Jęczmień paszowy pod presją: płaska krzywa SFE, miękkie oferty z Morza Czarnego

Ceny natychmiastowe i terminowe jęczmienia paszowego pozostają miękkie do bocznych: australijskie kontrakty terminowe słabną na dalszym końcu krzywej, a ukraińskie oferty eksportowe pozostają stabilne w ujęciu EUR. Wygodny poziom zapasów i ostra konkurencja na globalnym rynku zbóż paszowych ograniczają potencjał wzrostów, mimo pewnych regionalnych ryzyk pogodowych. Rynek jęczmienia wchodzi w początek czerwca w spokojnym, lecz ciężkim tonie. Na giełdzie Sydney Futures Exchange najbliższe kontrakty na jęczmień paszowy pozostają bez zmian, podczas gdy dalsze serie korygują w dół, spłaszczając krzywą. W basenie Morza Czarnego ukraińskie oferty na jęczmień paszowy w rejonie Odessy i Kijowa były w dużej mierze stabilne w drugiej połowie maja, co po uwzględnieniu frachtu i FX przekłada się na niskie do średnich dwucyfrowe poziomy EUR/t na bazie portowej. Dane globalne potwierdzają obfite dostawy jęczmienia i konkurencyjnych zbóż paszowych, podczas gdy kluczowymi czynnikami obserwacji pozostają logistyka z Morza Czarnego oraz pogoda w głównych regionach pochodzenia.

Ceny i struktura kontraktów terminowych

Notowania stripu SFE na jęczmień paszowy na dzień 2 czerwca 2026 r. pokazują płaską do lekko dyskontowaną część najbliższą względem wcześniej bardziej stromej krzywej kontraktów odległych. Lipiec 2026 handlowany był po 310 AUD/t, a kontrakty na wrzesień i listopad również po 315 AUD/t i bez zmian w ujęciu dziennym. Dalsze terminy – styczeń i marzec 2027, a także styczeń 2028 i styczeń 2029 – zakończyły sesję w przedziale 308,5–324,5 AUD/t po ostrej, wynoszącej 16,5 AUD/t (około 5%) zniżce na sesji w kontraktach odroczonych.

Po przeliczeniu na EUR (przy założeniu ok. 1 AUD ≈ 0,60 EUR) poziom SFE dla jęczmienia paszowego na lipiec 2026 wynosi około 186 EUR/t, podczas gdy wartości na styczeń 2028–29 kształtują się w okolicach 195 EUR/t. To spłaszczenie sugeruje, że wcześniejsze oczekiwania na bardziej napięty bilans w dalszym horyzoncie są obecnie wyceniane na nowo w kierunku bardziej komfortowej średnioterminowej perspektywy podaży.

Na Ukrainie ostatnie fizyczne oferty na ziarno jęczmienia paszowego (pasza dla bydła, FOB Odessa) utrzymały się w okolicach 0,18–0,19 EUR/kg, co odpowiada mniej więcej 180–190 EUR/t, przy ofertach FCA w głębi kraju na jęczmień paszowy o czystości 98% na poziomie około 0,22–0,23 EUR/kg (220–230 EUR/t) i niewielkich zmianach tydzień do tygodnia w drugiej połowie maja. Ta stabilność kontrastuje z korektą na odroczonych kontraktach terminowych w Australii i wskazuje, że rynki kasowe w regionie Morza Czarnego znajdują się już blisko poziomów kosztowego wsparcia dla wielu sprzedających.

Czynniki podaży i popytu

Globalna dostępność jęczmienia w sezonie 2026/27 wydaje się komfortowa. Produkcja jęczmienia na Ukrainie w 2026/27 ma wzrosnąć do około 6,1 mln ton, a eksport może skoczyć do około 4,2 mln ton, czyli ponad dwukrotnie więcej niż w poprzednim sezonie, według ostatnich szacunków FAS/USDA.  Jednocześnie skumulowany eksport jęczmienia z Ukrainy w bieżącym sezonie 2025/26 wciąż pozostaje poniżej ubiegłorocznego poziomu (1,46 mln ton na koniec maja wobec 2,25 mln ton rok wcześniej), co podkreśla obecność znaczących zapasów przeniesionych. 

Dodatkowy kontekst od ukraińskich analityków wskazuje na zdecydowanie wyższe zapasy początkowe jęczmienia w sezonie 2026/27, przy czym niektóre szacunki sugerują wzrost o około 140% względem 2025/26.  Odbudowa zapasów jest bezpośrednim odzwierciedleniem ograniczonego eksportu i silnej konkurencji z innych kierunków. Równocześnie prognozuje się, że łączny eksport zbóż z Rosji (pszenica, jęczmień, kukurydza) spadnie z 4,55 mln ton w kwietniu do około 3,3 mln ton w maju,  co sugeruje pewne złagodzenie presji eksportowej z regionu Morza Czarnego, choć wciąż z wysokich poziomów.

Fundamenty i konkurencyjne pasze

Na jęczmień silnie oddziałuje szerszy kompleks zbóż paszowych. W Ameryce Północnej ostatnie oferty gotówkowe na jęczmień paszowy w Kanadzie nieznacznie się umocniły w ujęciu lokalnej waluty, wraz z innymi zbożami paszowymi,  ale obfite globalne podaż kukurydzy i pszenicy ogranicza potencjał trwałego umocnienia. Dla Ukrainy hurtowe ceny jęczmienia notowane pod koniec maja mieszczą się zasadniczo w przedziale 0,40–0,80 USD/kg (około 0,37–0,74 EUR/kg w zależności od jakości i lokalizacji),  zasadniczo zgodnie z obecnymi przedziałami CIF i FOB sugerowanymi przez faktyczne oferty.

Na rynku krajowym na Ukrainie zużycie jęczmienia w paszach ma pozostać relatywnie stabilne do sezonu 2025/26, podczas gdy eksport stanowi główną pozycję równoważącą.  Przy większych zapasach początkowych i jedynie umiarkowanym wzroście wewnętrznego popytu paszowego konkurencyjność eksportowa będzie zależeć od kursu walutowego, kosztów frachtu oraz względnej wyceny jęczmienia wobec kukurydzy i pszenicy paszowej. Ta dynamika jest już widoczna w kontraktach terminowych SFE, gdzie serie długoterminowe skorygowały w dół, lepiej odzwierciedlając globalną nadwyżkę zbóż paszowych.

Pogoda i kondycja upraw

Warunki pogodowe w kluczowych regionach uprawy jęczmienia wspierają ogólnie korzystne perspektywy produkcji. W rejonie Morza Czarnego, obejmującym Ukrainę i południową Rosję, ostatnie prognozy meteorologiczne wskazują na ograniczone, lecz wystarczające opady w tym tygodniu oraz silniejszy front chłodny przynoszący niższe temperatury i rozproszone opady w strefach północnych, co łagodzi stres roślin i podtrzymuje potencjał plonowania.  Siew jęczmienia jarego na Ukrainie jest w dużej mierze zakończony, a uprawy wchodzą obecnie w fazę wzrostu wegetatywnego w stosunkowo sprzyjających warunkach.

W innych regionach, na kanadyjskich Preriach i w części Europy, raportowane są mieszane, ale jeszcze nie groźne warunki, a aktualne oceny dla Kazachstanu sugerują, że produkcja jęczmienia w sezonie 2026/27 może być niższa od ubiegłorocznych rekordowo wysokich poziomów, ale nadal bliska historycznym normom.  Ogólnie rzecz biorąc, pogoda pozostaje czynnikiem do obserwacji, a nie obecnym impulsem wzrostowym; aby istotnie usztywnić bilans, potrzebny byłby utrzymujący się okres suszy lub upałów w czerwcu–lipcu w regionie Morza Czarnego bądź w UE.

Perspektywy handlowe (kolejne 1–3 miesiące)

• Podażowa/boczna tendencja kontraktów terminowych: Gwałtowna, 5‑procentowa korekta w dół na odroczonych kontraktach SFE na jęczmień paszowy, przy niezmienionych najbliższych miesiącach, sygnalizuje rynek nastawiony na boczny do lekko miękkiego scenariusz cenowego, o ile pogoda nie stanie się wyraźnie bardziej niesprzyjająca.
• Ograniczone dalsze dyskonta z Morza Czarnego: Stabilne ukraińskie oferty FOB i FCA w przedziale 180–230 EUR/t sugerują, że dalsze spadki mogą natrafić na opór ze strony sprzedających, zwłaszcza przy rosnących kosztach produkcji i utrzymującym się ryzyku logistycznym.
• Monitoruj tempo eksportu i politykę: Ewentualne przyspieszenie wydawania ukraińskich licencji eksportowych na jęczmień lub zmiany w zarządzaniu kontyngentami taryfowymi UE na zboża z Ukrainy mogłyby przejściowo wywierać presję na bazę, podczas gdy zakłócenia w logistyce na Morzu Czarnym lub sankcje mogłyby ograniczyć podaż i wesprzeć ceny.

Krótkoterminowa wskazówka cenowa (horyzont 3‑dniowy)

• SFE jęczmień paszowy (Australia): W ujęciu EUR lipiec 2026 postrzegany jest jako stabilny w okolicach 185–190 EUR/t; kontrakty odroczone prawdopodobnie będą się konsolidować po ostatnim 5‑procentowym spadku.
• FOB Morze Czarne Ukraina (jęczmień paszowy): Wskaźniki dla jęczmienia paszowego dla bydła w Odessie spodziewane są na poziomie około 180–190 EUR/t w ciągu najbliższych trzech dni, z wartościami FCA w głębi kraju blisko 220–230 EUR/t, o ile nie nastąpią nagłe zmiany kursowe lub we frachcie.
• UE, najbliższy jęczmień paszowy (CIF Med): Kierunkowo stabilnie do lekko słabiej względem innych zbóż paszowych, przy dobrze zabezpieczonych odbiorcach, którzy śledzą pogodę zamiast agresywnie poszukiwać ładunków spot.