Mniejsze zbiory soi w Chinach zacieśniają bilans krajowy, ale import pozostaje stabilny

Obniżenie przez Chiny prognozy zbiorów soi na sezon 2026/27 zacieśnia bilans krajowy, ale nie jest jeszcze wystarczająco bycze, by podnieść prognozy importu. Globalne rynki będą więc obserwować ceny, marże przerobu oraz pogodę w Ameryce Południowej w poszukiwaniu kolejnego impulsu. Najnowsza aktualizacja podaży i popytu w Chinach wskazuje na mniejszy areał i niższe plony, obniżając produkcję soi w sezonie 2026/27 o 590 000 ton do 20,36 mln ton, przy niezmienionym imporcie na wysokim poziomie 95,5 mln ton. Ponieważ również przerób i konsumpcja pozostają stabilne, główną zmianą jest mniejszy przyrost zapasów, co wspiera mocne krajowe ceny gotówkowe, gdy na rynek trafiają zbiory z nowego sezonu. Na arenie międzynarodowej uwaga przesuwa się na wyniki zbiorów w USA oraz pogodowy początek sezonu 2026/27 w Brazylii, gdzie wzorce opadów związane z El Niño mogą kształtować dostępność eksportową i kierunek cen w nadchodzących miesiącach.

Ceny

Soja z nowych zbiorów trafiająca na rynki północno-wschodnich Chin jest kupowana po cenach zgłaszanych powyżej poziomów z ubiegłego roku, co odzwierciedla oczekiwania mniejszej krajowej produkcji oraz wyższe koszty środków produkcji i globalnych nasion oleistych. Jednocześnie niezmieniona prognoza importu rządu sygnalizuje, że podaż zewnętrzna pozostaje wystarczająco obfita, aby zapobiec całkowitemu niedoborowi podaży.

Notowania fizyczne wskazują na nieznacznie mocniejszy ton w kluczowych miejscach pochodzenia. W Pekinie chińska soja jest wyceniana na FOB EUR 0.85 dla soi żółtej, ekologicznej (99.8% czystości) oraz FOB EUR 0.74 dla soi żółtej konwencjonalnej (99.5% czystości) na dzień 14 października 2026 r. Indyjska soja sortex-clean z New Delhi kosztuje FOB EUR 0.89, podczas gdy ukraińska soja z Odessy jest kwotowana w okolicach FOB EUR 0.327 oraz EUR 0.396 CPT dla partii wolnych od GMO.

Podaż i popyt

Chiny obniżyły prognozę produkcji soi w sezonie 2026/27 z 20.95 do 20.36 mln ton, ze względu na mniejszy areał zbiorów (obecnie 10.11 mln hektarów) i niższe oczekiwane plony (z 2.055 do 2.013 ton z hektara). Zbiory nadal przekraczają poziom 20 mln ton, ale obniżka ogranicza krajową dostępność i zmniejsza margines odbudowy zapasów.

Mimo niższej produkcji prognoza importu soi do Chin pozostaje niezmieniona i wynosi 95.5 mln ton w sezonie MY 2026/27, wobec szacowanych 108 mln ton w sezonie 2025/26. Przerób prognozowany jest na 94 mln ton, a całkowita konsumpcja soi na 113.96 mln ton, co wskazuje na utrzymującą się silną zależność od dostaw zagranicznych. Oczekiwany przyrost zapasów soi został zmniejszony o 590 000 ton do 1.75 mln ton, zacieśniając bilans i zapewniając strukturalne wsparcie dla cen krajowych. Analizy zewnętrzne potwierdzają niezmienione podejście do importu pomimo obniżenia produkcji. 

Fundamenty i przerób

Chiński sektor nasion oleistych pozostaje silny. Produkcja oleju sojowego w sezonie 2026/27 prognozowana jest stabilnie na poziomie 17.17 mln ton, a całkowita produkcja jadalnych olejów roślinnych na 31.43 mln ton. Import olejów roślinnych prognozowany jest na 7.7 mln ton, a konsumpcja na 37.89 mln ton, co sugeruje, że tłocznie będą pracować na wysokich obrotach pomimo nieco mniejszych zbiorów soi.

Utrzymując bez zmian prognozy przerobu soi i produkcji oleju, decydenci sygnalizują wiarę w dalszy dostęp do konkurencyjnie wycenianej soi importowanej. Jednak niższa produkcja krajowa i wyższe koszty środków produkcji podnoszą dolną granicę cen u producentów, szczególnie w północno-wschodnich regionach upraw, gdzie soja z nowych zbiorów trafia na rynek po wyższych cenach zakupu rok do roku. Mniejszy od oczekiwanego przyrost zapasów oznacza również mniejszy bufor chroniący przed szokami zewnętrznymi, takimi jak straty pogodowe w Ameryce Południowej lub zakłócenia logistyczne u kluczowych eksporterów.

Pogoda i warunki upraw

W Stanach Zjednoczonych żniwa postępują w przeważnie sprzyjających, choć lokalnie zmiennych warunkach na Górnym Środkowym Zachodzie. Po wcześniejszych okresach wilgotnej pogody pojawiły się pewne obawy dotyczące jakości, jednak ogólnie plony soi są przyzwoite w porównaniu ze stresem występującym w trakcie sezonu.  Wspiera to krótkoterminową dostępność fizycznej soi z Zatoki Meksykańskiej i północno-zachodniego wybrzeża Pacyfiku, nawet jeśli poszczególne regiony raportują plony poniżej średniej.

W Brazylii rozpoczęta kampania siewna soi na sezon 2026/27 przebiega pod wpływem silnego sygnału El Niño. Biuletyny klimatyczne prognozują ponadprzeciętne opady w południowych stanach, takich jak Rio Grande do Sul i Santa Catarina, co może utrudniać prace polowe, podczas gdy w regionach centralnych, takich jak Mato Grosso, oczekuje się poprawy wilgotności w październiku, co powinno sprzyjać siewom i wschodom roślin.  Ogólnie obecne prognozy są korzystne dla areału i plonów, ale nadmierne opady na południu oraz ewentualne opóźnienia w centralnej Brazylii pozostają kluczowymi czynnikami obserwowanymi pod kątem terminów eksportu na początku 2027 roku.

Perspektywy rynku i poglądy handlowe

Mniejsza produkcja w Chinach, stabilny wysoki popyt importowy i mocne międzynarodowe ceny nasion oleistych sugerują, że w krótkim terminie potencjał spadkowy globalnych cen soi jest ograniczony, nawet jeśli presja związana ze zbiorami w USA hamuje wzrosty. Główne ryzyka kierunkowe zależą obecnie od pogody w Brazylii i możliwych zmian w terminach zakupów dokonywanych przez Chiny, a nie od zniszczenia popytu krajowego.

• Importerzy / nabywcy pasz i surowca do przerobu: Warto rozważyć zabezpieczenie części potrzeb na sezon 2026/27, podczas gdy informacje o zbiorach w Chinach i niepewność związana z początkowym etapem siewów w Brazylii utrzymują umiarkowaną premię za ryzyko na rynku. Należy koncentrować się na kierunkach, gdzie baza pozostaje konkurencyjna, takich jak CPT z Ukrainy oraz wybrane pozycje FOB z USA.
• Producenci: W Chinach i innych krajach pochodzenia, gdzie rosną koszty środków produkcji, warto wykorzystać obecne mocne ceny gotówkowe do etapowego zwiększania sprzedaży zamiast czekać na wzrost wywołany pogodą. Jeśli są dostępne, należy zachować część potencjału wzrostowego za pomocą elastycznych instrumentów, biorąc pod uwagę możliwe ryzyko pogodowe w Ameryce Południowej w dalszej części sezonu.
• Traderzy / kupcy: Należy uważnie obserwować wzorce zakupów w Chinach: niezmieniona prognoza importu na poziomie 95.5 mln ton oznacza, że wszelkie dodatkowe zakupy w reakcji na dalsze obniżki prognoz produkcji lub problemy w Brazylii mogą szybko zacieśnić spready terminów najbliższych dostaw.

3-dniowa prognoza cen

• Chiny FOB, Pekin: Oczekuje się, że oferty ekologicznej i konwencjonalnej soi pozostaną mocne przez najbliższe trzy dni, wspierane przez mniejsze zbiory krajowe i stabilne marże przerobu.
• Morze Czarne (Ukraina): Ceny soi FOB i CPT prawdopodobnie pozostaną umiarkowanie wspierane, podążając za siłą regionalnego rynku nasion oleistych i utrzymującym się popytem na kierunki wolne od GMO.
• USA FOB: Wraz z postępem zbiorów ceny soi nr 2 FOB z USA powinny w bardzo krótkim terminie poruszać się stabilnie lub lekko spadać, o ile nie nastąpią nagłe zmiany w chińskich zakupach lub doniesieniach pogodowych z Ameryki Południowej.