Rynek orzechów włoskich się zacieśnia wraz ze wzrostem wysyłek z USA i spadkiem zapasów

Popyt na amerykańskie orzechy włoskie przyspieszył w sezonie 2025–26, ograniczając zapasy i tworząc cenowe dno mimo dużych zbiorów w 2024 r. Silniejsze zużycie krajowe i poprawa przepływów eksportowych pochłaniają wysoki poziom zapasów początkowych, zmieniając nastroje rynkowe z nadpodaży na ostrożnie zbilansowane. Wyższy popyt detaliczny, piekarniczy i ze strony przemysłu spożywczego w Stanach Zjednoczonych, wraz z mocniejszymi wysyłkami do kluczowych odbiorców w Europie i Azji, podniósł łączne wysyłki znacznie powyżej poziomu z poprzedniego sezonu. Choć eksport do Indii osłabł, wzrost wysyłek do Niemiec, Włoch i kilku rynków azjatyckich zrekompensował tę słabość. Ponieważ Kalifornia pozostaje kluczowym globalnym dostawcą, oczekiwania dotyczące nadchodzących zbiorów, jakość łuskanego towaru oraz zapasy na koniec sezonu będą decydujące dla kierunku cen w miarę zbliżania się kolejnych zbiorów.

Prices

Oferty spotowe na łuskane orzechy wskazują na stabilny do lekko umacniającego się ton rynku. Ceny chińskich orzechów włoskich łuskanych (FOB Dalian) są generalnie stabilne, z jasnymi ćwiartkami w okolicach 3,3 EUR/kg, jasnymi kawałkami około 2,85 EUR/kg oraz jasnym bursztynem w kawałkach blisko 2,30 EUR/kg. Amerykańskie organiczne jasne połówki oferowane z Europy wyceniane są w okolicach 4,50 EUR/kg, podczas gdy indyjskie organiczne jasne połówki pozostają relatywnie drogie, około 5,30 EUR/kg.

Brak ostatnich spadków cen w połączeniu z silnym ruchem towaru z USA sugeruje, że krótkoterminowy potencjał spadkowy jest coraz bardziej ograniczony. Jednak przy znaczących zbiorach orzechów włoskich w Kalifornii w 2024 r. wszelkie ponowne osłabienie popytu lub agresywna sprzedaż przedsiewna może szybko ograniczyć wzrost cen, szczególnie w przypadku niższych klas i surowca przemysłowego.

Supply & Demand

Sezon marketingowy 2025–26 rozpoczął się z relatywnie wysokimi zapasami przeniesionymi w Kalifornii, ale bufor ten jest uszczuplany przez znacznie silniejsze wysyłki. Łączne wysyłki osiągnęły dotychczas około 364 mln funtów, wobec 329 mln funtów w tym samym okresie rok wcześniej. Ruch krajowy wzrósł do około 87 mln funtów, wspierany przez wyższy popyt detaliczny, piekarniczy i przetwórczy, a wysyłki eksportowe również się zwiększyły.

Dane za maj podkreślają zmianę dynamiki. Operatorzy w Kalifornii wysłali w maju około 12 862 ton wobec 5 558 ton rok wcześniej, przy czym wysyłki krajowe skoczyły z około 5 229 ton do 12 498 ton. Eksport, choć nadal skromny w tym miesiącu – około 364 tony – ponad trzykrotnie wzrósł rok do roku, co podkreśla szerokie ożywienie popytu, a nie jednorazowy skok na pojedynczym rynku.

Wyniki eksportowe są zróżnicowane w zależności od kierunku wysyłek. Dostawy do Indii spadły o około 15% do około 5 mln funtów w analizowanym okresie, co odzwierciedla silniejszą konkurencję i prawdopodobnie wyższe lokalne podaż. Z kolei eksport do Niemiec, Włoch i na kilka rynków azjatyckich odnotował znaczący wzrost, pomagając wspierać ceny na rynku międzynarodowym oraz dywersyfikować sprzedaż z dala od coraz bardziej wrażliwego cenowo popytu w Indiach.

Fundamentals

Silniejsze wyniki wysyłkowe są szczególnie godne uwagi, biorąc pod uwagę znaczące zbiory w Kalifornii w 2024 r., szacowane na około 648 000 ton. W normalnych warunkach tak duża ilość, połączona z wysokimi zapasami początkowymi, mocno ciążyłaby na cenach. Zamiast tego, solidny popyt krajowy i zagraniczny stopniowo równoważy rynek, redukując uciążliwe nadwyżki zapasów i poprawiając płynność finansową operatorów.

Fundamenty na koniec sezonu będą determinowane przez cztery główne czynniki: ostateczne potwierdzenie wielkości zbiorów, jakość łuskanego towaru, popyt eksportowy na początku nowego sezonu marketingowego oraz poziom zapasów końcowych. Wszelkie problemy jakościowe lub zatory logistyczne mogą przekierować popyt w stronę alternatywnych kierunków pochodzenia, jednak na tę chwilę Kalifornia pozostaje konkurencyjna, szczególnie w zakresie średnich i wyższych klas łuskanego towaru. Wraz z tym, jak konsumenci na całym świecie coraz częściej włączają orzechy do zdrowych przekąsek i mieszanek składników, strukturalny wzrost popytu nadal wspiera rynek.

Forecast & Trading Outlook

W krótkim terminie kombinacja silnego zużycia w USA i odpornych wysyłek eksportowych wskazuje na ogólnie wspierający ton rynku w okresie poprzedzającym kolejne zbiory. Choć nominalny poziom zapasów pozostaje komfortowy, tempo ich redukcji zmniejsza ryzyko gwałtownej korekty cenowej. Uwaga rynku będzie się coraz bardziej przesuwać w stronę wczesnych ocen nadchodzących zbiorów w Kalifornii, w tym warunków kwitnienia, zawiązywania orzechów oraz potencjalnych wpływów pogodowych na plony.

Biorąc pod uwagę obecną równowagę, rynek jest bardziej narażony na ruchy w górę w razie negatywnych informacji produkcyjnych niż na głębokie spadki. Nabywcy powinni jednak pamiętać, że wysokie zapasy początkowe nadal mogą ograniczać potencjał wzrostowy cen, jeśli popyt osłabnie lub jeśli konkurencyjne orzechy (w szczególności migdały i pistacje) będą oferowane w bardziej agresywnych cenach.

Trading recommendations

• Przetwórcy żywności i piekarze: Rozważcie zabezpieczenie części potrzeb na IV kw. 2026 – I kw. 2027 już teraz, gdy ceny są stabilne, a zapasy wciąż komfortowe, koncentrując się na parametrach jakościowych, a nie na próbie uchwycenia absolutnie najniższej ceny.
• Importerzy w Europie i Azji: Wykorzystajcie obecną względną stabilność, aby zdywersyfikować miks pochodzenia między Kalifornią a Chinami, korzystając z konkurencyjnych cen chińskich orzechów łuskanych przy jednoczesnym utrzymaniu dostępu do amerykańskich klas premium.
• Producenci i operatorzy: Unikajcie agresywnych przecen przed uzyskaniem wyraźniejszej widoczności co do kolejnych zbiorów; zdyscyplinowana sprzedaż i dbałość o jakość łuskanego towaru będą kluczowe dla utrzymania mocniejszego tonu rynku.

3-day directional outlook (EUR-based indications)