Rynek pszenicy słabnie w miarę jak australijski eksport kuleje, a zapasy rosną

Australijska pszenica ponownie zaczyna szybciej opuszczać kraj, ale niewystarczająco szybko, aby zapobiec narastaniu zapasów. Rosnąca podaż na półkuli północnej ogranicza globalne ceny, podczas gdy popyt krajowy w Australii pozostaje stłumiony, a nabywcy w Azji są dobrze pokryci do wczesnej jesieni. Po gwałtownym odbiciu wysyłek w maju Australia stoi przed sezonem słabszej konkurencyjności eksportowej, większych zapasów przejściowych oraz rosnącego uzależnienia od pogody i kosztów frachtu w celu upłynnienia nadwyżki. Jednocześnie pszenica z regionu Morza Czarnego i Europy coraz częściej wyznacza cenę graniczną na kluczowych rynkach importowych. Lokalne europejskie notowania gotówkowe wskazują na umiarkowaną presję spadkową, sugerując rynek, który się rozluźnia, ale nie załamuje.

Prices

Ostatnie wskazania cen gotówkowych wskazują na nieco łagodniejszy globalny ton. Niemiecka pszenica paszowa (EXW Drentwede) była ostatnio notowana około 0,208 EUR/kg 14 lipca, nieco wyżej niż na początku lipca, ale wciąż w wąskim przedziale, podczas gdy ukraińska pszenica paszowa CPT Odessa jest wyceniana blisko 0,170 EUR/kg, bez zmian w ujęciu tygodniowym. Francuska pszenica 11% białka FOB Paryż osłabła z około 0,35 EUR/kg pod koniec czerwca do około 0,33 EUR/kg, co odzwierciedla presję żniw i silną konkurencję regionalną. Oferty pszenicy pochodzenia amerykańskiego powiązanej z CBOT utrzymują się w pobliżu 0,24 EUR/kg FOB, niżej niż miesięczne maksima, gdyż kontrakty terminowe korygują się po wzrostach wywołanych pogodą.

Supply & Demand

Australia wyeksportowała w maju 2,086 mln ton pszenicy, co oznacza wzrost o 46% względem kwietnia, gdy kluczowi azjatyccy odbiorcy, w tym Filipiny, Indonezja i Jemen, zwiększyli zakupy. Przepływy kontenerowe do Tajwanu, Tajlandii i Malezji pozostały umiarkowane, a odnotowano tylko jedną partię pszenicy durum, wysłaną do Włoch. Pomimo mocnego wyniku z maja, eksport od początku sezonu 2025–26 pozostaje poniżej oczekiwań, ponieważ australijska pszenica ma trudności z konkurowaniem z tańszą podażą z półkuli północnej.

To wolniejsze tempo eksportu podbija prognozowane końcowe zapasy pszenicy w Australii o około 630 tys. ton, przy czym niektóre szacunki wskazują obecnie na najwyższy poziom zapasów od sezonu 2010–11. Krajowe zużycie jest słabe, a wielu nabywców pasz i mąki według doniesień ma zabezpieczone dostawy na kilka kolejnych miesięcy, co dodatkowo ogranicza popyt w krótkim terminie. Globalnie, prognozy USDA wskazują na mniejsze zbiory pszenicy w Australii i niższy eksport w sezonie 2026–27, podczas gdy inni główni eksporterzy z regionu Morza Czarnego i UE zbierają obfite zbiory, wzmacniając komfortowy obraz podaży ogółem.

Fundamentals and Competitiveness

Lachstock Consulting szacuje nadchodzące zbiory pszenicy w Australii (październik–grudzień) na około 31 mln ton, wobec prognozy USDA na poziomie 28 mln ton dla sezonu 2026–27 i około 36 mln ton w obecnym sezonie. Przy prognozowanym eksporcie na poziomie 22 mln ton w przyszłym sezonie, w dół z 25 mln ton, względna waga Australii w handlu światowym zmaleje, zwłaszcza jeśli pochodzenia z regionu Morza Czarnego i UE utrzymają przewagi frachtowe i cenowe na kluczowych rynkach azjatyckich i bliskowschodnich.

W takim otoczeniu wartości eksportowe pszenicy australijskiej muszą być dyskontowane bardziej agresywnie, aby zrekompensować wyższe koszty logistyki i zneutralizować ryzyko produkcyjne związane z El Niño, które może pojawić się później w sezonie. Obecne ceny gotówkowe w Europie i na Ukrainie sugerują, że importerzy w Azji mogą zabezpieczyć konkurencyjnie wycenione alternatywy, zawężając okno czasowe, w którym Australia może przyspieszyć wysyłki. Bez istotnego ożywienia popytu powiększone zapasy przejściowe najprawdopodobniej będą ograniczać możliwość trwałej zwyżki cen pszenicy australijskiej i, pośrednio, globalnych cen pszenicy.

Weather Outlook

Krótkoterminowe prognozy wskazują na przeważnie suche lub tylko miejscami lekko przelotne opady na zimowych obszarach uprawnych we wschodniej Australii, co pozwala na dobry dostęp do nawożenia pogłównego i prac polowych w trakcie sezonu.  Sezonowe prognozy Biura Meteorologii wskazują na wyższe od średniej temperatury oraz tendencję do suchszych warunków w części wschodniej i południowo-wschodniej Australii w związku z rozwijającym się zjawiskiem El Niño w okresie zimy i wiosny. Choć profil wilgotności gleby w niektórych regionach pozostaje wystarczający, ryzyko spadku plonów wzrośnie, jeśli terminowe opady wiosenne nie zmaterializują się.

Na półkuli północnej zróżnicowane wzorce opadów i temperatur w USA, Europie i regionie Morza Czarnego generują lokalną zmienność plonów, ale jak dotąd nie doprowadziły do szeroko zakrojonego szoku podażowego. Przy globalnych zapasach wśród głównych eksporterów wciąż prognozowanych na relatywnie komfortowych poziomach, pogoda musiałaby negatywnie zaskoczyć w więcej niż jednym kluczowym regionie, aby istotnie zaostrzyć bilans.

3–6 Month Market Outlook & Trading Takeaways

Patrząc w przyszłość, na okres pożniwny na półkuli północnej i australijską wiosnę, rynek pszenicy jest przechylony w stronę łagodnego ryzyka spadku lub stabilizacji cen. Wyniki eksportowe Australii będą zależeć od trzech zmiennych: wyników zbiorów w warunkach El Niño, dostępności i kosztu frachtu oraz resztkowego popytu ze strony kluczowych nabywców w Azji i na Bliskim Wschodzie po uwzględnieniu podaży z regionu Morza Czarnego i UE w cenach.

• Importerzy w Azji/MENA: Utrzymujcie cierpliwą, zdywersyfikowaną strategię zakupową. Pochodzenia z regionu Morza Czarnego, UE i Ukrainy oferują obecnie konkurencyjne wartości w euro; wykorzystujcie oferty australijskie oportunistycznie, jeśli baza dodatkowo się osłabi.
• Australijscy producenci: Rozważcie stopniowe zabezpieczanie cen lub sprzedaż z wyprzedzeniem przy wzrostach cen wywołanych obawami pogodowymi, biorąc pod uwagę prawdopodobieństwo podwyższonych zapasów przejściowych i silnej globalnej konkurencji w sezonie 2026–27.
• Europejscy użytkownicy pasz: Przy stabilizujących się na relatywnie niskich poziomach cenach gotówkowych w Niemczech i na Ukrainie, rozsądnie jest umiarkowanie wydłużyć pokrycie na IV kwartał, zachowując jednocześnie elastyczność na wypadek, gdyby skutki El Niño zaostrzyły podaż z Australii i Azji później w sezonie.
• Zarządzający ryzykiem/spekulanci: Globalny bilans przemawia za sprzedawaniem siły, a nie gonieniem za wzrostami, przy jednoczesnym zachowaniu opcyjności na skrajne zdarzenia pogodowe w kilku głównych krajach eksportujących.

3-Day Regional Price Indication (Directional)

• Germany (EXW feed wheat, Drentwede): Stabilna do nieznacznie słabszej w EUR w ciągu najbliższych trzech dni, w miarę jak presja żniwna w Europie osiąga szczyt.
• Ukraine (CPT/FOB Odesa): W większości stabilna; konkurencja w regionie Morza Czarnego pozostaje silna, ale jest już dobrze odzwierciedlona w obecnych wartościach w euro.
• France (FOB Paris milling wheat): Lekka presja spadkowa w miarę postępu żniw i gdy konkurencja eksportowa z regionu Morza Czarnego ogranicza bazę.
• Australia (FOB, benchmark ports): Nieco słabsza względem konkurencyjnych kierunków, ponieważ nabywcy porównują oferty z nową podażą z półkuli północnej i obfitymi prognozowanymi zapasami przejściowymi.