Рынок пшеницы растет на фоне улучшения экспортных перспектив ЕС

Цены на пшеницу стабилизируются на более высоком уровне, поддерживаемые более сильными американскими эталонами и устойчивыми энергетическими рынками, хотя обилие старых запасов по-прежнему сдерживает рост цен на физическом рынке. Фьючерсы на Euronext и предложения на немецком рынке сигнализируют о явном улучшении цен на новую урожай и растущем интересе к поставкам 2026/27 года.

Европейские рынки пшеницы в настоящее время находятся между обилием близких запасов и улучшением сигналов спроса вперед. Цены наличного старого урожая колеблются незначительно, поскольку большие запасы продолжают давить на рынок, но возможности продажи нового урожая стали более оптимистичными: немецкие кормовые заводы в Южном Ольденбурге повысили сентябрьские ставки на 11 евро за тонну всего за неделю, и фьючерсы MATIF показывают заметный отклонение в сторону 2027–2028 годов. В то же время высокие цены в США открывают временное экспортное окно для европейской пшеницы на восточное побережье США и в Западную Африку. Позиционирование фондов изменилось на чистую длинную позицию на Euronext, подчеркивая более бычьи настроения перед выходом данных об экспорте USDA.

📈 Цены и спреды

На Euronext контракт на пшеницу за май 2026 года торгуется около 195,25 евро за тонну, сентябрь 2026 года — 217,25 евро за тонну, а декабрь 2026 года — 226 евро за тонну, что показывает явное отклонение вдоль ценовой кривой. В дальнейшем март 2027 года котируется около 231 евро за тонну, а май 2027 года — 233,50 евро за тонну, в то время как контракты на 2028–2029 года в основном остаются в диапазоне 235–239 евро за тонну, что подтверждает ожидания структурно более высоких цен по сравнению с текущими спотовыми уровнями.

На немецком наличном рынке цены на старый урожай остаются вялые из-за больших запасов и постоянных предложений, которые сдерживают любой рост. В отличие от этого, цена на новый кормовой пшеница в Южном Ольденбурге на сентябрь составляет около 226 евро за тонну, что на 11 евро за тонну выше, чем на предыдущей неделе, а спред между маем и сентябрем расширился с 12 евро за тонну до 21 евро за тонну всего за одну неделю. Это расширение отражает как улучшение экспортных перспектив, так и растущие премии за риск на сезон 2026/27 года.

🌍 Факторы предложения и спроса

Глобальные потоки торговли пшеницей меняются под воздействием текущего уровня цен в США. Высокие цены в США делают европейскую пшеницу все более конкурентоспособной, что потенциально позволяет экспортировать из Европы на восточное побережье США — необычный, но ценово обоснованный арбитраж. В то же время экспортные возможности ЕС в Западную Африку улучшаются после месяцев, когда более дешевая американская пшеница вытеснила традиционные европейские источники на этом рынке.

Тем не менее, общий спрос на экспорт остается подавленным. Многие импортеры надеются на снижение цен, если напряженность в Персидском заливе ослабнет и уменьшатся фрахтовые затраты и премии за риск. Этот осторожный подход к покупкам ограничивает немедленный рост цен на наличную пшеницу ЕС, несмотря на лучшие теоретические экспортные маржи, и способствует текущей ситуации между бычьими фьючерсами и вялой спотовой активностью.

📊 Фундаментальные показатели и позиционирование

С точки зрения производства, ранние прогнозы на сезон 2026/27 года указывают на некоторое ужесточение по сравнению с прошлым годом. Зарубежные офисы USDA в настоящее время оценивают урожай пшеницы в Австралии в 29 миллионов тонн, что на 6 миллионов тонн меньше, чем в прошлом году, и урожай в Канаде в 36,16 миллионов тонн, что примерно на 3,8 миллиона тонн ниже, чем в прошлом сезоне. Эти ожидаемые сокращения у двух ключевых экспортеров подчеркивают необходимость наличия конкурентоспособного черноморского и европейского предложения на мировом рынке.

На рынках производных финансовых инструментов финансовые инвесторы стали более оптимистичными в отношении европейской пшеницы. На неделю до 24 апреля фонды и финансовые учреждения переключились с чистой короткой позиции в 11,168 контрактов на чистую длинную позицию в 5,991 контрактов по фьючерсам и опционам на мукомольную пшеницу на Euronext. Торговцы переключились в противоположную сторону, изменив чистую длинную позицию в 19,695 контрактов на чистую короткую позицию в 1,553 контракта, что указывает на активные продажи вперед участниками физического рынка в условиях недавнего роста цен.

📆 Краткосрочные события и погода

USDA выпустит данные оweekly export sales за неделю до 23 апреля позже сегодня. Ожидания рынка скромные: трейдеры видят продажи старой пшеницы в диапазоне от 0 до 300,000 тонн и обязательства нового урожая между 0 и 200,000 тонн. Любой сюрприз на верхней границе этих диапазонов может оказать дополнительную поддержку фьючерсам в Чикаго и, соответственно, ценам на Euronext.

Погода остается ключевым, но в настоящее время второстепенным фактором по сравнению с запасами и макроэкономическими факторами, такими как цены на нефть. Поскольку нет никаких значительных краткосрочных погодных шоков, сообщенных в ключевых экспортерах, внимание рынка сосредоточено на спросе, геополитических премиях за риск и развивающемся прогнозе на урожай 2026/27 годов в Австралии и Канаде. Тем не менее, любое изменение в сторону неблагоприятных условий в этих регионах быстро усилит бычьи настроения в спекулятивном позиционировании.

💡 Торговый прогноз

• Производители в ЕС: Рассмотрите возможность увеличения дополнительных хеджев на новый урожай на текущих впереди уровнях около 220–230 евро за тонну (MATIF сентябрь/декабрь 2026 года), особенно там, где запасы на производстве остаются большими, а риск базиса управляемым.
• Импортеры в Северной и Западной Африке: Используйте текущие паузы в росте и слабый спрос, чтобы обеспечить себе долю покрытия на 2026/27 год, так как сокращение производства в Австралии и Канаде может ограничить экспортные возможности позже в сезоне.
• Трейдеры и переработчики: Внимательно следите за данными о продажах экспорта USDA и позиционированием фондов; устойчивое наращивание чистой длинной позиции спекулянтов в сочетании с любым увеличением спроса может спровоцировать дальнейший рост цен на кривой Euronext.

📍 3-дневная ценовая индикция (направленность)

Контракт/Рынок	Текущий уровень (EUR/т)	3-дневная тенденция
Euronext май 2026	≈ 195	Боковой тренд к немного более высокому
Euronext сентябрь 2026	≈ 217	Немного выше на надеждах на экспорт
Немецкий внутренний рынок (сентябрь корм, Южный Ольденбург)	≈ 226	Стабильный до немного более высокого