小麦期货正在小幅上涨，因为交易员重新评估来自波斯湾肥料冲击的生产风险，而俄罗斯仍然保持相对舒适的近期供应形势。输入成本上升，以及预计在2026/27年的全球库存减少，使中期的供需平衡对价格更为有利。 分析师越来越关注新作前景，因为霍尔木兹海峡的关闭干扰了来自波斯湾的尿素和氨气流动，这是一个重要的氮源。尽管俄罗斯因国内肥料能力和良好的作物条件而基本不受影响，但国际谷物理事会（IGC）现在预计，在2026/27年全球谷物和小麦将进入供应和库存缩减的时期。CBOT的近期期货已经反弹，MATIF维持在区间内，黑海和欧盟的实际报价在欧元上周对比中变化不大，但风险偏差已从富余转向下个季节的紧平衡。 📈 价格与价差 在Euronext（MATIF）上，欧洲小麦期货整体平稳，2026年5月约为203欧元/吨，2026年9月为212欧元/吨，而2027年3月接近222欧元/吨，反映出更远期的适度顺延。最近一轮的交易会没有每日变化，这表明在近期由肥料忧虑推动的涨幅后，市场有所停顿，而不是需求冲动。 在CBOT，前月2026年5月的小麦价格上升至约604美分/蒲式耳，曲线逐渐上升至大约660-665美分/蒲式耳的2027年末期，表明库存充足但趋紧的一种适度顺延。按照1.05美元/欧元和36.74蒲式耳/吨的参考转换，CBOT的5月合约约对应155-160欧元/吨，维持了美国基准价格低于巴黎期货，支持欧盟的出口竞争力。 合约/来源 最近月份价格（欧元/吨） 备注 MATIF磨粉小麦（2026年5月） ≈ 203 当天持平，2027年适度顺延 CBOT软红冬小麦（2026年5月，等价） ≈ 158 反弹，仍低于欧盟水平 FOB法国小麦11%（巴黎） ≈ 290 与3月中旬报价持平 FOB乌克兰小麦11-12.5%（敖德萨） ≈ 180-190 对欧盟的折扣持续，无变化 🌍 供需平衡 IGC预测2026/27年全球谷物总产量为24.17亿吨，低于2025/26年的24.70亿吨，且低于预计的消费量24.40亿吨。这将标志着整体谷物供应在四个季度中的首次收缩，并暗示舒适库存水平的逐渐侵蚀。 具体到小麦，2026/27年的全球产量预计为8.22亿吨，低于2025/26年的2.3万吨，而使用量将上升400万吨，达到8.29亿吨。因此，小麦期末库存预计将减少700万吨，降至2.76亿吨。相反，2025/26年作物的预计已上调至8.45亿吨，消费量为8.25亿吨，期末库存为2.83亿吨，突显收紧阶段在前，而非当前营销年度。 俄罗斯仍然是出口方面的主要稳定器。咨询公司SovEcon已经将2026年俄罗斯小麦收成预报上调了170万吨，达到8760万吨，原因是天气总体良好。预计2023年3月俄罗斯小麦出口为430-450万吨，这比2月份的出货量增长超过一倍，是2023年记录中第二强的3月，突显了俄罗斯在近期内抵消其他地区平衡趋紧的能力。 […]
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