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美国山核桃库存已经转向净多头头寸，因收货稳定且出口表现不佳，市场软化并稍微压低了仁果价格。随着可用性改善和国内需求稳定，短期价格风险略微倾向下行，除非出口需求有所恢复。 2025/26年美国山核桃季节正从早期的供应紧张转向更为宽松的平衡状态，美国山核桃委员会的数据显示，2月份库存上升，出货量低迷。收货量仍高于五年平均水平，而2月底的库存较上月大幅上升，目前超过了预定的承诺。随着对国内渠道的依赖日益增加，对欧洲和亚洲的出口已落后于历史标准，部分原因是物流成本高企和市场准入问题。近期美国的恶劣天气和气候变幻给中期作物带来了一些风险，但目前市场叙述主要受益于可用性增加和价格轻微下行压力的影响。 📈 价格与市场情绪 仁果价格有所回落，但考虑到转向净多头库存头寸，仍然相对有韧性。3月底时，山核桃仁的评估价格约为6.70美元/磅，较上次评估下降0.05美元/磅，市场参与者明确将这一小幅下降与供应可用性改善联系起来。转换为欧元（大约0.93欧元/美元），这意味着当前山核桃仁的参考价格接近13.60欧元/公斤，强调市场正在软化而非崩溃。 产品 地点 / 基础 指示价格 (EUR/kg) 与上月的趋势 山核桃仁，仁果 美国来源，散装出口同等 ≈ 13.6 EUR/kg ⬇ 略微下降（约1%） 市场情绪已经从对早季供应紧张的担忧转向更为平衡的略微看跌语调。库存增加、出口疲软和仅小幅的价格调整的组合表明，市场正在逐渐放松，但卖方仍在试图维护价格水平，特别是对于高规格的仁果。 🌍 供需平衡 2月份收货量达到5170万磅（2345万公斤），较1月份的7910万磅下降35%，主要收获流季节性减弱。尽管环比下降，收货量仍较2025年2月仅低2%，并且仍高于五年平均8%，使得至今的收货量保持在强劲的2.382亿磅，同比增加10%。这确认了2025/26年美国整体供应处于舒适状态，即使收获高峰已过。 截至2月底，总库存上升至2.487亿磅，较1月份大幅增加19%。库存现在比去年高出7%，但仍比五年平均低5%，表明虽然市场在历史意义上并未供过剩，但短期内可用性明显改善。库存仍然偏向于带壳产品，占总量的约65%，这给壳公司和处理商在未来几个月内响应仁果需求提供了更多灵活性。 在需求方面，2月份的出货量总计2390万磅，环比基本持平，但与历史相比显著疲软——同比下降23%，并低于五年平均值29%。国内出货量占1700万磅（约71%），强调了美国消费者作为主要销售渠道的重要性。出口仅达到690万磅，仍低于典型水平，受到高额运费和物流成本的限制，以及对某些市场的准入不畅。 🌐 区域贸易流动与物流 出口流动仍然是需求格局中的关键薄弱环节。2月份，欧洲吸收了所有出口的超过一半（50.6%），其次是亚洲18.0%，北美（加拿大/墨西哥跨境贸易）占17.5%。对中东的出货量特别疲软，仅为30万磅，约占总出口的3.6%，突显出一些价格敏感且物流挑战较大的目的地有所退却。 行业参与者报告称，较高的物流成本是出口竞争力的结构性拖累，与因地缘政治紧张和全球运输重新调度而导致的更广泛的货运市场波动一致。近期物流市场的评论指出，国际运输的附加费和燃油相关费用持续存在，进一步加大了树坚果供应链上的成本压力。虽然这些阻力已从早期的峰值回落，但仍然削弱了美国山核桃相对于其他来源和竞争性坚果的到岸价格竞争力。 因此，出口商优先考虑高利润仁果和欧洲及部分亚洲的既定客户，而某些边缘目的地的交易量则减少或延迟购买。这种选择性销售策略为优质等级提供了价格底线，但在全球需求未能消化可用供应的情况下，导致整体库存上升。 […]