Rynek orzechów włoskich się zacieśnia, ponieważ amerykański eksport w łupinach gwałtownie rośnie, a Chiny podnoszą oferty na łuskane jądra

Fundamenty rynku orzechów włoskich w USA wyraźnie się zaostrzyły, ponieważ wysyłki orzechów w łupinach ponad dwukrotnie przekroczyły poziom sprzed roku, napędzane agresywnymi zakupami z Bliskiego Wschodu, Afryki oraz wybranych rynków azjatyckich. Popyt eksportowy pochłania dużą część dostępnej podaży, podczas gdy Chiny podnoszą eksportowe oferty na łuskane jądra, co w krótkim terminie wzmacnia globalne minimum cenowe. Obecny sezon handlowy charakteryzuje się wyraźnym geograficznym przegrupowaniem popytu. Operatorzy w Kalifornii kierują znacznie większe wolumeny na szybko rosnące rynki wschodzące, szczególnie do Turcji i kilku kierunków w regionie MENA, podczas gdy Europa i Indie się wycofują. Jednocześnie handel łuskanymi orzechami rośnie w solidnym tempie, a ceny chińskich jąder idą w górę, dodając presji wzrostowej na ceny międzynarodowe. Przy ofertach spotowych na jądra w Europie i Azji zasadniczo stabilnych, ale już nie tanich, nabywcy z otwartym pokryciem stają w obliczu rynku przechodzącego ze stanu nadpodaży w coraz bardziej popytowy.

Prices

Ceny chińskich i amerykańskich orzechów włoskich odbijają od dołków, ponieważ popyt eksportowy i wyższe koszty odtworzenia wspierają mocniejszy ton rynku. Najnowsze chińskie oferty FOB na jądra pozostają z tygodnia na tydzień stabilne w ujęciu „euro”, ale bazowe wskazania dolarowe z Chin wzrosły, odzwierciedlając zgłaszany wzrost eksportowych notowań jąder o około 70–160 USD za tonę w trakcie ostatniego tygodnia raportowania.

Wskazania cen spotowych na jądra po przeliczeniu na EUR sugerują wyraźną hierarchię cen między kierunkami pochodzenia i jakościami, przy czym ekologiczny produkt z USA i Indii osiąga najwyższe premie:

Płaskie tydzień do tygodnia notowania w tabeli cenowej maskują postępujące zacieśnienie: przy gwałtownie rosnącym eksporcie amerykańskich orzechów w łupinach i rosnących chińskich ofertach na jądra w ujęciu dolarowym, przyszłe koszty odtworzenia są wyższe niż ceny spot, co sugeruje ograniczony potencjał spadkowy krótkoterminowych cen w EUR.

Supply & Demand

Wysyłki amerykańskich orzechów włoskich w łupinach w obecnym sezonie handlowym ponad dwukrotnie przekroczyły poziom z ubiegłego roku, zbliżając się do 300 milionów funtów w ujęciu narastającym. Wolumeny eksportowe są głównym czynnikiem wzrostu, rosnąc o 114%, podczas gdy dostawy na rynek krajowy zwiększyły się o 47%, co podkreśla szerokie umocnienie popytu, a nie wyłącznie skok napędzany eksportem.

Majowe wysyłki w łupinach osiągnęły 12,86 miliona funtów, ponad dwukrotnie więcej niż 5,56 miliona funtów odnotowane w maju 2025 r. Eksport odpowiadał za około 12,50 miliona funtów, w porównaniu z zaledwie 5,23 miliona funtów rok wcześniej, podczas gdy krajowe wysyłki orzechów w łupinach wzrosły o 11% do 364 000 funtów. Ta akceleracja potwierdza, że zapasy w łańcuchu dostaw są aktywnie redukowane.

Popyt regionalny jest bardzo nierównomierny. Wysyłki na Bliski Wschód i do Afryki wzrosły o 395% – do 183 milionów funtów z 37 milionów funtów, przy silnych wzrostach w Turcji, Zjednoczonych Emiratach Arabskich, Algierii, Libanie, Iraku i Maroku. Sama Turcja wyłoniła się jako jedno z najszybciej rosnących miejsc docelowych, z zakupami rosnącymi prawie pięciokrotnie, co uczyniło z tego kraju kluczowy rynek zbytu dla kalifornijskich orzechów w łupinach.

Dla kontrastu, zakupy europejskie osłabły. Łączne wysyłki orzechów w łupinach do Europy spadły o 5% – do 53,1 miliona funtów z 55,8 miliona funtów, przy czym Hiszpania odnotowała spadek o 13%, a Włochy wzrost o 15%. W Azji import Indii zmniejszył się o około 10%, ale zostało to w pełni z nawiązką zrekompensowane przez silny popyt w innych częściach regionu, szczególnie 88‑procentowy wzrost wysyłek do Wietnamu, który podniósł łączny wolumen orzechów w łupinach w regionie Azja–Pacyfik o 5%.

Łuskane orzechy również notują zdrowsze przepływy. Wysyłki jąder osiągnęły w maju 39,27 miliona funtów, o 23% więcej niż 31,82 miliona funtów rok wcześniej. Eksport łuskanych jąder wzrósł o 41%, podczas gdy krajowy popyt na jądra rósł umiarkowanie, co wskazuje, że wrażliwi na cenę nabywcy zagraniczni nadal aktywnie przełączają się między orzechami łuskanymi a w łupinach w zależności od relatywnej wartości.

Fundamentals & External Drivers

Gwałtowny wzrost amerykańskiego eksportu, zwłaszcza na Bliski Wschód i do Afryki, szybko równoważy sytuację nadmiernej podaży, która panowała w poprzednich sezonach. Silny zbyt orzechów w łupinach na wrażliwych cenowo rynkach wschodzących sugeruje, że obecne poziomy cen pozostają atrakcyjne względem konkurencyjnych orzechów drzewnych, pomagając w czyszczeniu zapasów i umacnianiu rynku.

Równocześnie decyzja Chin o podniesieniu eksportowych notowań jąder o około 70–160 USD za tonę w zaledwie jednym tygodniu raportowania sygnalizuje zacieśnianie dostępności oraz silniejszy popyt krajowy lub regionalny. Dla międzynarodowych nabywców zmniejsza to różnicę cenową między chińskimi a kalifornijskimi jądrami, ograniczając arbitraż, który wcześniej sprzyjał agresywnym zakupom spotowym z Chin.

Popyt europejski pozostaje głównym słabym punktem w globalnej równowadze, ale skala zakupów z Bliskiego Wschodu, Afryki i wybranych rynków azjatyckich z nawiązką kompensuje wolniejszy zbyt w Hiszpanii i części państw UE. Około 10‑procentowy spadek importu Indii wydaje się odzwierciedlać krótkoterminowe dostosowania popytu lub zapasów, a nie strukturalny spadek, zwłaszcza w świetle jednoczesnej siły na sąsiednich rynkach azjatyckich, takich jak Wietnam.

Warunki pogodowe w Central Valley w Kalifornii i głównych chińskich prowincjach uprawy orzechów włoskich pozostają sezonowo istotne, lecz na podstawie dostępnych w ostatnich dniach informacji nie odnotowano potwierdzonych, ostrych szoków pogodowych istotnie zmieniających oczekiwania plonów w obecnym horyzoncie analizy. W rezultacie to przepływy handlowe i konkurencyjność cenowa między kierunkami pochodzenia pozostają dominującymi czynnikami krótkoterminowych fundamentów.

Short-Term Outlook & Trading Strategy

Biorąc pod uwagę gwałtowny wzrost amerykańskich wysyłek oraz wyższe chińskie oferty na jądra, rynek orzechów włoskich przechodzi z rynku kupującego do bardziej zrównoważonego, popytowego środowiska. Krótkoterminowa presja spadkowa na ceny wydaje się teraz ograniczona, podczas gdy ryzyko wzrostu rośnie, jeśli popyt z regionu MENA i Azji utrzyma się na silnym poziomie w okresie przejścia na nowy zbiór.

• Nabywcy (prażalnie, pakowacze, detaliści): Rozważcie przyspieszenie zabezpieczenia dostaw na IV kw. 2026 – I kw. 2027, szczególnie w odniesieniu do orzechów w łupinach i standardowych jakościowo jąder, dopóki ceny spotowe w EUR pozostają stabilne. Skupcie się na zabezpieczeniu dostaw z USA i Chin, zanim wyższe koszty odtworzenia w pełni przełożą się na poziomy ofert.
• Importerzy w regionie MENA i Azji: Utrzymujcie zapasy co najmniej na poziomie normalnym lub nieco powyżej normy. Przy eksporcie z Kalifornii już wyższym o 114% i rosnących chińskich notowaniach na jądra, odkładanie zakupów może oznaczać konieczność mierzenia się z bardziej napiętymi ofertami, zwłaszcza w przypadku rozmiarów premium i jaśniejszych kolorów.
• Nabywcy europejscy: Słaby popyt regionalny zapewnia pewną siłę przetargową, ale globalna równowaga się zacieśnia. Wykorzystujcie wszelkie krótkoterminowe spadki do zabezpieczania strategicznego pokrycia, zamiast polegać na utrzymującej się słabości wchodząc w nowy sezon.
• Producenci i operatorzy: Obecna siła popytu przemawia za zdyscyplinowaną sprzedażą. Stopniowe wprowadzanie na rynek pozostałych zapasów starego zbioru w trakcie umacniania się rynku, zamiast agresywnego dyskontowania, wydaje się uzasadnione, o ile momentum eksportowe się utrzymuje.

3‑Day Directional Price Indication (EUR)

• Chińskie jądra FOB Dalian (wszystkie klasy): Ruch boczny do lekko wzrostowego w ciągu najbliższych 3 dni handlowych, z przewagą ryzyka wzrostowego napędzaną wyższymi kosztami odtworzenia i silniejszym popytem eksportowym.
• Amerykańskie ekologiczne jasne połówki FOB Europa: Stabilne z lekko umacniającym się tonem; ograniczona płynność i silny popyt niszowy wspierają obecne premie około 4,50 EUR/kg.
• Indyjskie ekologiczne jasne połówki FOB New Delhi: Stabilne na podwyższonych poziomach w pobliżu 5,30 EUR/kg; brak natychmiastowych sygnałów ulgi cenowej wobec silnego popytu regionalnego i wyższych globalnych punktów odniesienia.