الكتلة الصويا تحت الضغط مع تراجع الزيت، وتعزيز وجبة الصويا قليلاً

تتراجع عقود صويا الآجلة بينما يعاني زيت الصويا من ضغط أكبر وتحقق وجبة الصويا ارتفاعًا طفيفًا، مما يشير إلى هامش سحق أقل ملاءمة لزيت الصويا ونبرة أقوى في الطلب على البروتين. تتداول حبوب صويا CBOT القريبة حول 11.56 دولار/bu وتظل محصورة في النطاق، مع خسائر متواضعة ودور نشط إلى أشهر المحاصيل الجديدة.

افتتحت الكتلة الصويا الأسبوع مختلطة: عقود زيت الصويا انخفضت بنسبة تقارب 4% في الشهر الأمامي، وارتفعت وجبة الصويا أقل من 1%، فيما كانت أسعار الحبوب مسطحة قليلاً. تتجه أسعار الصويا في بورصة DCE الصينية نحو الأعلى، مما يعكس الطلب المحلي الثابت، بينما تظهر العروض الفعلية FOB من المصدرين الرئيسيين في الولايات المتحدة والهند وأوكرانيا نبرة مستقرة بشكل عام إلى أقوى قليلًا من حيث اليورو. ستركز الأسواق في الأيام القادمة على إشارات الطلب من الصين، وهوامش السحق، والطقس المبكر في الولايات المتحدة والصين.

📈 الأسعار والفروق

تتداول عقود زيت الصويا CBOT لشهر مايو 2026 آخرًا عند 67.10 سنت أمريكي/رطل، بانخفاض 2.62 سنت (-3.8%) في اليوم، مع ميل واضح نحو الانخفاض على طول المنحنى باتجاه 57–58 سنت/رطل في 2028–2029. وجبة الصويا لشهر مايو 2026 تتداول عند 314.40 دولار/طن قصير، بزيادة 2.60 دولار (+0.8%)، والمنحنى الأمامي لا يزال يميل نحو الارتفاع بلطف حول 306–318 دولار حتى 2029. حبوب الصويا CBOT لشهر مايو 2026 تتم طباعة عند 1,156 سنت أمريكي/bu، بانخفاض 2.25 سنت (-0.2%)، مع المحاصيل الجديدة في نوفمبر 2026 حول 1,148 سنت أمريكي/bu ونوفمبر 2027 بالقرب من 1,112 سنت أمريكي/bu، مما يشير إلى تراجع طفيف على المدى الطويل.

في بورصة Dalian، تستقر أسعار الحبوب الصويا رقم 1 لشهر مايو 2026 عند 4,632 يوان/طن (+0.8%)، مع زيادة الأشهر القريبة بحوالي 0.9–1.0%، مما يشير إلى تسعير صحي محلي في الصين. تشير المؤشرات الفعلية FOB المحولة إلى اليورو (مع افتراض ~0.93 يورو/دولار) إلى أن حبوب الصويا رقم 2 الأمريكية تقترب من 0.56 يورو/كجم FOB، والحبوب الهندية النظيفة حوالي 0.93 يورو/كجم، وحبوب أوكرانيا بالقرب من 0.33 يورو/كجم.

السوق	المنتج	المستوى القريب (تقريبًا)	التغيير مقارنةً بالسابقة
CBOT	حبوب صويا مايو 26	≈ 10.75 يورو/bu	أقل قليلاً
CBOT	زيت الصويا مايو 26	أضعف	-3.8% يوميًا
CBOT	وجبة الصويا مايو 26	أقوى	+0.8% يوميًا
FOB الولايات المتحدة	حبوب الصويا رقم 2	≈ 0.56 يورو/kg	أقوى قليلاً مقارنةً بمنتصف مارس

🌍 محركات العرض والطلب

تشير نمط التسعير عبر الكتلة إلى إعادة توازن قصيرة الأجل: تراجع الزيت يعكس شعورًا أضعف بشأن الوقود الحيوي وزيت النبات، بينما تشير قوة الوجبة إلى طلب مستقر على الأعلاف. المنحنى النسبي لعقود صويا الآجلة المسطحة إلى المنخفضة قليلاً نحو 2027–2028 يشير إلى أن الأسواق لا تزال تتوقع إمدادات عالمية مريحة، على الرغم من الصلابة الحالية في العقود الصينية.

تشير قوة DCE الصينية مقارنةً مع CBOT الأضعف إلى طلب مستمر على الواردات وربما هوامش سحق محلية قوية. في السوق الفعلية، تشير الزيادات المتواضعة في الأسعار لحبوب FOB الأمريكية والهندية والأوكرانية في الأسابيع الأخيرة إلى أن الإمدادات من مناطق التصدير يتم امتصاصها جيدًا، ولكن بدون علامات على ضيق حاد. هذه المجموعة من الحبوب المستقرة، وزيت أضعف، ووجبة أقوى هي نموذجية في مرحلة يميل فيها المحطمون أكثر نحو الطلب على البروتين بدلاً من قيمة زيت النبات.

📊 الأساسيات وهوامش السحق

الفجوة بين زيت الصويا ووجبة الصويا هي الإشارة الرئيسية الحالية. فقدان زيت الصويا في الشهر الأمامي لما يقرب من 4% بينما تحقق الوجبة تقريبًا 1% يضغط على القيمة النسبية لحصة الزيت في السحق. بالنسبة للمحطمين، يقلل هذا من الحافز لإنتاج زيت مفرط وقد يحد من الضغط التصاعدي على أساس الصويا حيث كان الزيت سابقًا هو العامل الرئيسي.

تشير منحنيات صويا الآجلة، مع القريب حول 11.56 دولار/bu والسنوات الخارجية تتجه نحو 11.10 دولار/bu، إلى توقعات بوجود مساحات وعوائد مستقرة في الولايات المتحدة والبرازيل، وعدم وجود صدمة إمداد فورية. ومع ذلك، تظهر العقود الصينية المتداولة بالقرب من 4,700 يوان/طن أن المشترين المحليين لا يزالون يسعرون في طلب قوي وبعض علاوة المخاطر المحلية، مما يمكن أن يدعم تدفقات الواردات إذا ظلت العروض الدولية تنافسية من حيث اليورو.

⛅ الطقس وآفاق قصيرة الأجل

سيتم مراقبة الطقس في المناطق الرئيسية المنتجة خلال الأيام القليلة القادمة عن كثب، ولكن تشير الأفعال السعرية الحالية إلى أنه لا يتم تسعير أي خوف من الطقس الفوري. مع انخفاض حبوب الصويا بشكل طفيف فقط والعقود المتأخرة مزودة جيدًا، يبدو أن السوق تركز أكثر على الطلب والفروقات في المنتجات بدلاً من التهديدات قصيرة الأجل للمحاصيل.

نظرًا للضعف في الزيت والقوة في الوجبة، فإن أي قلق متعلق بالطقس الذي يشدد على إمدادات البروتين يمكن أن يدعم الوجبة أكثر بالنسبة للزيوت. وبالمقابل، ستظل الظروف الملائمة في أمريكا الجنوبية وتقدم الزراعة العادي في الولايات المتحدة حبوب الصويا محصورة، خاصة في الأشهر الخارجية حيث تُخصم الأسعار بالفعل توازنات مريحة.

🧭 آفاق التداول

• المحطمون: راقبوا هوامش السحق بعناية؛ ضعوا في اعتباركم التحوط من مبيعات وجبة الصويا بدلاً من زيت الصويا، حيث تفضل الفروقات الحالية البروتين على زيت النبات.
• المشترون للأعلاف: استخدموا القوة المتواضعة الحالية للوجبة لتأمين جزء من احتياجات الربعين الثالث والرابع عند الانخفاضات؛ يظل المنحنى الأمامي مستقرًا نسبيًا ويقدم رؤية واضحة.
• المستوردون في أوروبا وآسيا: مع ارتفاع حبوب FOB الأمريكية والهندية والأوكرانية قليلاً فقط من حيث اليورو، قسموا المشتريات لكن تجنبوا التحوط المفرط حتى تصبح الأجواء ونوايا المساحات الزراعية الأمريكية أكثر وضوحًا.
• المضاربون: التجارة النسبية طويلة الوجبة / قصيرة الزيت لا تزال جذابة مادامت مشاعر الوقود الحيوي بطيئة والطلب على الأعلاف مستقر.

📆 اتجاه الأسعار لمدة 3 أيام (يورو)

• حبوب صويا CBOT (قريبة، يورو/bu): جانبية إلى أقل قليلاً؛ توقع تجارة في نطاق.
• زيت صويا CBOT (قريبة، يورو/طن مكافئ): ميل طفيف نحو الانخفاض بعد انخفاض 3–4% الأخير.
• وجبة صويا CBOT (قريبة، يورو/طن): مستقرة إلى أقوى قليلاً بناءً على الطلب المستمر على الأعلاف.
• الفعلية FOB (الولايات المتحدة، الهند، أوكرانيا، الصين، يورو/كجم): مستقرة بشكل عام مع نبرة أضعف قليلاً بعد الزيادات التدريجية الأخيرة.