سوق الذرة يخف عند ارتفاع الإنتاج والمخزونات في أمريكا الجنوبية

تتحول الأسس العالمية للذرة إلى حالة أكثر راحة مع توسيع الأرجنتين والبرازيل للإنتاج وتأكيد بيانات وزارة الزراعة الأمريكية الأخيرة على توفر مخزونات عالمية وفيرة، مما يضع ضغطًا طفيفًا نحو الانخفاض على الأسعار الآجلة والأسعار الفورية.

تقوم أسواق الذرة حاليًا بهضم مزيج من احتمالات محصول أمريكا الجنوبية القياسي، والطلب الثابت على الصادرات الأمريكية والمخزونات العالمية الكافية إلى حد كبير. يتم تداول العقود الآجلة على طول منحنيات CBOT وDCE في حالة contango خفيفة، بينما تظل الأسعار الفيزيائية الأوروبية باليورو منخفضة نسبيًا ولكن مستقرة. في الوقت الحالي، يمنع الطلب القوي على الأعلاف والإيثانول حدوث تراجع أكبر في الأسعار، لكن توازن المخاطر خلال الأشهر القادمة يبدو هابطًا بشكل معتدل ما لم تظهر اضطرابات مناخية أو لوجستية.

📈 الأسعار وهيكل المدة

تتداول الذرة لشهر مايو 2026 في CBOT حوالي 444 سنت أمريكي للبوشل، مع ديسمبر 2026 بالقرب من 474 سنت أمريكي للبوشل، مما يعكس Contango معتدلاً يكافئ التخزين حتى عام 2027. تحويل هذه القيم يعني نطاقًا إرشاديًا يبلغ حوالي 165–175 يورو/طن للعقود القريبة، اعتمادًا على الشحن وسعر الصرف، بما يتماشى مع النبرة اللينة ولكن غير المنهارة في الأسواق الدولية.

تظل مؤشرات الأسعار الفعلية باليورو منخفضة بالنظر إلى المعايير التاريخية. تظهر العروض الأخيرة أن سعر الذرة الصفراء FOB الفرنسية حوالي 0.24 يورو/كجم (≈240 يورو/طن) ومنشأ أوكراني حوالي 0.18–0.24 يورو/كجم (≈180–240 يورو/طن)، مع نشا الذرة العضوي الهندي الذي يتمتع بميزة واضحة بسعر حوالي 1.40 يورو/كجم (≈1,400 يورو/طن). تتداول الفشار من البرازيل والأرجنتين بأسعار أعلى تقريبًا عند 0.75–0.82 يورو/كجم، مما يعكس مكانته الخاصة وطلبه الثابت نسبيًا.

المنتج	المنشأ	الموقع / الشروط	السعر الأخير (يورو/كجم)	الاتجاه مقابل السابق
الذرة، صفراء	FR	باريس، FOB	0.24	↑ (من 0.22)
الذرة، درجة الأعلاف	UA	أوديسا، FCA	0.24	→
الذرة، بالكتلة	UA	أوديسا، FOB	0.18	→
فشار	BR	NL، FCA	0.75	↑ (من 0.73)
فشار 40/42	AR	بوينس آيرس، FOB	0.82	↑ (من 0.80)
نشا الذرة، عضوي	IN	نيودلهي، FOB	1.40	↓ (من 1.45)

🌍 العوامل المؤثرة في العرض والطلب

تشير أحدث توقعات من بورصة الحبوب في روساريو إلى محصول قياسي من الذرة الأرجنتينية يبلغ 67 مليون طن في 2025/26، بزيادة قدرها 8% من التقدير السابق البالغ 62 مليون طن. يقود هذه الزيادة توسعًا بمقدار 420,000 هكتار في المساحة المزروعة ليصبح المجموع 10.2 مليون هكتار، جزئيًا على حساب فول الصويا، حيث تم تقليص مساحة زراعته بمقدار 200,000 هكتار. بصفتها ثالث أكبر مصدر للذرة في العالم، تستعد الأرجنتين لتعزيز تأثيرها على تدفقات الصادرات العالمية.

من المتوقع أن ترفع البرازيل إنتاجها من الذرة ليصل إلى حوالي 136 مليون طن في 2026/27، بدعم من توسيع المساحة لتصل إلى 23 مليون هكتار وزيادة الربحية مقارنة بالأرز والقمح. حوالي 60% من استهلاك الذرة في البرازيل يذهب إلى الأعلاف، بينما يستمر استخدام الإيثانول في النمو، مما يضيق التوفر الإقليمي ولكنه يثبت الطلب الداخلي. ومع ذلك، فإن الاختناقات في البنية التحتية فيما يتعلق بالتخزين والنقل تحد من نمو الصادرات عند حوالي 42 مليون طن وتعزز تركيز توازن الذرة في البرازيل على سوقها المحلية.

على جانب الطلب، تظل بيانات صادرات الولايات المتحدة الأسبوعية داعمة. للأسبوع المنتهي في 2 أبريل، وصل إجمالي مبيعات الذرة الأمريكية القديمة إلى 1.36 مليون طن، في النطاق الأعلى لتوقعات السوق ومرتفعًا بنسبة 18.4% عن الأسبوع السابق، مع تشغيل الأحجام التي تزيد عن 70% عن مستوى العام الماضي لنفس الأسبوع. مبيعات المحصول الجديد تبلغ حوالي 11,000 طن، وهي متواضعة ولكن تتماشى مع الأنماط الموسمية، مما يشير إلى أن المشترين الدوليين مغطون بشكل جيد على المدى القصير وليس لديهم عجلة في توسيع التغطية بعيدًا عن المستويات السعرية الحالية.

📊 الأسس والمخزونات

تؤكد أحدث تقرير WASDE من وزارة الزراعة الأمريكية على توازن مريح للذرة عالميًا. تم تعديل المخزونات العالمية النهائية بالزيادة بمقدار 2.06 مليون طن لتصل إلى حوالي 294.8 مليون طن، وذلك أساسًا بسبب زيادة المخزونات في الهند وجنوب إفريقيا والبرازيل. ظل تقدير الإنتاج في أمريكا الجنوبية دون تغيير بشكل كبير، مما يعزز صورة سوق موفر بشكل جيد بدلاً من سوق مزود بشكل مفرط.

على نطاق أوسع، من المتوقع أن تصل مخزونات الحبوب العالمية لموسم 2025/26 أيضًا إلى مستويات قياسية أو قريبة من القياسية، وفقًا للتقييمات الدولية الأخيرة، حيث تبقي الإمدادات الكافية من الحبوب الرئيسية العلاقات السعرية متقاربة. في الذرة تحديدًا، فإن الطلب الصحي على الأعلاف والإيثانول يمتص جزءًا من الفائض، لكن مزيجًا من الإنتاج القياسي الأرجنتيني والإنتاج البرازيلي الجيد وإمدادات كافية من الولايات المتحدة والبحر الأسود يترك مساحة محدودة لارتفاع قوي في الأسعار ما لم يحدث صدمة مناخية أو جيوسياسية كبيرة.

🌦️ الطقس وآفاق المناطق

كان الطقس في المناطق الرئيسية للزراعة في أمريكا الجنوبية عمومًا داعمًا. ترتبط مكاسب الإنتاج في الأرجنتين بزيادة المساحة وتحسين الظروف، بينما يعكس التوسع في مساحة الذرة في البرازيل أيضًا ثقة المنتجين في المحاصيل وهامش الربح. تسلط التقارير الأخيرة الضوء على رطوبة التربة الكافية في المناطق الزراعية الرئيسية في الأرجنتين بينما تنتقل البلاد بين المحاصيل، مما يقلل من مخاطر العائد على المدى القريب.

في الولايات المتحدة، بدأت أعمال الحقل وزراعة المحاصيل في الارتفاع، ولم يظهر أي نمط طقس سيئ كبير من شأنه أن يهدد محصول 2026. بينما تدخل الأسواق موسم النمو في نصف الكرة الشمالي، سيستعيد الطقس الأهمية كسائق، لكن في الوقت الحالي يبقى وزن الإنتاج المؤكد والمخزونات من نصف الكرة الجنوبي العامل الهبوطي السائد.

📆 توقعات التداول ونظرة لمدة 3 أيام

• المنتجون: ضع في اعتبارك زيادة مبيعات التحوط مع قوة الأسعار، خاصة بالنسبة للتسليم في 2025/26 و2026/27، بالنظر إلى المحصول القياسي الأرجنتيني والمخزونات العالمية المريحة. يمكن أن تحتفظ استراتيجيات الخيارات بفرصة للارتفاع في حالة زيادة الأسعار المدفوعة بالطقس.
• مشترو الأعلاف: حافظ فقط على تغطية معتدلة فيما يتجاوز المدى القريب؛ العروض الحالية المقومة باليورو (≈180–240 يورو/طن للذرة بالكتلة/الأعلاف) جذابة ولكن لا تزال عرضة لمزيد من الضعف المحتمل إذا تسارعت صادرات الأرجنتين.
• التجار: يدعم الـ Contango الخفيف والإمدادات الثقيلة من أمريكا الجنوبية استراتيجيات الحمل والفارق (مثل الأرجنتين مقابل البحر الأسود أو الاتحاد الأوروبي)، بينما ينبغي التعامل مع استراتيجيات بيع التقلبات بعناية حول زراعة الولايات المتحدة وعناوين الطقس المبكرة.

على مدى الجلسات الثلاث المقبلة، من المحتمل أن تتداول العقود الآجلة للذرة في CBOT بشكل جانبي أو أضعف قليلاً من حيث اليورو، حيث يدمج السوق بيانات WASDE الأخيرة وتوقعات الأرجنتين دون وجود محفزات صعودية جديدة. ينبغي أن تظل الأسواق النقدية في أوروبا والبحر الأسود مستقرة بشكل عام، مع ميل هبوط طفيف حيث تظل تدفقات اللوجستيات من الأرجنتين وأوكرانيا سلسة.