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全球大豆产业以防御性交易，因对中国额外大豆采购的最新疑虑、创纪录的美国压榨和不断增加的豆油库存对价格施压。CBOT远期合约的期货价格略微下跌，短期合约略低，外年合约明显折价，而中国DCE大豆价格仅稍微回落。主要来源地的现货FOB价格保持稳定至坚挺，但短期内期货的风险平衡仍显向下倾斜。 与此同时，来自美国的出口流动在短期内保持稳健，巴西的收获进程加快，但仍落后于去年，为2020/21年以来的最慢进度。围绕推迟的特朗普-习会议的政治不确定性以及中国在其他产品上的额外美国产品采购的关注限制了快速、以贸易协议驱动的反弹的希望。由于原油价格大幅下跌以及芝加哥大豆油的后续抛售，植物油的疲软与马来西亚棕榈油期货的强劲表现形成对比，突显了更广泛油籽市场内的分歧。总体而言，市场正在从以天气和贸易头条驱动的阶段转向由大规模压榨、高油库存和南美供应扩大主导的阶段。 📈 价格与市场结构 原始文本显示，2026年3月18日，大豆产业整体趋势偏软，CBOT豆油和大豆略微下跌，豆粕则略微坚挺。 CBOT豆油期货（美分/磅，2026年3月18日） CBOT豆油曲线前端承压，近期合约日内下跌约0.7–1.1%： 2026年5月：最后价格65.30美分/磅（−0.67美分，−1.02%对比前收盘65.97） 2026年7月：最后价格65.12美分/磅（−0.60美分，−0.91%） 2026年8月：最后价格64.21美分/磅（−0.54美分，−0.83%） 2026年9月：最后价格63.39美分/磅（−0.48美分，−0.75%） 在曲线更远的地方，价格逐渐下降到2028/2029年中期的50美分/磅附近，交易量极少且结算不变，表明长期估值结构性疲弱但流动性有限。近期价格较低和仍旧折价的后期合约组合表明市场对油脂方面的中期供过于求的担忧。 CBOT豆粕期货（美元/短吨，2026年3月18日） 与豆油形成鲜明对比，CBOT豆粕全面坚挺，受到创纪录的压榨和强劲的国内饲料需求的支持： 2026年5月：最后价格313.60美元/吨（+1.90，+0.61%） 2026年7月：最后价格313.30美元/吨（+1.60，+0.51%） 2026年8月：最后价格311.30美元/吨（+1.30，+0.42%） 2026年9月：最后价格309.50美元/吨（+1.30，+0.42%） 到2026年末和2027年初，涨幅虽然适度但遍布各合约，甚至更远的合约保持稳定或略有上升。这一价格行为确认压榨商主要从豆粕组件中获取价值，而豆油则拖累了整体压榨利润。 CBOT大豆期货（美分/蒲式耳，2026年3月18日） CBOT大豆期货大多在近期略微下跌，在远期月份保持稳定： 2026年5月：最后价格1,153.75美分/蒲式耳（−3.25美分，−0.28%） 2026年7月：最后价格1,168.00美分/蒲式耳（−3.25美分，−0.28%） 2026年8月：最后价格1,159.75美分/蒲式耳（−2.75美分，−0.24%） 2026年9月：最后价格1,131.75美分/蒲式耳（+0.25美分，+0.02%） 2026年11月：最后价格1,132.75美分/蒲式耳（+1.50美分，+0.13%） 从2027年开始，曲线交易略低于近期值，2027年11月约为1,102.25美分/蒲式耳，2028年11月约为1,096.75美分/蒲式耳。这一略微向下倾斜的曲线反映出对未来供应充足的预期，主要由南美的大豆丰收和美国的稳健产出支撑。 DCE中国大豆1号（人民币/吨，2026年3月17日） 在大连商品交易所，国内中国大豆期货略微下滑，反映出芝加哥市场的轻微压力： 2026年5月：收盘4,914人民币/吨（−20，−0.41%） […]