Soja pod presją: wzrost eksportu z Brazylii przy słabszym popycie

Ceny soi pozostają pod presją, jednak ostatnie tempo spadków wyraźnie zwolniło, gdy rynek czeka na nowe wskazówki z nadchodzącego raportu USDA WASDE i trawi rekordowo silny eksport z Brazylii. Po tygodniach wyprzedaży napędzanej obfitymi dostawami z Ameryki Południowej oraz słabością rynku olejów roślinnych, soja zaczyna budować kruchą podstawę cenową. Dobre warunki upraw w amerykańskim Midwest, odporne wolumeny eksportowe z Brazylii oraz słabszy popyt importowy w UE wzmacniają obraz rynku fundamentalnie dobrze zaopatrzonego. Jednocześnie notowania gotówkowe FOB wykazują tylko niewielkie zmiany tydzień do tygodnia, co sugeruje, że wielu uczestników wstrzymuje się przed większymi ruchami przed publikacją kluczowych danych, obserwując pogodę w USA i Ameryce Południowej jako potencjalny kolejny impuls kierunkowy.

Prices

Oferty gotówkowe FOB wskazują na ogólnie miękki, lecz stabilizujący się rynek. Soja US No. 2 z okolic Washington D.C. wyceniana jest na równowartość ok. 0,60–0,62 EUR/kg, z lekkim wzrostem w porównaniu z końcem maja. Indyjska soja sortex‑clean w rejonie New Delhi handlowana jest w okolicach 0,82–0,85 EUR/kg, również nieco wyżej. Surowiec pochodzenia ukraińskiego z Odessy pozostaje najtańszy, na poziomie ok. 0,32–0,34 EUR/kg, odzwierciedlając zarówno ryzyko frachtowe, jak i silną konkurencję.

W Chinach konwencjonalna żółta soja utrzymuje się w pobliżu 0,66–0,68 EUR/kg, podczas gdy żółta soja ekologiczna osiąga premię, handlując w okolicach 0,75–0,77 EUR/kg. Ogółem zmiany cen w ostatnich dwóch tygodniach były niewielkie, co jest spójne z obserwacją, że wcześniejszy trend spadkowy stracił impet, a rynek wchodzi w fazę wyczekiwania na nowe sygnały fundamentalne.

Supply & Demand

Globalny bilans pozostaje wyraźnie zdominowany przez podaż. W UE import soi od początku sezonu 2025/26 (od lipca) wynosi 12,95 mln ton, czyli ok. 5% poniżej poziomu z poprzedniego roku, podczas gdy import śruty sojowej spadł o 3% do 17,65 mln ton. Spadki w imporcie rzepaku (‑29%) i oleju palmowego (‑5%) podkreślają ogólnie słabszy popyt na oleje roślinne i białko w Europie, a nie jakiekolwiek problemy po stronie podaży.

Brazylia umacnia swoją pozycję dominującego eksportera. Na czerwiec stowarzyszenie eksporterów ANEC podniosło prognozę eksportu soi o 2 mln ton do 14,38 mln ton, co prawdopodobnie przewyższy ubiegłoroczny poziom 13,79 mln ton i następuje po bardzo silnych majowych wysyłkach powyżej 15 mln ton. Przy rekordowych zbiorach soi w 2026 r. Brazylia jest na dobrej drodze, by w pierwszej połowie roku wyeksportować ok. 72,9 mln ton, utrzymując globalny łańcuch dostaw w stanie bardzo dobrego zaopatrzenia i wywierając trwałą presję na ceny międzynarodowe.

Fundamentals

Pogoda w amerykańskim Midwest ogólnie sprzyja rozwojowi soi. Wysokie temperatury w połączeniu z powtarzającymi się opadami wspierają wzrost upraw, a ostatni, niewielki spadek tygodniowych ocen kondycji plantacji z 66% do 65% w kategorii dobre do bardzo dobrej jest traktowany jako statystycznie nieistotny. Rynki w dużej mierze ignorują tę drobną korektę, koncentrując się na ogólnie korzystnym wzorcu pogodowym i perspektywie znaczących zbiorów soi w USA w 2026 r.

Po stronie popytu miękkie ceny olejów roślinnych i słabość powiązanych rynków (rzepaku i oleju palmowego) ciążą na całym kompleksie oleistym. Kontrakty terminowe na olej palmowy w Malezji niedawno cofnęły się do dwutygodniowego minimum, oddając wcześniejsze wzrosty w związku z pojawieniem się stłumionego popytu eksportowego, co dołożyło negatywnego sentymentu do rynku soi poprzez kanał relacji cen oleju do nasion. Jednocześnie rekordowy lub bliski rekordom eksport brazylijski podkreśla, że konkurencja pomiędzy kierunkami pochodzenia pozostanie intensywna, ograniczając możliwość trwałego odbicia cen, chyba że pojawią się problemy pogodowe lub popyt pozytywnie zaskoczy.

Weather Outlook

Krótkoterminowe prognozy dla centralnej części USA wskazują na utrzymujące się powyżej normy temperatury z przelotnymi burzami, po których nastąpi pewne złagodzenie warunków później w tygodniu wraz z przejściem frontu przez północny Midwest. Dla już zasianej soi taki układ pozostaje generalnie wspierający, zapewniając wystarczającą wilgotność i unikając długotrwałego stresu cieplnego w większości kluczowych stanów.

Biorąc pod uwagę już wysoki odsetek areału soi w USA ocenianego jako dobry do bardzo dobrego, pogoda jest obecnie czynnikiem stabilizującym, a nie prowzrostowym. Tylko przejście w kierunku utrzymującej się suszy lub ekstremalnych upałów na głównych obszarach produkcji mogłoby w nadchodzących tygodniach istotnie zmienić oczekiwania plonów i narrację rynkową.

Trading Outlook

• Krótki horyzont: Łagodnie niedźwiedzi do bocznego. Obfity eksport brazylijski, dobre warunki upraw w USA i słabszy popyt importowy w UE przemawiają przeciwko szybkiemu odbiciu cen.
• Producenci: Rozważcie stopniowe budowanie zabezpieczeń na ewentualnych zwyżkach cen przed publikacją WASDE, szczególnie w Ameryce Południowej, gdzie programy eksportowe są już napięte, a bazy mogą dalej się osłabiać, jeśli globalny popyt rozczaruje.
• Konsumenci (tłocznie, mieszalnie pasz): Utrzymujcie lub umiarkowanie wydłużcie pokrycie bieżących potrzeb, podczas gdy rynek konsoliduje się w pobliżu ostatnich minimów; zachowajcie pewną elastyczność na IV kwartał na wypadek pogodowych zakłóceń w USA.
• Traderzy: Oczekujcie handlu w przedziale do czasu i krótko po publikacji WASDE, z możliwymi skokami zmienności wokół raportu. Spready powinny nadal odzwierciedlać komfortową podaż w najbliższych terminach, chyba że warunki pogodowe w USA wyraźnie się pogorszą.

3‑Day Price Indication

• Kontrakty terminowe CBOT (referencja w EUR/tonę): Ruch boczny do lekko słabszego, gdy rynek trawi eksport brazylijski i pozycjonuje się pod WASDE.
• FOB US Gulf / Atlantic: Stabilne do nieznacznie słabszych w ujęciu EUR, w obliczu silnej konkurencji ze strony Brazylii i Ukrainy.
• FOB Brazil: Mocna baza, ale ograniczone ceny flat; tempo eksportu pozostaje wysokie, co ogranicza istotne wzrosty w perspektywie najbliższych trzech sesji.