Pszenica lekko słabnie w Delhi, podczas gdy kontrakty Black Sea i MATIF się umacniają

Krajowa pszenica w Delhi jest notowana nieco słabiej, ponieważ zakupy młynów wyhamowują, mimo że globalne kontrakty terminowe pozostają mocne z powodu utrzymującego się ryzyka w rejonie Morza Czarnego i domykania krótkich pozycji. Lokalny popyt młynów stał się kluczowym czynnikiem kierunkowym: młyny mączne negocjują niższe ceny, podczas gdy ograniczona podaż ze strony rolników i handlarzy tworzy cenowe dno. Międzynarodowe otoczenie jest wyraźnie ciaśniejsze niż miesiąc temu: notowania pszenicy na CBOT wzrosły o ponad 12% w ujęciu miesięcznym, a kontrakty grudniowe są wspierane przez zakłócenia związane z wojną w rejonie Morza Czarnego oraz zakupy funduszy. Pszenica konsumpcyjna na MATIF również odbiła, a kontrakt grudniowy jest notowany w okolicach średniego poziomu 240‑kilku euro za tonę. Jednocześnie fizyczne ceny pszenicy z Morza Czarnego i UE w EUR pozostają znacząco poniżej ostatnich szczytów, co utrzymuje silną konkurencję w eksporcie.

Prices

W Delhi pszenica dostarczana do młynów osłabła do około 31,33–31,38 USD za kwintal, przy czym partie dostarczane do młynów kamiennych (chakki) są nieco wyżej, na poziomie 31,43–31,48 USD, co odzwierciedla łagodniejsze zakupy ze strony młynów mącznych.

Przeliczone przy kursie ~0,012 € za INR i przy użyciu obowiązujących krajowych punktów odniesienia, wskazuje to na ceny spot pszenicy w Delhi na poziomie ogólnie zgodnym z innymi targowiskami (mandi) w północnych Indiach, gdzie najwyższe ceny mandi 8 września sięgały około 2 633 INR za kwintal.

Ceny ukraińskiej pszenicy CPT Odessa dla klas konsumpcyjnych 2–3 oraz pszenicy paszowej spadły od początku września o około 3–6 €/t, podczas gdy niemiecka pszenica paszowa EXW nieco się umocniła, co podkreśla regionalnie rozbieżne trendy na rynku fizycznym.

Supply & Demand

W Delhi udział sprzedających na rynku pszenicy poprawił się w porównaniu z roślinami strączkowymi, gdzie arhar i ciecierzyca pozostają wspierane przez ograniczoną podaż. Obecny miękki ton na rynku pszenicy wynika mniej z nadwyżki podaży, a bardziej z faktu, że młyny wycofały się z agresywnych zakupów, wykorzystując komfortowe zapasy w łańcuchu dostaw do negocjowania niższych cen.

Globalnie sytuacja podażowa jest bardziej zrównoważona, ale nadal krucha. Ostatnie komentarze z rynku zbóż wskazują, że notowania pszenicy rosły, ponieważ walki w rejonie szlaków eksportowych Morza Czarnego nadal zakłócają przepływy z Rosji i Ukrainy. To skłania importerów do utrzymywania zabezpieczenia zakupowego, mimo że niektóre kierunki, takie jak Ukraina, konkurują bardzo agresywnie ceną, aby utrzymać aktywne kanały eksportowe.

Fundamentals & Weather

Krajowe fundamenty w Indiach pozostają generalnie komfortowe po wcześniejszych dużych zbiorach, ale ceny na rynku otwartym w Delhi pokazują, że prywatni nabywcy są wrażliwi nawet na niewielkie zmiany w popycie młynów. Rośliny strączkowe, takie jak arhar i ciecierzyca, wspierane przez ograniczoną podaż, handlują wyżej i w przypadku dalszego rozszerzenia się różnic cenowych mogą zacząć ograniczać popyt w relacji do pszenicy.

Na rynku międzynarodowym referencyjne CFD na pszenicę wzrosły 8 września do około 720,6 USc/bu, co oznacza wzrost o 12,5% w ujęciu miesięcznym i niemal 40% rok do roku, gdy rynek ponownie wycenia ryzyko geopolityczne i pogodowe w notowaniach terminowych. W Europie pogoda na początku września była zróżnicowana, lecz zasadniczo niegroźna dla nowo zasianej pszenicy ozimej; nie widać gwałtownego, krótkoterminowego szoku pogodowego, co utrzymuje oczekiwania plonów na poziomie zbliżonym do średniej.

4–6 Week Outlook

W Delhi krótkoterminowe perspektywy wskazują na lekko słabnące notowania pszenicy, o ile popyt młynów pozostanie stłumiony, a polityka rządu nie ulegnie zmianie. Ograniczona podaż ze strony rolników przy niższych cenach oraz wysoki poziom cen konkurencyjnych roślin strączkowych powinny jednak zapobiec głębszej wyprzedaży.

Na rynkach międzynarodowych kontrakty terminowe prawdopodobnie utrzymają premię za ryzyko, dopóki logistyka w rejonie Morza Czarnego pozostaje wrażliwa, a kapitał spekulacyjny utrzymuje pozycję netto długą w pszenicy CBOT. Każda eskalacja konfliktu w regionie lub negatywna niespodzianka pogodowa przed nadejściem zimy na półkuli północnej mogłaby wesprzeć dalsze wzrosty, podczas gdy potwierdzenie silnej konkurencji eksportowej z rejonu Morza Czarnego ograniczałoby potencjał zwyżek.

Trading Outlook

• Młyny mączne w Indiach mogą kontynuować zakupy w trybie „z ręki do ust”, wykorzystując obecne osłabienie do zabezpieczenia krótkoterminowych potrzeb, unikając jednocześnie dużych zaangażowań terminowych.
• Producenci i przechowujący zapasy w okolicach Delhi powinni rozważyć stopniową sprzedaż, ponieważ sprzedaż poniżej kosztów jest zniechęcana przez mocne ceny roślin strączkowych oraz ryzyko ponownego wsparcia ze strony krajowej polityki lub globalnych wzrostów cen.
• Importerzy narażeni na dostawy z rejonu Morza Czarnego mogą zabezpieczyć część potrzeb na IV kwartał–I kwartał na MATIF/CBOT, ponieważ ryzyko geopolityczne i długie pozycje funduszy utrzymują żywe ryzyka wzrostowe.

3‑Day Regional Price Indication (EUR)

• Fizyczna pszenica Delhi: Lekko słabsze nastawienie w ujęciu realnym, ale zasadniczo handel w przedziale, gdy młyny negocjują; gwałtowne załamanie mało prawdopodobne.
• Morze Czarne (UA CPT/FOB): Ceny prawdopodobnie pozostaną pod presją względem kontraktów terminowych, utrzymując dyskonto wobec MATIF i CBOT.
• UE (DE feed EXW, FR FOB): Lekko mocniejszy ton, śledzący MATIF; krótkoterminowy kierunek w ciągu najbliższych trzech sesji od lekko w górę do bocznego.