Rynek orzechów włoskich się zaostrza, gdy wysyłki z Kalifornii przewyższają zbiory 2025/26

Orzechy włoskie z Kalifornii przechodzą w coraz bardziej napięty bilans, ponieważ łączny wolumen wysłany i zakontraktowany przekroczył już poziom przyjęć z kampanii 2025/26, wyraźnie ograniczając oczekiwane zapasy końcowe przed zbiorami 2026/27. Popyt pozostaje skoncentrowany na łuskanych jądrach, podczas gdy niedawne obniżki ceł w UE poprawiają perspektywy eksportu, lecz nie znalazły jeszcze odzwierciedlenia w cenach. Leżące u podstaw warunki rynkowe są wyraźnie mocniejsze niż na początku sezonu. Od września 2025 do czerwca 2026 wysyłki z Kalifornii wzrosły o ponad jedną czwartą rok do roku, przy czym czerwcowy eksport był prawie o 50 procent wyższy niż rok wcześniej w przeliczeniu na ekwiwalent w skorupie. Znaczna część dostępnej podaży jest już albo wysłana, albo twardo zakontraktowana, co spycha aktywność handlową w późnosezonowy zastój i ustawia rynek na relatywnie napięte przejście do nowej kampanii. Na tym tle międzynarodowe ceny jąder utrzymują się zasadniczo stabilnie, z ograniczonym potencjałem spadkowym, gdy nabywcy zestawiają pozostałe zapasy z ryzykami związanymi z nowymi zbiorami i pogodą.

Prices

Ceny jąder FOB wykazują na początku lipca zasadniczo stabilny wzorzec. Jasne kawałki i jakości przemysłowe pochodzenia chińskiego utrzymują się na niezmienionym poziomie od końca czerwca, podczas gdy premium ekologiczne połówki ze Stanów Zjednoczonych i Indii nadal osiągają istotną premię cenową.

Pomimo wyraźnego zacieśnienia fundamentów kalifornijskich, obecne ceny jąder zarówno w segmencie konwencjonalnym, jak i ekologicznym nie wykazały jeszcze wyraźniejszej reakcji. Sugeruje to, że kupujący pozostają ostrożnie zabezpieczeni i czekają na bardziej klarowne sygnały dotyczące wielkości i jakości nowych zbiorów, zanim przeszacują pozycje terminowe.

Supply & Demand

Sezon 2025/26 w kalifornijskich orzechach włoskich przeszedł od nadpodaży w kierunku równowagi. Zapasy otwarcia wynosiły około 139,3 mln funtów, a przyjęcia z upraw około 1,619 mld funtów, co dawało łączną dostępną podaż na poziomie około 1,758 mld funtów w ekwiwalencie w skorupie.

Do końca czerwca wysyłki plus zobowiązania wzrosły do 102 procent przyjęć z upraw i 94 procent całkowitej podaży, co odpowiada około 1,399 mld funtów wysłanych od początku roku handlowego, o 25,4 procent więcej rok do roku. Sam czerwiec przyniósł wysyłki rzędu około 103,6 mln funtów, o 48,8 procent powyżej ubiegłorocznego wyniku dla tego miesiąca. Produkty łuskane stanowiły 90,7 procent czerwcowego wolumenu, podkreślając strukturalne przesunięcie w kierunku przetworzonych orzechów i popytu na produkty o wyższej wartości dodanej.

Co istotne, źródła branżowe wskazują, że sprzedaż wykraczająca poza poziom przyjęć z upraw jest realizowana z istniejących zapasów, a nie z przedsprzedaży zbiorów 2026/27. Wskazuje to na znaczną redukcję zapasów przeniesionych na nowy rok marketingowy oraz bardziej napiętny okres dostępności przed kolejnymi zbiorami. Ponieważ większość pozostałego wolumenu jest już rozdysponowana, płynność na rynku spot maleje, a handel w końcowej części sezonu stał się wyraźnie spokojniejszy.

Fundamentals & Policy Environment

Fundamentalne tło obecnie sprzyja mocniejszemu kompleksowi orzechów włoskich. Silny wzrost wysyłek, szczególnie w segmencie jąder, ograniczył nadwyżkę zapasów, która w poprzednich sezonach ciążyła na cenach. Dobra dynamika czerwcowych wysyłek potwierdza, że popyt pozostał odporny nawet na tak późnym etapie roku marketingowego.

Po stronie regulacyjnej eksporterzy są ostrożnie optymistyczni po niedawnych obniżkach ceł UE na wybrane amerykańskie produkty rolne, w tym orzechy włoskie, w ramach zaktualizowanych porozumień handlowych. Choć zmiany te poprawiły pewność planowania i mogą zwiększyć konkurencyjność produktu z Kalifornii w Europie, nie przełożyły się jeszcze na widoczne zmiany cen spot lub wolumenów obrotu, gdyż rynek koncentruje się przede wszystkim na pogodzeniu napiętych zapasów starej kampanii z nadchodzącą podażą z nowych zbiorów.

Weather & New-Crop Outlook

Aktualne prognozy pogody dla Central Valley w Kalifornii na połowę lipca 2026 wskazują na sezonowo ciepłe do nieznacznie powyżej normy temperatury, ograniczone opady i ogólnie sprzyjające warunki dla sadów orzechów włoskich w okresie nalewania orzechów. Krótkoterminowe ryzyka związane z ekstremalnymi upałami lub burzami wydają się ograniczone, choć potencjalnie silne El Niño później w roku może zwiększyć niepewność co do warunków zimą i wiosną 2027.

Przy gwałtownym kurczeniu się zapasów starej kampanii, uwaga rynku przesuwa się na oczekiwania plonów 2026/27. Każdy sygnał stresu pogodowego, ograniczeń wodnych lub obaw jakościowych w kluczowych regionach uprawy mógłby mieć ponadproporcjonalny wpływ na ceny, biorąc pod uwagę szczuplejsze zapasy przejściowe. Z kolei potwierdzenie plonu na poziomie od przeciętnego do dobrego mogłoby stonować narastający sentyment wzrostowy, jednak przejście od dużej nadwyżki do zbilansowanych zapasów jest już strukturalnie wspierające w porównaniu z ostatnimi latami.

Trading Outlook

• Nabywcy (prażalnie, przemysł przekąsek i piekarnictwo): Rozważenie umiarkowanego wydłużenia zabezpieczenia na wczesną część sezonu 2026/27 przy spadkach cen, zwłaszcza dla gatunków jąder o wysokim popycie, ponieważ mniejsze zapasy przeniesione ograniczają ryzyko spadku cen w porównaniu z poprzednimi sezonami.
• Eksporterzy i pakujący: Przy większości wolumenów starej kampanii już rozdysponowanych, skoncentrować się na zarządzaniu jakością i realizacją istniejących zobowiązań, jednocześnie przygotowując strategie ofertowe odzwierciedlające ciaśniejsze zapasy, ale nadal niepewną wielkość nowych zbiorów.
• Uczestnicy spekulacyjni: Połączenie silnych wysyłek, niskich zapasów przeniesionych oraz sprzyjającej, zależnej od pogody niepewności sprzyja ostrożnie konstruktywnemu nastawieniu, szczególnie w produktach łuskanych, przy jednoczesnym monitorowaniu nadchodzących szacunków zbiorów i uwarunkowań makroekonomicznych.

3-Day Price & Directional Outlook (EUR)

• FOB China, industrial kernels (pieces and broken): Ceny w okolicach 2,30–2,95 EUR/kg prawdopodobnie pozostaną zasadniczo stabilne w ciągu najbliższych trzech dni, z lekkim wzrostowym nastawieniem w przypadku pojawienia się dodatkowego popytu.
• FOB Europe, US organic halves: Około 4,50 EUR/kg, postrzegane jako stabilne w bardzo krótkim terminie, biorąc pod uwagę ograniczoną płynność spot i koncentrację na realizacji kontraktów.
• FOB India, organic halves: Około 5,30 EUR/kg, również stabilne, przy premiach wspieranych przez konsekwentny popyt w segmencie specjalistycznym i ciaśniejsze globalne fundamenty.