Owies zniżkują w obliczu napiętej sytuacji na rynku zbóż napędzanej przez pszenicę, ale unijny rynek kasowy pozostaje stabilny

Kontrakty terminowe na owies na CBOT lekko zniżkują względem ostatnich maksimów, mimo że szerszy rynek zbóż staje się bardziej napięty w związku z gwałtownym spadkiem zapasów i produkcji pszenicy w USA. Najbliższe kontrakty wykazują umiarkowane spadki po przetestowaniu oporu technicznego, podczas gdy fizyczne ceny owsa paszowego w Europie i regionie Morza Czarnego pozostają wyjątkowo stabilne. W rezultacie rynek kontraktów giełdowych wydaje się technicznie wykupiony, lecz fundamentalnie znajduje wsparcie w komfortowej dostępności zbóż paszowych innych niż pszenica. Obraz sytuacji jest mieszany: bilans pszenicy w USA wyraźnie się zacieśnił, ale zapasy kukurydzy są obfite i ograniczają ogólny wzrost kosztów pasz. W przypadku owsa niska płynność kontraktów terminowych nasila wahania cen, jednak popyt spot ze strony przetwórców pasz i żywności pozostaje stabilny, a nie agresywny. Oferty europejskie i ukraińskie nie wskazują na paniczne zakupy, co sugeruje, że ostatni wzrost cen owsa wynika w większym stopniu z przeszacowania ryzyka związanego z pszenicą i zakupów technicznych niż z nagłej zmiany fundamentów specyficznych dla owsa.

Ceny

Kontrakt na owies CBOT z dostawą w grudniu 2026 r. był ostatnio notowany w okolicach 415.00 centów amerykańskich/bu 1 października, co oznacza spadek o 3.75 centa, czyli około 0.9%, względem poprzedniego dnia. Dzienne minima w pobliżu 413.00 centów amerykańskich/bu wskazują na częściową realizację zysków po ostatniej zwyżce. Najbliższe odroczone miesiące (marzec i maj 2027 r.) również osłabiły się o około 1%, wskazując na łagodną korektę spadkową wzdłuż całej krzywej, a nie wyłącznie ruch dotyczący najbliższego miesiąca.

Na rynku fizycznym europejski owies paszowy pozostaje stabilny. Niemiecki owies paszowy (wilgotność maks. 14%, EXW Drentwede) jest oferowany po 0.205 EUR/kg, bez zmian od 24 września, po niewielkim wzroście na początku miesiąca. Ukraiński owies paszowy przeznaczony na eksport z Odessy (FCA, do celów paszowych, czystość 98%) utrzymuje się na poziomie 0.19 EUR/kg. Powtarzające się notowania na początku i pod koniec września sygnalizują spokojny rynek kasowy w regionie Morza Czarnego mimo globalnej zmienności cen pszenicy.

Kontekst podaży i popytu

Kluczowym czynnikiem makroekonomicznym na rynku zbóż jest szybkie zacieśnianie się bilansu pszenicy w USA. Na dzień 1 września 2026 r. całkowite zapasy pszenicy w USA spadły do 1.85 mld buszli, czyli około 14% poniżej poziomu z ubiegłego roku. Zapasy w gospodarstwach zmniejszyły się o 21%, a poza gospodarstwami były o 10% niższe. Jednocześnie wskazane zużycie pszenicy w okresie czerwiec–sierpień było o 14% niższe rok do roku, potwierdzając, że za zacieśnienie bilansu odpowiada ograniczenie podaży, a nie gwałtowny wzrost popytu.

Zbiory pszenicy w USA w 2026 r. szacowane są zaledwie na 1.53 mld buszli, co oznacza gwałtowny spadek o 23% względem skorygowanych zbiorów z 2025 r. Produkcja pszenicy ozimej zmniejszyła się o 27%, do około 1.02 mld buszli, podczas gdy zbiory pozostałej pszenicy jarej spadły o 10%, a produkcja pszenicy durum o 24%. Zmiana ta podnosi ceny pszenicy względem innych zbóż paszowych i pośrednio zwiększa oczekiwania cenowe wobec owsa jako niewielkiego, lecz substytucyjnego składnika pasz.

Jednak te same dane USDA wskazują na silne rozbieżności względem kukurydzy: zapasy kukurydzy w USA są około 35% wyższe rok do roku, dzięki czemu cały kompleks zbóż paszowych pozostaje znacznie lepiej zaopatrzony, niż sugerowałyby same dane dotyczące pszenicy. W przypadku owsa oznacza to, że premia za ryzyko wynikająca z sytuacji na rynku pszenicy prawdopodobnie będzie ograniczana przez obfitość alternatywnych pasz energetycznych, szczególnie w Ameryce Północnej, co hamuje potencjał trwałych wzrostów cen owsa.

Fundamenty rynku owsa

Owies pozostaje stosunkowo niewielką uprawą globalną, a kontrakt terminowy jest przedmiotem obrotu przy niskiej płynności, co wzmacnia ruchy wywołane zmianami cen zbóż powiązanych. Obecna korekta kontraktów terminowych nastąpiła po tym, jak grudniowy owies zbliżył się do nowych maksimów kontraktowych. Komentarze techniczne wskazują obecnie na opór w rejonie połowy przedziału 440 centów amerykańskich/bu i zauważają, że rynek znajduje się blisko kluczowych celów wzrostowych. Sugeruje to dojrzałą fazę wzrostu, a nie początek nowego fundamentalnego niedoboru.

W Europie oczekuje się, że areał owsa w sezonie 2026/27 nieznacznie zmniejszy się względem poprzedniego sezonu, lecz nadal pozostanie wysoki na tle historycznym, odzwierciedlając wciąż atrakcyjną rentowność w porównaniu z innymi zbożami jarymi. Przy niewielkim ograniczeniu areału i założeniu przeciętnych plonów produkcja w UE powinna być nieco niższa niż w ubiegłym roku, ale nie dramatycznie, co pozwoli utrzymać wystarczającą podaż zarówno na potrzeby paszowe, jak i spożywcze. Eksport z UE i regionu Morza Czarnego, w tym z Ukrainy, nadal funkcjonuje, choć w ramach szerszych ograniczeń logistycznych i geopolitycznych regionu.

Po stronie popytu strukturalny wzrost popularności żywności i napojów na bazie owsa nadal zapewnia solidne wsparcie, lecz nie ma oznak nagłego skoku popytu. Ostatnie zacieśnienie sytuacji na rynku pszenicy durum i pszenicy ozimej ma większe znaczenie dla rynków makaronu i pieczywa niż dla owsa bezpośrednio. W rezultacie producenci mieszanek paszowych nadal postrzegają owies jako elastyczny, lecz niekonieczny składnik, dostosowując jego udział głównie w reakcji na względne zmiany cen, a nie na bezwzględne niedobory.

Pogoda i warunki upraw

Ponieważ zbiory owsa na półkuli północnej w 2026 r. zostały w dużej mierze zakończone, bieżące ryzyko pogodowe dla obecnej uprawy jest ograniczone. Na kanadyjskich preriach i amerykańskich Wielkich Równinach najnowsze oceny klimatyczne wskazują na przejście do typowej chłodnej i coraz bardziej wilgotnej jesieni. Oczekuje się, że warunki w okresie październik–grudzień przyniosą okresowe opady i wczesne przymrozki, lecz na tym etapie nie wskazano żadnej ekstremalnej, rozległej anomalii. Taki układ jest zasadniczo neutralny dla jakości po zbiorach i logistyki.

W Europie uwaga przenosi się na wilgotność gleby i warunki siewu owsa jarego w 2027 r., a nie na ryzyko plonów bieżącej uprawy. Obecne informacje nie wskazują na wyraźny szok pogodowy w głównych regionach uprawy owsa, takich jak Skandynawia, kraje bałtyckie czy Niemcy. Na razie pogoda nie jest głównym czynnikiem kształtującym ceny owsa; rynek jest znacznie bardziej wrażliwy na ruchy cen pszenicy i kukurydzy.

Perspektywy i rekomendacje handlowe

W obliczu połączenia napiętej sytuacji na rynku pszenicy, obfitej podaży kukurydzy i stabilnych cen owsa na rynku kasowym ryzyko cenowe dla owsa wydaje się przechylone w stronę konsolidacji po ostatnim wzroście kontraktów terminowych. Krzywa CBOT wykazuje jedynie niewielki spread czasowy, a dzisiejszy lekki spadek sugeruje testowanie górnego zakresu wyceny, a nie dyskontowanie nowego szoku fundamentalnego. Europejskie i ukraińskie ceny spot potwierdzają spokojną sytuację fizyczną, bez oznak agresywnego niedoboru w najbliższym terminie.

• Nabywcy pasz (UE): Wykorzystajcie obecną stabilność w pobliżu 0.205 EUR/kg EXW Niemcy i 0.19 EUR/kg FCA Ukraina do zabezpieczenia krótkoterminowych potrzeb, lecz unikajcie nadmiernego pokrywania pozycji terminowych, dopóki kukurydza pozostaje obficie dostępna, a ryzyko związane z pszenicą jest już uwzględnione w cenach.
• Eksporterzy (Morze Czarne/UE): Utrzymujcie oferty, lecz rozważcie nieco wyższe premie bazowe względem pszenicy i kukurydzy, ponieważ bardziej napięty bilans pszenicy może skierować dodatkowy popyt w stronę tańszego owsa i innych zbóż mniejszych.
• Traderzy kontraktów terminowych: Po wzroście w kierunku maksimów kontraktowych rozważcie bardziej defensywne podejście. Przed otwieraniem nowych pozycji długich warto poczekać na potwierdzenie utrzymania ruchu powyżej ostatniego oporu; w przeciwnym razie korzystniejsze mogą być strategie handlu w przedziale lub częściowa realizacja zysków z istniejących pozycji długich.

Kierunek na 3 dni

• Owies CBOT (grudzień 2026): Lekko spadkowo do stabilnie w ciągu kolejnych 3 sesji, gdy rynek będzie trawić szok związany z zapasami pszenicy i ostatnie wzrosty techniczne.
• Niemcy, owies paszowy EXW: Stabilnie; w bardzo krótkim terminie brak bezpośrednich czynników, które mogłyby odsunąć oferty od poziomu 0.205 EUR/kg.
• Ukraina, owies paszowy FCA (Odessa): Stabilnie; parytet eksportowy i logistyka wyglądają na niezmienione, wskazując na utrzymanie notowań w pobliżu 0.19 EUR/kg.