Rynek rzepaku utrzymuje stabilność, gdy krzywa MATIF sygnalizuje stopniowe łagodzenie
Zwięzła aktualizacja rynku rzepaku maja 2026: MATIF około 525 EUR/t, rzepak kanadyjski stabilny, prognozy plonów w UE obniżone, krótko-terminowa podstawa cenowa, ale łagodniejsza krzywa w przyszłości.
Ceny i struktura krzywej
MATIF rzepak zamknął się 21 maja 2026 zbliżonymi kontraktami bez zmian: sierpień 2026 na poziomie 525 EUR/t, listopad 2026 na poziomie 527 EUR/t, oraz luty 2027 na poziomie 527 EUR/t. W dłuższej perspektywie krzywa łagodnieje, z sierpień–listopad 2027 wokół 492–494 EUR/t oraz 2028 maturities głównie blisko 485–496 EUR/t, co wskazuje na umiarkowane backwardation i oczekiwania na bardziej komfortową podaż w późniejszych sezonach.
ICE canola pozostaje stabilny, z lipcem 2026 na poziomie około 751 CAD/t i listopadem 2026 blisko 760 CAD/t, wzrost o około 0,1–0,2% 21 maja, odzwierciedlając solidne sentymenty północnoamerykańskich nasion oleistych oraz wspierające ceny energii. Używając szerokiego kursu 1,45 CAD/EUR, utrzymuje to kanadyjski rzepak w podobnej strefie wartości do MATIF rzepaku, pomagając w podtrzymywaniu europejskich cen pomimo łagodniejszej krzywej w przyszłości.
Podaż, popyt i pogoda
W krótkim okresie fundamenty są mieszane. Z jednej strony Europejska Służba Monitorowania Upraw (MARS) właśnie obniżyła prognozę plonów rzepaku w UE do około 3.19 t/ha, o 5% poniżej ubiegłego roku, wskazując na późne przymrozki oraz suchość w kwietniu w Europie Centralnej, Wschodniej i Północnej. Z drugiej strony, chłodniejsze i bardziej wilgotne warunki oczekiwane pod koniec maja powinny częściowo przywrócić wilgotność gleby i ustabilizować potencjał plonów, ograniczając potrzebę ostrej premii pogodowej w kontraktach futures.
Na całym świecie rzepak wchodzi w sezon 2026/27 z rosnącą powierzchnią, ale tylko umiarkowanym wzrostem produkcji, ponieważ Kanada i UE wracają do trendowych plonów po ubiegłorocznych szczytach. Ostatnia analiza podkreśla rosnącą rolę rzepaku jako kluczowego czynnika dla szerszego kompleksu nasion oleistych, przy czym UE nadal pozostaje głównym nabywcą ukraińskiego nasion i oleju, podczas gdy eksport rzepakowej mączki dywersyfikuje się w kierunku Azji i Bliskiego Wschodu. To silne zapotrzebowanie na import pomaga utrzymać ceny FCA na Ukrainie i FOB we Francji blisko MATIF pomimo lokalnych tarć logistycznych i geopolitycznych.
Po stronie popytu mandaty biodiesla nadal utrzymują strukturalne zużycie w Europie, chociaż marże zmieniają się w zależności od rynków energii i konkurowych surowców. Z cenami olejów roślinnych ostatnio wspieranymi przez silniejsze ceny ropy naftowej i ogólny wzrost energii, wartości oleju rzepakowego prawdopodobnie pozostaną jako podstawa dla cen nasion, nawet jeśli popyt na mączkę będzie nieco słabszy.
Fundamenty i czynniki rynkowe
- Prognoza upraw w UE: Nieco niższe oczekiwania dotyczące plonów MARS i niewielki wzrost powierzchni siewnej na 2026/27 sugerują ogólnie adekwatny, ale nie obciążający bilans rzepaku w UE, pozostawiając miejsce na zmienność napędzaną pogodą w późniejszym okresie sezonu.
- Globalny bilans: Najnowsza prognoza USDA przewiduje, że globalna powierzchnia rzepaku wzrośnie o około 4%, ale produkcja wzrośnie tylko o około 1%, ponieważ główni producenci normalizują plony. To moderuje oczekiwania dotyczące nadwyżki i wspiera cenową podstawę wokół obecnych poziomów futures.
- Przepływy handlowe: Utrzymujący się popyt UE na ukraiński rzepak i olej, a także różnorodne eksporty mączki, wspierają poziomy bazowe Morza Czarnego mimo sporadycznych ryzyk logistycznych i politycznych.
- Energia i polityka: Stabilne, ale nie ekstremalne ceny energii oraz stabilne przepisy dotyczące biopaliw w UE utrzymują konkurencyjność rzepaku w biodieslu, chociaż jakiekolwiek znaczne zmiany w cenach ropy lub w polityce mogą szybko zmienić marże młynów.
Krótkoterminowa prognoza i pomysły handlowe
Przy bliskim MATIF oscylującym wokół 525 EUR/t i łagodnie opadającej krzywej forward, rynek sygnalizuje, że ostra ciasność została złagodzona, ale premie ryzkowe związane z pogodą, logistyką i polityką pozostają. Fizyczne oferty ze strony UE i Ukrainy w przedziale 600–620 EUR/t wydają się ogólnie zgodne z futures oraz typową bazą, co sugeruje, że ani kupujący, ani sprzedający nie widzą jeszcze silnych uzasadnień dla zdecydowanego przełamania.
- Producenci (UE/Ukraina): Rozważcie stopniowe zabezpieczanie produkcji na 2026/27 wokół obecnych poziomów sierpnia/listopada 2026 (EUR 520–530/t), które wciąż uwzględniają znaczną premię ryzykową biorąc pod uwagę tylko umiarkowany oczekiwany wzrost produkcji globalnej.
- Młyny: Utrzymujcie solidne zabezpieczenie bliskich kontraktów, korzystając z wszelkich spadków cen rzepaku ICE lub ropy naftowej, aby przedłużyć zakupy do IV kwartału 2026. Monitorujcie aktualizacje MARS i sygnały polityczne UE w poszukiwaniu potencjalnych zmian w popycie na biodiesel.
- Importerzy/Końcowi użytkownicy: Śledźcie różnicę między ukraińskim FCA a MATIF; z ofertami UA, które nieco się obniżyły w maju, dalsze ustępowanie jest możliwe, jeśli plony w UE ustabilizują się, a logistyka pozostanie wykonalna.
3‑dniowy kierunkowy widok (EUR)
- MATIF rzepak (sierpień–listopad 2026): Stabilny do nieco łagodniejszego, oczekiwany handel w szerokim przedziale 515–535 EUR/t w braku nowych zjawisk pogodowych lub makroekonomicznych.
- Morze Czarne / Ukraina FCA: Oferty rzepaku w Kijowie i Odessie prawdopodobnie będą oscylować w pobliżu 600 EUR/t, z umiarkowanym ryzykiem spadku, jeśli kontrakty futures się osłabią, a logistyka eksportowa pozostanie stabilna.
- FR FOB (Paryż): Oferty wokół 620 EUR/t mogą doświadczyć ograniczonej korekty, blisko śledząc rozwój MATIF i marż młynów.