Spadek cen migdałów w Indiach, gdy nabywcy sprzeciwiają się wysokim poziomom

Ceny importowanych migdałów łagodnie spadają w Indiach, ponieważ nabywcy opierają się wysokim poziomom, mimo że globalne wartości jąder pozostają stabilne przy bardziej napiętej równowadze podaży. Dostawcy z Kalifornii i Hiszpanii utrzymują oferty, ale ograniczone zakupy hurtowe w New Delhi wywierają łagodną presję spadkową na ceny spot. Rynek migdałów wchodzi w sezon 2026/27 ze strukturalnie mocniejszymi fundamentami, jednak krótkoterminowy ton w kluczowych ośrodkach importowych jest bardziej ostrożny. W handlu suszonymi owocami w New Delhi migdały kalifornijskie i jądra migdałów osłabły wraz z innymi importowanymi orzechami, gdy nabywcy ograniczają wolumeny przy obecnych cenach. Oczekuje się, że nadchodzący popyt świąteczny zapewni selektywne wsparcie, ale niewystarczające, by wywołać szeroko zakrojone odbudowywanie zapasów, ponieważ hurtownicy pozostają ostrożni wobec przepłacania i utrzymywania drogiego stanu magazynowego.

Prices

Notowania spot z New Delhi z 15 września pokazują słabszy handel importowanymi migdałami kalifornijskimi oraz jądrami migdałów, zgodnie z niższymi cenami goździków i cynamonu, gdy nabywcy opierają się wysokim poziomom cen i ograniczają zakupy do magazynu. Kontrastuje to z mocnymi globalnymi wartościami referencyjnymi, gdzie jądra są powszechnie notowane w stabilnym przedziale 11,3–12,2 EUR/kg na bazie CIF/FOB w głównych centrach handlowych, odzwierciedlając bardziej napiętą równowagę w sezonie 2026/27.

Wskazania brokerów dla kluczowych klas jakości jąder w Europie i USA pozostają stabilne: US Carmel SSR 18/20 i 20/22 około 6,70 EUR/kg FAS Waszyngton D.C., a hiszpańskie typy Marcona i Valencia przeważnie w przedziale około 6,15–8,90 EUR/kg FOB Madryt, przy cenie za ekologiczne Nonpareil w pobliżu 11,50 EUR/kg. Te stabilne poziomy ofert, w połączeniu z łagodnie słabnącymi wartościami spot w New Delhi, sugerują, że obecna słabość wynika bardziej ze zmęczenia lokalnego popytu niż ze zmiany globalnych fundamentów.

Supply & Demand

Po stronie popytowej Indie pozostają strukturalnie uzależnione od importu, przy silnym, długoterminowym wzroście konsumpcji, jednak najnowsze sygnały z New Delhi pokazują, że nabywcy sprzeciwiają się obecnym poziomom cen. Wyższe ceny szerokiej gamy importowanych przypraw i suszonych owoców skłaniają handlowców do ograniczania wolumenów i skracania horyzontu zabezpieczenia, szczególnie w przypadku migdałów i jąder orzechów włoskich, które oba osłabły przy ograniczonym popycie zakupowym.

Globalnie jednak impuls eksportowy utrzymał się na mocnym poziomie na początku września. Wysyłki z Kalifornii oraz regionów śródziemnomorskich do kluczowych kierunków, w tym do Indii i Europy, były solidne, a kilka ostatnich raportów handlowych podkreślało wolumeny eksportu powyżej poziomów z poprzedniego roku oraz zdyscyplinowane zachowanie sprzedających po stronie producentów i pośredników. To zestawienie – mocne przepływy eksportowe, ale słabsze ceny spot w Indiach – podkreśla, że obecny spadek ma bardziej charakter lokalnej fazy dostosowawczej niż przejścia w stan nadpodaży.

Fundamentals

Fundamentalnie prognozuje się, że zbiory w Kalifornii w 2026 r. będą nieco niższe niż w poprzednim sezonie, a po kilku latach wysokich zapasów rynek przeszedł w stan bardziej napiętej, choć nie skrajnej, równowagi. Dostępność jąder jest mniej obciążająca, co zachęca sprzedających w Kalifornii i Hiszpanii do utrzymywania twardych oczekiwań cenowych, zamiast obniżania ofert, nawet jeśli niektóre kierunki wykazują oznaki zmęczenia zakupami.

W Hiszpanii jądra z odmian Marcona, Valencia i Guara wykazują stabilne do lekko wyższych ceny referencyjne w EUR w porównaniu z końcem sierpnia, podczas gdy oferty jąder z USA wzrosły w tym samym okresie jedynie marginalnie. Połączenie mniejszych zbiorów, zdyscyplinowanej polityki sprzedażowej i zdrowego popytu importowego z Indii i Europy zapobiega istotniejszej korekcie, pozostawiając miejsce jedynie na lokalną słabość tam, gdzie popyt hurtowy jest przejściowo ograniczony.

Weather & Crop Outlook

Warunki pogodowe w kluczowych regionach uprawy migdałów w Kalifornii w ostatnim czasie charakteryzowały się podwyższonym zapotrzebowaniem parowania oraz utrzymującą się suchością w części Central Valley, ale nie pojawił się żaden poważny późnosezonowy szok, który zmieniłby perspektywy zbiorów w 2026 r. Obecne oczekiwania wskazują na nieco mniejszy plon przy normalnym lub nieco wcześniejszym terminie zbiorów, co wspiera raczej mocniejszą globalną strukturę cen niż prowadzi do jej gwałtownego zaostrzenia.

W Hiszpanii wcześniejsze doniesienia z sezonu wskazywały na ogólnie wystarczającą fazę kwitnienia i zawiązywania owoców dla odmian Marcona, Guara i pokrewnych, choć utrzymuje się regionalne zróżnicowanie. Na tym etapie sezonu pogoda ma mniejsze znaczenie dla kształtowania plonów, a większe dla logistyki zbiorów i jakości jąder. Nie widać wyraźnej, pogodowo wymuszonej ulgi po stronie podaży, co wzmacnia pogląd, że każda krótkoterminowa miękkość cen w Indiach prawdopodobnie będzie napędzana przez stronę popytową i mieć charakter przejściowy.

Trading Outlook

• Importerzy w Indiach: Wykorzystajcie obecne osłabienie cen w New Delhi i opór nabywców, by ostrożnie wydłużać zabezpieczenie na okres świąteczny, ale unikajcie nadmiernego zatowarowania przy wciąż podwyższonych globalnych kosztach odtworzenia zapasów.
• Eksporterzy (US, ES): Utrzymujcie twardą, ale elastyczną strategię ofertową; lokalna słabość w Indiach wynika ze zmęczenia zapasami, a nie ze strukturalnej nadpodaży, a popyt świąteczny powinien wchłonąć odpowiednio wycenione partie.
• Nabywcy z przemysłu spożywczego w Europie: Rozważcie stopniowe budowanie zabezpieczenia na IV kw. 2026 – I kw. 2027, dopóki ceny jąder utrzymują się w wąskim przedziale w EUR; potencjał spadkowy wydaje się ograniczony, o ile równowaga podaży w sezonie 2026/27 pozostaje jedynie umiarkowanie komfortowa.

3‑Day Price Direction (EUR)

• Jądra z USA (referencje eksportowe): Stabilne do lekko mocniejszych; zdyscyplinowana sprzedaż i ograniczona dostępność jąder ograniczają potencjał spadkowy.
• Jądra hiszpańskie (Marcona/Valencia/Guara): Stabilne; zrównoważona podaż lokalna i dobry popyt eksportowy.
• Importowane migdały w New Delhi: Nieco słabsze lub boczne, ponieważ nabywcy opierają się wysokim cenom, przy selektywnym wsparciu wynikającym z popytu świątecznego.