Rzepak pozostaje stabilny, gdy kompleks olejów roślinnych się umacnia, a canola odbija

Ceny rzepaku utrzymują się dobrze mimo słabszych notowań amerykańskiej soi, wspierane przez mocniejszą ropę naftową i ogólnie odporny kompleks olejów roślinnych. Kanadyjska canola i malezyjski olej palmowy ustabilizowały się, co pomaga podtrzymywać europejski rzepak mimo presji ze strony dobrych warunków uprawy soi w USA. Rzepak na Euronext (MATIF) pozostaje zasadniczo stabilny w okolicach 520–530 EUR/t na najbliższych kontraktach, podczas gdy kontrakty terminowe na canolę na ICE odrobiły część strat po gwałtownych spadkach, gdyż ostatnią falę wyprzedaży uznano za przesadzoną. Mocniejsze ceny ropy naftowej oraz stabilny do lekko mocniejszego rynek olejów roślinnych są kluczowym wsparciem. Jednocześnie dobre tempo siewów i oceny kondycji upraw soi w USA ograniczają potencjał wzrostowy. Oferty fizyczne we Francji i na Ukrainie prezentują mieszany, ale generalnie mocny obraz: francuskie wartości FOB lekko rosną, podczas gdy ukraińskie ceny FCA nieco się obniżyły.

Prices & Spreads

Kontrakty terminowe na rzepak MATIF konsolidują się po ostatnich wzrostach. Sierpień 2026 handlowany jest w okolicach 521–522 EUR/t, natomiast listopad 2026 blisko 527 EUR/t, co wskazuje jedynie na płytką contango wzdłuż krzywej nowych zbiorów. Kontrakty odroczone aż do maja 2028 utrzymują się w przedziale 500–525 EUR/t, sugerując, że rynek jest zasadniczo komfortowy z bilansem w średnim terminie.

*Przeliczone z notowań ICE canoli w CAD/t przy użyciu orientacyjnego kursu walutowego.

Supply & Demand Drivers

Rzepak wciąż radzi sobie lepiej niż soja, ponieważ amerykańskie kontrakty terminowe na soję w Chicago znajdują się pod presją sprzyjających warunków dla upraw. W najnowszym cotygodniowym raporcie USDA Crop Progress 65% areału soi w USA zostało ocenione jako dobre do bardzo dobrego, jedynie nieco poniżej poziomu z poprzedniego tygodnia, ale wciąż ogólnie solidnie, a siewy są zakończone w 92%, co wyprzedza 5‑letnią średnią. To zawęża premię za ryzyko w soi i ogranicza wsparcie przenoszące się na rzepak.

W Kanadzie kluczową kwestią jest tempo siewów canoli. Rolnicy ścigają się, by zakończyć siewy przed upływem terminów ubezpieczeń upraw, co wprowadza krótkoterminowe ryzyko: wszelkie utrzymujące się opóźnienia lub problemy pogodowe mogłyby szybko przełożyć się na wycenę nowych zbiorów canoli, a w konsekwencji również europejskiego rzepaku. Na razie kontrakty na canolę skorygowały w górę, gdy rynek ponownie ocenia wcześniejszą wyprzedaż i związane z nią ryzyka produkcyjne.

Na globalnym rynku olejów roślinnych kontrakty terminowe na malezyjski olej palmowy ustabilizowały się po niedawnych spadkach. Oczekiwania niższej produkcji w maju oraz nadchodzące oficjalne dane podażowo‑popytowe zapewniają wsparcie, mimo że ceny z dnia na dzień pozostają wrażliwe na ruchy konkurencyjnego oleju sojowego. To utrzymuje szerszy kompleks olejów roślinnych relatywnie mocnym, podpierając notowania rzepaku.

Fundamentals & Weather

Obecny obraz fundamentalny dla rzepaku to ostrożna równowaga. Ceny rzepaku w UE umiarkowanie wzrosły w ciągu ostatniego miesiąca i znajdują się powyżej poziomów z zeszłego roku, odzwierciedlając napięcia w kompleksie oleistych oraz utrzymującą się niepewność co do podaży w sezonie 2026/27. Jednak płaska krzywa terminowa sugeruje, że rynek (jeszcze) nie dostrzega strukturalnego niedoboru.

Pogoda w Ameryce Północnej jest kluczowa dla perspektyw. Na kanadyjskich preriach wszelka utrzymująca się susza lub nadmierne opady w pozostałym oknie siewów i we wczesnej fazie wschodów szybko przełożyłyby się na ryzyko plonów. Tymczasem utrzymujące się dobre warunki na Środkowym Zachodzie USA sprzyjają soi, co przy utrzymaniu może łagodzić ceny nasion oleistych, ale jednocześnie pozostawić rzepak relatywnie lepiej wspierany, jeśli ryzyka dla canoli wzrosną.

Short‑Term Outlook & Trading Ideas

• Nastawienie: Lekko konstruktywne dla rzepaku w krótkim terminie, przy wsparciu ze strony mocnej ropy naftowej, stabilnego oleju palmowego i odbijającego rynku canoli, podczas gdy dobre warunki dla soi w USA ograniczają skalę rajdów.
• Producenci (UE, Wielka Brytania): Rozważyć stopniową sprzedaż z wyprzedzeniem przy umocnieniach cen w okolicach obecnych poziomów MATIF, szczególnie dla zbiorów 2026, ale unikać nadmiernego zabezpieczania przed uzyskaniem większej jasności co do obsianych areałów canoli w Kanadzie i wczesnych perspektyw plonów.
• Tłocznie: Utrzymywać pokrycie na najbliższe terminy; napięcia na rynku olejów roślinnych i relatywnie tańszy rzepak ukraiński (w porównaniu z Europą Zachodnią) przemawiają za zabezpieczeniem części potrzeb na III–IV kwartał przy jednoczesnym monitorowaniu frachtu i logistyki.
• Importerzy/Handlowcy: Wykorzystywać spadki w kompleksie oleistych wywołane przez soję do wydłużania pokrycia, zamiast gonić za rajdami, biorąc pod uwagę wciąż zrównoważony obraz fundamentalny oraz ryzyka pogodowe w Kanadzie.

3‑Day Price Indication

• Rzepak MATIF (najbliższe serie): Ruch boczny do lekko mocniejszego w przedziale około 520–530 EUR/t, przy założeniu stabilnej ropy naftowej i braku poważnych szoków pogodowych.
• ICE Canola: Lekko mocniejsza lub w fazie konsolidacji po ostatniej korekcie wzrostowej, ściśle podążająca za doniesieniami o siewach oraz ruchami ropy i oleju sojowego.
• Fizyczny rzepak w UE: Przeważnie stabilny; umiarkowane ryzyko wzrostu cen dla wyższej jakości partii w razie pogorszenia pogody dla canoli.