Rynek pszenicy pozostaje pod presją z powodu słabego popytu w Indiach i wysokich zapasów

Oczekuje się, że ceny pszenicy pozostaną w najbliższym czasie w dużej mierze w konsolidacji, ponieważ słaby popyt ze strony młynów w Indiach zbiega się z komfortowym poziomem podaży i bardzo wysokimi zapasami rządowymi. Przy ograniczaniu zakupów przez nabywców do bieżących potrzeb i braku większych zakłóceń po stronie podaży, przestrzeń dla trwałej zwyżki cen wydaje się obecnie ograniczona.

Uczestnicy rynku informują, że fizyczny handel pszenicą w Indiach jest stonowany, a młyny unikają agresywnego gromadzenia zapasów. Jednocześnie najnowsze dane rządowe potwierdzają obfite zapasy pszenicy i mocny skup, co wzmacnia zasadniczo dobrze zaopatrzony krajowy bilans. Globalne kontrakty terminowe pozostają zmienne, jednak bieżąca sytuacja na rynku krajowym wskazuje raczej na stabilność niż na ponowny skok cen. Kluczowymi zmiennymi do obserwacji pod koniec czerwca i na początku lipca będą pogoda oraz popyt ze strony młynów mącznych.

Prices

Na rynku hurtowym w Nowym Delhi pszenica jest notowana w okolicach 28,55–28,60 USD za kwintal, przy jedynie niewielkich wahaniach śróddziennych i bez oznak silnego trendu wzrostowego. Nabywcy pokrywają głównie potrzeby bieżące, co hamuje możliwość trwałego wzrostu cen.

Wyceny eksportowe i regionalne benchmarki pokazują podobny obraz umiarkowanej, a nie dramatycznej siły. Pszenica ukraińska w Odessie (CPT) jest notowana blisko 0,18–0,19 EUR/kg (klasa 2–3 oraz paszowa), przy niewielkich zmianach dzień do dnia, podczas gdy pszenica paszowa w Niemczech (EXW Drentwede) osiąga około 0,193 EUR/kg, nieco mocniej w skali tygodnia. Amerykańskie i europejskie kontrakty terminowe pozostają zmienne, ale ceny spot na rynku indyjskim są w dużej mierze izolowane dzięki narzędziom politycznym i obfitym zapasom.

*Przybliżone przeliczenie na EUR z notowanego poziomu w USD.

Supply & Demand

Fundamenty rynku w Indiach zdominowane są przez wysokie zapasy rządowe i stabilne dostawy na rynek. Oficjalne dane wskazują, że na początku czerwca centralne zapasy pszenicy przekraczały 50 mln ton, czyli prawie dwukrotność formalnego wymogu buforowego, po bardzo udanej kampanii skupu rabi 2026.  Pokrywa się to z sygnałami od handlowców, że warunki podaży są „komfortowe” i że bieżąca dostępność towaru wystarcza, aby ograniczać wzrost cen.

Po stronie popytowej młyny mączne pozostają ostrożne i kupują jedynie tyle, ile potrzeba do pokrycia krótkoterminowych potrzeb przerobowych. Takie zachowanie jest spójne z sytuacją wystarczającej podaży w krótkim terminie, ograniczonym strachem przed niedoborami oraz oczekiwaniem, że rząd w razie potrzeby zainterweniuje poprzez uwolnienie ziarna na rynek. Handlowcy wyraźnie wskazują, że nabywcy nie budują dużych pozycji przy obecnych cenach, co znacząco redukuje impet wzrostowy.

Polityka rządowa dodatkowo wzmacnia sufit cenowy na rynku. Przy centralnych zapasach znacznie przewyższających cele oraz nadal trwającym skupie, władze dysponują znaczną elastycznością, aby prowadzić sprzedaż na wolnym rynku, jeśli ceny detaliczne zaczną przyspieszać. Wcześniej w tym roku rząd zasygnalizował także zaufanie do krajowej dostępności, pozwalając na ograniczone wznowienie eksportu, choć główny nacisk pozostaje na stabilność cen wewnętrznych i rotację zapasów. 

Fundamentals & Weather

Strukturalnie rzecz biorąc, Indie weszły w połowę 2026 r. z komfortowym bilansem pszenicy po kolejnych dobrych zbiorach i agresywnej strategii skupu. Najnowsze komunikaty urzędowe potwierdzają, że skup pszenicy w bieżącym sezonie marketingowym osiągnął około 35 mln ton, wzmacniając już i tak wysoką pozycję zapasową.  Ogranicza to prawdopodobieństwo skoku cen napędzanego przez podaż w krótkim terminie.

Pogoda jest na tym etapie czynnikiem drugorzędnym, choć nadal istotnym. Monsun południowo‑zachodni 2026 postępuje wolniej niż zwykle, z poniżej przeciętnymi opadami i powolnym przemieszczaniem się nad północne Indie w warunkach rozwijającego się El Niño.  W przypadku pszenicy, która została już zebrana, krótkoterminowe opóźnienia monsunowe wpływają głównie na uprawy kharif, a nie na bieżącą dostępność pszenicy. Jednak przedłużające się upały i susza w kluczowych stanach konsumenckich mogą oddziaływać na wzorce popytu na mąkę oraz koszty energii dla młynów i transportu.

Short-Term Outlook

Biorąc pod uwagę połączenie słabego popytu młynów, wysokich zapasów państwowych oraz stabilnych przepływów fizycznych, scenariuszem bazowym na najbliższe tygodnie jest rynek stabilny do lekko umacniającego się, ale bez większej hossy. Handlowcy podkreślają, że istotniejszy ruch w górę wymagałby prawdopodobnie wyraźnego przyspieszenia zakupów ze strony młynów lub zakłóceń w rządowych programach podaży – czego obecnie nie widać.

Krótko terminowe ryzyka są zatem bardziej przesunięte w stronę lekkiej zniżki (np. jeśli rząd zintensyfikuje sprzedaż na wolnym rynku) niż silnego ruchu w górę. Zmienność globalnych kontraktów terminowych i nagłówki związane z pogodą mogą wciąż generować tymczasowe skoki cen, lecz krajowe fundamenty w Indiach działają jak silny mechanizm tłumiący.

💹 Trading Outlook

• Młyny mączne: Kontynuować strategie zakupów „just‑in‑time”, jednocześnie monitorując ewentualne zmiany w rządowych operacjach sprzedaży na wolnym rynku. Przy komfortowym poziomie zapasów i stłumionym popycie nie ma istotnej presji, by zawczasu zabezpieczać duże wolumeny po obecnych cenach.
• Handlowcy i składowcy: Unikać budowania dużych długich pozycji w oczekiwaniu na gwałtowną hossę; fundamenty przemawiają za rynkiem pozostającym w przedziale cenowym. Skupić się na arbitrażu bazowym i logistycznym, a nie na ekspozycji na samą cenę.
• Eksporterzy: Wykorzystać ostatnie umiarkowane umocnienie cen w basenie Morza Czarnego i UE do ponownej oceny konkurencyjności, pamiętając jednak, że dobrze zaopatrzony rynek indyjski ogranicza popyt importowy i może tonować globalny potencjał wzrostowy w razie uwolnienia krajowych zapasów.

3-Day Regional Price Indication (Direction)

• Indie (rynek hurtowy w Nowym Delhi): Stabilnie do lekko mocniej; oczekiwana handel w przedziale cenowym, ponieważ młyny kupują jedynie na bieżące potrzeby.
• Basen Morza Czarnego (Odessa, pszenica CPT): Lekko wzrostowe nastawienie, lecz bez silnego wybicia; ceny prawdopodobnie będą się poruszać w wąskim korytarzu wokół obecnych poziomów 0,18–0,19 EUR/kg.
• UE (Niemcy, pszenica paszowa EXW): Łagodnie wspierający ton po ostatnich niewielkich wzrostach, ale szersze globalne fundamenty nadal przemawiają za konsolidacją, a nie gwałtowną hossą.