Rynek rzepaku mięknie wraz ze słabszym kompleksem olejowym i lepszymi perspektywami plonów
Ceny rzepaku podążają za słabszym kompleksem olejowym i dobrą pogodą w kluczowych regionach. Przeczytaj zwięzłą prognozę dla rynków MATIF, canoli i fizycznego rzepaku.
Prices
Kontrakty terminowe na rzepak MATIF zakończyły tydzień niżej, zgodnie z szerszym kompleksem oleistych i spadającą ropą naftową. Kontrakt na sierpień 2026 r. był ostatnio notowany w okolicach 522 EUR/t, a krzywa terminowa tylko nieznacznie wyżej dla końca 2026 i początku 2027 r., co wskazuje na relatywnie zrównoważoną średnioterminową perspektywę, a nie na silne wyceny niedoboru.
Kontrakty terminowe na canolę na giełdzie ICE w Winnipeg również spadły drugi dzień z rzędu, przy czym najbliższy kontrakt na lipiec 2026 r. obniżył się o niecały 1% w ujęciu dziennym. Fizyczne oferty rzepaku wskazują na stabilny do lekko miększego ton: ostatnie wyceny pokazują ukraiński rzepak FCA w okolicach 0,58 EUR/kg (≈580 EUR/t) w Odessie i Kijowie oraz francuski rzepak FOB Paryż około 0,65 EUR/kg (≈650 EUR/t), przy niewielkich zmianach w ciągu ostatniego tygodnia.
Supply & Demand
Po stronie podaży dominującą historią jest dobra pogoda. W amerykańskim środkowym zachodzie utrzymujące się ciepłe i wilgotne warunki wspierają silny wzrost wegetatywny soi, zmniejszając obawy o napięcia w globalnych dostawach białka i olejów roślinnych. Podobne wzorce występują w Europie: szeroko rozpowszechnione opady od początku maja wyraźnie poprawiły perspektywy plonów rzepaku w głównych krajach producentach, wywierając presję na ceny nowego zbioru.
Powiązane rynki oleistych wzmacniają ten bardziej komfortowy obraz. Ceny soi na początku tygodnia spadły do najniższego poziomu od początku lutego, zanim odbiły, podczas gdy malezyjskie kontrakty terminowe na olej palmowy straciły w piątek ponad 1% i zanotowały tygodniowy spadek po trzech kolejnych tygodniach wzrostów. Słaby popyt eksportowy na olej palmowy, tylko częściowo równoważony przez pierwsze oznaki odbudowy popytu, to kolejny sygnał, że globalny bilans olejów roślinnych się rozluźnia, pośrednio wywierając presję na rzepak.
Fundamentals & Speculative Positioning
Przepływy funduszy potwierdzają niedźwiedzie przesunięcie. Dane CFTC do 9 czerwca pokazują, że fundusze towarowe zanotowały największą tygodniową redukcję netto długich pozycji w soi od początku serii w 2006 r., obniżając swoją pozycję netto long o 65 294 kontrakty do 90 756. Podobna likwidacja nastąpiła na rynku śruty sojowej, gdzie pozycje netto long zarządzanych funduszy spadły o 74 468 kontraktów do 52 602. To szerokie wyjście z byczych zakładów na soję ma tendencję do rozlewania się na rzepak i canolę poprzez transakcje spreadowe i redukcję ryzyka między towarami.
Po stronie fundamentalnej, amerykańska sprzedaż eksportowa soi w obecnym sezonie osiągnęła 40,15 mln ton, co stanowi już 97,7% niedawno obniżonej prognozy USDA, ale wciąż pozostaje w tyle za typowym sezonowym tempem. Wysyłki wynoszą 36 mln ton (87,6% nowej prognozy USDA), co jest zbliżone do zwykłego rytmu dostaw. Sprzedaż soi z nowego zbioru nieco powyżej 1 mln ton jest o 8% niższa niż rok temu, co sygnalizuje słabsze tło popytowe. Dla rzepaku oznacza to mniejsze wsparcie ze strony konkurencyjnego popytu na oleiste, podczas gdy popyt przerobowy będzie lepiej poznany po publikacji nadchodzącego raportu NOPA o przerobie za maj.
Weather Outlook
Krótkoterminowe prognozy pogody na najbliższe 5–10 dni sugerują utrzymujące się częste opady deszczu na dużych obszarach amerykańskiego środkowego zachodu, co podtrzymuje korzystną wilgotność dla soi i kukurydzy oraz ogranicza premię za ryzyko pogodowe w oleistych. Prognozowane temperatury mają pozostać w pobliżu normy lub nieco poniżej normy w wielu centralnych regionach USA, co jest łagodnym scenariuszem dla rozwoju upraw.
W Europie, ostatni wzorzec regularnych przelotnych opadów nad regionami zachodnimi i środkowymi, w tym we Francji i Niemczech, poprawił wilgotność gleby i wsparł potencjał plonowania rzepaku. Choć w miarę postępu czerwca nie można wykluczyć lokalnych epizodów upałów, obecnie nie ma wyraźnego sygnału trwałego stresu, który w istotny sposób zaostrzyłby oczekiwania dotyczące podaży rzepaku.
Trading Outlook
- Producenci: Wykorzystuj obecne odbicia w kierunku 520–530 EUR/t na MATIF Aug 2026 do rozszerzania zabezpieczenia cen na część oczekiwanej produkcji, ponieważ poprawiająca się pogoda i słabsze ceny energii ograniczają krótkoterminowy potencjał wzrostowy.
- Przetwórcy (crushers): Utrzymuj cierpliwą strategię zakupową; rozważ stopniowe budowanie pokrycia na spadkach cen poniżej 520 EUR/t dla najbliższych miesięcy, szczególnie jeśli ceny ropy się ustabilizują, ponieważ marże pozostają wspierane przez odpowiednią dostępność surowca.
- Handlowcy fizyczni: Ukraińskie i francuskie notowania spot wydają się w dużej mierze zgodne z rynkiem terminowym; priorytetowo traktuj logistykę i różnice jakościowe zamiast zakładów kierunkowych, ponieważ płaska do lekko słabszej baza jest prawdopodobna w miarę zbliżania się żniw.
3‑Day Directional Price Indication (EUR)
- Rzepak MATIF Aug 2026: Lekko niedźwiedzi do bocznego, oczekiwany przedział około 515–530 EUR/t, blisko śledzący ruchy ropy naftowej i soi.
- Canola ICE najbliższy kontrakt (w ekwiwalencie EUR): Łagodna presja spadkowa z potencjałem stabilizacji, jeśli rynek energii odnajdzie dno; obserwuj kontynuację sprzedaży funduszy.
- Fizyczny rzepak UE (FOB/CPT): W dużej mierze stabilny z miękkim tonem; umiarkowane dyskonta mogą się pojawić wraz z nasileniem presji żniwnej i utrzymaniem sprzyjającej pogody.