سوق الفجل الزيتى يتمسك بالاستقرار مع تضامن الطاقة وسط بيع حذر من الصناديق

تتمسك أسعار الفجل الزيتى بالاستقرار مع انحناءة MATIF القريبة الأكثر ضبابية لكن تشير إلى ارتفاع الأسعار النقدية، مدعومة بصدمة أسعار الطاقة والطلب القوي على الزيوت النباتية على الرغم من تقليص بعض مستثمري المضاربين لمراكزهم الطويلة.

توازن أسواق الفجل الزيتى حالياً بين الطلب الهيكلي القوي من الديزل الحيوي والغذاء مع شعور ماكر اقتصادي حذر ونشاط الصناديق. تدعم قواعد خلط الديزل الحيوي الجديدة في الولايات المتحدة الاستخدام المستدام للزيوت النباتية في المدى المتوسط، بينما تبقي التوترات الجيوسياسية في الخليج العربي أسعار النفط الخام – وبالتالي مواد الوقود الحيوي – في مستوى مرتفع. في الوقت نفسه، بيانات الولايات المتحدة الأخيرة حول مخزونات فول الصويا، ونوايا المساحة، والصادرات، بالإضافة إلى العقود الآجلة القريبة من Euronext الأكثر ضعفاً، تخفف من الاتجاهات الصعودية الحادة. عروض الفجل زيتون من أوكرانيا وفرنسا تزداد قليلاً، مما يؤكد ضيق العرض الفوري.

📈 الأسعار وبنية العقود الآجلة

على Euronext، تتجمع عقود الفجل الزيتى الآجلة ضمن نطاق ضيق حول 500 يورو/طن. تم تداول عقد مايو 2026 آخر عند حوالي 508 يورو/طن، في حين كان أغسطس 2026 عند 501 يورو/طن ونوفمبر 2026 عند 503.5 يورو/طن، مما يدل على منحنى ثابت إلى حد كبير متجه نحو المحصول الجديد مع تخفيض قديم-جديد خفيف فقط. في الأفق البعيد، تتجول عقود فبراير ومايو 2027 بالقرب من 500 يورو/طن كذلك، مما يشير إلى أن السوق لا (حتى الآن) يسعر فائضاً كبيراً في المدى المتوسط.

قامت عقود ICE للفجل الزيتى في وينيبيغ بتعزيز طفيف في 30 مارس، حيث أغلقت مايو 2026 بالقرب من 728 دولار كندي/طن (+0.99% في اليوم)، وارتفع الشريط الأمامي بحوالي 0.7–0.9% عبر 2026–2027. عند تحويلها إلى اليورو، تتماشى مستويات ICE مع النغمة القوية في الفجل الزيتى الأوروبي. في الأسواق المادية، تشير العروض الأخيرة إلى أن الفجل الزيتى من أوكرانيا FCA كييف وأوديسا حوالي 610–620 يورو/طن والفجل الزيتى الفرنسي FOB باريس بالقرب من 570 يورو/طن، جميعها أعلى قليلاً من الأسبوع السابق وتتبع بشكل عام قوة العقود الآجلة.

السوق	التسليم	السعر (يورو/طن)	الاتجاه مقارنة بالأسبوع السابق
فجل زيتى MATIF	مايو 2026	≈ 508	جانبي / أكثر قليلاً نعومة
فجل زيتى MATIF	نوفمبر 2026	≈ 504	أكثر قليلاً صلابة
فجل زيتى ICE	مايو 2026	≈ 500–510 (معادل يورو)	أعلى ~1% أسبوعياً
مادي UA	FCA كييف/أوديسا	≈ 610–620	أعلى ~10 يورو/طن
مادي FR	FOB باريس	≈ 570	أعلى ~20 يورو/طن

🌍 العرض والطلب ومحركات السياسة

تؤكد القواعد الأخيرة لوكالة حماية البيئة الأمريكية خلط الديزل الحيوي على زيادة الكميات المطلوبة المقررة مقارنة بالسنوات السابقة. يدعم ذلك الطلب على الزيوت النباتية بشكل عام، مع زيت فول الصويا الأمريكي كالمستفيد الرئيسي، لكن التأثير ينسرب إلى تسعير زيت الفجل الزيتى العالمي عبر زيادة قيم المواد المنافسة. على المدى المتوسط، الإعلان بأن من 2028 ستتلقى الوقود الحيوي ومواد التغذية الأجنبية رصيد 50% فقط ضمن النظام الأمريكي يعني المزيد من المصادر المحلية، مما يضيق الميزانية في الولايات المتحدة ويعزز دور أوروبا وكندا كموردين بديلين رئيسيين.

على المدى القصير، تسببت القواعد في تفاعل ضئيل في السوق حيث كانت متوقعة إلى حد كبير وتم عكسها بالفعل في الأسعار. يتم توجيه الانتباه بشكل أكبر إلى أساسيات فول الصويا في الولايات المتحدة: من المتوقع أن تكون المخزونات الفصلية حول أوائل مارس أعلى من العام السابق، والتزامات الصادرات تتأخر عن الموسم الماضي بحوالي 18%، حيث تصل فقط إلى 87% من توقعات الصادرات السنوية الكاملة لوزارة الزراعة الأمريكية مقارنةً بمعدل 95%. يقوم ذلك بسقف الارتفاعات التي يقودها فول الصويا لكن لا يزيل الدعم الهيكلي الناتج عن الديزل الحيوي والطلب العالمي على الزيوت النباتية الذي يدعم الفجل الزيتى.

📊 وضع السوق والمشاعر

تظهر بيانات التزامات المتداولين تعديل حذر ولكن منظم في التعرض المضاربي. على فول الصويا في شيكاغو، قام المتداولون غير التجاريين بتقليل المراكز الطويلة الصافية بأكثر من 4,000 عقد إلى حوالي 198,000، مما يشير إلى بعض جني الأرباح قبل التقارير الرئيسية من وزارة الزراعة الأمريكية حول المخزونات والمساحات. يخفف ذلك، ولكنه لا يعكس، الاتجاه المضاربي الإيجابي عبر مجموعة زيوت البذور.

بالنسبة لفجل الزيتى على Euronext، قلل المشتركون في السوق من غير المتعاملين مركزهم الطويل من حوالي 62,400 إلى 57,100 عقد، في حين خفض المتعاملون المراكز القصيرة من حوالي 68,300 إلى 63,500 عقد. يشير التحرك المتوازي بين المجموعتين إلى عدم وجود قناعة اتجاهية عدوانية ولكن استمرارية الثقة الأساسية في مستويات الأسعار بالقرب من 500 يورو/طن. من المهم أنه لا يوجد دليل على تصفية طويلة بشكل غير منظم، مما كان سيشير إلى تحول أكثر سلبية.

🛢️ الخلفية الاقتصادية والطاقة

تظل الوضعية الجيوسياسية في الخليج العربي محركاً خارجياً حاسماً. الحرب المستمرة حول إيران والاضطراب الفعال في مضيق هرمز أدت إلى دفع خام برنت إلى نطاق 110–115 دولار أمريكي/برميل في الأيام الأخيرة، مع بعض التداولات التي تختبر فوق 116 دولار أمريكي/برميل مع ظهور هجمات وتهديدات جديدة. تسلط تقارير متعددة الضوء على أن حوالي خُمس إمدادات النفط العالمية تمر عادة عبر المضيق، وأن التدفقات الحالية مقيدة بشدة، مما يبقي أسعار الطاقة مرتفعة.

تغذي هذه الصدمة الطاقية مباشرة اقتصاديات الوقود الحيوي. تؤدي الأسعار المرتفعة للديزل والبنزين إلى زيادة الحافز لخلط الديزل الحيوي، بينما ترفع أيضًا تكاليف الإنتاج واللوجستيات لبذور الزيت. وبالتالي، يستفيد فجل الزيتى الأوروبي من دعم مزدوج: هيكليًا من واجبات الخلط، ودائريًا من الارتفاع في أسعار النفط الخام. ومع ذلك، يكمن الخطر في أن صدمة طاقية مطولة قد تثقل كاهل النمو العالمي وطلب الوقود في وقت لاحق من العام، مما يخفف من الاتجاه الصعودي.

🌦️ توقعات الطقس والمحاصيل

يظل الطقس في المناطق الرئيسية لزراعة الفجل الزيتى مختلطًا موسميًا ولكنه بشكل عام غير مهدد حتى الآن. في غرب أوروبا، الظروف حتى أوائل أبريل عمومًا ملائمة لفجل الزيتى الشتوي، مع عدم ظهور علامات ضغط واسعة حتى الآن. تشير توقعات المحاصيل الأخيرة للاتحاد الأوروبي-27 إلى إنتاج فجل زيتى متوازن في 2026 حول 20.8 مليون طن، كما هي تقريبًا غير متغيرة من التقديرات السابقة، مما يدعم منحنى العقود الآجلة الحالي الثابت.

في منطقة البحر الأسود، بما في ذلك أوكرانيا، يتركز التركيز الأساسي على العمل الميداني الربيعي واللوجستيات أكثر من المخاطر المتعلقة بالطقس في هذه المرحلة. أي تصعيد في اضطرابات البنية التحتية الإقليمية أو ممرات التصدير من المحتمل أن يشدد العروض FOB أكثر، خصوصًا مع اعتماد مصنعي الزيوت في الاتحاد الأوروبي والديزل الحيوي على إمدادات البحر الأسود لتكملة الإنتاج المحلي.

📆 توقعات التداول والاستراتيجية

• للمطاحن ومنتجي الوقود الحيوي: ضع في اعتبارك تأمين جزء من احتياجات 2026 لفجل الزيتى من Q3–Q4 حول مستوى MATIF الحالي 500 يورو/طن، نظرًا للدعم القوي المرتبط بالطاقة والحدود المحدودة. التعزيز بدلاً من الشراء الكامل، للاحتفاظ بالمرونة إذا تدهورت الظروف الكلية.
• للمزارعين: يشير الفارق الضيق بين مايو والمحصول الجديد نوفمبر 2026 إلى فرص جيدة للبيع المستقبلي على ارتفاعات الطقس. قد يؤمن تغطية 20–30% من الإنتاج المتوقع من المحصول الجديد عند أو فوق مستويات نوفمبر الحالية لتحقيق توازن بين مخاطر السعر والمشاركة في الاتجاه الصعودي.
• للمتداولين المضاربين: تشير الانخفاض الطفيف في المركزات الطويلة والامتيازات المادية الثابتة إلى عدم اتخاذ مراكز قصيرة عدوانية. يمكن أن تكون الصفقات النسبية (الفجل الزيتى مقابل زيت الصويا أو الفجل الزيتى) مواتية على الحسابات الاتجاهية المباشرة حتى تظهر إشارات أوضح من بيانات وزارة الزراعة الأمريكية والصراع في الشرق الأوسط.

📍 3‑Day Directional View (EUR Terms)

• فجل زيتى MATIF (مايو 2026): ميول صلبة قليلاً حول 505–515 يورو/طن، تتبع النفط الخام ووضعية وزارة الزراعة الأمريكية ذات الصلة.
• فجل زيتى ICE (مايو 2026، معادل يورو): إمكانيات ارتفاع خفيفة، من المحتمل أن تتبع تحركات الطاقة وفول الصويا.
• مادي UA & FR فجل زيتى: مستقر إلى ارتباك طفيف في الامتيازات حيث تحافظ المطاحن على التغطية وتظل اللوجستيات قيد القيود.