تتجمع عقود الذرة الآجلة حاليًا ضمن نطاق ضيق على كل من Euronext و CBOT، مع وجود حمل معتدل على المنحنى وضعف طفيف يوميًا. العروض الفعلية للتصدير من فرنسا وأوكرانيا باليورو تشير إلى عرض عالمي مريح بشكل عام، بينما إشارات الطقس المبكرة في حزام زراعة السافرينيا في البرازيل وحزام الذرة الأمريكي تحافظ على وجود قسط مخاطرة معتدل بدلاً من دفع اتجاه واضح.
السوق يستوعب المكاسب السابقة التي دفعت CBOT إلى أعلى مستوياته منذ عدة أشهر، حيث كانت الجلسات الأخيرة أكثر sideways إلى متراجعة قليلاً. على Euronext، تتجه الذرة القريبة من يونيو 2026 حول 204 يورو/طن، بينما تتجمع مراكز المحصول الجديد 2026/27 فوق 205-212 يورو/طن، مما يدل على توقعات متوازنة للحصاد القادم. في سوق النقد، تراجعت عروض FOB و FCA للذرة الصفراء والذرة الفشار قليلاً منذ أوائل أبريل، مما يؤكد أن المشترين لا يسعون وراء العرض. سيكون الطقس في المناطق الرئيسية المنتجة العامل المحفز الرئيسي لأي خروج من مرحلة التماسك الحالية.
[cmb_offer ids=308,1121,736]
📈 الأسعار وهيكلة المنحنى
تظهر عقود الذرة الآجلة في Euronext (MATIF) منحنى مسطح إلى مائل قليلاً للأعلى. تتداول ذرة يونيو 2026 قرب 204.25 يورو/طن، بينما تقترب عقود أغسطس ونوفمبر 2026 من 205-206 يورو/طن، ويتجه مارس-يونيو 2027 نحو حوالي 210-212 يورو/طن. تظل المواعيد النهائية 2027-2028 متجمعة فوق 208 يورو/طن، مما يدل على تسعير محدود لمخاطر طويلة الأجل.
على CBOT، تتواجد عقود مايو 2026 عند 451-452 سنت أميركي/بوشل، مع يوليو 2026 قرب 460 سنت أميركي/بوشل وديسمبر 2026 عند 479 سنت أميركي/بوشل، مما يعني حملًا معتدلًا تقريبًا يبلغ 28 سنتًا أميركيًا من مايو إلى ديسمبر. كانت الجلسات الأخيرة مختلطة بشكل طفيف، حيث كانت ذرة مايو تتأرجح قرب 4.48-4.52 دولار أميركي/بوشل وفتح الاهتمام فوق 1.8 مليون عقد، متسقة مع سوق تتماسك بدلاً من أن تكون في اتجاه واضح.
| العقد/الأصل | السعر (يورو/طن) | تعليق |
|---|---|---|
| ذرة Euronext يونيو 26 | ≈ 204 | ثابت مقابل الإغلاق السابق، مرجع مستقر قريب |
| ذرة Euronext نوفمبر 26 | ≈ 205 | حمل صغير، يعكس آفاق محصول جديدة متوازنة |
| FOB ذرة، FR (باريس) | ≈ 230 | ذرة صفراء، تراجعت من ~240 يورو/طن في أوائل أبريل |
| FOB ذرة، UA (أوديسا) | ≈ 170 | تخفض من أصل الاتحاد الأوروبي، تثبيت أفكار الأسعار في البحر الأسود |
| FCA ذرة علف، UA (أوديسا) | ≈ 240 | تصنيف علف، مستقر شهريًا |
🌍 المحركات العرض والطلب
تشير مؤشرات الأسعار الفعلية إلى توازن عالمي مريح بشكل عام. منذ أواخر مارس، انخفضت أسعار FOB للذرة الصفراء الفرنسية حول باريس من حوالي 0.24 يورو/كلغ (~240 يورو/طن) إلى حوالي 0.23 يورو/كلغ (~230 يورو/طن)، بينما انخفضت أسعار الذرة FOB الأوكرانية من أوديسا من 0.18 إلى 0.17 يورو/كلغ (~170 يورو/طن). تظل عروض FCA الأوكرانية من الفئة العلفية حول 0.24 يورو/كلغ مستقرة، مما يشير إلى توفر كافٍ في البحر الأسود.
من جانب الطلب، يظل استخدام علف الماشية والإيثانول مستقرًا ولكنه ليس مزدهرًا. تشير أسواق الماشية الأمريكية إلى حساسية معتدلة فقط لتكاليف الذرة، حيث توصف العقود الآجلة حتى يوليو 2027 بأنها مختلطة قليلاً بدلاً من أن تحقق ارتفاعًا. هذا يبرز أن مستويات الأسعار الحالية قابلة للإدارة لمغذي الماشية ومصانع الإيثانول، مما يحد من سلوك تقنين الطلب العاجل أو بناء المخزون.
📊 الأسس والطقس
أساسيًا، يراقب السوق محصول البرازيل من السافرينيا وتقدم زراعة الولايات المتحدة القادمة. تم زراعة المحصول الثاني في البرازيل فعليًا بالكامل، مع إتمام معظم الولايات الوسطى والجنوبية أكثر من 99%. الآن، يدور خطر العائد حول أمطار أبريل-يونيو: نظرات الأفق الإقليمية الأخيرة تشير إلى انتهاء المونسون الرئيسي في وسط البرازيل وإمكانية وجود ظروف أكثر جفافًا من المثالي خلال مراحل النمو الحرجة.
في أمريكا الشمالية، كان الطقس في أبريل متقلبًا ولكنه بشكل عام داعم للأعمال الميدانية في العديد من مناطق حزام الذرة. تشير التوقعات المتوسطة المدى إلى هطول أمطار طبيعية إلى أعلى من المعتاد في بعض أجزاء الغرب الأوسط على مدى الأيام 5–7 القادمة، والتي ينبغي أن تعيد ترطيب التربة ولكنها قد تؤخر الزراعة مؤقتًا في أكثر المناطق رطوبة. بشكل عام، لا تُظهر أي من المنطقتين حاليًا صدمة إنتاج حادة، ولكن كلاهما يحمل مخاطر الطقس الموسمية التقليدية التي قد تحول المشاعر بسرعة إذا تحولت التوقعات لتصبح أكثر حرارة وجفافًا.
💶 لمحة عن سوق النقد
تشير العروض الأخيرة باليورو إلى ميل طفيف للتراجع في فئات الذرة المتخصصة والعادية منذ أوائل أبريل. تراجعت أسعار الفشار من الأرجنتين (FOB بوينس آيرس) من حوالي 0.82 يورو/كلغ إلى 0.81 يورو/كلغ، بينما تظل أسعار الفشار البرازيلية FCA في هولندا حوالي 0.74–0.75 يورو/كلغ. تدل هذه التراجعات الصغيرة على اهتمام شراء أضعف قليلًا أو على الأقل مقاومة ناجحة من المشترين للعروض العليا.
في الذرة الرئيسية، تراجعت أسعار الذرة الصفراء FOB الفرنسية حول باريس من حوالي 0.24 يورو/كلغ (~240 يورو/طن) إلى 0.23 يورو/كلغ (~230 يورو/طن)، وانخفضت أسعار الذرة العضوية النشوية FOB نيو دلهي من حوالي 1.40 إلى 1.35 يورو/كلغ. انخفضت أسعار الذرة FOB الأوكرانية من أوديسا إلى 0.17 يورو/كلغ، بينما تبقى عروض FCA من الفئة العلفية من أوكرانيا عند 0.24 يورو/كلغ. الرسالة العامة هي وجود عرض كاف وعدم وجود ذعر فوري في سوق النقد.
📆 التوقعات القصيرة الأجل وأفكار التداول
- التحيز: جانبي إلى تناقص طفيف على المدى القريب، حيث يشجع العرض النقدي المريح والعقود الآجلة المستقرة على تجارة ضمن النطاق.
- المنتجون: اعتبر التحوط التدريجي عند الارتفاعات نحو الحد العلوي للنطاقات الأخيرة في CBOT و MATIF، باستخدام عقود نوفمبر 2026 و مارس 2027 لتأمين الهامش مع ترك بعض المجال للأرباح من الطقس.
- مشتري العلف: استخدم الانخفاض الحالي في قيم FOB/FCA من فرنسا وأوكرانيا لتمديد التغطية بشكل معتدل إلى الربع الثالث–الرابع من 2026، ولكن تجنب الالتزام الزائد قبل إشارات أوضح من زراعة السافرينيا في البرازيل وتطور المحاصيل في الولايات المتحدة.
- المتداولون: انتبه لتقلبات حول تقارير تقدم زراعة الولايات المتحدة وتحديثات هطول الأمطار في البرازيل؛ قد تقدم الخيارات قصيرة الأجل حول هذه الأحداث عوائد مجزية نظرًا لقلة الاقتناع الاتجاهي الحالي.
📍 مؤشرات الأسعار الإقليمية على مدى 3 أيام (اتجاهية)
- Euronext (أوروبا): من المتوقع أن تتداول ذرة يونيو ونوفمبر 2026 بثبات ضمن نطاق حوالي ±2–3 يورو/طن حول المستويات الحالية قرب 204-205 يورو/طن، في غياب مفاجأة جوهرية في الطقس.
- CBOT (الولايات المتحدة): من المتوقع أن تظل عقود مايو ويوليو 2026 ضمن نطاق ضيق تقريبًا من 165-170 يورو/طن (قرب 4.50-4.60 دولار أميركي/بوشل)، مع التقلبات اليومية مدفوعة أكثر بمشاعر الاقتصاد الكلي بدلاً من الأسس.
- البحر الأسود (FOB أوكرانيا): عُرضت الأسعار حول 170 يورو/طن بشكل عام مستقر، مع استمرار المنافسة ضد أصل الاتحاد الأوروبي في فرض حدود على أي ارتفاعات قريبة في المعايير العالمية.
[cmb_chart ids=308,1121,736]
