Napięcie na Morzu Czarnym utrzymuje pszenicę w trendzie wzrostowym, podczas gdy niemieckie wartości paszowe lekko rosną

Ukraińska pszenica konsumpcyjna i paszowa CPT Odessa oraz niemiecka pszenica paszowa EXW utrzymują się w tym tygodniu na stabilnych do nieco wyższych poziomach, wspierane przez silne globalne kontrakty terminowe i utrzymujące się ryzyko logistyczne na Morzu Czarnym. Krajowe ceny ukraińskie w EUR pozostają płaskie mimo niemal dwukrotnego wzrostu eksportu pszenicy na początku września, podczas gdy pszenica paszowa w Dolnej Saksonii lekko podrożała, podążając za odporną pszenicą konsumpcyjną na Euronext. Rynki fizyczne zarówno w DE, jak i UA ściśle śledzą międzynarodowe benchmarki. Kontrakty wrzesień/grudzień na pszenicę konsumpcyjną Euronext konsolidują się w pobliżu 240 €/t po zeszłotygodniowym skoku, podczas gdy kontrakty CBOT pozostają wysokie z powodu zakłóceń na Morzu Czarnym i ograniczonego eksportu z Rosji. Jednocześnie korytarz Morza Czarnego Ukrainy odzyskał dominującą pozycję w logistyce zbożowej kraju, a tygodniowy eksport skoczył mimo wysokich kosztów frachtu. Krótkoterminowa pogoda w Dolnej Saksonii i Odessie zapowiada się głównie sucho do umiarkowanie wilgotno, co wskazuje na ograniczone natychmiastowe ryzyko plonów, ale możliwe opóźnienia żniw i logistyki w części północnych Niemiec.

Ceny

Ukraińska pszenica konsumpcyjna i paszowa na bazie CPT Odessa pozostawały w ostatnim tygodniu bez zmian na poziomie ok. 185 USD/t i 175 USD/t odpowiednio, co odpowiada ok. 170–180 EUR/t w zależności od dokładnego kursu walutowego i korekt jakościowych. Poziomy te są w dużej mierze spójne ze stabilnymi lokalnymi notowaniami, mimo rosnących wolumenów eksportu.

W Niemczech ostatnie doniesienia lokują pszenicę paszową w regionach północnych, w tym w Dolnej Saksonii, na poziomie ok. 240 EUR/t EXW, jedynie nieznacznie poniżej wczesnowrześniowych maksimów i bardzo blisko naszych najnowszych wskazań. Na Euronext pobliska pszenica konsumpcyjna cofnęła się z zeszłotygodniowego szczytu, ale nadal handlowana jest na niskich 240 €/t po zmienności związanej z wygaśnięciem kontraktu wrześniowego. Pszenica CBOT w EUR/t pozostaje historycznie droga, odzwierciedlając utrzymujące się ryzyko geopolityczne na Morzu Czarnym oraz bardziej napięte oczekiwania eksportowe z Rosji.

Podaż i popyt

Program eksportu pszenicy Ukrainy przyspieszył na początku września. Między 1–3 września wysyłki pszenicy wyniosły ok. 116 800 t, czyli prawie 39 000 t/dzień, niemal dwukrotnie więcej niż dziennie w sierpniu. Szerzej patrząc, tygodniowy eksport pszenicy, kukurydzy i jęczmienia skoczył w tygodniu zakończonym 2 września o 80% do 433 700 t, co podkreśla silny popyt w łańcuchu dostaw, gdy tylko dostępna jest logistyka.

Otwarty ponownie korytarz Morza Czarnego obsługuje obecnie ok. 80% eksportu zbóż i roślin oleistych Ukrainy, co stanowi wyraźne odwrócenie w porównaniu z wcześniejszym okresem wojny, kiedy dominowały szlaki naddunajskie i lądowe. Korytarz pozostaje jednak narażony na ryzyko bezpieczeństwa, ponieważ ostatnie ataki i wzmożona aktywność militarna w szerszym regionie nadal wywołują niepokój na rynkach frachtu i ubezpieczeń, utrzymując premie ryzyka dla pszenicy z Morza Czarnego. Jednocześnie silne globalne kontrakty terminowe odzwierciedlają nie tylko ryzyko ukraińskie, ale także zaostrzające się oczekiwania co do eksportu rosyjskiego we wrześniu.

Fundamenty i czynniki zewnętrzne

Po stronie makro globalne kontrakty terminowe na pszenicę nadal wspierane są przez szersze zakłócenia na Morzu Czarnym. Kontrakty na pszenicę w Chicago, Kansas City i Minneapolis zwyżkowały w tym tygodniu na fali utrzymującej się niepewności dotyczącej żeglugi na Morzu Czarnym i braku przełomu dyplomatycznego między Rosją a Ukrainą. Narracje rynkowe zostały wzmocnione przez doniesienia, że eksport pszenicy z Rosji we wrześniu może gwałtownie spaść do ok. 1,6–2,0 mln t wobec 4,9 mln t rok wcześniej, głównie z powodu wąskich gardeł logistycznych i ceł eksportowych.

W Europie pszenica konsumpcyjna na Euronext cofnęła się z ostatnich maksimów, ale pozostaje wyraźnie powyżej poziomów z połowy lata. Dane z niemieckich i regionalnych serwisów rynkowych potwierdzają umiarkowaną korektę na początku tygodnia, po której nastąpiła stabilizacja w okolicach 232–241 €/t, gdy efekty wygaśnięcia kontraktów słabną, a uwaga ponownie przesuwa się na fundamenty. Niemiecka pszenica paszowa w Dolnej Saksonii podążyła podobną ścieżką, lekko mięknąc z maksimum, ale pozostając historycznie mocna. Biorąc pod uwagę, że Ukraina i Rosja razem odpowiadają za ponad jedną czwartą globalnego eksportu pszenicy, każde dalsze zacieśnienie wysyłek rosyjskich przy jednocześnie kruchej płynności ukraińskiej ma tendencję do wspierania cen w UE i Niemczech.

Prognoza pogody (DE, UA)

Dla Drentwede w Dolnej Saksonii na kolejne trzy dni (10–12 września) prognozuje się głównie zachmurzenie z łagodnymi temperaturami ok. 19–21°C oraz lekkie opady deszczu, głównie w piątek. Taki układ jest neutralny do lekko wspierającego dla wilgotności gleby, ale może powodować krótkotrwałe przerwy w ewentualnych pracach polowych, bez istotnego wpływu na plony na tym etapie sezonu.

Dla Odessy i szerszego obwodu odeskiego prognozy wskazują na przyjemną, przeważnie słoneczną pogodę z dziennymi maksimami 24–28°C i chłodnymi nocami oraz ogólnie suchymi warunkami. Taka pogoda sprzyja logistyce portowej, przeładunkowi zboża i zachowaniu jakości, pomagając Ukrainie realizować zwiększony program eksportowy przez korytarz Morza Czarnego bez natychmiastowych opóźnień związanych z warunkami pogodowymi.

Perspektywy handlowe (kolejne 1–2 tygodnie)

• Niemcy (DE, pszenica paszowa): Przy Euronext konsolidującym się wokół 240 €/t i braku nagłych krajowych szoków pogodowych ceny EXW w Dolnej Saksonii prawdopodobnie pozostaną w przedziale 235–245 €/t. Zabezpieczający mogą rozważyć stopniowe sprzedaże terminowe bliżej górnego krańca tego przedziału, jednocześnie utrzymując częściowe zabezpieczenie wzrostowe na wypadek dalszej eskalacji na Morzu Czarnym.
• Ukraina (UA, CPT Odessa): Stabilne lokalne poziomy CPT mimo wyższego eksportu sugerują, że kupujący są krótkoterminowo dobrze zabezpieczeni. Eksporterzy mogliby wykorzystać obecne płaskie ceny do zabezpieczenia dodatkowych wolumenów, ale powinni zarządzać ryzykiem frachtu i bezpieczeństwa poprzez krótkoterminowe zabezpieczenia na Euronext/CBOT.
• Powiązanie globalne: Każde potwierdzone zacieśnienie przepływu eksportowego z Rosji lub ponowne ataki na kluczowe ukraińskie porty prawdopodobnie wywołałyby kolejny wzrost kontraktów terminowych, szybko przekładając się zarówno na wskazania UA CPT, jak i DE EXW.

3‑dniowa regionalna wskazówka cenowa (kierunkowa)

• DE – Dolna Saksonia, pszenica paszowa (EXW): Nastawienie: bocznie do lekko mocniej. Pogoda jest neutralna; kierunek będzie głównie podążał za Euronext, który obecnie wydaje się uwięziony w przedziale.
• UA – Odessa, pszenica konsumpcyjna i paszowa (CPT): Nastawienie: bocznie do mocniej. Silne tempo eksportu i dobra pogoda w portach wspierają stabilne lub nieco wyższe oferty, przy czym potencjał wzrostowy jest ograniczany przez elastyczność globalnego popytu.