Orzechy laskowe: Turecki rynek testuje dno, gdy strukturalna zmiana przyspiesza

Rynek orzechów laskowych przechodzi od ostrej korekty do delikatnej fazy stabilizacji, przy tureckich cenach testujących niepewne dno, podczas gdy strukturalne zmiany w globalnej podaży kształtują średnioterminowe ryzyko. Po miesiącach stromych spadków, kilka czynników – powrót programu zakupów lidera rynku, silny sygnał cenowy herbaty od TMO i nowe globalne dane dotyczące zbiorów – uspokoiły nastroje i ożywiły selektywne zakupy, mimo że popyt na eksport pozostaje historycznie słaby, a prognozy podaży na 2026/27 wyglądają obciążająco.

Ceny i Recent Performance

Ceny rdzeni DDP Europa Środkowa stabilizują się nieco powyżej ostatnich minimów. Konwencjonalne surowe 11–13 mm handlują wokół EUR 9.85/kg, organiczne około EUR 8.67/kg, a prażone 11–13 mm blisko EUR 12.73/kg. Prażone 2–4 mm i 0–2 mm pozostają w obniżonej cenie około EUR 7.99/kg i EUR 6.78/kg odpowiednio, podczas gdy pasta orzechowa wskazywana jest na około EUR 6.34/kg.

Mimo tej stabilizacji, krzywa cen w ostatnich miesiącach wciąż pozostaje głęboko negatywna: około -0.95% tydzień do tygodnia, -42.6% w kwartale, -59.2% w widoku sześciomiesięcznym i -16.3% rok do roku. Wskazania FOB z Turcji potwierdzają ten obraz: naturalne 11–13 mm ostatnio spadły nieco poniżej EUR 8.00/kg, a 13–15 mm do około EUR 8.40–8.50/kg, podczas gdy rdzenie gruzińskie w Europie Środkowej wciąż cieszą się wyraźnym premią powyżej EUR 10/kg, podkreślając przewagę cenową Turcji, ale także rosnącą wagę alternatywnych źródeł.

Bilans podaży i popytu

Nowe dane INC wskazują na strukturalnie bardziej złożony globalny bilans. Na 2025/26, produkcja światowa została zrewidowana w dół z 1.18 miliona mt do 1.08 miliona mt, przy Turcji na poziomie około 518,000 mt. Jednak globalne zapasy końcowe szacowane są na wzrost do około 162,700 mt, podkreślając, że słaby popyt i poprzednie duże zbiory wciąż obciążają rynek.

Na 2026/27, prognozy wskazują na agresywną ekspansję podaży: sama tylko Turcja sygnalizuje prawie 810,000 mt, co podnosi światową produkcję do około 1.43 miliona mt w stosunku do prognozowanego spożycia 1.36 miliona mt. Wielu nabywców kwestionuje, czy Turcja realistycznie może osiągnąć powyżej 800,000 mt, biorąc pod uwagę niedawne epizody mrozowe, stres związany z suszą w zachodnich sadach i ciągłą presję ze strony brązowego marmorowanego błotniaka, ale nawet bardziej konserwatywne wyniki wciąż sugerują wystarczającą podaż, jeśli popyt nie odbije się znacząco.

Po stronie popytu, przepływy eksportowe pozostają ekstremalnie słabe, szacowane na około 50% poniżej ubiegłego roku. Zniszczenie popytu jest teraz wyraźnie widoczne: nawet po korekcie 40–60% od poprzednich szczytów, nabywcy i detaliści pokazują ograniczoną pilność do odbudowy pokrycia, polegając zamiast tego na zakupach spotowych i alternatywnych źródłach. To zmusza eksporterów do zaciętej konkurencji, zwłaszcza w mniejszych klasach rdzeni, gdzie wciąż utrzymują się wystarczające zapasy w niskich cenach.

Struktura rynku i konkurencyjne źródła

Krajobraz konkurencyjny przechodzi fundamentalną transformację. Turcja pozostaje największym i nadal referencyjnym źródłem, ale nie jest już niekwestionowanym ustalaczem cen. Globalna strategia dywersyfikacji lidera rynku redukuje strukturalną zależność od tureckich wolumenów i umożliwia bardziej opportunistyczną alokację zakupów.

Stany Zjednoczone mają szansę stać się drugim najważniejszym źródłem już w przyszłym sezonie, przy rosnącej akceptacji gotowych do sprzedaży naturalnych rdzeni w Europie. Chile nadal odgrywa strategiczną rolę, szczególnie w programach premium i kontrolowanych, gdzie lider rynku jest gotów płacić wyższe ceny niż w Turcji. Gruzja ustanowiła mocną pozycję premium w Europie Środkowej, sygnalizując silny popyt na źródła nie tureckie, gdy jakość i niezawodność są udowodnione.

Chiny pojawiają się zarówno jako producent, jak i przetwórca, budząc obawy wśród tureckich eksporterów o utratę wysokomarżowego biznesu Giresun w tym rynku. Z kolei Włochy zmagają się z powtarzającym się stresem klimatycznym i rewizjami w dół prognoz zbiorów, ograniczając swoją zdolność do działania jako stabilizujący dostawca. Netto efekt to bardziej zdywersyfikowana globalna baza dostaw, gdzie nabywcy mogą arbitrażować źródła, a polityka turecka i strategie korporacyjne współdziałają z, a nie dyktują globalne ceny.

⚖️ Kluczowe czynniki krótkoterminowe

🏢 Oferta zakupu lidera rynku

Przełom w nastrojach nastał, gdy lider rynku na nowo wszedł na turecki rynek 6 maja z nową ofertą zakupu. Choć poziom oferty postrzegany był jako stosunkowo niski, dostarczył widocznego odniesienia i przyniósł potrzebną płynność. Informacje zwrotne z rynku wskazują, że jak dotąd oferowano tylko około 4,000–4,500 mt (na bazie rdzenia naturalnego) - znacznie poniżej tego, co prawdopodobnie zamierzał nabywca.

Odpowiedź sprzedawców była ograniczona, co spowodowało szybkie umocnienie cen rdzeni naturalnych, podczas gdy ceny produktów przetworzonych pozostały w dużej mierze niezmienione, ponieważ małoformatowy materiał nie był przedmiotem programu. Rynek teraz oczekuje skorygowanej, prawdopodobnie wyższej, oferty. Skala i ceny tej potencjalnej następnej rundy będą kluczowe dla potwierdzenia, czy obecna cena dnu jest trwała, czy tylko zatrzymaniem w trendzie spadkowym.

Sygnał herbaty TMO i oczekiwane dno dla orzechów laskowych

Ostatnia decyzja TMO o podniesieniu minimalnych cen zakupu herbaty w regionie Morza Czarnego o około 40% rok do roku miała silny psychologiczny wpływ na rolników. Historycznie dostosowania cen herbaty często zwiastowały poziomy wsparcia dla orzechów laskowych, a wielu uczestników rynku teraz ekstrapoluje to na oczekiwania dotyczące cen orzechów laskowych w nadchodzącym sezonie.

W obecnych założeniach szeroko dyskutowane jest 20–30% zwiększenie interwencyjnych cen orzechów laskowych TMO. Biorąc pod uwagę dzisiejsze poziomy rynkowe, oznaczałoby to, że podczas okna zakupu TMO, ceny nowego sezonu mogą handlować do 20% powyżej obecnych notowań, jeśli wszystko inne pozostanie równe. Jednak taki scenariusz wydaje się niekomfortowo obok obrazu globalnej obfitej podaży i jest ostrożnie postrzegany przez europejskich nabywców, którzy obawiają się, że administracyjnie wspierane ceny mogą przekroczyć podstawowy popyt i jeszcze bardziej stłumić konsumpcję.

💱 Tło makroekonomiczne i finansowe

Turecka lira lekko umocniła się w stosunku do euro w ostatnich dniach – około 1% – ale pozostaje w normalnych pasmach zmienności. Kursy walutowe odgrywają obecnie drugorzędną rolę w porównaniu z oczekiwaniami dotyczącymi zbiorów, decyzjami politycznymi i strategiami zakupowymi korporacji.

Na rynku krajowym, inflacja na poziomie około 30% nadal podtrzymuje oczekiwania dotyczące cen rolników i zwiększa ich opór wobec sprzedaży po znacznie niższych nominalnych poziomach. Koszty finansowania pozostają wysokie, zachęcając eksporterów do redukcji zapasów i obciążeń odsetkowych, co już w pewnym zakresie miało miejsce. Ta kombinacja – nieco silniejsza lira, wysoka inflacja i mniejsze zapasy eksporterów – wspiera myśl, że ceny spotowe mogą mieć trudności z znaczącym spadkiem poniżej obecnych poziomów bez wyraźnego negatywnego szoku na popycie.

Czynniki wzrostowe a spadkowe

Czynniki wzrostowe

• Premium jakościowe rdzenie, szczególnie w pożądanych rozmiarach, pozostają strukturalnie napięte, wspierając różnice cenowe nawet w słabym ogólnym rynku.
• Obecne ceny spotowe są poniżej poziomów orzechów laskowych, które wiele osób przewiduje, że TMO wesprze w nowym sezonie, co stwarza potencjalny wzrost, gdy tylko ogłoszone zostaną oficjalne interwencje.
• Wysoka inflacja krajowa i koszty alternatywne zniechęcają do agresywnej sprzedaży farmerów po obecnych ofertach, szczególnie jeśli alternatywne uprawy, takie jak herbata, otrzymują solidne wsparcie.
• Lider rynku płaci stosunkowo wyższe ceny w alternatywnych źródłach, takich jak Chile, sygnalizując możliwość wzrostu dla tureckich rdzeni, jeśli fundamenty się zaostrzą.
• Zapasy eksporterów i związane z nimi obciążenia finansowe zostały zmniejszone, co obniża potrzebę wyprzedaży pod presją i wzmacnia rosnące dno cenowe.

Czynniki spadkowe

• Prognozowana globalna produkcja na 2026/27 znacząco przewyższa oczekiwane spożycie, nawet jeśli Turcja nie osiągnie swojego optymistycznego celu 810,000 mt.
• Lider rynku nie jest już strukturalnie uzależniony od tureckich dostaw i może przenosić zakupy do USA, Chile, Gruzji lub Chin, jeśli warunki na to zezwalają.
• Popyt eksportowy z kluczowych kierunków nadal jest wyjątkowo słaby, osiągając około połowy ubiegłorocznego poziomu, z wyraźnymi dowodami na zniszczenie popytu.
• Zapasy małych rdzeni i klas przemysłowych pozostają wystarczające i tanie, ograniczając jakikolwiek ogólny wzrost w segmentach przetworzonych i niższej jakości.
• Sprzyjające warunki pogodowe wspierają oczekiwania co do co najmniej średnich zbiorów 2026/27 w kilku źródłach, dodając do postrzegania komfortowej podaży.
• Alternatywne źródła zyskują akceptację zarówno w kanale detalicznym, jak i przemysłowym, strukturalnie zmniejszając siłę cenową Turcji.

Prognoza pogodowa i zbiorów

Warunki pogodowe w tureckim pasie Morza Czarnego do końca zimy i wczesnej wiosny były zazwyczaj wspierające, z powyżej średnich opadami w lutym i bez szeroko zakrojonych uszkodzeń mrozowych zgłaszanych w ostatnich tygodniach. Obecne prognozy krótkoterminowe wskazują na sezonowo łagodną, głównie stabilną pogodę w kluczowych prowincjach orzechów laskowych, bez oczekiwań na znaczące anomalie mroźne lub cieplne w najbliższym czasie.

Jednak perspektywy produkcji nie są wolne od ryzyka. Przeszłe incydenty mrozowe, lokalizowane stresy suszy w zachodnich obszarach i ciągła obecność brązowego marmorowanego błotniaka utrzymują agronomiczne ryzyka w centrum zainteresowania. Nawet jeśli wolumeny w 2026/27 ostatecznie osiągną tylko średni poziom, kombinacja wysokich zapasów początkowych i dodatkowej podaży z USA, Chile, Gruzji i Chin mogłaby wciąż utrzymać ogólnie odpowiednią globalną równowagę, chyba że popyt odbuduje się silniej niż obecnie prognozowane.

Prognoza handlowa i widok 3-dniowy

Rekomendacje strategiczne

• Kupujący przemysłowi (Europa): Wykorzystaj obecną fazę stabilizacji, aby zabezpieczyć częściowe pokrycie średnioterminowe w premium naturalnych rdzeniach, szczególnie 11–13 mm i 13–15 mm, gdzie ryzyko wzrostu związane z potencjalnym ustaleniem cen TMO i wyższą drugą ofertą od lidera rynku jest najbardziej wyraźne. Utrzymuj elastyczność w małych kalibrach, gdzie nadwyżka podaży utrzymuje się.
• Exporterzy (Turcja): Unikaj agresywnej sprzedaży forward przy dzisiejszych obniżonych poziomach, zanim uzyskasz większą jasność co do polityki TMO dotyczącej orzechów laskowych i ostatecznego kształtu programu zakupów lidera rynku. Skup się na różnicach jakościowych i brandingu źródła, aby bronić premii przed rosnącą konkurencją z USA i Gruzji.
• Piekarze i marki cukiernicze: Rozważ ponowne wejście w pokrycie w sposób strefowy, priorytetowo traktując dywersyfikację źródeł i możliwości różnic cenowych między tureckimi a nie tureckimi rdzeniami. Zablokuj korzystne różnice, gdzie tureckie ceny handlują po wyraźnych zniżkach do ofert gruzińskich lub chilijskich.

3-dniowe wskazanie cenowe (kierunkowe)

Ogólnie rynek wydaje się wykuwa dno raczej niż przygotowuje się na ostry wzrost. W krótkim okresie ceny mogą handlować w wąskim zakresie, przy czym kolejny decydujący ruch zależy od ogłoszenia cen orzechów laskowych TMO, skali zakupów lidera rynku oraz wczesnego potwierdzenia potencjału zbiorów na 2026/27.