Wczesne żniwa pszenicy w UE wywierają presję na ceny, gdy podaż z Morza Czarnego dominuje

Ceny pszenicy w Europie pozostają pod presją ze względu na wczesne i szybkie żniwa, mimo że nadchodzące fale upałów oraz zróżnicowane perspektywy plonów zwiększają ryzyko pogodowe i wspierają premie za jakość. Silna podaż z regionu Morza Czarnego oraz ograniczony popyt na pszenicę francuską w kluczowych przetargach ograniczają wszelkie próby trwałego odbicia cen. Obecny rynek pszenicy kształtowany jest przez szybkie żniwa w Europie, wciąż solidne oceny upraw we Francji oraz oczekiwania bardzo dużej dostępności eksportowej z regionu Morza Czarnego. Ta kombinacja utrzymuje ceny w najbliższych terminach na Euronext na niskich poziomach, mimo rosnących obaw o straty plonów i spadek jakości wypiekowej w części Europy Zachodniej i Środkowej z powodu upałów. Jednocześnie lokalne straty produkcyjne w Europie Środkowej (w szczególności w Czechach) podkreślają regionalne zacieśnienie, które może ujawnić się dopiero później w sezonie w poziomach bazowych i różnicach cenowych jakości.

Prices

Wczesne żniwa w UE zwiększyły podaż fizyczną w najbliższych terminach i obciążyły notowania pszenicy młynarskiej na Euronext, przy czym kontrakt na wrzesień 2026 był w ostatnich sesjach notowany w okolicach 201–203 EUR/t, a kontrakt na grudzień 2026 w przedziale 210–212 EUR/t. Kontrakty terminowe na pszenicę na CBOT umocniły się w ostatnim dniu handlu, z wrześniem 2026 wyżej o około 1,4%, ale nie przełożyło się to jeszcze na wyraźniejsze odbicie na europejskich giełdach.

Fizyczne oferty w regionie Morza Czarnego pozostają bardzo konkurencyjne. Ostatnie oferty na pszenicę ukraińską w rejonie Morza Czarnego generalnie mieszczą się w przedziale 180–215 EUR/t FOB/CPT w zależności od jakości, podcinając francuskie wartości FOB, które są bliższe środkowym poziomom 300‑kilku EUR/t dla pszenicy o zawartości białka 11%. Ta różnica cenowa wyjaśnia, dlaczego pochodzenie z rejonu Morza Czarnego jest postrzegane jako najlepiej przygotowane do wygrywania dużych przetargów saudyjskich, podczas gdy oczekuje się, że pszenica francuska odegra jedynie marginalną rolę.

Supply & Demand

W Europie Zachodniej szybkie i wczesne żniwa budują krótkoterminową presję podażową. We Francji jeden z dużych operatorów zbożowych oczekuje obecnie produkcji pszenicy miękkiej na poziomie 31,5–32,0 mln ton, w porównaniu z 33,4 mln ton w ubiegłym roku, co jednak wciąż nie jest wynikiem katastrofalnym. Wczesne plony, początkowo budzące obawy, poprawiały się w miarę postępu kampanii, a 68% francuskiej pszenicy miękkiej zostało ocenione jako dobra/bardzo dobra na 29 czerwca, tylko nieznacznie poniżej poziomu z poprzedniego tygodnia i powyżej poziomu z ubiegłego roku.

Postęp żniw we Francji osiągnął 26% areału pod koniec czerwca, znacznie powyżej pięcioletniej średniej wynoszącej 5%, co zwiększa krótkoterminową nadwyżkę podaży. Dla kontrastu, Czechy spodziewają się, że ich całkowite zbiory zbóż spadną w tym sezonie o około 15,9% do 6,47 mln ton, przy prognozowanej produkcji pszenicy na poziomie 4,48 mln ton wobec 5,24 mln ton rok wcześniej, z powodu wyjątkowej wiosennej suszy i upałów pod koniec czerwca, które nie są jeszcze w pełni odzwierciedlone w oficjalnych szacunkach.

Na poziomie globalnym analitycy nadal przewidują potencjalnie rekordowe lub bliskie rekordowym zbiory pszenicy w szerszym regionie eksportowym Morza Czarnego. Oczekuje się, że Rosja, Ukraina, Rumunia i Bułgaria łącznie zapewnią obfity nadwyżkowy wolumen eksportowy, pozostawiając globalne bilanse stosunkowo komfortowe, nawet jeśli część Europy Zachodniej i Środkowej zmaga się ze stresem pogodowym. Silna konkurencja ze strony regionu Morza Czarnego w efekcie neutralizuje wpływ rynkowy wszelkich dodatkowych obniżek prognoz produkcji w UE.

Weather & Policy Drivers

W kolejnych dniach prognozowana jest kolejna fala upałów w części Europy Zachodniej i Środkowej, po już intensywnym czerwcowym epizodzie gorąca. Oceny naukowe wskazują, że od 18 czerwca Europa Zachodnia doświadcza wyjątkowo wysokich temperatur, a obecne warunki są już klasyfikowane jako istotna fala upałów. Pełny wpływ na plony pszenicy, a co istotniejsze na zawartość białka i gęstość ziarna, nie jest jeszcze mierzalny, ale ryzyko strat jakości wyraźnie rośnie.

W Europie Środkowej, w tym w Czechach, silna wiosenna susza już obniżyła oczekiwania co do plonów, a rekordowe temperatury pod koniec czerwca mogą dodatkowo zredukować uzyskane zbiory. Tymczasem zboże z regionu Morza Czarnego pozostaje logistycznie dobrze ulokowane i konkurencyjne cenowo, a Rosja ponownie wprowadziła podatek eksportowy na pszenicę w wysokości około 4,20 EUR/t od 8 lipca. Ten podatek jest niewielki w relacji do obecnych poziomów cen i mało prawdopodobne, by w najbliższym czasie znacząco ograniczył eksport rosyjski, ale przypomina, że zmiany regulacyjne mogą szybko zmodyfikować efektywne ceny FOB i zachowania sprzedażowe rolników.

Fundamentals & Regional Prices (EUR)

Europejskie rynki terminowe i fizyczne obecnie odzwierciedlają strukturę, w której podaż w najbliższych terminach jest obfita, ale średnioterminowe ryzyka pogodowe i jakościowe utrzymują lekkie nachylenie krzywej terminowej w górę. Ceny pszenicy na MATIF rosną z około 201,50 EUR/t we wrześniu 2026 do około 218–222 EUR/t dla dostaw na przełomie 2027 i 2028 roku.

Wskaźnikowe ceny CPT i FCA dla Ukrainy wykazują umiarkowane osłabienie w ciągu ostatnich dwóch tygodni, odzwierciedlając zarówno presję żniwną, jak i potrzebę utrzymania konkurencyjności wobec ofert rosyjskich i rumuńskich. Francuska pszenica FOB utrzymuje wyraźną premię, wspieraną przez jakość i logistykę, ale premia ta jest coraz mocniej kwestionowana przez duże zbiory w regionie Morza Czarnego i w Rumunii, które obecnie wyznaczają punkty odniesienia cen w kluczowych kierunkach eksportu do krajów śródziemnomorskich i Bliskiego Wschodu.

4–6 Week Outlook & Trading Ideas

W nadchodzącym miesiącu rynek skoncentruje się na ostatecznych wynikach żniw w UE, strukturze jakości oraz ewentualnych dalszych obniżkach z powodu upałów lub suszy. Tak długo, jak przepływy eksportowe z Rosji, Ukrainy i Rumunii pozostaną płynne i duże, globalna podaż powinna pozostać komfortowa, ograniczając potencjał silnego wzrostu cen. Jednak lokalne zacieśnienie w segmencie pszenicy o wyższej zawartości białka i wysokim wskaźniku Hagberga jest prawdopodobne, jeśli obecne i nadchodzące fale upałów uszkodzą fazę nalewania ziarna i gęstość ziarna w Europie Zachodniej i Środkowej.

• Dla importerów: Kontynuować dywersyfikację zabezpieczenia z preferencją dla pochodzenia z regionu Morza Czarnego, dopóki bazy pozostają atrakcyjne, ale pozostawić część otwartego zapotrzebowania na IV kw. 2026 – I kw. 2027 na wypadek, gdyby niedobory jakościowe w UE poszerzyły różnice cenowe.
• Dla rolników w UE: Rozważyć stopniową sprzedaż pszenicy paszowej i niższych klas przy powyżniwnych odbiciach cen, jednocześnie wstrzymując część partii o wysokiej zawartości białka, które mogą uzyskać premie w późniejszym okresie, jeśli straty jakości w Europie Zachodniej się pogłębią.
• Dla traderów: Uważnie monitorować przetargi saudyjskie i inne duże postępowania; wyższy od oczekiwań udział wygranych ofert z regionu Morza Czarnego umocniłby obecne spready, podczas gdy wszelkie zakłócenia logistyczne lub regulacyjne w regionie mogłyby szybko przełożyć się na wzrost cen na Euronext i na fizycznych rynkach UE.

W ciągu najbliższych 3 dni handlowych europejska pszenica prawdopodobnie pozostanie w trendzie bocznym do lekko słabego pod wpływem presji żniwnej, przy czym kontrakt Euronext na wrzesień 2026 spodziewany jest w przedziale około 198–205 EUR/t. Bazy i różnice jakościowe, a nie ceny płaskie, powinny jako pierwsze zareagować, jeśli nowa fala upałów istotnie wpłynie na plony lub jakość wypiekową we Francji, Niemczech i Europie Środkowej.