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全球小麦供应正在向过剩显著转变，因为美国农业部现在预计2025/26年小麦产量将创纪录，由于欧盟的强劲复苏以及俄罗斯、印度、加拿大和澳大利亚的产量增长。这一更加紧俏的平衡限制了期货和现金价格的进一步上涨，即便中东和北非的进口需求仍然强劲以及持续的黑海风险帮助防止回归过去的供应过剩低点。 市场正在从紧张的2024/25年季节过渡到一个相对更加舒适的2025/26年环境。最新的美国农业部预测将全球小麦产量提升至844.15百万吨，比2023/24年高出44.82百万吨，欧盟单独恢复同比增长近20%。同时，欧洲和黑海的现货价格保持大致稳定，而未来的接穗和抽穗阶段的天气将决定当前的产量乐观是否会全面实现。对于交易者来说，这意味着市场总体偏向下行，但仍受到结构性进口需求和物流风险的支持。 📈 价格与期货 近期基准价格反映了一个供给充足但并未崩溃的市场。在Euronext，2026年5月期小麦交易价格约在€200–205/吨，新作物9月近€207/吨，发出在大型2025/26年收成临近时的适度正向价差信号。(commodity-board.com) CBOT 2026年5月软红冬小麦本周略有回落，价格下滑约€6–7/吨，因交易者消化全球供应增加和能源市场疲软造成的影响。(agriculture.com) 最近的现货报价显示，FOB美国小麦约为€0.21/kg（≈€210/吨），法国FOB小麦约为€0.29/kg（≈€290/吨），乌克兰FOB/敖德萨小麦约为€0.18–0.19/kg（≈€180–190/吨），过去三周价格大体未变。这一平稳的现货价格特征强调了基本面看跌的转变已在价格中得到大致体现，同时运费、风险溢价和质量价差保持了不同来源之间显著的差异。 来源 规格 地点 / 条款 最新现货价格 (EUR/吨) 美国 (与CBOT挂钩) 11.5% 蛋白质 FOB 华盛顿特区 ≈210 法国 11.0% 蛋白质 FOB 巴黎 ≈290 乌克兰 11.0–12.5% […]