Rynek pszenicy utrzymuje stabilność, gdy premia nowych zbiorów MATIF się poszerza

Futures na pszenicę konsolidują się w nieco łagodniejszym tonie w Chicago, podczas gdy Euronext (MATIF) pozostaje stabilny i utrzymuje wyraźną premię w przedziałach dostaw 2027–2028. Fizyczne ceny FOB we Francji, USA i Ukrainie są szeroko stabilne, sygnalizując spokojną, ale kruchą równowagę przed zbiorami na półkuli północnej. Aktualnie rynek pszenicy handluje w wąskim zakresie, bez większego ruchu cenowego na Euronext 5 maja i z umiarkowanymi stratami nocnymi na CBOT. Bliskie kontrakty MATIF na maj 2026 krążą wokół 189 EUR/t, podczas gdy nowe zbiory we wrześniu 2026 handlują powyżej 210 EUR/t, podkreślając oczekiwania na szerszą równowagę i premie ryzyka w dalszej przyszłości. Kontrakty chicagońskie nieco łagodnieją, co odpowiada około 22–23 EUR/t dla bliskich pozycji, co utrzymuje Europę wyraźnie powyżej poziomów cenowych USA. Fizyczne ceny FOB potwierdzają obraz rynku bocznego z jedynie marginalnymi, ostatnimi korektami.

Ceny i Spready

Na Euronext pszenica na maj 2026 stoi na poziomie 189 EUR/t, we wrześniu 2026 na 211 EUR/t i w grudniu 2026 na 220 EUR/t. W dalszej perspektywie, marzec 2027 wyceniany jest blisko 226 EUR/t, a maj 2027 na 229 EUR/t, co wskazuje na łagodnie wznoszącą się krzywą terminową w kierunku 2028–2029 w okolicach 230–235 EUR/t.

Pszenica na CBOT jest słabsza, z majem 2026 na 612,25 USc/bu i lipcem 2026 na 622,25 USc/bu (około 22,7–23,1 EUR/t równowartości), spadek o około 0,7–0,9% w ciągu dnia. Pszenica paszowa ICE w Wielkiej Brytanii zamknęła się niżej o około 0,6%, z majem 2026 na około 218 EUR/t po przeliczeniu z GBP/t, a krzywa terminowa do marca 2027 także lekko w contango.

Na rynku fizycznym pszenica FOB Paryż (min. 11,0% białka) jest wskazywana na poziomie 270 EUR/t, niezmiennie od 1 maja, podczas gdy pszenica USA związana z CBOT (11,5% białka) wynosi około 190 EUR/t FOB. Ukraińskie oferty FOB Odesa dla pszenicy 11,0–12,5% białka skupiają się w wąskim przedziale 170–180 EUR/t, z wartościami FCA Kiow/Odesa nieco wyższymi, co odzwierciedla logistyki wewnętrzne i premie jakościowe.

Podaż, Popyt i Różnice Regionalne

Stabilna krzywa Euronext z solidną premią nad CBOT podkreśla względnie węższą równowagę Europy i wyższą strukturę kosztów w porównaniu do USA. Szeroki spread pomiędzy FOB Paryż (około 270 EUR/t) a FOB Odesa (około 170–180 EUR/t) podkreśla ciągłą rolę Ukrainy jako niskokosztowego źródła eksportu mimo trwających ograniczeń logistycznych i geopolitycznych.

Ceny FCA na Ukrainie w Kijowie i Odesie pokazują prawie żadne ruchy od połowy kwietnia, przy pszenicy o białku 9,5–11,5% krążącym wokół 230–250 EUR/t. Sugeruje to dostateczne zapasy na farmach i w logistyce wewnętrznej oraz konkurencyjny eksport, co jest istotne dla nabywców na Morzu Śródziemnym, w Afryce Północnej i na Bliskim Wschodzie. Francuskie oferty FOB nieco złagodniały od początku kwietnia, ale ustabilizowały się na obecnych poziomach, odzwierciedlając boczny wzór na MATIF.

Podstawy Rynku i Pogoda

Łagodnie rosnące krzywe terminowe zarówno w Europie, jak i w Wielkiej Brytanii odzwierciedlają oczekiwania dotyczące normalnych lub nieco węższych zapasów w dalszej perspektywie, ale brak codziennych zmian cen na Euronext wskazuje, że rynek obecnie nie ma silnego katalizatora. Małe spadki na CBOT wskazują na lekką presję związaną z poprawą prognoz zbiorów w USA i ogólnie komfortowym globalnym spojrzeniem na dostawy w krótkim okresie.

Pogoda w kluczowych regionach pszenicy na półkuli północnej w nadchodzących dniach wydaje się sezonowo mieszana, ale nie stanowi nagłego zagrożenia, utrzymując premie ryzyka na umiarkowanym poziomie. Bez wyraźnych zmian w fizycznych kwotacjach we Francji, USA i Ukrainie od końca kwietnia, uwaga rynku pozostaje na sygnałach wczesnych zbiorów nowych plonów oraz jakichkolwiek wstrząsach logistycznych lub politycznych, które mogłyby zaburzyć eksport z Morza Czarnego lub wewnętrzne przepływy w UE.

Prognoza Handlowa (Następne 1–3 Tygodnie)

• Producenci (UE, Wielka Brytania): Rozważ wprowadzenie małych volumen hedgingowych na kontraktach MATIF na wrzesień–grudzień 2026 powyżej 210–220 EUR/t, korzystając z premii terminowej, podczas gdy cena spot pozostaje wokół 190 EUR/t.
• Importerzy (MENA, Azja): Wykorzystaj obecną stabilność ukraińskich ofert FOB (170–180 EUR/t), aby zabezpieczyć przynajmniej część letniego i wczesnojesiennego pokrycia, jednocześnie zachowując elastyczność w przypadku zakłóceń logistycznych.
• Handlowcy / Spekulanci: Gdy CBOT znajduje się pod lekką presją, a MATIF jest płaski, spready (UE vs. USA, stare vs. nowe plony) mogą oferować lepszy stosunek ryzyka do zysku niż bezpośrednie zakłady w krótkim okresie.

Prognoza Kierunku Ceny na 3 Dni

• Pszenica Euronext (MATIF): Bocznie do nieco łagodniejszego; prawdopodobny handel w zakresie 185–195 EUR/t dla bliskich kontraktów.
• Pszenica CBOT: Łagodny spadek, o ile warunki upraw w USA pozostają korzystne i nie pojawi się nowy szok popytowy.
• FOB Morze Czarne i UE: W większości stabilne wskaźniki; oczekiwane jedynie marginalne korekty, głównie odzwierciedlające zmiany frachtu i podstawy, a nie ruchy cenowe.