Rynek słonecznika słabnie, gdy SAFEX i Morze Czarne znajdują się pod presją żniw

Rynki słonecznika wyraźnie miękną, ponieważ południowoafrykańskie kontrakty terminowe SAFEX oraz ceny nasion z regionu Morza Czarnego spadają pod wpływem presji żniwnej i eksportowej, mimo że szerszy kompleks oleistych otrzymuje pewne wsparcie ze strony mocnych soi i rzepaku. Ceny łuskanego ziarna (kernel) pozostają relatywnie odporne, ale słabsze benchmarki olejów roślinnych i łagodniejące ceny ropy naftowej ograniczają potencjał wzrostowy. Obecne otoczenie kształtują umiarkowane, ale szerokie spadki wzdłuż krzywej SAFEX, widoczna presja na oferty nasion z Ukrainy i Mołdawii oraz lekkie złagodzenie chińskich notowań kernel. Jednocześnie mocniejsze notowania soi, canoli i rzepaku – wspierane przez popyt z Chin oraz efekt spillover z mocniejszej kukurydzy i pszenicy – powstrzymują przed bardziej wyraźnym spadkiem na rynku słonecznika. Ryzyka pogodowe na Ukrainie i w części UE, wraz z kosztami logistyki i energii, utrzymują podwyższoną zmienność wchodząc w fazę nowej kampanii.

Prices

Kontrakty terminowe na nasiona słonecznika na giełdzie SAFEX w RPA kontynuowały łagodny trend spadkowy 26 sierpnia. Seria wrzesień 2026 zamknęła sesję na poziomie 10 284 ZAR/t (spadek o 61 ZAR, czyli -0,6% dzień do dnia), podczas gdy grudzień 2026 zakończył handel na 10 434 ZAR/t (-60 ZAR lub -0,6%). Dalsze serie również osłabły: marzec 2027 zakończył na 10 000 ZAR/t (-0,5%), a maj 2027 na 9 703 ZAR/t (-0,6%), potwierdzając słabość na całej krzywej.

Przy zastosowaniu orientacyjnego kursu 20 ZAR/EUR, kontrakt SAFEX grudzień 2026 odpowiada mniej więcej 520–525 EUR/t, zasadniczo zgodnie z ostatnimi szacunkami lokującymi ten kontrakt w okolicy 530–535 EUR/t i w parytecie z odniesieniami dla nasion słonecznika w południowej UE na poziomie około 520–545 EUR/t.

Ceny fizyczne w basenie Morza Czarnego obniżyły się wyraźniej. Cena FCA Odessa na czarny słonecznik (98% czystości) spadła z około 0,62 EUR/kg (620 EUR/t) z końca lipca do 0,49 EUR/kg (490 EUR/t) do 20 sierpnia, co oznacza spadek o około 21%, podczas gdy wartości FOB Odessa obniżyły się w tym samym okresie z ok. 621 do 584 EUR/t; śruta słonecznikowa spadła z ok. 605 do 565 EUR/t. Ceny referencyjne w UE potwierdzają to miękkie nastawienie: Rumunia handluje w okolicy 457 EUR/t, Bułgaria ok. 480 EUR/t, a Hiszpania (standardowy słonecznik) około 494 EUR/t w połowie sierpnia.

Chińskie oferty na kernela i nasiona wykazują jedynie umiarkowane zmiany, utrzymując się jednak na relatywnie wysokim poziomie bezwzględnym. Konwencjonalne łuskane kernela piekarnicze z Pekinu oferowane są około 1,15 EUR/kg FOB, kernela konfekcyjne około 1,08 EUR/kg, a ekologiczne kernela konfekcyjne w pobliżu 1,12 EUR/kg, podczas gdy nasiona czarne z prążkami wyceniane są około 1,32 EUR/kg. Niedawne komentarze potwierdzają, że chińskie kernela piekarnicze i konfekcyjne z końca sierpnia na poziomie ok. 1 080–1 150 EUR/t FOB oznaczają lekkie złagodzenie wobec początku sierpnia, ale pozostają atrakcyjne dla nabywców przekąsek i piekarnictwa w UE.

W Europie ceny spot i forward nasion słonecznika pozostają zakotwiczone w szerszym kompleksie oleistych. FOB Bordeaux dla słonecznika notowany jest w okolicy 593 EUR/t, nieznacznie wyżej tydzień do tygodnia i około 9% powyżej ubiegłego roku, przy cenach ukraińskiego słonecznika FOB około 470 EUR/t. Kontrakty na olej słonecznikowy są relatywnie stabilne: 30‑dniowe międzynarodowe ceny oleju słonecznikowego oscylują wokół 1 420 EUR/t, zaledwie nieznacznie obniżając się pod koniec sierpnia.

Supply & Demand

Kompleks słonecznikowy jest rozrywany pomiędzy obfitością dostępnych nasion w krótkim terminie a bardziej napiętymi oczekiwaniami w dalszym horyzoncie. Kontrakty terminowe w RPA podążają za globalnym kompleksem oleistych, a nie za krajową premią: w przeliczeniu na euro ich poziomy są zbliżone do fizycznych nasion w Hiszpanii i południowej UE, co podkreśla dobrą zbieżność arbitrażową.

W regionie Morza Czarnego podaż nasion na Ukrainie poprawiła się w porównaniu z poprzednim sezonem handlowym, a przepływy eksportowe przez porty Morza Czarnego i trasy śródlądowe generalnie się ustabilizowały, choć wciąż pozostają poniżej możliwości sprzed wojny. Dalsze wzrosty produkcji regionalnej oczekiwane są w 2026 r.: łączna produkcja słonecznika na Ukrainie, w Rumunii, Bułgarii, Mołdawii i u sąsiednich eksporterów ma według prognoz wzrosnąć umiarkowanie rok do roku, dodając około 386 000 ton do zbiorów 2025 w szerszym regionie Morze Czarne–Dunaj–Bałkany.

Jednocześnie ostatnie sygnały pogodowe są mieszane. Ukraińskie Centrum Hydrometeorologiczne ostrzega, że intensywne upały i susza glebowa na początku sierpnia mogą zaszkodzić końcowej fazie wegetacji słonecznika, szczególnie w regionach zachodnich, oraz skomplikować przygotowanie gleb pod zasiewy ozimin. Wcześniej w sezonie oficjalne ukraińskie służby agrometeorologiczne prognozowały jednak przeciętne plony słonecznika na poziomie około 2,45 t/ha i łączny zbiór w pobliżu 12,2 mln ton, wyraźnie powyżej 10,2 mln ton w 2025 r., dzięki przeważnie wystarczającej wilgotności i wczesnemu początkowi kwitnienia.

Poza Morzem Czarnym aktualizacje USDA wskazują, że prognoza produkcji nasion słonecznika w sezonie 2026/27 została obniżona dla części UE, w szczególności Francji i Węgier, gdzie gorąca i sucha pogoda ograniczyła potencjał plonowania. Częściowo kompensuje to przyrost podaży z regionu Morza Czarnego i wspiera wewnątrzunijny popyt na ukraiński i bałkański olej oraz śrutę słonecznikową. Popyt paszowy pozostaje względnie stabilny, choć wysokie koszty energii i logistyki oraz opór konsumentów wobec cen detalicznych olejów w butelkach ograniczają marże przerobowe.

Fundamentals & Cross‑Commodity Links

Słonecznik bardzo ściśle śledzi szerszy kompleks oleistych. Kontrakty terminowe na soję na giełdzie Chicago Board of Trade niedawno osiągnęły nowe maksima kontraktowe, wspierane utrzymującymi się zakupami ze strony Chin, w tym potwierdzoną sprzedażą eksportową z USA przekraczającą 300 000 ton z dostawą w sezonie 2026/27. Mocne notowania soi pomogły podnieść ceny rzepaku i canoli, zwłaszcza po gwałtownych korektach na obu rynkach na początku sierpnia. Kanadyjska canola notowała kolejne dni wzrostów, odzwierciedlając odbicie na rzepaku Euronext po wcześniejszych silnych spadkach. Ruchy te zapewniają pośrednie wsparcie dla słonecznika, ograniczając presję spadkową wynikającą z żniw.

Ceny olejów roślinnych nie są jednak w pełni zgodne z siłą nasion. Kontrakty na olej sojowy w Chicago osłabły, a malezyjski olej palmowy spadał przez dwie kolejne sesje, tracąc około 2% i wymazując część zeszłotygodniowego rajdu, co ponownie poprawiło konkurencyjność palmy względem olejów miękkich. Niższe benchmarki dla oleju palmowego i sojowego, w połączeniu z łagodniejszymi cenami ropy naftowej po doniesieniach o możliwej deeskalacji napięć w rejonie cieśniny Ormuz, ograniczają potencjał wzrostowy oleju słonecznikowego i obciążają marże przerobu.

W efekcie wewnątrz kompleksu słonecznikowego obserwujemy pewną inwersję struktury: nasiona w kierunkach eksportowych o nadwyżkach (Morze Czarne, RPA) znajdują się pod presją, podczas gdy wysokojakościowe kernela i produkty rafinowane pozostają relatywnie mocniejsze. Chińskie oferty na kernela złagodniały jedynie nieznacznie pod koniec sierpnia, a popyt UE na kernela wysokiej jakości do piekarnictwa i przekąsek utrzymuje się na przyzwoitym poziomie, w przeciwieństwie do bardziej wrażliwego cenowo popytu na olej butelkowany.

Weather Outlook (Key Regions)

Ukraina i Morze Czarne: Po okresie ekstremalnych upałów i narastającej suszy glebowej na początku sierpnia, które stanowiły zagrożenie dla słonecznika, krótkoterminowa prognoza wskazuje na stopniową normalizację, z nieco niższymi temperaturami i rozproszonymi opadami spodziewanymi w najbliższych dniach w części centralnej i zachodniej Ukrainy. Może to pomóc ustabilizować późniejsze plantacje, lecz raczej nie odwróci w pełni stresu tam, gdzie kwitnienie i nalewanie nasion zbiegły się z najgorętszym i najsuchszym okresem.

UE (Francja, Węgry, Bałkany): We Francji i na Węgrzech głównym problemem pogodowym pozostaje skumulowany deficyt ciepła i wilgoci, a nie bezpośrednie ekstrema, co jest spójne z obniżeniem przez USDA szacunków plonów słonecznika na sezon 2026/27. W Rumunii i Bułgarii warunki przeszły ostatnio od bardzo suchych na początku lata do bardziej zróżnicowanych wzorców, pozwalając na częściową poprawę, ale pozostawiając plony poniżej początkowo optymistycznych scenariuszy, zgodnie z umiarkowanymi poziomami cen rzędu 457–480 EUR/t.

Outlook & Trading Strategy

W bardzo krótkim terminie (kolejne 1–3 tygodnie) dominującym czynnikiem dla słonecznika będzie presja żniwno-logistyczna w RPA i regionie Morza Czarnego, skonfrontowana z relatywnie mocnym, ale zmiennym szerszym kompleksem oleistych. Ryzyka pogodowe na Ukrainie i w części UE dotyczą obecnie głównie dopracowania poziomu plonów, a nie powodowania dużych strat. Benchmarki dla olejów roślinnych oraz ceny ropy naftowej nadal będą wyznaczać marże przerobowe i popyt rafinerii na olej słonecznikowy.

Kluczowe czynniki do obserwacji:

• Zachowanie kontraktów SAFEX wokół 10 000–10 500 ZAR/t: trwałe przebicie w dół poziomu 10 000 ZAR/t (ok. 500 EUR/t) sygnalizowałoby głębszy potencjał spadkowy, podczas gdy odbicie wraz z soją wskazywałoby na rajd short‑covering.
• Logistyka i programy eksportowe w regionie Morza Czarnego: dalsze osłabienie cen FCA/FOB na ukraińskie nasiona poniżej ~480–490 EUR/t mogłoby pobudzić dodatkowy popyt natychmiastowy ze strony tłoczni w UE i rafinerii w regionie MENA.
• Spready między olejami roślinnymi: jeśli olej palmowy i sojowy odbiją, olej słonecznikowy może odzyskać status produktu z premią, poprawiając marże przerobowe i wspierając wartości nasion.

Trading Outlook

• Tłocznie (UE, MENA): Wykorzystaj obecną słabość cen w regionie Morza Czarnego i na SAFEX do wydłużenia pokrycia na dostawy nasion w najbliższym terminie i w IV kw. 2026, ale rozłóż zakupy w czasie i unikaj nadmiernego pokrycia, ponieważ benchmarki olejowe pozostają kruche.
• Producenci (Morze Czarne, RPA): Rozważ sprzedaż dodatkowych wolumenów nowej kampanii przy wzrostowych ruchach powiązanych z siłą soi/rzepaku, zwłaszcza jeśli premie SAFEX lub FOB względem regionalnych benchmarków ponownie zbliżą się do ostatnich maksimów.
• Nabywcy kernela (przekąski i piekarnictwo w UE): Chińskie oferty na kernela pozostają konkurencyjne; zabezpiecz mieszankę zakupów spotowych i krótkich kontraktów forward, dopóki umiarkowane złagodzenie cen się utrzymuje, ale uważnie śledź koszty frachtu i ruchy kursowe.

3‑Day Directional View (EUR basis)

• Kontrakty terminowe na słonecznik SAFEX (Dec 2026, ~520–525 EUR/t): Lekka tendencja spadkowa do bocznej w miarę utrzymywania się presji żniwnej, chyba że soja przedłuży swój rajd.
• Fizyczne nasiona z regionu Morza Czarnego (Ukraina FCA/FOB, ~490–585 EUR/t): Ruch boczny z miękkim nastawieniem; możliwe dalsze niewielkie spadki, jeśli popyt eksportowy będzie słabszy od oczekiwań.
• Referencyjne nasiona w UE (Rumunia/Bułgaria/Hiszpania, ~457–494 EUR/t): W dużej mierze stabilne, podążające za cenami z regionu Morza Czarnego oraz spreadami rzepak/soja, zamiast poruszać się niezależnie.