Эскалация конфликта на Ближнем Востоке и эффективное закрытие Ормузского пролива приводят к повышению цен на топливо, фрахт и удобрения по всему миру, сжимая маржу для китайских сельскохозяйственных экспортеров. Для цепочки поставок тыквенных семечек из Китая, которая уже сталкивается с слабым спросом и медленным сокращением запасов, шок связан скорее с высокими затратами на логистику и сырьё, чем с немедленным ростом цен, поскольку трейдеры в Синьцзяне, Ганьсу и Внутренней Монголии становятся всё более осторожными.
Хотя продовольственные товары пока не пережили ценового всплеска в стиле 2022 года, нарушения в ключевых морских путях Персидского залива и renewed security warnings in the Red Sea вынуждают многих перевозчиков изменять курсы, увеличивая время транзита и усложняя выполнение экспорта китайских сельскохозяйственных продуктов на Ближний Восток, в Северную Африку и Европу. Это происходит на фоне того, что цены FOB на тыквенные семечки в Китае немного снизились с конца марта, что свидетельствует о том, что растущие логистические затраты поглощаются, а не перекладываются на покупателей в конечных пунктах.
Введение
Конфликт США и Израиля с Ираном вступил во второй месяц, вызвав широкомасштабный кризис безопасности в регионе, который сузил коммерческий доступ к Ормузскому проливу и повысил риски вдоль соседних коридоров, таких как Омани залив и Красное море. Морские рекомендации продолжают предупреждать судовладельцев избегать более широкой области Ормуз, где это возможно, в то время как премии за риск войны и надбавки на фрахт резко возросли.
Ормуз является ключевой точкой для глобальных потоков энергии и удобрений; около пятой части морского сырой нефти, значительные объемы сжиженного природного газа и большая доля удобрений проходят через пролив. Более высокие цены на топливо, нарушенные расписания контейнеров и ограниченная доступность удобрений теперь каскадом влияют на глобальные цепочки поставок продовольствия. Для тыквенных семечек китайского происхождения – ниши, но ориентированной на экспорт – основными каналами передачи являются инфляция затрат и задержки в логистике на маршрутах, обслуживающих Ближний Восток и Европу.
🌍 Непосредственное влияние на рынок
Закрытие и милитаризация Ормузского пролива побудили крупнейшие судоходные линии сократить транзиты в заливе и перенаправить суда вокруг Африки или через альтернативные хабы, добавляя недели к срокам путешествия и повышая фрахтовые ставки. Для контейнеризованных сельскохозяйственных товаров, включая ядра тыквенных семечек, это означает более дорогие и менее предсказуемые услуги на ключевых целевых рынках на Ближнем Востоке и в Средиземноморье.
Тем временем глобальные цены на топливо возросли на фоне энергетического шока, в то время как рынки удобрений ощущают влияние ограниченного экспорта из залива и более высоких цен на серу и аммиак. Для китайских производителей эта комбинация сжимает маржу переработки и транспортировки, в то время как экспортный спрос на тыквенные семечки описывается как слабый, экспортные заказы сократились, а транспортные циклы увеличились из-за нестабильности на Ближнем Востоке и узких мест в морской логистике.
📦 Сбои в цепочке поставок
Глобальные судоходные сети сталкиваются с одним из самых значительных сбоев со времён COVID-19, при этом гуманитарные организации и логистические провайдеры сообщают, что важные грузовые отправления задерживаются или перенаправляются с традиционных путей через залив и Суэцкий канал. Многие линии снизили количество заходов в трансшипментные хабы залива, такие как Джебель-Али, в то время как движение через Суэцкий канал значительно сократилось, поскольку суда выбирают более длинный маршрут через мыс Доброй Надежды, чтобы избежать совокупных рисков в Красном море и Ормузе.
Для сельскохозяйственной торговли между Китаем и Ближним Востоком и Китаем и ЕС это увеличивает вероятность сдвигов в расписании, отмены заказов и повышения надбавок за риски войны и фрахта. На рынке тыквенных семечек в Китае спотовые грузовые отправления в настоящее время сосредоточены на уровне трейдеров, при этом участники верхних и нижних уровней цепочки поставок оба неохотно принимают большие позиции. Внутренние транзакции в основном представляют собой небольшие заказы на пополнение запасов «точно в срок», в то время как экспортёры сообщают о более длительных транспортных циклах и больших трудностях в ускорении отправок в затронутые регионы.
Производственные регионы реагируют по-разному. В Синьцзяне торги доминируют хранимыми материалами, с ограниченной покупкой переработчиками и некоторыми держателями, проявляющими устойчивую или слегка бычью позицию. В Ганьсу торговля близка к завершению и ориентирована на переработку остаточных запасов, в то время как Внутренняя Монголия больше полагается на поступления из других источников, локальные запасы медленно сокращаются на фоне низкой оборачиваемости и осторожного настроения. В целом цепочка поставок ликвидна, но вялая, а нарушенная экспортная логистика рискует продлить этот излишек запасов.
📊 Товары, которые могут пострадать
- Ядра тыквенных семечек (китайское происхождение) – ориентированный на экспорт сегмент, сталкивающийся со слабым зарубежным спросом и более длительными сроками транзита для покупателей на Ближнем Востоке и в ЕС; цены FOB в Пекине и Даляне немного снизились в начале апреля, что отражает давление на затраты по сравнению с мягким спросом.
- Другие китайские съедобные семена и орехи – Подсолнечные семена, кедровые орехи и аналогичные продукты для перекусов, отправляемые в контейнерах по путям через залив или Суэцкий канал, могут столкнуться с повышением фрахта и затрат на страхование, что ставит под сомнение конкурентоспособность по сравнению с альтернативными источниками.
- Удобрения и сельскохозяйственные Inputs – Значительная доля глобальных сырьевых удобрений и серы проходит через Ормуз; более жесткая доступность и более высокие цены повышают затраты для китайских фермеров и переработчиков, косвенно влияя на экономику производства масличных культур и семян.
- Энергозатратная агропереработка – Повышенные цены на топливо увеличивают затраты на сушку, очистку и переработку для переработчиков семян и орехов в Китае, снижая экспортные маржи, где покупатели на нижнем уровне сопротивляются повышению цен.
🌎 Региональные торговые последствия
Для китайских экспортеров самым немедленным риском являются торговые пути, обслуживающие Ближний Восток и Северную Африку, где фрахт через залив и Красное море традиционно является самым быстрым маршрутом. Поскольку судоходные линии перенаправляют маршруты вокруг мыса Доброй Надежды и пересматривают риски, цены на тыквенные семечки из Китая в государства залива, Египте и странах Леванта, вероятно, возрастут, что может ослабить спрос или перенаправить некоторые заказы к более близким источникам.
Европейские покупатели, которые уже борются с высокими ценами на энергетику и медленным ростом из-за конфликта с Ираном, также могут сократить импорт ненужных перекусов и ингредиентов для выпечки или настоять на скидках, что усиливает текущую тенденцию к небольшим, точно-в-срок покупки, а не к будущему покрытию. В этой обстановке роль Китая как стабильного поставщика остаётся неизменной, но возможности ценообразования ограничены, и торговые потоки могли бы постепенно сбалансироваться к внутри-региональным источникам, где логистика менее нарушена.
🧭 Прогноз рынка
В ближайшей перспективе главной темой рынка тыквенных семечек в Китае является слабый спрос на фоне высоких затрат на логистику и сырьё. Цены FOB на ключевые сорта – такие как shine skin AA и GWS AA – немного снизились с конца марта до начала апреля, что указывает на то, что экспортеры поглощают некоторые затраты на фрахт и шок от затрат, чтобы поддерживать заказы. Внутренний конечный спрос восстановился медленнее, чем ожидалось, а сокращение запасов у трейдеров и переработчиков остаётся постепенным.
Тем не менее, риск волатильности имеет склонность к повышению: дальнейшее ухудшение безопасности в заливе или Красном море или резкое увеличение цен на топливо и удобрения может в конечном итоге заставить предложить более высокие уровни, особенно для высококачественных органических и AA сортов. Трейдеры будут внимательно следить за доступностью судоходства и надбавками на маршрутах Китай–Залив и Китай–ЕС, трендами цен на удобрения и энергетику, а также любыми изменениями в покупательских паттернах со стороны крупных импортеров, которые могут перейти от «от руки к рту» к более запланированному покрытию, если они почувствуют риск недостатка поставок.
Анализ рынка CMB
Текущий конфликт на Ближнем Востоке не является прежде всего шоком по объёму для комплекса тыквенных семечек в Китае, а представляет собой шок стоимости и логистики, наложенный на уже хрупкий фон спроса. В настоящее время рынок характеризуется обилием физической доступности, осторожными торговцами в Синьцзяне, Ганьсу и Внутренней Монголии, и экспортёрами, конкурирующими по цене, сталкивающимися с удлинёнными транспортными циклами и высокими транспортными и сырьевыми затратами.
В стратегическом плане участникам следует рассматривать это как стресс-тест на устойчивость: диверсификация маршрутов и портов, закрепление фрахта, где это возможно, и пересмотр формул ценообразования, чтобы захватить хотя бы часть повышенных логистических затрат. Пока либо спрос не укрепится, либо геополитические риски не утихнут, сектор, вероятно, останется узким, с низкой ликвидностью рынком, где управление рисками по фрахту и затратам на сырьё имеет такое же значение, как и плоский ценовой риск на сам товар.
