Rynki pszenicy uwięzione między stresem spowodowanym suszą w USA a dużymi zapasami w UE

Pszenica rozpoczyna tydzień na wyższych poziomach, prowadząc w USA większymi wzrostami niż w Europie, ponieważ traderzy równoważą poważną suszę na równinach USA z dużymi zapasami starych plonów oraz słabym popytem eksportowym w UE. Handel pszenicą otworzył tydzień oczywistą transatlantycką różnicą. Ceny w USA reagują na pogarszające się warunki pszenicy ozimej i trwającą suszę na równinach, podczas gdy Euronext jest ograniczona przez duże europejskie zapasy, stłumiony popyt eksportowy i przeważnie korzystne warunki pogodowe dla nowego plonu. Wyższe ceny energii dodały ogólnego wsparcia towarowego i zachęciły do zakupów związanych z ryzykiem przed WASDE USDA, które dostarczy pierwszego oficjalnego wglądu w 2026/27. W tym samym czasie inspekcje eksportowe w USA pozostają sezonowo solidne, podkreślając, że międzynarodowy popyt wciąż jest obecny na obecnych poziomach cenowych.

Ceny i Spready

Rynki fizyczne i futures pokazują umiarkowane, ale zauważalne umocnienie, szczególnie w USA, podczas gdy wartości w UE pozostają w tyle z powodu obciążających zapasów.

• Najnowsze dane o kontraktach futures potwierdzają, że kontrakty w Chicago i Kansas przewyższyły Matif na początku tygodnia, przy wzroście Chicago o około 2–2.5% oraz Matifu o zaledwie 1%, co odzwierciedla silniejszą premii ryzyka pogodowego w USA.
• Futures pszenicy młynarskiej w UE na Euronext wciąż napotykają opór z powodu dużych zapasów starych plonów i powolnej sprzedaży eksportowej pomimo ostatniego odbicia.

Czynniki Podaży i Popytu

Fundamenty są obecnie zdominowane przez kontrastujące regionalne dynamiki: dużą nadwyżkę zapasów w UE i słabą sprzedaż eksportową w porównaniu do zaostrzających się ryzyk w amerykańskim pasie pszenicy twardej czerwonej.

• Europa: Obfite zapasy starych plonów, słaby popyt eksportowy i przeważnie korzystne warunki pogodowe dla nowego plonu wpływają na nastroje i ograniczają wzrosty na Euronext, mimo wsparcia z USA i rynków energetycznych.
• Stany Zjednoczone – pszenica ozima: Stan uprawy pszenicy ozimej w USA pogorszył się dalszym, zaledwie 28% obszaru ocenianego jako dobry lub bardzo dobry, co jest poniżej już skromnych oczekiwań handlowych i oznacza najsłabsza ocenę jaką kiedykolwiek zarejestrowano o tej porze roku od 2022. Około 70% pól pszenicy ozimej znajduje się w obszarach dotkniętych suszą, znacznie więcej niż 22% w zeszłym roku, co zwiększa ryzyko strat plonów.
• Stany Zjednoczone – pszenica wiosenna: Postęp siewu pszenicy wiosennej osiągnął 53%, przewyższając zarówno oczekiwania analityków (50%), jak i pięcioletnią średnią (51%), co wspiera prognozy dotyczące dostępności pszenicy wiosennej, mimo że pszenica ozima ma trudności.
• Eksport USA: Inspekcje eksportowe USDA w tygodniu do 7 maja wykazały wysyłki na poziomie 511,436 ton, co stanowi wzrost o 1.8% tydzień do tygodnia i 26% w porównaniu do roku ubiegłego. Łączne eksperty 2025/26 wynoszą obecnie 22.875 miliona ton, o 13% więcej niż w tym samym czasie w roku ubiegłym, przy czym największe wolumeny obsługują Koreę Południową, Meksyk i Japonię.
• Makro i energia: Rośnie ceny ropy naftowej wspierają ogólny kompleks towarowy, pośrednio wspierając pszenicę poprzez wyższe koszty wejściowe i fracht oraz poprawiając względną atrakcyjność zbóż w zróżnicowanych portfelach towarowych.

Warunki upraw w USA i Objazd Pszenicy w Kansas

Raporty o uprawach w USA i objazdy koncentrują uwagę na ryzyku produkcji pszenicy twardej czerwonej.

• Najnowsze dane o postępie upraw w USA podkreślają skalę stresu: analitycy rynkowi oczekiwali około 32% dobrej/świetnej pszenicy ozimej, ale zrealizowane 28% podkreśla, jak szybko warunki pogorszyły się pod wpływem utrzymującej się suchości.
• Około 70% obszaru pszenicy ozimej w USA znajduje się w obszarach dotkniętych suszą, co oznacza dramatyczne pogorszenie w porównaniu do około 22% w zeszłym roku, co zwiększa prawdopodobieństwo strukturalnego obniżenia plonów twardej czerwonej pszenicy w kluczowych stanach równinowych.
• W Kansas, kluczowym stanie pszenicy ozimej w USA, ponad połowa uprawy jest już oceniana jako zła lub bardzo zła, a zorganizowany przez Wheat Quality Council objazd pszenicy twardej (12–14 maja) ma potwierdzić znacząco zredukowany potencjał plonowania w porównaniu do zeszłego sezonu.
• Wiosenna pogoda na centralnych i południowych równinach pozostaje wyzwaniem, a prognozy przewidują dalsze ciepło i tylko przelotne opady, co utrzymuje ryzyka produkcyjne na radarze rynku.

Prognoza Pogody (Kluczowe Regiony)

Pogoda pozostaje głównym czynnikiem wpływającym na ceny w następnej fazie, szczególnie w USA.

• Równiny USA: Prognozy krótkoterminowe wskazują na powyżej normalne temperatury i ograniczone, rozproszone opady deszczu w dużej części Kansas i sąsiednich stanów, oferując niewiele natychmiastowej ulgi dla pszenicy ozimej dotkniętej suszą w krytycznych fazach reprodukcji.
• Europa: Główne obszary pszenicy w UE korzystają obecnie z w przeważającej części korzystnych warunków wilgotności i temperatury dla rozwijających się zbiorów 2026, co pomaga ustabilizować prognozy plonów i wzmacnia narrację o dużych zapasach.

WASDE i Prognozy Rynkowe

W nadchodzącej publikacji USDA WASDE, z pierwszymi pełnymi bilansami na lata 2026/27, istnieje kluczowe ryzyko wydarzeń, które mogą zmienić premię ryzyka na rynku.

• Raport, który ma być opublikowany dzisiaj wieczorem, uwzględni niższe oceny rodzimych pszenicy ozimej w USA, zaktualizowane założenia dotyczące zbiorów oraz wstępne szacunki plonów, co oferuje pierwszy strukturalny obraz tego, jak dużo ryzyka suszy już zawiera się w oficjalnych liczbach.
• Biorąc pod uwagę silne tempo eksportu USA do tej pory i zakres suchości równin ludzkich, rynek może interpretować prognozy na 2026/27 jako bardziej napięte niż wcześniej zakładano, szczególnie w przypadku pszenicy twardej wysokobiałkowej.
• W przeciwieństwie do tego, duże zapasy w UE oraz konkurencyjne oferty z czarnego morza (szczególnie Ukraina FOB Odesa około 0.18 EUR/kg) nadal ograniczają światowe benchmarki i mogą zrównoważyć część amerykańskiego impulsu wzrostowego w krótkim okresie.

Pomysły na Handel i Zarządzanie Ryzykiem

• Użytkownicy końcowi (młyny, producenci pasz): Rozważ delikatne rozszerzenie pokrycia w długoterminowym popycie na pobliskie i wczesne plony, szczególnie dla wyższej białkowej pszenicy z USA i UE, przy jednoczesnym zachowaniu elastyczności wokół WASDE, aby dodać w razie spadków po raporcie.
• Producenci na równinach USA: Wykorzystaj obecną siłę cenową, aby zainwestować w kolejne zabezpieczenia na pozostałe niesprzedane plony z odrzuconych upraw i wczesnych roku 2026/27, ale pozostaw pewną ilość nieustaloną z powodu trwającej zmienności pogodowej oraz potencjału głębszych cięć plonów.
• Rolnicy i spółdzielnie UE: Przy dużych zapasach starych plonów i słabszym popycie eksportowym, rozważ bycie nieco bardziej agresywnym w sprzedaży na przód przy wzrostach, szczególnie jeśli lokalna baza pozostaje stabilna w porównaniu do Matif.
• Uczestnicy spekulacyjni: Ryzyko/nagroda sprzyja selektywnemu długiemu ekspozycji na pszenicę USA w porównaniu do krótkich lub neutralnych pozycji w europejskich kontraktach, wyrażając różnicę między dostawami z USA dotkniętymi suszą a bardziej komfortowymi fundamentami UE.

3-dniowa Wskazówka kierunkowa ceny (EUR)

• Pszenica młynarska Euronext (przygotowanie miesięcy-decyzji): Lekko mocniejsze do poziomu stabilnego, z dużymi zyskami prawdopodobnie ograniczonymi przez duże zapasy w UE oraz słabą sprzedaż eksportową pomimo wsparcia ze strony USA.
• Pszenica CBOT (przekonwertowana na EUR): Wzrost umiarkowanie wyższy z ciągłym wycenianiem suszy na równinach USA i oczekiwaniem na potwierdzenie z objazdu pszenicy w Kansas oraz WASDE.
• FOB z Morza Czarnego/Ukrainy: W przeważającej części stabilny w EUR, zachowując przewagę konkurencyjną w porównaniu do pochodzenia z UE, ale z ograniczonym natychmiastowym wzrostem bez szerszego światowego wzrostu.