Rynek jęczmienia dryfuje w bok, gdy globalna równowaga zbóż się zaostrza

Ceny jęczmienia utrzymują się na stabilnym poziomie, a kontrakty futures na giełdzie w Sydney są płaskie w całej krzywej terminowej, podczas gdy ukraińskie ceny gotówkowe nieznacznie spadły w ostatnich tygodniach. W tym samym czasie szerszy kompleks zbóż zaostrza się w 2026/27, globalna produkcja jest niższa niż konsumpcja, co zapobiega głębszemu spadkowi i utrzymuje jęczmień blisko konkurencyjnych zbóż paszowych. Aktualne otoczenie rynkowe charakteryzuje się niską zmiennością, cienką płynnością futures oraz umiarkowanym osłabieniem ukraińskich ofert eksportowych. Globalne bilanse zbóż na 2026/27 wskazują na stopniowe ograniczenie zapasów, prowadzone przez pszenicę i kukurydzę, podczas gdy soja pozostaje stosunkowo komfortowa. Dodatkowo, rozwijający się w drugiej połowie maja ciepły wyż nad częścią Europy zwiększa ryzyko pogodowe, jednak ostatnie rewizje plonów w EU pozostają tylko umiarkowanie niższe, co wzmacnia ogólnie zrównoważony, ale kruchy prognoz.

Ceny & Różnice

Kontrakty futures na jęczmień paszowy SFE z 21 maja 2026 roku zamknęły się na niezmienionym poziomie we wszystkich wymienionych kontraktach, z majem 2026 na poziomie 310 AUD/t i marcem 2027 na poziomie 344,5 AUD/t, rozszerzając się do stycznia 2029 na 360,5 AUD/t, wszystko przy zerowej zgłoszonej wolumenie. Przeliczając na mniej więcej 1 AUD ≈ 0,61 EUR, daje to wskazany zakres około 189–220 EUR/t wzdłuż krzywej, zgodny z ostatnim płaskim handlem jęczmieniem paszowym w Australii.

Na Ukrainie, oferty spot na nasiona jęczmienia paszowego nieznacznie spadły miesiąc do miesiąca. Wartości FCA Odesa spadły z około 0,24 EUR/kg pod koniec kwietnia do 0,23 EUR/kg do 21 maja, podczas gdy FCA Kijów przesunęło się z 0,23 do 0,22 EUR/kg w tym samym okresie. Jęczmień paszowy FOB Odesa utrzymuje się blisko 0,19 EUR/kg przez kilka tygodni, sygnalizując stabilną parytet eksportowy i ograniczone nowe impulsy popytowe. Ostatnie wskazania pokazują, że jęczmień FOB z Morza Czarnego wynosi około 240 USD/t (≈221 EUR/t), co jest szeroko zgodne z tymi krajowymi wskaźnikami.

Kontekst podaży i popytu

Ogólna prognoza zbóż na 2026/27 jest umiarkowanie bardziej zaostrzona niż w ubiegłym roku. Globalna produkcja zbóż szacowana jest na 2,414 miliarda ton, około 64 miliony ton poniżej poprzedniego sezonu i drugie co do wielkości zbiory w historii. W tym kontekście, konsumpcja wynosi 2,437 miliarda ton, przewyższając produkcję i implikując zmniejszenie zapasów o 23 miliony ton do 615 milionów ton, co sygnalizuje stopniowe zaostrzenie tła rynkowego.

W tym złożonym układzie produkcja pszenicy oczekiwana jest na poziomie 820 milionów ton (spadek o 25 milionów rok do roku), z użyciem na poziomie 827 milionów ton, co ograniczy globalne zapasy pszenicy o około 6 milionów ton do 282 milionów ton. Produkcja kukurydzy prognozowana jest na spadek o 29 milionów ton do 1,3 miliarda ton, podczas gdy konsumpcja wzrasta do 1,316 miliarda ton, redukując zapasy kukurydzy o 15 milionów ton do 291 milionów ton. Te spadki w zapasach pszenicy i kukurydzy wspierają jęczmień jako drugorzędne zboże paszowe, ograniczając potencjalne spadki, gdy mieszalnie poszukują wartości w paszach.

Soja stanowi częściowy przeciwwagę: produkcja soi w 2026/27 szacowana jest na rekordowe 442 milionów ton, o 12 milionów ton więcej niż w ubiegłym roku, przy czym konsumpcja wynosi 446 milionów ton, a zapasy końcowe nieco spadły do 76 milionów ton. Ten stosunkowo komfortowy bilans nasion oleistych ogranicza wzrosty złożone pasz, hamując wysokie koszty białka, ale sektor zbóż pozostaje strukturalnie bardziej stabilny. Ostatnia analiza USDA wskazuje również na tylko marginalne zmiany w globalnych przepływach handlu jęczmieniem, przy czym główni eksporterzy, tacy jak UE i Australia, mają wysłać nieco mniej, podczas gdy źródła z Morza Czarnego pozostają konkurencyjne.

Warunki pogodowe i upraw

Pogoda w Europie szybko się zmieniła z zimnego epizodu na początku maja z lokalnym ryzykiem przymrozków do prognozowanego ciepłego wyżu pod koniec maja. Obecne modele pokazują wzrost temperatur do górnych 20° i niskich 30° C w dużej części centralnej i południowo-wschodniej Europy w nadchodzącym tygodniu, co może przyspieszyć rozwój upraw i zwiększyć parowanie, ale też następuje po okresie chłodniejszych, wilgotniejszych warunków, które pomogły uzupełnić wilgotność gleby.

Ostatni biuletyn MARS niewiele obniża oczekiwania dotyczące plonów w UE dla pszenicy, rzepaku i jęczmienia, ale podkreśla, że niedawna i przewidywana chłodniejsza, wilgotniejsza pogoda w centralnej i południowo-wschodniej Europie powinna wspierać wydajność upraw. Dla Morza Czarnego warunki w kluczowych regionach zbożowych Ukrainy były jak dotąd sezonowo łagodne, bez zgłoszeń szerokich przymrozków czy intensywnych suszy i z odpowiednią wilgotnością w wielu strefach stepowych i leśno-stepowych. Ta kombinacja wskazuje na ogólnie średnie zbiory jęczmienia w Europie i na Ukrainie, z wyjątkiem nowego wstrząsu pogodowego.

Podstawy i czynniki ryzyka

Statyczny kształt krzywej jęczmienia paszowego SFE, bez zmian cenowych w terminach i zerowy zgłoszony wolumen 21 maja, podkreśla rynek w trybie oczekiwania. Traderzy zgłaszają niską płynność i wahania przed podjęciem skierowanych pozycji przed jaśniejszymi sygnałami zbiorów i potwierdzeniem przepływów eksportowych z Morza Czarnego, które jak dotąd były odporne pomimo trwających ryzyk bezpieczeństwa w okolicach Odessy i szerszego korytarza.

Po stronie popytu, użycie paszy jest stabilne, ale nie wzrasta drastycznie. Słaby zakup eksportowy ze strony niektórych tradycyjnych importerów jęczmienia oraz konkurencyjne ceny pszenicy i kukurydzy utrzymują jęczmień na dyskoncie, aby zachować swoją część w rationach. Jednocześnie strukturalnie niższe zapasy pszenicy i kukurydzy oraz oczekiwania, że produkcja pszenicy i jęczmienia w Kazachstanie spadnie z niemal rekordowych poziomów, ale pozostanie w normalnych zakresach, wskazują na bardziej zbalansowane lub lekko zaostrzone globalne otoczenie zbóż paszowych w średnim okresie.

Prognoza handlowa

• Krótki termin (następne 1–2 tygodnie): Oczekuj kontynuacji handlu w wąskim zakresie w jęczmieniu paszowym, z kontraktami futures SFE i wartościami FOB z Ukrainy prawdopodobnie oscylującymi w wąskim przedziale, gdy rynki przetrawiają rewizje zbiorów w UE i monitorują rozwój fali upałów w Europie.
• Użytkownicy pasz: Rozważ oportunistyczne zakrycie na spadki cen blisko dolnego końca lokalnych zakresów, biorąc pod uwagę szersze ograniczenie zapasów zbóż i ograniczone dowody na nadpodaż w jęczmieniu w szczególności.
• Producenci: Przy płaskich krzywych futures i nieznacznym osłabieniu ofert spot na Ukrainie, unikaj agresywnej sprzedaży w przód, chyba że lokalna baza i FX są szczególnie atrakcyjne; incrementalne zabezpieczanie się na wzrosty napędzane pogodą może być preferowane.
• Traderzy: Obserwuj pogodę w UE i na Morzu Czarnym oraz wszelkie zakłócenia w logistyce Morza Czarnego jako kluczowe katalizatory; przy braku wstrząsu, różnice carry i międzyzbożowe (jęczmień w porównaniu do pszenicy/kukurydzy) mogą oferować lepszy stosunek ryzyka do nagrody niż całkowite kierunki.

3‑dniowa wskazówka cenowa (kierunkowa)

• Jęczmień paszowy SFE (maj–lipiec 2026): Tendencja: w bok do nieznacznie miększe, pozostając w przybliżeniu na poziomie wysokich 180-tki do niskich 190-tki EUR/t ekwiwalent.
• Jęczmień paszowy Ukraina FOB Odesa: Tendencja: płaska w okolicach 190–220 EUR/t ekwiwalent, ściśle śledząc szersze sentymenty zbóż paszowych z Morza Czarnego oraz premie za transport/ryzyko.
• Jęczmień paszowy UE (powiązany z benchmarkami pszenicy): Tendencja: niewielka tendencja spadkowa dla starego ziarna, gdy poprawa pogody i nieco niższe ryzyko plonów łagodzą wszelkie premie pogodowe, ale strukturalna ciasnota zbóż powinna ograniczać jakiekolwiek ostre spadki.