est relativement meilleure, en particulier pour les gros calibres entiers, tandis que la Chine et certains acheteurs européens soutiennent le W180 et le W240.

Fundamentals & Trade Flows

Le marché des amandes reste structurellement soutenu par des fondamentaux plus solides sur les gros calibres. La réduction de la taille des amandes en provenance d’origines comme le Cambodge, combinée à des niveaux de stocks limités, resserre l’offre de W180 et W240 par rapport aux calibres plus petits. Les offres FOB Vietnam reflètent cette situation, avec le W180 autour de 4,20–4,60 USD/lb (≈8,50–9,30 EUR/kg), le W210 à 3,90–4,10 USD/lb (≈7,90–8,30 EUR/kg), le W240 à 3,40–3,55 USD/lb (≈6,90–7,20 EUR/kg) et le W320 à 3,05–3,25 USD/lb (≈6,20–6,60 EUR/kg).

La demande d’importation aux États‑Unis—le plus grand marché mondial pour les amandes—reste un point positif. En avril 2026, les importations américaines d’amandes de cajou ont atteint 10 408 tonnes contre 8 042 tonnes un an plus tôt, soit une hausse de 29,4 % en volume, tandis que les prix moyens à l’importation sont restés quasiment inchangés autour de 6 770 USD/t (≈6 300 EUR/t). Sur la période janvier–avril 2026, les importations cumulées ont atteint 41 989 tonnes, en hausse de 10,5 % sur un an, le Vietnam fournissant près de 89 % des volumes. Cela suggère une consommation sous-jacente robuste malgré l’hésitation actuelle en matière de contrats à terme.

La géopolitique et les devises restent des moteurs secondaires importants. Un apaisement des tensions au Moyen-Orient et une éventuelle baisse des taux de fret pourraient améliorer le sentiment d’achat et soutenir la demande d’amandes dans les mois à venir. En Inde, les anticipations de rebond à court terme de la roupie pourraient compenser partiellement les coûts d’importation, mais les offres élevées de RCN en provenance d’Afrique de l’Ouest (par exemple, le Burkina Faso autour de 1 410 USD/t et le Togo autour de 1 530 USD/t sur une base de 46 lb) signifient que les coûts rendus ne devraient pas baisser significativement à court terme.

Weather & Regional Outlook

La météo joue un rôle localisé mais significatif, en particulier en Afrique de l’Ouest. En Côte d’Ivoire, des pluies persistantes dégradent la qualité du séchage et ralentissent la circulation des RCN. Cela incite les producteurs à conserver les noix de meilleure qualité dans l’attente de meilleurs prix et contribue à la fermeté générale des coûts à l’origine.

Ailleurs dans la région, la transition saisonnière vers la fin de la récolte a davantage d’influence que la météo à court terme, l’offre se contractant naturellement. En Asie, la météo n’est pas mise en avant comme contrainte immédiate majeure ; ce sont plutôt les flux commerciaux, les mouvements de devises et la demande des principales destinations (Inde, Moyen-Orient, États‑Unis, Chine) qui dominent le sentiment du marché.

Market & Trading Outlook

Dans l’ensemble, le marché de la noix de cajou est prudemment soutenu. Des prix de RCN fermes, une disponibilité plus limitée sur les gros calibres d’amandes et une demande d’importation robuste aux États‑Unis sous-tendent le complexe, tandis que les amandes—en particulier les calibres plus petits et cassés—font encore face à la résistance des acheteurs. Les prochains catalyseurs clés seront la vitesse de reprise de la demande pour la saison des fêtes en Inde, la poursuite des achats au Moyen-Orient, et toute amélioration de la logistique et du fret.

• Pour les torréfacteurs et les acheteurs industriels : Envisager de couvrir une part plus importante des besoins en W180/W240/W320 jusqu’au T4 2026 tant que les différentiels avec les calibres cassés restent justifiés par la tension sur l’offre. Se concentrer sur la fiabilité de l’origine et du transformateur compte tenu des retards logistiques persistants.
• Pour les traders et transformateurs : Maintenir une exposition mesurée sur les RCN alors que l’offre d’Afrique de l’Ouest se resserre et que les risques sur la qualité persistent en raison des pluies. Les primes pour les noix de meilleure qualité en provenance de Côte d’Ivoire et du Bénin devraient rester justifiées si la demande d’amandes s’améliore pendant la période des fêtes.
• Pour les distributeurs et propriétaires de marques : Profiter de la faiblesse relative actuelle sur les morceaux et les calibres cassés pour sécuriser des prix compétitifs pour les segments value et ingrédients, tout en anticipant des prix de détail plus fermes pour les gros calibres entiers si la demande en aval s’accélère.

Short-Term Price Indication (3-Day View)

• Europe (FCA NL, amandes) : Les prix pour WW320, LWP et SWP devraient rester stables à légèrement plus fermes au cours des 3 prochains jours, soutenus par des coûts plus élevés à l’origine et une pression limitée sur le comptant.
• FOB Vietnam (amandes entières) : Le W320 devrait évoluer latéralement autour des niveaux actuels en équivalent EUR, tandis que le W240/W180 conservera un léger biais haussier en raison d’une disponibilité réduite.
• RCN Afrique de l’Ouest (prix au producteur/export) : Les prix devraient rester fermes compte tenu du ralentissement saisonnier des arrivages, des problèmes de qualité liés aux pluies et de la concurrence persistante entre exportateurs et transformateurs locaux.