Noix de cajou sous pression : forte récolte 2025/26 limite les prix des amandes

L’offre mondiale de noix de cajou devrait augmenter fortement en 2025/26, indiquant une perspective baissière à stable pour les noix de cajou brutes (RCN) et les prix des amandes contenues, malgré une tension localisée dans certains segments d’exportation.

La croissance de la production mondiale est principalement tirée par l’Afrique et l’Inde, tandis que le Vietnam et le Brésil connaissent des déclins modestes. Ce changement devrait rediriger les flux commerciaux vers les origines africaines et les transformateurs indiens, renforçant un environnement favorable aux acheteurs pour les RCN et limitant les prix des amandes à moins que la demande n’accélère. En même temps, les tarifs actuels des amandes en provenance du Vietnam, de l’Inde et d’Europe suggèrent un marché globalement stable au cours des dernières semaines, avec seulement des ajustements marginaux. Pour l’instant, les fondamentaux des noix de cajou semblent confortables, et la demande ainsi que les marges de transformation seront les variables clés à surveiller pour la nouvelle saison.

📈 Prix & Tendance du Marché

Le sentiment mondial sur les noix de cajou est baissier à stable, en accord avec les prévisions d’une saison 2025/26 bien approvisionnée. Les prix FOB à New Delhi pour les amandes W320 conventionnelles sont autour de €6.95/kg, avec les W240 à environ €7.46/kg et les morceaux SWP près de €5.20/kg. Les offres FOB à Hanoi, Vietnam, indiquent des WW320 autour de €6.85/kg et des WW240 proches de €7.75/kg, tandis que l’FCA à Dordrecht, Europe, WW320 est cité près de €5.05/kg, reflétant des différences logistiques et d’origine plutôt qu’une forte tendance directionnelle.

Les mouvements de prix depuis fin février 2026 ont été minimes, avec seulement quelques ajustements de centimes par kilo en Inde et aux Pays-Bas, et des niveaux stables au Vietnam. Ce schéma souligne un marché qui a largement intégré l’augmentation de production attendue, avec un resserrement spéculatif limité. Les acheteurs ont actuellement le temps et le levier pour négocier, en particulier sur des volumes plus importants et des matériaux de qualité intermédiaire.

Origine / Localisation	Qualité	Conditions	Dernier Prix (EUR/kg)	Tendance 1–3 Semaines
Inde – New Delhi	W320, conv.	FOB	€6.95	Stable / légèrement plus bas
Inde – New Delhi	W240, conv.	FOB	€7.46	Stable
Vietnam – Hanoi	WW320, conv.	FOB	€6.85	Stable
Vietnam – Hanoi	WW240, conv.	FOB	€7.75	Stable
Pays-Bas – Dordrecht	WW320, conv.	FCA	€5.05	Stable

🌍 Équilibre Offre & Demande

La production mondiale de RCN en 2025/26 est projetée à 6.38 millions de tonnes, en hausse par rapport à 5.36 millions de tonnes en 2024/25—une augmentation impressionnante de ~19% d’une année sur l’autre. La majeure partie de cette croissance provient de l’Afrique : la Côte d’Ivoire devrait passer à 1.5 million de tonnes (contre 1.2 million), le Cambodge à 0.93 million de tonnes, la Tanzanie à 0.50 million de tonnes et le Nigeria à 0.37 million de tonnes, avec la Guinée-Bissau, le Bénin et le Burkina Faso enregistrant également de fortes augmentations.

L’Inde est un autre moteur clé, avec une production projetée à 0.725 million de tonnes contre 0.615 million de tonnes la saison dernière. Cette matière première supplémentaire devrait soutenir une transformation domestique robuste et potentiellement des volumes d’exportation d’amandes plus élevés. En revanche, le Vietnam et le Brésil devraient connaître des déclins modestes jusqu’à 0.32 million de tonnes et 0.136 million de tonnes respectivement, ce qui pourrait légèrement resserrer l’offre pour certains niches d’exportation mais qui est largement compensée par la croissance africaine et indienne.

Du côté de la demande, la consommation mondiale d’amandes augmente, mais pas à un rythme qui absorberait pleinement un saut d’environ 20% de la production de RCN en une seule saison. À moins que la demande ne surprenne à la hausse—grâce à une utilisation accrue dans les collations, la confiserie et les produits à base de plantes—les acheteurs sont susceptibles de faire face à des opportunités de couverture confortables, tandis que les transformateurs pourraient voir une pression sur les marges, en particulier sur les grades plus standardisés.

📊 Fondamentaux & Changements Structurels

La forte récolte africaine renforce le rôle de la région comme principal moteur de l’offre mondiale de RCN. Des pays tels que la Côte d’Ivoire, la Tanzanie, le Nigeria, la Guinée-Bissau, le Bénin et le Burkina Faso augmentent tous leur production, et plusieurs plus petites origines en Afrique de l’Ouest (Togo, Sénégal, Gambie, Mali) signalent également des gains. Cela continuera d’attirer plus de commerçants et de transformateurs vers les chaînes d’approvisionnement africaines, avec des implications pour le fret, le financement et la gestion de la qualité.

L’augmentation considérable de la production en Inde améliore la sécurité des matières premières pour son industrie de transformation, favorisant des taux d’utilisation plus élevés et une compétitivité à l’exportation soutenue. Pendant ce temps, la combinaison d’une production stable à légèrement inférieure au Vietnam et au Brésil et d’un bilan mondial bien approvisionné suggère que ces origines pourraient être plus agressives sur les amandes plutôt que sur les noix brutes. Dans l’ensemble, les fondamentaux pointent vers un marché bien approvisionné, orienté vers les acheteurs pour 2025/26.

🌦️ Prévisions Météorologiques (Régions Clés)

Avec la récolte 2025/26 déjà projetée et une grande partie des phases de floraison et de formation des fruits déjà complétées ou en cours, les risques météorologiques concernent davantage la qualité localisée et la logistique de récolte que des pertes de rendement à grande échelle. En Inde et dans les principales origines d’Afrique de l’Ouest, les conditions à court terme influenceront principalement l’humidité des noix, le séchage et la qualité post-récolte. À moins qu’il n’y ait un changement soudain vers des pluies extrêmes ou un stress thermique dans les semaines à venir, la perspective de production actuelle ne devrait pas changer matériellement.

📆 Perspectives de Négociation & Gestion des Risques

• Acheteurs (rôtisseurs, conditionneurs, détaillants) : Utilisez le sentiment actuel baissier à stable et les prévisions d’approvisionnement abondant pour 2025/26 afin de sécuriser une couverture à moyen terme sur les grades essentiels (W320, W240), en particulier provenant de chaînes d’approvisionnement liées à l’Afrique et à l’Inde. Négociez agressivement sur les volumes et les conditions de paiement plutôt que de courir après des positions de marché de dernière minute.
• Importateurs & commerçants : Concentrez-vous sur la diversification des origines, avec une exposition accrue à l’Afrique et à l’Inde où la disponibilité de RCN augmente le plus rapidement. Soyez sélectifs avec les positions longues dans les grades premium, car le potentiel de hausse des prix semble limité à moins que la demande ne soit fortement surprenante ; couvrez les devises et le fret là où c’est possible plutôt que de parier sur des hausses de prix nets.
• Transformateurs : Préparez-vous à une compression des marges dans les grades standards en optimisant les rendements, la différenciation de la qualité et les offres à valeur ajoutée (rôties, aromatisées, biologiques, certifiées). Étant donné la forte récolte, une gestion disciplinée des achats et des stocks sera plus importante que des attentes de prix agressives.

📉 Indication de Prix à Court Terme (Vue 3 Jours)

• Inde – Noix à New Delhi FOB (W240/W320/SWP, EUR) : Les prix devraient rester globalement stables au cours des trois prochains jours, avec une légère orientation à la baisse si les arrivées de RCN en début de saison sont lourdes et que la devise reste stable.
• Vietnam – Noix à Hanoi FOB (WW240/WW320, EUR) : Le marché devrait évoluer latéralement, les acheteurs étant bien couverts et des projections d’approvisionnement mondial supplémentaires déjà intégrées.
• UE – Noix FCA à Dordrecht (WW320, LWP, FS, EUR) : Les indications devraient rester stables, reflétant des coûts de remplacement stables et un pipeline confortable ; tout mouvement est prévu pour être marginal et principalement entraîné par les variations de devise et de fret.