Rynek pszenicy stabilizuje się dzięki silnym zbiorom z regionu Morza Czarnego mimo strat eksporterów

Wygodny poziom globalnych zapasów i solidne perspektywy zbiorów w regionie Morza Czarnego kotwiczą ceny pszenicy przed sezonem 2026/27, mimo że produkcja spada w Australii i Argentynie. Przy prognozowanych światowych zapasach końcowych na poziomie około 275 mln ton rynek wchodzi w nowy rok handlowy z wyraźną poduszką bezpieczeństwa wobec umiarkowanych szoków pogodowych czy popytowych. Ogólnie rzecz biorąc, kompleks pszenicy handluje w wąskim, lekko mocniejszym przedziale. Prognozy USDA wskazują na silne zbiory w Rosji i na Ukrainie jako trzon globalnej podaży, podczas gdy istotne spadki w Australii i Argentynie są w dużej mierze wchłaniane na poziomie globalnym. Ostatnie dane cenowe dla pszenicy z regionu Morza Czarnego i UE pokazują jedynie niewielkie, dzienne wahania, co jest spójne z rynkiem, który widzi wystarczające zapasy, ale pozostaje wrażliwy na pogodę w kluczowych krajach eksportujących. O ile nie pojawi się istotna presja pogodowa, zwłaszcza w Rosji i na Ukrainie, ceny z większym prawdopodobieństwem będą poruszać się bokiem niż przejdą w trwały trend wzrostowy.

Prices

Ceny fizycznej pszenicy pod koniec czerwca wskazują na ogólnie stabilny do lekko słabszego ton w regionie Morza Czarnego oraz wyraźnie mocniejszy w Europie Zachodniej. Na Ukrainie (Odessa, CPT) pszenica paszowa pozostaje w okolicach 0,18 EUR/kg, podczas gdy pszenica konsumpcyjna klas 2–3 handluje w wąskim przedziale 0,182–0,191 EUR/kg, praktycznie bez zmian w ciągu ostatnich dwóch tygodni. Francuska pszenica FOB (Paryż, białko 11%) umocniła się w kierunku około 0,32 EUR/kg, rozszerzając różnicę względem konkurencyjnie wycenianych ofert z regionu Morza Czarnego.

Powiązana z CBOT amerykańska pszenica (FOB) jest wskazywana w okolicach 0,24 EUR/kg, nieco powyżej poziomów z początku czerwca, co odzwierciedla ruchy kursowe oraz lekkie umocnienie kontraktów terminowych w otoczeniu handlu opartego na pogodzie i premii za ryzyko. Główne kontrakty terminowe, takie jak CBOT i Euronext, pozostają relatywnie uwięzione w przedziale, z jedynie umiarkowanymi wahaniami wokół ostatnich minimów, co jest spójne z oczekiwaniami rynku na komfortową globalną podaż i pogodowo uwarunkowany, ale ograniczony profil ryzyka.

Supply & Demand Balance

W sezonie 2026/27 globalna podaż pszenicy ma pozostać komfortowa mimo regionalnych potknięć. Silne zbiory w Rosji i na Ukrainie mają zrekompensować spadki produkcji w kilku innych krajach eksportujących. Produkcja pszenicy w Rosji prognozowana jest na około 88 mln ton, z pewnym potencjałem zbliżenia się do 90 mln ton przy sprzyjających warunkach, co utrzyma ten kraj w roli dominującego eksportera na świecie. Zbiory pszenicy na Ukrainie szacowane są na około 23,5 mln ton, wspierane przez terminowe opady i dobre warunki rozwoju upraw.

Dla kontrastu, główni eksporterzy z półkuli południowej mierzą się ze znacznymi cięciami. Produkcja pszenicy w Australii ma spaść o około 22% do mniej więcej 28 mln ton, podczas gdy zbiory w Argentynie mogą zmniejszyć się niemal o 25% do około 21 mln ton z powodu mniej sprzyjających warunków. Niemniej jednak globalne zapasy końcowe prognozowane są na poziomie bliskim 275 mln ton w 2026/27, co sygnalizuje, że łączna dostępność pozostaje wystarczająca, by pokryć oczekiwany popyt mimo tych regionalnych strat.

Najnowsze globalne bilanse USDA wskazują na nieco wyższe łączne dostawy względem wcześniejszych prognoz, głównie dzięki podwyżkom dla Rosji, Turcji i Ukrainy, częściowo zrównoważonym redukcjami w Australii i Pakistanie. Jednocześnie prognozuje się umiarkowany wzrost zużycia, szczególnie w sektorach paszowym i żywnościowym, co wchłonie część dodatkowej podaży, ale nadal pozostawi zapasy na historycznie komfortowych poziomach. Taka konfiguracja wspiera obecny obraz rynku jako dobrze zaopatrzonego, ale wrażliwego na pogodę.

Fundamentals & Key Drivers

• Dominacja regionu Morza Czarnego: Konkurencyjne oferty z regionu Morza Czarnego, zwłaszcza z Rosji i Ukrainy, nadal wyznaczają globalne benchmarki cenowe. Wysoka oczekiwana produkcja i silne programy eksportowe z tego regionu wywierają presję na pozostałe kierunki i ograniczają potencjał wzrostów.
• Straty eksporterów wchłonięte: Znaczące spadki w Australii i Argentynie ograniczają elastyczność puli eksporterów, ale są w dużej mierze równoważone przez wzrosty w regionie Morza Czarnego oraz odpowiedni poziom globalnych zapasów.
• Poduszka w postaci zapasów: Prognozowane światowe zapasy końcowe na poziomie około 275 mln ton w sezonie 2026/27 zapewniają istotną ochronę przed umiarkowanymi problemami pogodowymi, ograniczając ryzyko znaczących wzrostów cen, o ile problemy nie staną się poważne lub szeroko rozpowszechnione.
• Popyt stabilny do lekko rosnącego: Popyt żywnościowy pozostaje strukturalnie silny, podczas gdy wykorzystanie w paszach zależy od relatywnych cen względem kukurydzy i jęczmienia. Przy obecnych poziomach pszenica zachowuje konkurencyjność na kilku rynkach paszowych, wspierając bazowy scenariusz zużycia.

Weather Outlook (Key Regions)

Pogoda pozostaje głównym krótkoterminowym czynnikiem ryzyka. Obecne prognozy dla Rosji i Ukrainy wskazują na sezonowo normalne do lekko sprzyjających warunków w wielu kluczowych regionach uprawy pszenicy, co wspiera oczekiwania dużych zbiorów. Niemniej rynki będą uważnie śledzić ewentualne pojawienie się dłuższych okresów upałów lub niedoboru wilgoci w kluczowych fazach nalewania ziarna i przed żniwami, ponieważ nawet umiarkowane rewizje w dół produkcji w regionie Morza Czarnego mogłyby istotnie usztywnić bilans.

W Australii i Argentynie wcześniejsza susza i mniej sprzyjające warunki podtrzymują już obniżone prognozy produkcji. Dalsze pogorszenie w tych regionach zwiększyłoby obawy o jakość i wolumen dostaw na końcówkę 2026 r., potencjalnie przesuwając dodatkowy popyt z powrotem w kierunku regionu Morza Czarnego lub UE i zawężając dzisiejsze komfortowe marginesy.

Trading Outlook & 3‑Day Price Indication

• Dla kupujących (młyny, mieszalnie pasz): Wykorzystaj obecną stabilność do umiarkowanego wydłużenia pokrycia na IV kwartał 2026 r., koncentrując się na kierunkach z regionu Morza Czarnego, gdzie dyskonto wobec ofert z UE i USA pozostaje atrakcyjne. Zachowaj pewną elastyczność, aby dokupować przy spadkach wywołanych pogodą.
• Dla sprzedających (rolnicy, eksporterzy): Rozważ stopniowe zabezpieczanie sprzedaży przy wzrostach związanych z pogodą, zwłaszcza jeśli poprawi się baza na kontraktach terminowych, jednocześnie pozostawiając sobie pewien udział w potencjalnym wzroście cen na wypadek pojawienia się problemów pogodowych w Rosji lub na Ukrainie.
• Dla zarządzających ryzykiem: Strategie opcyjne wokół kluczowych terminów raportów i okresów pogodowych mogą oferować efektywną kosztowo ochronę na rynku, który jest dobrze zaopatrzony, ale podatny na gwałtowne, krótkotrwałe skoki.