Ryż surowy słabnie na CBOT, podczas gdy azjatyckie ceny FOB oddalają się od maksimów
Zwięzła aktualizacja rynku ryżu: ryż surowy CBOT słabnie w najbliższym terminie, podczas gdy krzywa terminowa się umacnia; indyjskie i wietnamskie ceny FOB spadają przy silnym ryzyku El Niño.
Ceny
Ryż surowy na CBOT wysyła mieszane sygnały wzdłuż krzywej terminowej. Kontrakt z listopada 2026 r. był ostatnio notowany po 16.27 USD/cwt 24 września, o 0.06 USD, czyli 0.34%, niżej niż podczas poprzedniej sesji, przy minimalnym wolumenie. Z kolei odroczone kontrakty zyskały: kontrakt ze stycznia 2027 r. zakończył sesję na poziomie 16.74 USD/cwt (+1.76%), z marca 2027 r. na 16.99 USD/cwt (+1.31%), a kontrakty z maja–lipca 2027 r. odnotowały podobne dzienne wzrosty rzędu około 1.3–1.5%.
Ten układ pozostawia krzywą umiarkowanie rosnącą do połowy 2027 r., wskazując, że choć natychmiastowa presja na rynku fizycznym jest ograniczona, rynek zaczyna wyceniać wyższe premie za ryzyko w związku z kolejnym cyklem upraw. Komentarze referencyjne dostawców danych futures umieszczają obecne ceny ryżu surowego w najbliższym miesiącu w połowie przedziału 16 USD/cwt, co jest zgodne z rynkiem, który wycofał się z wcześniejszych maksimów, ale nadal pozostaje znacznie powyżej średnich sprzed 2023 r.
| Kontrakt | Ostatnia cena (USD/cwt) | Zmiana dzienna | Komentarz |
|---|---|---|---|
| Lis 2026 | 16.27 | -0.06 (-0.34%) | Osłabienie przy niskim wolumenie |
| Sty 2027 | 16.74 | +0.29 (+1.76%) | Umocnienie premii terminowej |
| Mar 2027 | 16.99 | +0.22 (+1.31%) | Kontynuacja wzrostów wzdłuż krzywej |
Na rynku fizycznym najnowsze kwotowania FOB z Indii i Wietnamu wskazują na niewielką korektę w dół w porównaniu z końcem sierpnia. Indyjski ekologiczny biały ryż basmati w New Delhi jest wyceniany na 1.55 EUR/kg FOB (spadek z 1.61 EUR/kg pod koniec sierpnia), podczas gdy ekologiczny biały ryż niebasmati jest notowany po 1.27 EUR/kg FOB (wobec 1.32 EUR/kg). Wietnamski biały ryż długoziarnisty 5% w Hanoi jest wyceniany na 0.32 EUR/kg FOB (wobec 0.35 EUR/kg), a ryż jaśminowy na 0.34 EUR/kg FOB (wobec 0.36 EUR/kg), co wskazuje na umiarkowane osłabienie, lecz nadal solidne poziomy cen.
Podaż i popyt
Najnowsze oficjalne prognozy wskazują, że globalna produkcja ryżu bielonego w sezonie 2026/27 nieznacznie spadnie względem rekordowego sezonu 2025/26, pozostawiając światową produkcję nieco poniżej popytu i powodując obniżenie zapasów. Wysokie zapasy początkowe, szczególnie wśród głównych eksporterów, amortyzują ten spadek, jednak margines bezpieczeństwa wobec szoków pogodowych zawęża się w porównaniu z dwoma poprzednimi latami handlowymi.
Wyniki eksportowe Wietnamu podkreślają tę dynamikę: wysyłki w pierwszych ośmiu miesiącach 2026 r. osiągnęły około 6.0 mln ton, co oznacza spadek o 5% pod względem wolumenu i o 10.7% pod względem wartości rok do roku, mimo że średnie ceny eksportowe w lipcu wzrosły o prawie 6% w porównaniu z rokiem wcześniejszym. Sugeruje to, że nabywcy ograniczają wolumeny przy wyższych poziomach cen, podczas gdy eksporterzy nadal korzystają z korzystnych cen realizowanych.
W Indiach zmiany polityki od 2024 r. stopniowo łagodziły wcześniejsze ograniczenia eksportowe, a najnowsze okólniki administracyjne koncentrują się bardziej na przedłużaniu procedur i dokumentacji dla wysyłek ryżu niż na nowych ograniczeniach ilościowych. W połączeniu z bardzo dużymi zapasami publicznymi wspiera to stały napływ indyjskiego ryżu basmati i niebasmati na rynki światowe, umacniając rolę Indii jako kluczowego punktu odniesienia dla cen – szczególnie w Afryce i na Bliskim Wschodzie.
Ekskluzywne commodities na CMBroker
Pogoda i ryzyko El Niño
Pogoda jest głównym czynnikiem ryzyka wzrostowego. Najnowsza prognoza ENSO Centrum Prognoz Klimatycznych NOAA potwierdza występowanie warunków El Niño pod koniec 2026 r., przy czym silne zjawisko prawdopodobnie utrzyma się przez zimę na półkuli północnej. Najnowsza ocena ostrzega, że El Niño może należeć do najsilniejszych w historii, z dużym potencjałem zakłócenia wzorców opadów w tropikalnej Azji.
Krajowe agencje meteorologiczne w kluczowych regionach uprawy ryżu, takich jak Filipiny, obecnie wyraźnie prognozują utrzymanie się El Niño do pierwszej połowy 2027 r., zwiększając prawdopodobieństwo opadów poniżej normy podczas kluczowych etapów wzrostu w wielu prowincjach produkujących ryż. Indie, Wietnam i Tajlandia – czołowa trójka eksporterów ryżu – są obecnie wskazywane jako szczególnie narażone na ryzyko suszy. Jeśli prognozy się zrealizują, nawet umiarkowany niedobór produkcji w tych krajach mógłby szybko ograniczyć dostępne dostawy eksportowe i odwrócić obecne łagodne obniżki wartości FOB.
Fundamenty i baza
Obecna struktura ryżu surowego na CBOT – osłabienie najbliższego kontraktu i umocnienie kontraktów z 2027 r. – jest zgodna z fundamentami, które w krótkim terminie są komfortowe, ale w dalszej perspektywie bardziej niepewne. Niskie obroty (jednocyfrowa liczba lotów w kilku kontraktach) oznaczają, że kształtowanie cen na giełdzie jest napędzane głównie przez podmioty zabezpieczające pozycje i niewielką grupę spekulantów, co wzmacnia dzienną zmienność, niekoniecznie sygnalizując strukturalną zmianę popytu.
Po stronie rynku fizycznego szeroki spadek indyjskich i wietnamskich kwotowań FOB między końcem sierpnia a połową września wskazuje na umiarkowane osłabienie popytu spot oraz być może częściowe redukowanie zapasów przez importerów, którzy wcześniej nadmiernie zabezpieczyli dostawy przy wysokich cenach. Na przykład indyjski ryż 1121 parboiled w New Delhi potaniał do 0.69 EUR/kg FOB z 0.71 EUR/kg pod koniec sierpnia, podczas gdy wietnamski czarny ryż w Hanoi spadł do 0.85 EUR/kg FOB z 0.89 EUR/kg w tym samym okresie. To osłabienie pozostaje jednak niewielkie w ujęciu procentowym i nie przerwało jeszcze ogólnego środowiska wysokich cen.
Wrześniowa prognoza USDA dotycząca rynku ryżu w 2026 r. wskazuje jedynie na częściowe zaostrzenie globalnego bilansu, pozostawiając historycznie komfortowy, lecz malejący wskaźnik zapasów do wykorzystania. W rezultacie relacje bazowe między kontraktami futures na CBOT a azjatyckimi rynkami fizycznymi prawdopodobnie pozostaną wrażliwe na zmiany prognoz pogodowych i wszelkie powracające dyskusje o interwencjach w politykę eksportową.
Perspektywy handlowe
- Krótki termin (najbliższe 1–3 tygodnie): Przy spadających kontraktach futures z listopada 2026 r. przy niskim wolumenie i nieznacznie słabnących azjatyckich cenach FOB ryzyko cenowe dla najbliższych kontraktów wydaje się zrównoważone do umiarkowanie spadkowego, o ile nie nastąpi nagłe pogorszenie prognoz pogodowych.
- Średni termin (do I–II kwartału 2027 r.): Rosnące nachylenie krzywej CBOT i nasilające się sygnały El Niño przemawiają za utrzymaniem częściowej ochrony przed wzrostami cen dostaw w 2027 r., szczególnie w przypadku importerów silnie uzależnionych od dostaw z Indii i Wietnamu.
- Pomysły na zabezpieczenie: Importerzy mogą rozważyć stopniowe zwiększanie długich pozycji zabezpieczających w odroczonych kontraktach CBOT podczas spadków, podczas gdy eksporterzy dysponujący komfortowymi zapasami mogliby zabezpieczyć część przewidywanej sprzedaży w 2027 r., korzystając z obecnego dyskonta terminowego. Zarządzanie bazą względem azjatyckich rynków FOB pozostanie kluczowe w miarę rozwoju ryzyka politycznego i pogodowego.
3-dniowa perspektywa kierunkowa
- Ryż surowy CBOT (lis 2026): Stabilnie do lekko słabiej, przy czym ograniczona płynność i brak nowych informacji fundamentalnych prawdopodobnie będą ograniczać wzrosty w pobliżu ostatnich maksimów, w środkowej części przedziału 16 USD/cwt.
- Indyjski FOB (New Delhi): Stabilnie do marginalnie słabiej, ponieważ ostatnie niewielkie obniżki cen wydają się obecnie wystarczające, aby pobudzić popyt eksportowy na ryż basmati i kluczowe odmiany niebasmati.
- Wietnamski FOB (Hanoi): W dużej mierze stabilnie po niewielkiej korekcie w dół; oczekuje się, że uczestnicy rynku będą uważnie obserwować aktualizacje pogodowe związane z El Niño przed ponowną wyceną ofert.