Marché des pois chiches : Delhi se relâche, mais la rigidité structurelle indique une hausse

Les prix des pois chiches à Delhi ont diminué en raison d'achats plus lents des moulins à dal et de la prise de bénéfices des stockistes, mais la baisse semble limitée alors que les importations diminuent, les arrivées se réduisent et les pois jaunes restent coûteux. La tendance du marché au cours des 2 à 4 prochaines semaines reste prudemment ferme, les baisses étant considérées comme des opportunités d'achat plutôt que comme le début d'une correction plus profonde.

Dans les principaux centres de gros de l'Inde, les offres domestiques de pois chiches ont légèrement baissé, même si les fondamentaux sous-jacents se resserrent. Les importations ont chuté fortement d'une année sur l'autre, les stocks dans les ports s'amenuisent et la collecte par le gouvernement au Prix de Soutien Minime (MSP) n'a pas déclenché de forte vente chez les agriculteurs au Maharashtra. Avec des offres de pois chiches australiens stables et des entrées de pois jaunes limitées en raison de droits de douane plus élevés et d'une roupie plus faible, les moulins à farine en aval devraient reconstruire leur couverture à l'approche de la saison de consommation, déplaçant progressivement l'équilibre en faveur de prix plus fermes jusqu'à mi-juin.

Prix & Mouvements à Court Terme

Les prix des pois chiches de Delhi ont baissé jeudi alors que les moulins de transformation de dal réduisaient leurs achats et que les stockistes prenaient des bénéfices. Les lots de la ligne du Rajasthan ont chuté d'environ 0,52 $ pour atteindre environ 61,40 $–61,66 $ par 100 kg, tandis que les envois de la ligne du Madhya Pradesh s'échangeaient autour de 60,88 $–61,14 $, et ceux de Jaipur à 61,14 $–61,40 $ par 100 kg. Malgré cet ajustement, la plupart des commerçants considèrent que la baisse est modeste dans le contexte de la tendance générale à la hausse.

Les indications d'exportation et FOB corroborent l'image d'une douceur modérée. Les offres récentes pour des pois chiches indiens desi à New Delhi se situent autour de 0,73-0,97 EUR/kg selon la taille et les conditions de livraison, après avoir légèrement baissé d'environ 0,02-0,04 EUR/kg au cours de la première moitié de mai. Les pois chiches kabuli mexicains restent à un prix supérieur, avec une moyenne d'environ 0,75-1,15 EUR/kg FOB Mexico, également légèrement inférieure à celle du début du mois, mais toujours bien au-dessus des valeurs indiennes, ce qui limite la substitution en provenance de cette origine.

Équilibre Offre & Demande

Le frein immédiat sur les prix est la réduction des achats des moulins, de nombreux transformateurs optant pour une couverture à la petite semaine après des hausses précédentes. Cependant, les indicateurs structurels montrent un resserrement de l'offre : les importations de pois chiches de l'Inde au cours de l'exercice 2025-2026 ont chuté de 33 % pour atteindre environ 1,007 million de tonnes contre 1,506 million de tonnes un an plus tôt, et les stocks portuaires de matériel importé se sont considérablement amincis. Les pois chiches australiens pour expédition en juin-juillet sont cotés autour de 605–610 $ par tonne CIF et sont décrits comme stables plutôt que fortement moins chers.

Du côté domestique, les arrivées quotidiennes dans les mandis de gros sont inférieures à celles du début de la saison, suggérant que la majeure partie des ventes agricoles peut être dernière nous. Le gouvernement central a prolongé la collecte et augmenté les objectifs de volume pour le Maharashtra sous le MSP, mais les arrivées dans les mandis y ont néanmoins chuté fortement, indiquant des stocks détenus par les agriculteurs plus serrés que précédemment supposé. Avec les importations de pois jaunes - un substitut important de la farine - également limitées par le droit douanier de 30 % et la faiblesse de la roupie augmentant les coûts d'entrée, la demande devrait revenir vers les pois chiches au fur et à mesure que la saison de consommation progresse.

Fondamentaux & Contexte Politique

L'ensemble du complexe de légumineuses en Inde fonctionne dans un environnement d'accessibilité limitée aux importations et de demande prudente des utilisateurs finaux. Les données officielles récentes confirment que les importations totales de légumineuses ont baissé de plus de 30 % d'une année sur l'autre, reflétant les efforts politiques du gouvernement et le retrait mesuré. Dans ce contexte, les pois chiches se démarquent comme relativement serrés, compte tenu du rôle clé de l'Inde en tant que producteur et consommateur et de la modération des expéditions en provenance d'Australie et du Canada.

Concernant la météo, le nord-ouest et le centre de l'Inde, y compris les principales ceintures de culture de pois chiches au Rajasthan, au Madhya Pradesh et au Maharashtra, sont actuellement sous un modèle de chaleur avec des pluies pré-monsoon limitées, mais cela survient après la récolte et affecte principalement le stockage, la logistique et la demande à court terme plutôt que les rendements des cultures de 2025-2026. Les fondamentaux à court terme seront donc davantage dictés par les politiques (opérations MSP, droits de douane à l'importation), les mouvements de la monnaie et les flux commerciaux que par les nouvelles des nouvelles cultures. Il est important de noter que la liquidation progressive des stockistes semble largement terminée, réduisant le risque d'une nouvelle vague de ventes forcées lors de toute légère reprise.

Perspectives sur 2–4 Semaines

Les perspectives du marché jusqu'à mi-juin sont « prudemment fermes ». Le principal facteur de fluctuation est l'achat des moulins : si les transformateurs reviennent sur le marché pour sécuriser une couverture alors que les importations restent coûteuses et les arrivées limitées, les prix à Delhi devraient probablement retester ou légèrement dépasser les récents sommets plutôt que de chuter matériellement. À l'inverse, tout regain de calme dans la demande pourrait maintenir les prix dans une fourchette, mais la portée d'une baisse plus profonde semble limitée à des niveaux actuels.

• Biais : Légèrement haussier sur 2–4 semaines, avec des baisses plus susceptibles d'attirer des achats que de déclencher une forte liquidation.
• Soutiens clés : Importations plus faibles, stocks portuaires réduits, afflux de pois jaunes contraints et arrivées réduites dans les mandis au Maharashtra et dans d'autres États clés.
• Risques : Un regain soudain des importations, des changements inattendus de la politique sur les droits de douane des pois ou des pois chiches, ou un ralentissement de la consommation intérieure plus fort que prévu.

Stratégie de Trading & d'Achat

• Moulins à farine / utilisateurs finaux : Utilisez la douceur actuelle pour progressivement construire une couverture pour les besoins de juin-juillet au lieu d'attendre des baisses plus profondes que les fondamentaux ne justifient pas.
• Importateurs : Soyez sélectifs avec les origines australiennes et autres à 605–610 $/t CIF ; la parité reste serrée compte tenu de la faiblesse de la roupie et de la base domestique indienne plus douce mais ferme.
• Stockistes : Avec la majeure partie des prises de bénéfices largement terminée, envisagez de réaccumuler en cas de nouvelles baisses, en se concentrant sur des stocks physiques bien situés où les arrivées dans les mandis sont clairement en diminution.

Perspectives Directionnelles sur 3 Jours (en termes EUR)

• Delhi (pois chiches desi, FOB/FCA) : Stable à légèrement plus ferme en EUR, alors que les prix locaux se consolident et que la INR reste faible.
• Offres d'exportation, Inde (mix kabuli/desi) : Latéral ; une légère faiblesse de l'EUR possible en raison des FX, mais le plancher fondamental reste intact.
• Mexique FOB kabuli : Principalement stable en EUR, maintenant une large prime par rapport aux origines indiennes et limitant son rôle dans la découverte des prix pour les acheteurs sud-asiatiques.