Ceny pszenicy lekko w górę w związku z utrzymującym się ryzykiem na Morzu Czarnym i nieudanym przetargiem Arabii Saudyjskiej

Rynki pszenicy ponownie się umacniają, ponieważ dyplomacja wokół wojny Rosja–Ukraina utknęła w martwym punkcie, eksport z regionu Morza Czarnego pozostaje ograniczony, a nabywcy tacy jak Arabia Saudyjska wstrzymują się z zakupami w nadziei na niższe ceny. Ceny odbiły na amerykańskich i europejskich kontraktach terminowych po święcie w USA, przy czym rynki gotówkowe w Niemczech oraz oferty spotowe z Ukrainy i Francji utrzymują się na atrakcyjnych, lecz podwyższonych poziomach. Popyt ze strony nabywców z Afryki przesuwa się w stronę pochodzenia francuskiego, podczas gdy część importerów odracza zakupy, licząc na przełom w rozmowach pokojowych prowadzonych przez wysłanników USA Kushnera i Witkoffa. W krótkim terminie uczestnicy rynku nie oczekują szybkiej normalizacji przepływów z Morza Czarnego, co utrzymuje w pszenicy premię za ryzyko geopolityczne.

Prices

Po poniedziałkowym święcie w USA pszenica na CBOT otworzyła we wtorek wzrostem o ponad 3%, podnosząc notowania najbliższego kontraktu grudzień 2026 do około 7,58 USD/bu (≈270 EUR/t przy obecnym kursie walutowym). Ruch ten odzwierciedla ponowne uwzględnianie ryzyka po ograniczonym rezultacie rozmów delegacji USA w Moskwie i Kijowie.

Na Euronext pszenica konsumpcyjna utrzymuje się na wysokim i atrakcyjnym poziomie, przy kontrakcie grudzień 2026 w okolicach 249 EUR/t i najbliższym kontrakcie wrzesień 2026 blisko 241 EUR/t. Stanowi to konsolidację ubiegłotygodniowego rajdu wywołanego trwającymi zakłóceniami w regionie Morza Czarnego. Notowania pszenicy paszowej na ICE w Wielkiej Brytanii również są mocniejsze – kontrakt listopad 2026 przesunął się nieco powyżej 213–214 GBP/t (około 250 EUR/t).

Rynki gotówkowe odzwierciedlają siłę kontraktów terminowych. W północno‑zachodnich Niemczech ceny pszenicy paszowej wzrosły mocniej niż pszenicy konsumpcyjnej w portach eksportowych, utrzymując silną bazę. Ostatnie orientacyjne oferty spotowe wskazują niemiecką pszenicę paszową EXW w okolicach 0,24 EUR/kg (≈240 EUR/t), pszenicę ukraińską FCA/CPT Odessa zazwyczaj między 0,15–0,17 EUR/kg oraz francuską pszenicę 11% białka FOB blisko 0,33 EUR/kg (≈330 EUR/t), co potwierdza twarde międzynarodowe minimum cenowe.

Supply & Demand

Wysiłki dyplomatyczne wysłanników USA Kushnera i Witkoffa w Moskwie i Kijowie jak dotąd nie przyniosły decydującego przełomu w kierunku zakończenia wojny. Uczestnicy rynku nie spodziewają się więc szybkiej normalizacji eksportu zbóż z Rosji i Ukrainy przez Morze Czarne. Strukturalny niedobór w porównaniu z przedwojenną przepustowością eksportową nadal wspiera ceny światowe.

Ukrainie udało się zwiększyć wysyłki pszenicy pod koniec sierpnia i na początku września. W tygodniu zakończonym 2 września eksport pszenicy wzrósł o 40% w porównaniu z poprzednim tygodniem, do 243 000 t. Jednak łączny eksport zbóż i roślin oleistych w sierpniu spadł do zaledwie 1,2 mln t, po 2,5 mln t w lipcu i znacznie poniżej przedwojennej normy co najmniej 4 mln t miesięcznie. Ilustruje to zarówno ograniczenia logistyczne, jak i trudność w utrzymaniu wyższych przepływów.

Po stronie popytowej rośnie zainteresowanie krajów afrykańskich zakupem pszenicy francuskiej, czemu sprzyjają niezawodna logistyka eksportowa Francji i konkurencyjne wartości FOB. Jednocześnie kilku importerów opóźnia przetargi i fizyczne zakupy, licząc, że przyszłe złagodzenie napięć geopolitycznych wywoła spadek cen. Odwołanie przez Arabię Saudyjską przetargu na 535 000 t pszenicy, oficjalnie z powodu „niewłaściwych ofert”, jest powszechnie interpretowane jako ruch taktyczny, mający na celu przeczekanie do potencjalnie niższych cen.

Fundamentals & Weather

Fundamentalnie rynek równoważy relatywnie wystarczające globalne zbiory z utrzymującymi się zatorami logistycznymi i problemami bezpieczeństwa w regionie Morza Czarnego. Rajd na amerykańskich kontraktach terminowych wskazuje na odnowione zainteresowanie spekulacyjne i zabezpieczające, ponieważ uczestnicy na nowo oceniają prawdopodobieństwo szybkiego porozumienia pokojowego. Podwyższony poziom otwartych pozycji na kluczowych kontraktach CBOT i MATIF potwierdza takie pozycjonowanie.

W Europie obecna struktura cen pokazuje jedynie umiarkowany contango między najbliższymi a dalszymi kontraktami MATIF, co sygnalizuje, że przy obecnych założeniach uczestnicy rynku nie spodziewają się istotnego złagodzenia podaży w sezonach 2027–2028. Niemieckie rynki gotówkowe, na których pszenica paszowa radzi sobie lepiej niż konsumpcyjna, podkreślają silny krajowy popyt paszowy oraz konkurencyjne możliwości eksportowe.

Pogoda w głównych regionach uprawy pszenicy na półkuli północnej ma obecnie sezonowo mniejsze znaczenie, ponieważ żniwa są w dużej mierze zakończone. Krótkoterminowe prognozy dla regionu Morza Czarnego i nizin UE wskazują na w większości normalne warunki wczesnojesienne, co daje pewną ulgę po stronie zasiewów na nowy sezon. Jednak każdy zwrot w kierunku nadmiernie wilgotnej pogody w nadchodzących tygodniach mógłby zakłócić prace polowe na Ukrainie i w Rosji, utrwalając średnioterminowe ryzyka podażowe.

Trading Outlook

• Producenci (UE, Morze Czarne): Wykorzystać obecny mocny przedział cenowy około 240–250 EUR/t na MATIF jako okazję do zabezpieczenia części sprzedaży na sezon 2026/27 poprzez kontrakty terminowe lub umowy forward, pozostawiając jednocześnie pewien wolumen niezabezpieczony na wypadek dalszej eskalacji ryzyka geopolitycznego.
• Importerzy (MENA, Afryka): Rozkładać zakupy w czasie zamiast całkowicie czekać na przełom dyplomatyczny. Rozważyć zabezpieczenie przynajmniej części potrzeb na IV kwartał 2026 i I kwartał 2027 po obecnych poziomach ofert francuskich i ukraińskich, aby zabezpieczyć się przed ponownymi zakłóceniami w korytarzach Morza Czarnego.
• Użytkownicy pasz (sektor trzody i bydła w UE): Skorzystać z wciąż korzystnych różnic cenowych na pszenicę paszową w północno‑zachodnich Niemczech i Wielkiej Brytanii, aby umiarkowanie wydłużyć pokrycie, jednak unikać nadmiernego zaangażowania wobec potencjalnych korekt wywołanych politycznie, jeśli rozmowy pokojowe nabiorą rozpędu.
• Inwestorzy spekulacyjni: Połączenie zablokowanej dyplomacji i ograniczonego eksportu z Ukrainy sprzyja lekko wzrostowemu nastawieniu, ale na wszelkie wiarygodne sygnały zawieszenia broni możliwe są gwałtowne korekty. Ścisłe zarządzanie ryzykiem i strategie z wykorzystaniem opcji mogą być korzystniejsze niż bezpośrednie długie pozycje w kontraktach terminowych.

3‑Day Regional Price Indications (Directional)