Notowania rzepaku stabilizują się powyżej 510 € na MATIF, podczas gdy baza Morza Czarnego słabnie

Kontrakty terminowe na rzepak na Euronext oraz kanadę na ICE pozostają mocne, ale fizyczna baza FOB Morze Czarne i Francja pokazuje łagodniejszy, bardziej konkurencyjny ton. Najbliższy termin na MATIF utrzymuje się powyżej 510 €/t, podczas gdy ukraińskie wartości CPT i FCA osłabły względem początku czerwca, wskazując na komfortową podaż spot oraz silną konkurencję pomiędzy kierunkami pochodzenia. Europejski rzepak handlowany jest w relatywnie wąskim przedziale, przy czym kontrakty odroczone na MATIF są lekko w backwardation względem najbliższych serii, co sygnalizuje adekwatne oczekiwania podaży w terminach dalszych. Jednocześnie oferty ukraińskie do Odessy i Kijowa spadły od końca maja, odzwierciedlając aktywną sprzedaż rolników przed nowymi zbiorami oraz presję kosztową z tytułu logistyki i finansowania. Globalne bilanse wciąż wskazują na większy plon w sezonie 2026/27, ale lokalne ryzyka pogodowe oraz niepewne marże przerobu ograniczają wyraziste przekonanie co do kierunku w bardzo krótkim terminie.

Ceny

Najbliższy kontrakt rzepakowy na Euronext (sierpień 2026) notowany jest w okolicach 511,75 €/t, a listopad 2026 blisko 517,50 €/t. Dalej w czasie, luty–maj 2027 handlowane są nieco niżej, po 516,75–514,25 €/t, a pasmo od sierpnia 2027 i dalej zmierza w kierunku wysokich 480–490 €/t, co wskazuje na łagodny dyskont terminowy oraz oczekiwania przyzwoitej przyszłej dostępności.

Kontrakty canola na ICE umocniły się, z lipcem 2026 w okolicach 735,30 CAD/t i listopadem 2026 na 744,10 CAD/t, oba o około 1–1,5% wyżej w ciągu dnia, co potwierdza ogólnie wspierający ton w kompleksie oleistych. Fizyczne ceny ukraińskie wykazują większą miękkość: rzepak klasy 1 CPT Odessa przesunął się z około 0,49 €/kg (≈490 €/t) 11 czerwca do około 0,476 €/kg (≈476 €/t) 22 czerwca. Rzepak 42% oleju FCA Kijów/Odessa spadł z 0,60 €/kg (≈600 €/t) pod koniec maja do około 0,53 €/kg (≈530 €/t) do 19 czerwca. Rzepak francuski FOB Paryż wzrósł z około 0,64–0,65 €/kg (≈640–650 €/t) na koniec maja do 0,70 €/kg (≈700 €/t) do 19 czerwca, co podkreśla silniejszą fizyczną bazę UE względem Morza Czarnego.

Podaż i popyt

Globalne prognozy na sezon 2026/27 wciąż wskazują na nieco większy zbiór rzepaku względem 2025/26, napędzany stabilną produkcją w Kanadzie (około 22 mln t) oraz umiarkowanymi wzrostami w UE, Chinach i Indiach, częściowo skompensowanymi przez mniejsze zbiory w Australii. Oczekuje się, że Ukraina zwiększy produkcję rzepaku do około 4,2 mln t (+0,7 mln t r/r), co umożliwi wzrost eksportu o około 0,3 mln t, do 2,6 mln t, o ile logistyka pozostanie sprawna.

W UE zbiory w sezonie 2026/27 pochodzą z nieznacznie większego areału, ale nieco słabsze plony po mieszanej zimie mogą ograniczyć wzrost produkcji. Ukraińskie bilanse roślin oleistych pokazują większą dostępność rzepaku na eksport i przerób, jednak całkowity eksport zbóż i oleistych nadal kształtuje się poniżej poziomu z poprzedniego sezonu, co wskazuje na ograniczenia infrastrukturalne i finansowe. Konkurencja ze strony słonecznika pozostaje silna na Ukrainie, ale część przetwórców wstrzymuje się przed nowym sezonem przerobu rzepaku, który wkrótce może zaabsorbować część dostępnej podaży.

Fundamenty i pogoda

Pomimo prognoz większego zbioru w sezonie 2026/27, globalne zapasy końcowe nie powinny znacząco wzrosnąć, ponieważ wyższy eksport z Kanady, Ukrainy i Rosji w dużej mierze równoważy dodatkową produkcję. Utrzymuje to rzepak w relatywnie umiarkowanie napiętej sytuacji, wspierając płaską do lekko mocną strukturę kontraktów terminowych na poziomie 510–520 €/t na MATIF.

Pogoda w kluczowych regionach produkcyjnych pozostaje sezonowo zróżnicowana. W Europie późnowiosenne opady w części Francji i Niemiec ustabilizowały oczekiwania plonów, podczas gdy lokalne epizody suszy w Europie Wschodniej i regionie Morza Czarnego jak dotąd nie wywołały znaczącej premii za ryzyko. Na Ukrainie raporty z pól sugerują generalnie dobry plon rzepaku, choć późne siewy i logistyka utrzymują zmienność bazy. Rynki ropy naftowej i olejów roślinnych pozostają w relatywnie ograniczonym przedziale wahań, oferując ograniczony dodatkowy impuls wzrostowy dla rzepaku w bardzo krótkim terminie.

Perspektywy 4–6 tygodni i pomysły handlowe

• Producenci w UE: Przy MATIF sierpień–listopad 2026 utrzymującym się powyżej 510 €/t i łagodnej backwardation w 2027 r., warto rozważyć stopniowe dokładanie sprzedaży zabezpieczających przy wzrostach w kierunku 520–530 €/t, pozostawiając jednocześnie część wolumenu otwartą na wypadek późnych niespodzianek pogodowych.
• Sprzedający z Ukrainy: Bieżące wartości CPT/FCA osłabły; baza może ponownie się wzmocnić, jeśli logistyka eksportowa zacieśni się w szczytowym oknie wysyłek. Stopniowa sprzedaż po obecnych poziomach, połączona z opcjonalnością na III–IV kwartał, równoważy ryzyko cenowe i realizacyjne.
• Przetwórcy (crushers): Poszerzająca się różnica między słabszym ziarnem z regionu Morza Czarnego a mocniejszymi cenami FOB/Futures w UE poprawia marże przerobu. Zabezpieczenie zakupów ziarna na Ukrainie przeciwko MATIF lub sprzedaży produktów może być atrakcyjne, zwłaszcza jeśli rynki energii pozostaną stabilne.
• Importerzy w UE i MENA: Warto wykorzystać krótkoterminowe spadki wywołane presją żniwną do wydłużenia pokrycia na IV kwartał 2026, ale unikać nadmiernego zabezpieczania 2027 r., dopóki sytuacja zbiorów w Australii oraz pogoda na półkuli północnej nie staną się jaśniejsze.

3‑dniowa wskazówka cenowa

• Rzepak MATIF (sierpień i listopad 2026): Prawdopodobny handel bokiem do lekko mocno w rejonie 510–520 €/t, przy niskiej zmienności, o ile nie pojawią się nowe szoki makroekonomiczne lub pogodowe.
• UA CPT/FCA (Odessa, Kijów): Łagodna tendencja spadkowa do bocznej w przedziałach 470–480 €/t (CPT) oraz 520–540 €/t (FCA), w miarę kontynuacji sprzedaży rolników przed żniwami.
• FR FOB Paryż: Wspierany w okolicach 690–710 €/t, podążając za MATIF i cenami olejów roślinnych, z ograniczonym potencjałem spadkowym, dopóki globalne bilanse rzepaku pozostają napięte.