Rynek pszenicy zaostrza się, gdy uprawy w USA się pogarszają, a ryzyko pogodowe rośnie

Rynki pszenicy w USA i UE są coraz bardziej napędzane przez ryzyko pogodowe: pogarszające się warunki pszenicy ozimej w USA, pojawiające się obniżki plonów w UE i wyższe ceny na Morzu Czarnym wskazują na węższy globalny bilans i utrzymują premię za ryzyko pogodowe w cenach. Wśród kluczowych eksporterów, stres związany z suszą na równinach USA, kieszenie suchości w Europie oraz nieco wyższe oferty FOB z Rosji podtrzymują silny ton na rynku fizycznym i kontraktów terminowych, pomimo tymczasowego spadku w tygodniowych eksportach USA. Ryzyko cenowe pozostaje skierowane w górę, o ile oceny upraw w USA nie stabilizują się, a znaczące opady w najsuchszych regionach pozostają niepewne.

Ceny i Nastrój Rynkowy

Ceny kontraktów terminowych na pszenicę wzrosły w ciągu ostatniego miesiąca, a ceny międzynarodowe wzrosły o około niskie podwójne cyfry w ujęciu procentowym, a krótkoterminowa zmienność jest podwyższona, gdy fundusze dostosowują swoje pozycje. Ostatnie dane fizyczne szeroko potwierdzają ten ruch: pszenica amerykańska z 11,5% białka na podstawie FOB kosztuje około 0,21 EUR/kg, francuska pszenica z 11% białka około 0,29 EUR/kg, a pochodzenie ukraińskie przeważnie między 0,18 a 0,25 EUR/kg w zależności od białka, z ostatnimi wycenami w dużej mierze niezmiennymi w skali tygodnia dla USA i Francji oraz niewielkim wzrostem dla ukraińskiej pszenicy o wyższym białku FOB.

Dane z giełdy pokazują, że kontrakty na miękką czerwoną pszenicę w Chicago zyskują w ostatnich sesjach, z rosnącym otwartym interesem i znaczną częścią zarządzanych pieniędzy wciąż w krótkiej pozycji, co czyni rynek podatnym na nagłe wzrosty w momencie, gdy pojawiają się fundamentalne pozytywne wiadomości. Ogólny ton jest ostrożnie byczy: ceny wzrosły z wiosennych minimów, ale nadal pozostają poniżej ekstremalnych poziomów stresu, co pozostawia miejsce na dalszy wzrost, jeśli warunki upraw lub oczekiwania co do plonów się pogorszą.

Czynniki Podaży i Popytu

USA: Pszenica ozima pod historycznym stresem

Najświeższe dane rządowe o postępach w uprawach pokazują dalsze pogorszenie warunków pszenicy ozimej w USA. Tylko 27% powierzchni pszenicy ozimej oceniono jako dobrą lub bardzo dobrą, o jeden punkt procentowy mniej niż w poprzednim tygodniu i najgorsza ocena na ten czas roku od 1996 roku. Około 71% powierzchni pszenicy ozimej jest dotknięte umiarkowaną suszą lub gorszym stanem, w porównaniu do zaledwie 23% w tym samym okresie ubiegłego sezonu. Kansas, największy stan pszenicy ozimej, ma tylko 15% plonów ocenione jako dobre lub bardzo dobre, spadek z 17% tydzień wcześniej; oceny również spadły w Nebrasce, Kolorado i Teksasie, a jedynie Oklahoma wykazuje lekłą poprawę.

Sadzenie pszenicy wiosennej postępuje szybko, z 73% powierzchni już obsianej w porównaniu do 53% tydzień wcześniej, co marginalnie przewyższa oczekiwania analityków, co pomaga zabezpieczyć całkowitą powierzchnię pszenicy w USA, ale nie równoważy strukturalnego ryzyka plonów w strefie pszenicy ozimej. Ta kombinacja historycznie złych ocen zimowych i szybkiego siewu wiosennego przesuwa ryzyko podaży w USA w dół, ale zachowuje pewną elastyczność dzięki powierzchni wiosennej i potencjalnej odporności plonów, jeśli pogoda później się poprawi.

Europa: MARS obniża plony z powodu suchości

W UE rośnie obawa o straty plonów z powodu niewystarczających opadów. Serwis monitorowania upraw MARS nieco obniżył większość swoich prognoz plonów zbóż, wskazując na trwającą suszę w kilku krajach. Dla pszenicy miękkiej MARS teraz ocenia średni plon w UE na 6,01 t/ha, w dół z 6,05 t/ha wcześniej, co stawia go około 5% poniżej ubiegłorocznego, ale wciąż 2% powyżej pięcioletniej średniej. Ogólny rozwój upraw jest wciąż opisywany jako ogólnie korzystny, ale obniżka potwierdza, że część ubiegłorocznych wyjątkowo silnych plonów nie zostanie powtórzona.

Co ważne, MARS podkreśla, że niedawne i przewidywane chłodniejsze i wilgotniejsze warunki pogodowe w centralnej i południowo-wschodniej Europie mogą uzupełnić wilgotność gleby i ustabilizować rozwój upraw. Sugeruje to, że, chociaż ryzyko spadku istnieje w suchszych strefach, to powszechne niepowodzenie upraw w UE nie jest podstawowym scenariuszem na tym etapie. Dlatego rynek skupi się na danych pogodowych o wysokiej częstotliwości dla Francji, Niemiec i wschodnich państw UE w ciągu najbliższych dwóch do trzech tygodni, aby doprecyzować oczekiwania co do plonów.

Morze Czarne i Przepływy Handlowe

Ceny eksportowe z Rosji wzrosły w zeszłym tygodniu, śledząc wzrosty na rynkach USA i UE, wspierane przez silniejszego rubla. Pszenica rosyjska z 12,5% białka na wysyłkę FOB w czerwcu i na początku lipca wyceniana jest na około 240 USD/t, wzrost o około 1 USD w skali tygodnia, a nowe oferty na zbiory lipcowe również blisko 240 USD/t. Oddzielna firma konsultingowa podaje wartości FOB ruskiej pszenicy 12,5% w przedziale 240–242 USD/t w porównaniu do 238–241 USD/t w poprzednim tygodniu, co potwierdza niewielkie, ale powszechne umocnienie.

Usługi eksportowe USA w tygodniu do 14 maja wyniosły 223,972 t, co jest spadkiem o 56% w porównaniu do poprzedniego tygodnia i o 48% poniżej tego samego tygodnia ubiegłego roku. Filipiny, Meksyk i Japonia były głównymi kierunkami. Łącznie, wysyłki na sezon 2025/26 osiągnęły 23,1 miliona ton, co oznacza wzrost o 11% w skali roku, co wskazuje, że pomimo tygodniowej zmienności i słabego wyniku, ogólna wydajność eksportu pszenicy w USA pozostaje silniejsza niż w ubiegłym sezonie. Ten mieszany obraz eksportu łagodzi, ale nie neutralizuje, byczego sygnału z pogarszających się warunków upraw.

Podstawy i Prognoza Pogodowa

Zarządzający funduszami niedawno zwiększyli net krótkie pozycje w pszenicy w Chicago, utrzymując jednocześnie znaczne długie pozycje w kontraktach Kansas City i Minneapolis, co odzwierciedla strukturalny niedźwiedzi sentyment na pszenicę o niskim białku, ale rosnące uznanie ryzyka podaży pszenicy o wysokim białku na równinach i północnych obszarach. Z ocenami upraw spadającymi i globalnymi prognozami wskazującymi na umiarkowany spadek produkcji pszenicy w 2026/27 w porównaniu do ubiegłorocznego rekordu — choć wciąż powyżej dziesięcioletniej średniej — bilans się nieco zaostrza, zamiast sugerować całkowity niedobór.

Pogoda pozostaje kluczowym czynnikiem. Na równinach USA, trwająca susza w głównych obszarach pszenicy ozimej utrzymuje potencjał plonów pod presją, a jakiekolwiek prognozy dłuższej fali upałów przy ograniczonych opadach szybko zwiększą premię ryzyka. W Europie prognozy modelowe na najbliższe dni wskazują na coraz częstsze opady i chłodniejsze temperatury w części centralnej i południowo-wschodniej Europy, co, jeśli się potwierdzi, powinno wspierać uprawy i mogłoby ograniczyć dalszy spadek plonów, które podkreśla MARS.

Regionalny Przegląd Cen (Wskaźnikowy, EUR)

3–Dniowa Prognoza Rynkowa i Handlowa

Kluczowe czynniki (następne 72 godziny)

• Mapy pogodowe USA dla Kansas, Oklahomy, Nebraski i Teksasu: jakiekolwiek potwierdzenie utrzymania się suchości prawdopodobnie wesprze kontrakty terminowe, podczas gdy wiarygodna zmiana na prognosy bardziej wilgotne może wywołać realizację zysków.
• Krótko terminowe pozycjonowanie funduszy: przy znacznych krótkich pozycjach w Chicago, dalsze bycze nagłówki dotyczące upraw lub pogody ryzykują wywołanie ostrego wzrostu realizacji krótkich pozycji.
• Zaktualizowane prognozy pogody w Europie oraz wszelkie nowe komentarze od MARS lub krajowych agencji na temat oczekiwań plonów, szczególnie dla Francji i Niemiec.

Propozycje handlowe

• Importerzy / Konsumenci: Rozważ zabezpieczenie dodatkowych 10–20% potrzeb na Q3–Q4 2026 w przypadku spadków cen, szczególnie dla źródeł o wysokim białku, biorąc pod uwagę historycznie niskie oceny pszenicy ozimej w USA oraz wyższe oferty FOB z Rosji.
• Eksporterzy / Producenci: Wykorzystaj obecną siłę do stopniowego wprowadzania dodatkowych sprzedaży z wyprzedzeniem, zamiast agresywnego zabezpieczania, pozostawiając miejsce, jeśli pogoda na równinach pogorszy się i podniesie ceny.
• Handlowcy / Fundusze: Obserwuj oznaki realizacji krótkich pozycji w pszenicy w Chicago; momentum może przekroczyć fundamenty w krótkim okresie, tworząc możliwości na zredukowanie wzrostów, gdy ryzyka pogodowe będą lepiej oszacowane.

3‑dniowa tendencja cenowa (EUR, kierunkowa)

• Pszenica USA powiązana z CBOT (odpowiednik FOB): Lekko bycza; możliwość umiarkowanych zysków, jeśli prognozy dla równin pozostaną suche.
• Francuska pszenica, FOB Paryż: Neutralna do umiarkowanie silnej; wspierana obniżkami plonów w UE, ale ograniczana przez prognozy plonów wciąż powyżej średniej oraz potencjalne deszcze.
• Pszenica z Morza Czarnego / ukraińska pszenica, FOB Odesa: Stabilna do nieco wyższej, śledząc globalne wskaźniki i konkurując z stabilnymi lub wyższymi ofertami FOB z Rosji.