Rynek ryżu utrzymuje stabilność, gdy krzywa CBOT staje się bardziej stroma, a azjatyckie ceny FOB pozostają podwyższone

Kontrakty futures na ryż niełuskany CBOT utrzymują się w stabilnej, umiarkowanie backwardated strukturze, przy czym najbliższe kontrakty znajdują się powyżej 18,00 USD/cwt, podczas gdy późniejsze pozycje na 2027 r. są notowane bliżej górnych poziomów przedziału 16 USD. Jednocześnie azjatyckie benchmarki eksportowe pozostają na podwyższonych poziomach, wspierając kwotowania FOB w Wietnamie i Indiach pomimo niedawnego złagodzenia części ofert indyjskich. Globalny kompleks rynku ryżu znajduje się zatem w napiętej, lecz niepanicznej sytuacji. Amerykańskie kontrakty futures odzwierciedlają strukturalnie wyższe koszty produkcji i ograniczone bilanse ryżu długoziarnistego, podczas gdy ceny FOB w Azji wskazują na odporny popyt importowy i utrzymujące się ryzyka pogodowe związane z silnym El Niño. Dla nabywców fizycznego surowca oznacza to ograniczony potencjał spadkowy w krótkim terminie oraz potrzebę selektywnego zabezpieczania dostaw zamiast oczekiwania na szeroką korektę cen.

Ceny

Ryż niełuskany CBOT wzdłuż krzywej nowych zbiorów pozostaje stabilny. Kontrakt listopadowy 2026 r. został ostatnio rozliczony w pobliżu 18,29 USD/cwt, o 1,87% wyżej niż poprzedniego dnia, podczas gdy kontrakt styczniowy 2027 r. znajduje się w pobliżu 18,67 USD/cwt, a marcowy 2027 r. w okolicach 19,07 USD/cwt, co podkreśla nadal podwyższony poziom cen w porównaniu z poziomami z połowy roku. Kontrakty futures na ryż niełuskany z dostawą w styczniu były ostatnio notowane powyżej 18,00 USD/cwt, wspierane przez ograniczoną podaż i wyższe koszty produkcji.   

Azjatyckie benchmarki eksportowe również pozostają mocne. Wietnamski ryż łamany 5% wyceniano pod koniec października na około 413,90 USD/t, a ostatnio kwotowano go w górnej części przedziału 400 USD, podczas gdy tajski biały ryż 5% utrzymuje się w pobliżu 490 USD/t, blisko najwyższych poziomów od dwóch lat.  Indyjskie kwotowania eksportowe natomiast spadły na początku listopada do najniższego poziomu od miesiąca wraz z napływem podaży z nowego sezonu, zwiększając różnicę cenową względem Wietnamu i Tajlandii, lecz nadal zapewniając wsparcie globalnym benchmarkom. 

W segmencie fizycznym ofert z premią orientacyjne oferty FOB z Wietnamu i Indii w EUR/kg wskazują na zasadniczo stabilną sytuację na początku listopada. W Wietnamie (FOB Hanoi) ryż jaśminowy kwotowany jest po 0,36 EUR/kg, biały długoziarnisty 5% po 0,34 EUR/kg, ryż Japonica po 0,45 EUR/kg, a Homali po 0,50 EUR/kg. Odmiany specjalistyczne i produkty o wyższej wartości, takie jak czarny ryż (0,87 EUR/kg) oraz ryż suszony papierowo (1,66 EUR/kg), nadal uzyskują znaczące premie. W Indiach (FOB New Delhi) ekologiczny biały basmati kosztuje 1,55 EUR/kg, a ekologiczny ryż non-basmati 1,25 EUR/kg, podczas gdy biały sella 1121 creamy kosztuje 0,675 EUR/kg, a all steam 1509 – 0,70 EUR/kg.

Podaż i popyt

Zasadniczo rynek mierzy się ze strukturalnie bardziej napiętymi bilansami u kluczowych eksporterów, lecz nie z całkowitym niedoborem. Silny popyt ze strony głównych nabywców, takich jak Filipiny, Chiny i rynki afrykańskie, nadal absorbuje dostępność eksportową z Wietnamu i Indii, podczas gdy wysokie krajowe ceny ryżu niełuskanego w Tajlandii wspierają oferty eksportowe FOB. 

Indie pozostają największym eksporterem ryżu na świecie, a niedawne osłabienie cen na początku nowego roku handlowego odzwierciedla obfite zapasy dostępne na eksport. Kontrastuje to z mocniejszymi kwotowaniami wietnamskimi i tajskimi, wspieranymi przez utrzymujący się popyt oraz obawy dotyczące nadchodzących zbiorów w warunkach El Niño. 

Pogoda i perspektywy zbiorów

El Niño w sezonie 2026–2027 pozostaje kluczowym czynnikiem ryzyka. W Indiach we wrześniu odnotowano opady monsunowe niemal 50% poniżej średniej, co zwiększyło obawy o plony ryżu i innych upraw letnich oraz może później w sezonie ograniczyć dostępność eksportową.  W Azji Południowo-Wschodniej prognozy sezonowe wskazują na opady poniżej normy na części obszarów kontynentalnej Azji Południowo-Wschodniej i północno-wschodniej części Regionu Morskiego do początku 2027 r., co może wpłynąć na niektóre późno obsiane obszary upraw ryżu. 

Obecnie ryzyka te dotyczą raczej ograniczania potencjału spadkowego niż powodowania natychmiastowych niedoborów fizycznych. Jednak wszelkie potwierdzone straty plonów w Wietnamie, Tajlandii lub Indiach szybko wzmocniłyby obecny reżim wysokich cen i mogłyby wywołać kolejną falę wzrostową benchmarków FOB oraz kontraktów futures.

Fundamenty i krzywa futures

Obecna terminowa krzywa CBOT dla ryżu niełuskanego jest umiarkowanie backwardated, przy czym najbliższy miesiąc pozostaje powyżej ostatniego notowanego kontraktu na 2027 r. Taki kształt odzwierciedla krótkoterminowe napięcie oraz premie za ryzyko związane z pogodą i kosztami nakładów, podczas gdy odległe miesiące uwzględniają częściową normalizację podaży. 

Pozycje otwarte koncentrują się w kontraktach na styczeń i marzec 2027 r., gdzie aktywność zabezpieczająca podmiotów komercyjnych jest największa. Relatywnie niewielkie dzienne zmiany cen tych odroczonych kontraktów w ostatnich sesjach sugerują, że rynek konsoliduje się po silnym rajdzie od minimów z początku roku, zamiast rozpoczynać nową falę trendu.

Perspektywy handlowe

• Importerzy / nabywcy przemysłowi: Przy kontraktach futures CBOT powyżej 18,00 USD/cwt i azjatyckich cenach FOB blisko dwuletnich maksimów warto rozważyć stopniowe zabezpieczanie dostaw na I–II kwartał 2027 r. podczas spadków cen, zamiast czekać na szeroką korektę, która może nie nastąpić, jeśli skutki El Niño okażą się poważniejsze, niż obecnie zakłada rynek.
• Eksporterzy: Wietnam i Indie pozostają konkurencyjne względem Tajlandii; utrzymanie dyscypliny ofertowej w przypadku gatunków premium i specjalistycznych (jaśminowy, Homali, basmati) jest uzasadnione przy stabilnych kwotowaniach w EUR/kg i solidnym popycie na kluczowych rynkach.
• Spekulanci: Połączenie backwardation i podwyższonych cen przemawia za bardziej taktycznym podejściem. Ryzyko wzrostowe utrzymuje się w przypadku niekorzystnych informacji pogodowych, lecz relacja ryzyka do potencjalnego zysku dla nowych długich pozycji jest mniej atrakcyjna po tegorocznym rajdzie; korzystniejsze mogą być strategie opcyjne niż bezpośrednie pozycje futures.

3-dniowa prognoza cenowa

• Kontrakty futures na ryż niełuskany CBOT: Oczekuje się handlu w trendzie bocznym do lekko wzrostowego wokół obecnych poziomów, przy czym nagłówki dotyczące pogody i nastroje na szerszym rynku zbóż prawdopodobnie będą napędzać zmienność śróddzienną.
• Wietnam FOB (jaśminowy, biały długoziarnisty 5%): Oczekuje się, że ceny w EUR/kg pozostaną stabilne w ciągu najbliższych trzech dni, a jedynie niewielkie dzienne korekty mogą wystąpić w miarę monitorowania kursów walutowych i frachtu przez eksporterów.
• Indie FOB (basmati i sella/parboiled): Kwotowania w EUR/kg prawdopodobnie pozostaną stabilne, z umiarkowanym ryzykiem spadkowym w przypadku niższych gatunków non-basmati, jeśli napływ podaży z nowych zbiorów przyspieszy.