Rynek owsa stabilny, podczas gdy logistyka pszenicy wprowadza ciche ryzyko wzrostowe

Ceny owsa są obecnie stabilne w Europie, ale mocniejsze kontrakty terminowe na owies CBOT i zacieśniający się globalny handel pszenicą wskazują raczej na stopniowo narastającą premię za ryzyko napędzaną przez pszenicę niż na niezależny rajd cen owsa. Rynek owsa pozostaje spokojny w porównaniu z pszenicą, ale znajduje się w cieniu zacieśniającego się globalnego bilansu zbóż. W Europie gotówkowe ceny owsa paszowego pozostają bez zmian, podczas gdy kontrakty terminowe na owies CBOT pokazują umiarkowanie mocniejszą krzywą terminową do sezonu 2027/28. Głównym czynnikiem nie są specyficzne dla owsa napięcia podażowe, lecz pojawiający się strukturalny niedobór w eksporcie pszenicy, ponieważ rosyjska logistyka Morza Czarnego pozostaje ograniczona, a alternatywni eksporterzy nie są w stanie wypełnić luki. Dla odbiorców pasz oznacza to, że owies jest dziś konkurencyjny cenowo, ale narażony na wzrostowe oddziaływanie, jeśli europejska premia za ryzyko pszenicy będzie się utrzymywać.

Ceny

Owies CBOT jest notowany umiarkowanie wyżej na krzywej terminowej. Kontrakt z grudnia 2026 r. ostatnio zmienił właściciela po cenie 418.50 centów amerykańskich/bu (+2.00 centy, +0.48% względem poprzedniego zamknięcia), a kontrakt z marca 2027 r. po 429.25 centów amerykańskich/bu (+3.25 centy, +0.76%). Najbliższe odroczone terminy do połowy 2027 r. wzrosły ostatnio o 2–3%, przy niskich ogólnych wolumenach, ale wyraźnej tendencji wzrostowej.

Na rynku fizycznym orientacyjne ceny owsa paszowego w Europie są stabilne. W Niemczech (Drentwede) owies paszowy (maks. 14% wilgotności, EXW) jest wyceniany na 0.205 EUR/kg, bez zmian od końca września. Ukraiński owies paszowy (Odessa, FCA, 98% czystości) jest oferowany w okolicach 0.19 EUR/kg, również bez zmian w ostatnich tygodniach. Stabilność ta pokazuje, że owies nie przejął jeszcze silnej premii za ryzyko obserwowanej w europejskiej pszenicy.

Kontekst podaży i popytu

Najważniejszą historią na rynku zbóż w tym sezonie jest pszenica, a nie owies, jednak handel owsem nie może jej ignorować. Eksport rosyjskiej pszenicy w sezonie 2026/27 jest coraz bardziej ograniczany przez uszkodzenia portów Morza Czarnego i problemy logistyczne. Niezależni analitycy szacują obecnie eksport na około 36.7 mln ton, znacznie poniżej 43.0 mln ton nadal zakładanych w najnowszym oficjalnym bilansie USDA, co oznacza potencjalny dodatkowy niedobór 6.3 mln ton w stosunku do już obniżonego globalnego handlu pszenicą.

Dane USDA pokazują, że nawet według własnych prognoz światowy handel pszenicą zmniejszy się w sezonie 2026/27 o prawie 16 mln ton rok do roku, ponieważ większość głównych eksporterów ogranicza wysyłki, podczas gdy jedynie Indie i Kanada umiarkowanie zwiększają eksport. Rosja, USA, Argentyna, Kazachstan i Ukraina odpowiadają za znaczne redukcje, a eksport UE nieznacznie spada. Ponieważ alternatywne szlaki Morza Czarnego (kolej, Bałtyk, Morze Kaspijskie) nie są w stanie wchłonąć utraconych zdolności portowych, regiony importujące stają się bardziej zależne od zbóż pochodzących z Europy, co podnosi względną wartość wszystkich zbóż unijnych, w tym owsa w dawkach paszowych.

Jednocześnie europejski popyt zmienia się, zamiast zanikać. Nabywcy pasz w Azji, Afryce i na Bliskim Wschodzie odkładają zakupy pszenicy i ograniczają zapasy, ale nie eliminuje to podstawowego zapotrzebowania na zboże – skupia je w węższym przyszłym oknie czasowym. Gdy zakupy powrócą, konkurencja o ograniczone ilości pszenicy dostępnej na eksport może zwiększyć popyt na zboża drugorzędne, zwłaszcza tam, gdzie owies bezpośrednio konkuruje z pszenicą w paszach oraz w zastosowaniach przemysłowych (płatki owsiane, napoje).

Fundamenty i pogoda

Strukturalnie owies pozostaje zbożem drugorzędnym, ale korzysta ze stosunkowo dobrej ekonomiki produkcji w niektórych częściach Europy. Oficjalne prognozy wskazują, że areał owsa w UE w sezonie 2026/27 nieznacznie zmniejszy się względem poprzedniego sezonu, ale pozostanie historycznie wysoki, ponieważ rolnicy nadal dostrzegają atrakcyjne marże w porównaniu z innymi zbożami jarymi. Oczekuje się, że zapasy końcowe w UE wzrosną, odzwierciedlając komfortową podaż pomimo stałego wzrostu wykorzystania w sektorze spożywczym i przemysłowym.

W Ameryce Północnej najnowsze prognozy rządowe wskazują na zasadniczo przeciętne lub wyższe od przeciętnych plony owsa w Kanadzie w sezonie 2026/27, choć w niektórych prowincjach prerii zbiory były opóźnione przez intensywne późnoletnie deszcze. Służby meteorologiczne oczekują obecnie w październiku okresu łagodniejszych i bardziej suchych warunków w dużej części kanadyjskich prerii, co powinno umożliwić zakończenie zbiorów i ograniczyć ryzyko jakościowe, które w przeciwnym razie mogłoby zacieśnić podaż owsa przemiałowego.

W dalszej perspektywie większe ryzyko strukturalne dla zbóż drobnonasiennych wynika z decyzji dotyczących zasiewów i kosztów środków produkcji. W południowej Rosji ceny zbóż w gospodarstwach spadły do poziomów zbliżonych do kosztów produkcji lub poniżej nich, a przy cenach nawozów, takich jak amoniak, wciąż o około jedną czwartą wyższych rok do roku, już trwają dyskusje o ograniczeniu areału zbóż w 2027 r. Jeśli doszłoby do realizacji tych planów, mniejszy areał pszenicy i potencjalnie jęczmienia w kluczowych regionach eksportowych wspierałby względną wartość alternatywnych zbóż, takich jak owies, w średnioterminowych strategiach paszowych.

Krótkoterminowa prognoza pogody

W nadchodzących tygodniach pogoda będzie zasadniczo sprzyjać końcowej fazie cyklu zbóż drobnonasiennych na półkuli północnej. Prognozy wskazują na temperatury powyżej normy i przeważnie suchsze warunki w dużej części zachodniej Kanady oraz na obszarach północnych Równin USA w październiku, co stworzy korzystne okno do zakończenia zbiorów owsa i innych zbóż po wcześniejszych zakłóceniach spowodowanych deszczami.

W Europie główni producenci owsa w regionie północnym i bałtyckim w dużej mierze zakończyli zbiory; uwaga przesuwa się z pozostałego owsa na polach na zasiewy zbóż ozimych. W perspektywie najbliższych 3–4 tygodni nie widać ostrego szoku podażowego dla owsa wywołanego pogodą, co pomaga wyjaśnić obecny spokój na rynku fizycznym mimo turbulencji na rynku pszenicy.

Perspektywy handlowe

• Odbiorcy pasz (UE, Wielka Brytania): Obecne stabilne ceny gotówkowe w okolicach 0.205 EUR/kg EXW Niemcy utrzymują konkurencyjność owsa względem innych zbóż. Warto rozważyć umiarkowane zwiększenie pokrycia potrzeb na I–II kwartał 2027 r., dopóki premie za ryzyko związane z pszenicą koncentrują się na pszenicy, a nie zostały w pełni przeniesione na owies.
• Producenci (UE i regiony sąsiadujące z Morzem Czarnym): Przy mocnej krzywej terminowej CBOT, ale stonowanej bazie lokalnej, należy selektywnie zabezpieczać nowe zbiory owsa względem kontraktów terminowych z grudnia 2026 r. i marca 2027 r., pozostawiając część potencjału wzrostowego na wypadek możliwej zmiany wyceny, jeśli luka w rosyjskim eksporcie pszenicy zostanie w pełni uwzględniona w nadchodzących rewizjach WASDE.
• Traderzy spekulacyjni: Owies stanowi stosunkowo mało płynny, ale lewarowany instrument pośredni odzwierciedlający szerszą historię logistyczną pszenicy. Każda dalsza rewizja w dół oczekiwań dotyczących rosyjskiego eksportu pszenicy lub potwierdzenie, że przepływy z Ukrainy i Kazachstanu nie mogą się zwiększyć, prawdopodobnie wspierałoby stopniowe umocnienie owsa względem historycznych dyskont.

Kierunkowa perspektywa na 3 dni