Równowaga pszenicy przy napiętych dostawach w USA i stabilnym popycie w Indiach

Ceny pszenicy w Indiach nieznacznie spadają, podczas gdy globalne wskaźniki utrzymują się w pobliżu ostatnich szczytów z oczekiwaniami na najmniejsze zbiory pszenicy w USA od 1972 roku. Krajowe dostawy, znaczne zapasy rządowe i ostrożny zakup młynów mącznych sprawiają, że Indie są w dużej mierze izolowane na ten moment, ale ryzyka zbiorów na północnej półkuli oraz napięte bilanse w USA nadal podtrzymują globalną podstawę cenową. Indyjskie młyny starannie planują zakupy, gdy lokalne dostawy spowalniają, a scouty zbiorów w Illinois i na równinach amerykańskich informują o stresie plonów i presji chorobowej. Przy wysokich futures w Chicago i mocniejszej europejskiej pszenicy, kupujący uzależnieni od importu i eksporterzy powinni spodziewać się wąskiego zakresu handlowego w krótkim okresie, ale pozostać czujni na odnowione wzrosty, jeśli warunki pogodowe lub wyniki zbiorów rozczarują.

Ceny i różnice

W Indiach, pszenica w młynie w Mumbai na poziomie thana-grade spadła o około 0,09 EUR do około 25,9–26,0 EUR za 100 kg, podczas gdy Hisar mandi w Haryana spadła o podobną kwotę do około 23,6–23,7 EUR. Pszenica z Delhi pozostaje w dużej mierze stabilna w pobliżu 25,5 EUR za 100 kg, co potwierdza nieznacznie miększy, ale ogólnie stabilny krajowy ton.

Wskaźniki eksportu i regionalne pozostają znacznie wyższe. Ostatnie oferty wskazują na ukraińską pszenicę FCA Odesa w okolicach 0,24 EUR/kg (24 EUR za 100 kg) dla pszenicy o 9,5% białka i 0,25 EUR/kg (25 EUR za 100 kg) dla 11,5% białka, w dużej mierze niezmienione w ciągu ostatniego tygodnia. Francuska pszenica o 11% białka FOB Paryż handluje w pobliżu 0,29 EUR/kg (29 EUR za 100 kg), podczas gdy amerykańska pszenica powiązana z CBOT wskazuje około 0,21 EUR/kg (21 EUR za 100 kg), odzwierciedlając silne wartości związane z futures mimo różnic logistycznych i bazowych.

Czynniki podaży i popytu

W Indiach, fundamenty pszenicy pozostają komfortowe. Codzienne dostawy sezonowo spadają, ale zapasy w centrum i nadwyżki po młynach są wystarczające. Procesory mąki dokonują zakupów tylko na bieżąco, pewni, że krótkoterminowa podaż jest wystarczająca i świadomi, że obecne ceny są poniżej typowego sezonowego szczytu. Ta ostrożna, just-in-time strategia zakupów ogranicza wszelkie natychmiastowe wzrosty cen na rynku.

Na arenie międzynarodowej bilans się zaostrza. Majowe projekcje USDA sygnalizują najmniejsze zbiory pszenicy w USA od 1972 roku, z ograniczeniem zarówno produkcji pszenicy ozimej, jak i zapasów końcowych. Silna i utrzymująca się susza w kluczowych stanach pszenicy twardej czerwonej ozimej, takich jak Kansas, Oklahoma i Teksas, spowodowała porzucenie dużych obszarów upraw i obniżenie ocen plonów, podczas gdy niektóre pola zmagają się z uszkodzeniami od mrozu i chorobami. Ten stres podaży doprowadził do wzrostu ofert eksportowych w USA i podtrzymania futures w Chicago.

W przeciwieństwie do tego, pszenica miękka czerwona ozima w Illinois — ważna dla ciastek i przekąsek — skorzystała na obfitych wiosennych opadach. Najnowsza wycieczka zbiorów na 143 polach w południowym Illinois szacuje potencjał plonów na około 102,8 buszli na akr, spadek z 106 buszli w zeszłym roku, ale nadal znacznie powyżej konserwatywnej prognozy USDA na poziomie 84 buszli. Różnica między pszenicą twardą z równin dotkniętych suszą a stosunkowo zdrową pszenicą miękką z Midwestu kształtuje różnice klasowe i wzorce bazowe, a nie dramatycznie luzuje ogólną równowagę globalną.

Fundamenty i pogoda

Futures pszenicy w USA niedawno osiągnęły niemal dwuletni szczyt po tym, jak prognozy USDA potwierdziły ograniczoną produkcję i zaostrzone zapasy. Ruch w górę był najsilniejszy w kontraktach na pszenicę twardą czerwoną ozimą, odzwierciedlając dotknięte suszą równiny, ale podciągnął cały kompleks pszenicy wyżej, ustalając solidną podstawę dla globalnych cen, która przenika do wycen na Morzu Czarnym i w Europie.

Pogoda pozostaje kluczowym czynnikiem wpływającym w krótkim okresie. Na Południowych Równinach aktualizacje statusu suszy nadal wskazują na poważne niedobory wilgoci, szeroką suchość i związane z nią ryzyko dla plonów i porzucenia, nawet gdy niektóre prognozy średnioterminowe sugerują nieznacznie wilgotniejsze warunki na koniec maja i na początku czerwca. W Illinois i dużej części wschodniego Midwestu częste opady wspierały wzrost wegetatywny, ale przyczyniły się do presji chorobowej, takiej jak septoria, zgorzel głowy i wirus karłowatości jęczmienia. Na tę chwilę scouty opisują zbiory w Illinois jako w dużej mierze zdrowe, ale dalsze intensywne opady mogą skomplikować jakość zbiorów i białko.

Dla Indii, pogoda w najbliższym czasie jest mniej krytyczna niż poziomy zapasów na tym etapie roku marketingowego. Z nowymi zbiorami w dużej mierze zebranymi i trwającym skupem rządowym, krajowa podaż jest bardziej funkcją polityki i zarządzania zapasami niż warunków polowych. Tak długo, jak zapasy w centralnym basenie pozostają solidne, a kanały eksportowe są ściśle kontrolowane, ceny wewnętrzne powinny pozostać stosunkowo izolowane od zewnętrznych wstrząsów pogodowych, chyba że nastąpi ekstremalny globalny wzrost cen.

Krótkoterminowa prognoza (2–4 tygodnie)

Prognoza dla indyjskiej pszenicy w ciągu następnych dwóch do czterech tygodni jest w dużej mierze stabilna. Krajowa podaż i stabilne, niepanikarskie zakupy ze strony młynów wskazują, że ceny będą poruszać się w wąskim zakresie, opierając się na komfortowych zapasach i ograniczonym popycie. Sprzedawcy nie powinni opierać swoich planów na gwałtownym wzroście w krótkim okresie bez dalszego skoku w międzynarodowych wskaźnikach.

Na świecie, podstawowa cena będzie zależała od tempa i wyników zbiorów na północnej półkuli, szczególnie w stanach równin amerykańskich dotkniętych suszą i częściach Europy oraz Morza Czarnego. W miarę pojawiania się kombajnów w najciężej dotkniętych regionach USA, rzeczywiste plony w porównaniu do już pesymistycznych oczekiwań zdecydują, czy futures w Chicago mogą ponownie przetestować ostatnie szczyty czy się skonsolidują. Europejscy nabywcy polegający na eksporcie pszenicy z Indii powinni uważnie monitorować benchmark w Chicago: stała siła tam może stopniowo wciągnąć na rynek globalny krajowe zapasy pszenicy przeznaczonej do młynów i zaostrzyć bilanse wewnętrzne później w sezonie.

Rekomendacje handlowe i zakupowe

• Indyjskie młyny mączne: Utrzymywać rozłożone zakupy, hand-to-mouth. Przy komfortowej podaży krajowej, ale zwiększonych globalnych ryzykach, rozważyć umiarkowane zabezpieczenie w przód na wszelkie lokalne spadki, szczególnie jeśli CBOT wykazuje nową siłę.
• Producenci w Indiach: Unikać agresywnej presji sprzedaży na obecnym poziomie, ale być realistycznym w odniesieniu do ograniczonego potencjału wzrostowego w najbliższym czasie. Zwiększać sprzedaż w obliczu wszelkich skoków napędzanych globalnymi wieściami, zwłaszcza jeśli miejscowy popyt pozostaje słaby.
• Nabywcy europejscy i bliskowschodni: Dla źródeł powiązanych z indyjskimi eksporami lub dostawami z Morza Czarnego, zabezpieczyć podstawowy poziom zakupu na czerwiec-lipiec, jednocześnie zachowując elastyczność w przypadku dodatkowych zakupów, jeśli wyniki zbiorów w USA rozczarują i zaostrzą dostawy.
• Uczestnicy spekulacyjni: Fundamenty sprzyjają umiarkowanemu nastawieniu wzrostowemu, ale wiele z premii za suszę jest już w rynku. Skoncentrować się na zmienności napędzanej pogodą wokół zbiorów w USA; utrzymywać umiarkowane rozmiary pozycji, biorąc pod uwagę różnice między fundamentalnymi cechami pszenicy twardej i miękkiej.

3-dniowa prognoza kierunkowa (w EUR)

• Pszenica powiązana z CBOT (FOB, 11,5% białka): Umiarkowanie mocne nastawienie w EUR, śledzące nagłówki pogodowe i ewentualne dalsze potwierdzenie stresu dostaw w USA.
• Pszenica młynarska UE, FOB Paryż (11%): Bocznie do nieznacznie mocniej, wspierana przez siłę z USA, ale ograniczana przez nadchodzące prognozy zbiorów w UE.
• Pszenica z Morza Czarnego / Ukraina, FCA Odesa (9,5–11,5%): W większości stabilna w EUR, z dostosowaniami bazowymi bardziej prawdopodobnymi niż ruchy cenowe w najbliższych dniach.