الصراع المستمر بين الولايات المتحدة وإسرائيل مع إيران والإغلاق الفعلي لمضيق هرمز قد أدى إلى حدوث أحد أكبر اضطرابات إمدادات النفط والغاز في العقود الماضية، مما دفع بأسعار برنت الخام ومعايير الغاز المسال العالمية للارتفاع بشكل حاد. بينما يُشرِف المنتجون مثل شيفرون وشل على انخفاض الإنتاج المادي من الشرق الأوسط، تسلط توجيهاتهم للأرباح upstream الضوء على كيفية إعادة تشكيل الأسعار المرتفعة لهوامش الربح وتدفقات التجارة والعلاوات على المخاطر عبر المجمع الطاقي.
لم يتم بعد تطبيع حركة المرور بشكل كامل في إطار اتفاق وقف إطلاق نار هش لمدة أسبوعين مرتبط بـ”فتح كامل وفوري وآمن” لمضيق هرمز، مما ترك نقطة اختناق بحرية رئيسية للنفط الخام الخليجي والغاز المسال القطري مقيدة بشكل عملي. مع تحرك حوالي خمس إجمالي تدفقات النفط العالمية وحوالي خُمس تجارة الغاز المسال تاريخيًا عبر هرمز، فإن الأزمة تُحدث صدى عبر سلاسل الإمداد للوقود والبتروكيماويات والأسمدة والغذاء على مستوى العالم.
العنوان الرئيسي
الصراع الإيراني وإغلاق هرمز يغيران تدفقات النفط والغاز المسال العالمية، مما يدعم الأسعار المرتفعة للطاقة
المقدمة
تصاعدت حرب إيران في عام 2026 في أوائل مارس مع القيود الإيرانية والتهديدات العسكرية التي أغلقت فعليًا مضيق هرمز، وهو ممر يحمل عادة حوالي 20 مليون برميل يوميًا من النفط الخام والمكثفات وحوالي 20% من تجارة الغاز المسال العالمية. لقد انهار حركة ناقلات النفط مقارنة بمستوياتها الطبيعية، وقد فشلت محاولات تشغيل الحصار بشكل كبير وسط تقارير عن مخاطر الألغام والصواريخ.
بالتوازي، أسفرت الضربات الإيرانية على مركز الغاز المسال القطري في رأس لفان عن فقدان حوالي 17% من قدرة تصدير البلاد لعدة سنوات، مما أجبر قطر للطاقة على الإعلان عن حالة قوة قاهرة بشأن تصدير الغاز المسال وشدّد على سوق الغاز المحدودة بالفعل في أوروبا. بلغ متوسط أسعار برنت الفورية حوالي 103 دولارات للبرميل في مارس ومن المتوقع أن تصل إلى حوالي 115 دولارًا للبرميل في الربع الثاني من عام 2026، بينما ارتفعت مؤشرات أسعار الغاز الإقليمية في أوروبا وآسيا بشكل حاد مع تقييد الإمدادات البحريّة من الخليج.
🌍 التأثير الفوري على السوق
قد أدى الإغلاق القريب لمضيق هرمز إلى بقاء كميات كبيرة من النفط والغاز المسال من السعودية والإمارات والعراق والكويت وإيران وقطر، مما قلص الصادرات البحرية من الشرق الأوسط بأكثر من النصف مقارنة بمستويات ما قبل الحرب. يقدر المحللون أن إنتاج النفط الإقليمي قد توقف بمقدار 7-10 ملايين برميل في اليوم، مع ارتفاع سعر برنت بحوالي 60-65% مقارنة بمستويات ما قبل النزاع.
تُفيد الشركات المنتجة ذات المحفظات المتنوعة بتأثير متباين: تشفرون، على سبيل المثال، تتوقع نطاق إنتاج يبلغ 3.8-3.9 مليون برميل من النفط المكافئ يوميًا في الربع الأول من عام 2026 – بانخفاض عن الربع الرابع من عام 2025 – لكنها تتوقع ارتفاع الأرباح upstream بمقدار 1.6-2.2 مليار دولار ربعًا تلو ربع على إثر ارتفاع أسعار البيع. توضح الإفصاحات المشابهة من إكسون موبيل كيف أن الكميات الفيزيائية من الشرق الأوسط في انخفاض حتى مع زيادة الأسعار تدعم التدفقات النقدية.
تشهد أسواق الغاز المسال تعطيلًا شديدًا. أدت إلغاءات الشحنات القطرية، وإغلاق مسارات هرمز وارتفاع تكاليف تأمين الحرب إلى دفع أسعار الواردات الأوروبية والآسيوية إلى ارتفاع حاد فوق هينري هاب، مما أدى إلى تراجع الطلب الصناعي وتحويل الوقود حيثما كان ذلك ممكنًا.
📦 اضطرابات سلسلة الإمداد
مع إغلاق مضيق هرمز “تقريبًا بالكامل”، تتزايد الازدحامات في الموانئ في محطات التصدير الخليجية حيث تنتظر السفن المحملة التصريح أو تحاول التغاضي عبر طرق بديلة محدودة. ارتفعت تكاليف التأمين وأسعار الشحن لأي سفينة تعبر قرب الخليج بشكل حاد، مما يعقد تنفيذ العقود لمشتري النفط الخام والغاز المسال في أوروبا وآسيا.
المرافق الأوروبية والمشترين الصناعيين معرضون على وجه الخصوص لفقدان الغاز المسال القطري، حيث زادت بعض الأسواق من اعتمادها على قطر لأكثر من 40% من واردات الغاز المسال قبل الأزمة. تُغذي صدمة الإمدادات في انتاج الكهرباء والكيماويات وقطاعات الأسمدة التي تعتمد على الغاز المار بالأثمنة التنافسية.
بجانب الطاقة، يتسبب إغلاق هرمز في تعطيل تدفقات الغاز البترولي المسال والمكثفات وخامات البتروكيماويات، بينما تؤدي ارتفاع أسعار وقود البانكر إلى رفع تكاليف التشغيل عبر الشحن بالحاويات والشحن الجاف. وهذا يزيد من التكاليف العارضة للغذاء، والأعلاف، ومدخلات الزراعة التي تعتمد على الخدمات اللوجستية البحرية بعيدة المدى.
📊 السلع المتأثرة محتملًا
- النفط الخام: يتعرض لضغوط مباشرة من توقف الإنتاج وإغلاق الصادرات في الخليج، مما يدعم أسعار برنت ودبي المرتفعة ويزيد الفجوات بالنسبة لدرجات التقييم الأمريكية والأطلسية.
- الغاز المسال وغاز الأنابيب: فقدان الغاز المسال القطري وتقييد عبور هرمز قد tighten التوازن في الغاز المسال الأطلسي والهادئ، مما يرفع أسعار المراكز الأوروبية والآسيوية ويعيد تشكيل تدفقات الأحواض.
- الغاز البترولي المسال والغازات الطبيعية المسالة: يزيد تقليص الإنتاج المشترك والقدرة التصديرية من الخليج من الأسعار للبروم والبيوتان، مما يؤثر على صناعات البتروكيماويات وبعض الاستخدامات السكنية والزراعية.
- خامات البتروكيماويات: تؤدي نقص النافثا والمكثفات من الشرق الأوسط إلى tightening الهوامش لصانعات التكسر والمصلحات، مع تأثيرات متعاقبة على البلاستيك والتغليف والألياف الاصطناعية المستخدمة في قطاع الأغذية والسلع الاستهلاكية.
- الأسمدة (النيتروجين والفوسفات): تؤدي الأسعار المرتفعة للغاز والقدرة المحدودة المتاحة في أوروبا وبعض أجزاء آسيا إلى الضغط على اقتصاديات إنتاج الأمونيا واليوريا، بينما ترفع التكاليف المرتفعة للبنكر والشحن من أسعار تصدير الأسمدة من المنتجين الرئيسيين.
🌎 تداعيات التجارة الإقليمية
يقوم المشترون الآسيويون بتوجيه شراء النفط الخام الفوري والآجلي نحو غرب إفريقيا وساحل الخليج الأمريكي والبرازيل لتعويض الفجوات المفقودة من الخليج. هذا يدعم تدفقات النفط بعيدة المدى وطلب الشحن على طرق VLCC الرئيسية، بينما تفضل منتجو الشرق الأوسط السعة البحرية المحدودة للعملاء الأساسيين.
تستمر أوروبا في الاعتماد بشكل كبير على الغاز المسال الأمريكي، والغاز النرويجي عبر الأنابيب وزيادات إضافية من المصدرين في الحوض الأطلسي، مما يعزز التحول الهيكلي بعيدًا عن الاعتمادية على مصدر واحد. في الولايات المتحدة، تعمل محطات التصدير بالقرب من قدرة قياسية، وقد انتهت المناقشات السياسية حول قيود تصاريح الغاز المسال بشكل فعال بينما تتأهب البلاد لتوحيد موقعها كمورد متأرجح.
على العكس من ذلك، تواجه شركات الخليج التقليدية خسائر في الإيرادات من العائدات المتوقفة رغم ارتفاع الأسعار. تبدو الشركات التي لديها محافظ upstream متنوعة خارج الشرق الأوسط، مثل شيفرون وبعض الشركات الأوروبية الكبرى، في وضع أفضل نسبيًا، حيث تلتقط عائدات الأسعار مع إدارة الانخفاضات المحلية في الإنتاج.
🧭 توقعات السوق
يقدم إطار وقف إطلاق النار لمدة أسبوعين، المرتبط بإعادة فتح هرمز، نافذة للتهدئة لكنه لم يُطبع بعد ظروف الشحن. يتمسك التجار بتقلبات مدفوعة بالعناوين الرئيسية، مع أسعار النفط الخام والغاز المسال التي تتأثر بشدة بأي علامات على استئناف الأعمال العدائية أو بروتوكولات المرور الآمن المؤكدة.
على المدى القريب، من المحتمل أن تبقي الإمدادات البحرية الضيقة جدًا والأقساط المرتفعة على مخاطر الحرب أسعار النفط والغاز فوق مستويات ما قبل الحرب، حتى وإن استؤنفت بعض التدفقات. سيتنبه المشاركون في السوق بشكل وثيق إلى: إعادة فتح مسارات هرمز عمليًا؛ جداول الإصلاح في رأس لفان؛ التوجيهات المحدثة من الشركات الوطنية الخليجية؛ وردود السياسة في أوروبا وآسيا بهدف تقليل الطلب أو دعم القطاعات الضعيفة.
رؤية السوق من CMB
تشكل الصراع الإيراني وأزمة هرمز اختبار ضغط هيكلي للتجارة العالمية في الطاقة، مما يبرز ضعف نقاط الاختناق البحرية المركزة والتأثيرات المتتالية على أنظمة السلع والغذاء الأوسع. حتى إن أعيد فتح المضيق جزئيًا، فمن غير المرجح أن يحدث انقلاب سريع في إعادة توجيه تدفقات النفط والغاز المسال أو إعادة تقييم مخاطر الجغرافيا السياسية المدمجة الآن في الشحن والتأمين.
بالنسبة لتجار السلع والمشترين الصناعيين، تعزز هذه الأحداث ثلاثة مواضيع استراتيجية: الأولوية لمحافظ إمداد متنوعة وخيارات شحن مرنة؛ زيادة أهمية منتجي الحوض الأطلسي وغير الخليج في الأسعار الهامشية؛ والحاجة إلى التحوط بنشاط من تعريض التعرضات العابرة للسلع، حيث تمتد صدمات الطاقة إلى البتروكيماويات والأسمدة وفي النهاية سلاسل إمداد الزراعة والغذاء.
