Цены на пальмовое масло поддерживаются ростом цен на нефть и надеждами на биодизель, несмотря на снижение цен на растительные масла

Цены на пальмовое масло получают поддержку от резкого роста цен на нефть и возродившихся ожиданий спроса на биодизель, но обилие запасов масличных культур и смешанный спрос на растительные масла, вероятно, ограничат стабильный рост.

Эталонные малайзийские фьючерсы по всей кривой 19 марта выросли на 1,7–2,2%, торгуясь в диапазоне около RM4,400–4,600 за тонну, в соответствии с недавними советами по спотовой цене, согласно которым фьючерсы на пальмовое масло в основном колеблется вокруг RM3,900–4,100. Более высокие цены на энергоресурсы, обострение напряженности в Персидском заливе и амбиции Индонезии и Бразилии в области биодизеля поддерживают оптимизм. В то же время рост мирового производства сои, стабильная переработка в Бразилии и скромные продажи американской сои сказываются на более широком комплексе растительных масел и ограничивают ценовую лидерство пальмового масла.

📈 Цены и структура кривой

Малайзийские фьючерсы на пальмовое масло 19 марта 2026 года закрылись с повышением по всем активно торгуемым контрактам, при этом фьючерсы на ближайшие месяцы повысились на 1,7–1,8%, а более отдаленные месяцы — более чем на 2%. Контракты, заканчивающиеся в апреле-августе 2026 года, закрылись в диапазоне примерно RM4,500–RM4,600 за тонну, тогда как позиции 2027–2028 года вернулись к уровню низких RM4,200, что свидетельствует о плавной бэквордации.

Движение соответствует недавним оценкам физического и фьючерсного рынков, согласно которым фьючерсы на пальмовое масло консолидации в относительно узком диапазоне, где спотовые уровни колеблются около RM4,000 за тонну, и аналитики ожидают краткосрочной торговли в коридоре RM3,900–4,100, пока участники оценивают тенденции запасов и динамику спроса. В пересчете на евро, текущий диапазон фьючерсов соответствует примерно 880–920 евро за тонну для ближайших позиций, поддерживая конкурентоспособность пальмового масла по сравнению с другими растительными маслами, несмотря на недавнюю стабильность.

Контракт (MDEX)	Закрытие (MYR/t)	Изменение (MYR)	Изменение (%)	Приблизительное закрытие (EUR/t)
Апр 2026	4,580	+78	+1.70%	≈ 916
Май 2026	4,619	+85	+1.84%	≈ 925
Июн 2026	4,611	+83	+1.80%	≈ 923
Сен 2026	4,504	+79	+1.75%	≈ 902
Янв 2027	4,445	+97	+2.18%	≈ 890

Примечание: значения в евро округлены с использованием приближенного обменного курса; все цены только для иллюстрации.

🌍 Спрос, предложение и сигналы для перекрестного растительного масла

Последние изменения в ценах на пальмовое масло тесно связаны с развитием конкурирующих масличных культур и масел. Фьючерсы на сою в Чикаго укрепились на фоне резкого роста цен на нефть из-за геополитической напряженности и атак на энергетические объекты в Персидском заливе, в то время как рапс в Европе кратковременно протестировал уровень 510 евро за тонну, прежде чем снизиться, поскольку высокая цена привлекла экспортные предложения из Канады и Австралии после урожая выше среднего.

С точки зрения основ, глобальные балансы сои ослабевают, хотя и постепенно. Международный зерновой совет прогнозирует производство сои в 2026/27 году на уровне 442 миллионов тонн, что на 26 миллионов тонн больше по сравнению с прошлым годом, при потреблении также на уровне 442 миллионов тонн, что оставляет конечные запасы на уровне 79 миллионов тонн. На 2025/26 годы производство и спрос были немного скорректированы, но запасы все же незначительно снижаются до 78 миллионов тонн, что указывает на отсутствие структурной напряженности в комплексе масличных культур.

Бразилия остается ключевым фактором на стороне предложения. Отраслевой союз Abiove повысил свою оценку сбора сои на 2026 год до 177.85 миллионов тонн, объём переработки составит 61.5 миллионов тонн, а экспорт — внушительные 111.5 миллионов тонн. Это предполагает продолжение сильного предложения соевого масла и шрота. В то же время, последние данные о продажах американского экспорта показывают разочаровывающие заказы на сою старого урожая — чуть меньше 0.3 миллиона тонн, что является самым низким показателем на протяжении маркетингового года и ниже ожиданий, в то время как продажи соевого масла были скромными, но положительными. Слабый приток экспорта из США ограничивает рост цен на соевое масло на CBOT, и, следовательно, сдерживает способность пальмового масла значительно расширить свой премиум.

📊 Энергетические рынки, биодизель и факторы политики

Основным поддерживающим фактором для пальмового масла в настоящее время является энергетический сектор. Цены на нефть резко выросли выше 100 долларов за баррель в последние сессии на фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке и сбоев в поставках, хотя часть первоначального роста уже была отыграна. Даже после этого отката, цены на нефть остаются высокими по сравнению с уровнем начала года, что повышает относительную привлекательность биотоплив.

Участники рынка все больше ожидают повышения количеств смешивания биодизеля, чтобы поглотить дополнительно пальмовое масло в ближайшие годы. Индонезия уже использует высокую пропорцию биодизеля и готовится к возможному мандату B50, который значительно повысит спрос на внутренний биодизель во второй половине 2026 года. Параллельно продолжаются дискуссии по повышению обязательств по смешиванию и расширению использования биодизеля в других ключевых рынках, таких как Бразилия и США, где ожидаются новые правила для будущих объемов смешивания биодизеля в ближайшее время.

Таким образом, трейдеры видят конструктивный среднесрочный спрос: высокие цены на ископаемые виды топлива и амбициозные политики по декарбонизации способствуют пальмовому биодизелю, особенно в Юго-Восточной Азии. Тем не менее, реализация этих политических планов, а также точный темп и уровень реализации остаются ключевыми неопределенностями. Любая задержка, размывание или логистические узкие места в программах биодизеля быстро подорвут часть текущего риска в ценах на пальмовое масло.

🌦️ Погода и прогнозы по производству

Недавняя статистика из сектора плантаций Малайзии показывает, что производство пальмового масла в феврале было относительно высоко по сравнению с прошлым годом, с увеличением национального производства примерно на 8% несмотря на типичное сезонное затишье. Более высокие урожайности в ключевых производственных регионах и в целом благоприятная погода способствовали поставкам свежих пальмовых плодов и поддержали коэффициенты извлечения масла близко к 20%.

Ожидая март и ближайшие месяцы, аналитики ожидают сезонно более низкого уровня производства во время периодаPollination, что совпадает с жаркими периодами в некоторых частях Юго-Восточной Азии. Хотя в настоящее время ни одно экстренное событие не угрожает ключевым районам производства пальмового масла, комбинация изменения погоды и текущий цикл штормов в более широком регионе требует тщательного мониторинга. Тем не менее, текущие объемы производства и зарегистрированные запасы остаются комфортными, а не напряженными, что согласуется с боковичными ценовыми тенденциями.

📆 Прогноз торговли и стратегия

В ближайшей перспективе рынок пальмового масла находится между поддерживающим спросом на биодизель, связанным с энергией, и в целом хорошо обеспеченным рынком масличных культур. Бэквордация вдоль фьючерсной кривой указывает на умеренно более жесткое предложение в ближайшие месяцы, но отсутствие сильного структурного дефицита предполагает, что рост цен, вероятно, привлечет хеджирование и продажи на происхождение.

• Производители / Продавцы: Рассмотрите возможность увеличения хеджирования на дальнейшие росты к верхнему пределу диапазона RM4,500–4,700 (≈ 900–950 евро), особенно для позиций 2026/27 годов, чтобы зафиксировать привлекательные маржи против всё ещё комфортных глобальных запасов масличных культур.
• Промышленные покупатели: Используйте периоды слабости до уровня нижнего RM4,000 (≈ 800–830 евро) для увеличения покрытия, особенно если цена на нефть останется выше 90 долларов, а мандаты на биодизель останутся на правильном пути, что может ужесточить балансы растительных масел позже в 2026 году.
• Спекулятивные участники: Предпочтение осторожно длинным позициям, но с жесткими лимитами на риск: рост сильно зависит от устойчивого роста цен на нефть и быстрой реализации биодизеля, в то время как любое ослабление геополитического риска или сильные результаты урожая сои могут быстро оказать давление на цены.

📍 3-дневный ориентировочный взгляд (ключевые биржи)

• Ближайшие фьючерсы MDEX (в евро): Немного крепче или в боковом направлении; поддержка со стороны сильной нефти и оптимизма по биодизелю, вероятно, компенсирует давление от обильных запасов сои. Ожидается торги в диапазоне 880–930 евро за тонну.
• Импорт пальмового масла в Европе (CIF, евро): Стабильный или слегка выше из-за высоких транспортных и связанных с нефтью расходов; пальмовое масло сохраняет конкурентное преимущество по сравнению с рапсовым маслом, которое недавно протестировало уровень выше 500 евро за тонну, прежде чем снизиться.
• Перекрестный спред против соевого масла: Премии к соевому маслу могут с трудом расшириться значительно; пальмовое масло, вероятно, будет следовать за более широким комплексом растительных масел с незначительным повышением, связанным с энергией.