سوق الكاجو ينكمش نتيجة إغلاق هرمز وتأثيره على الطلب والأسعار في الشرق الأوسط

تواجه صادرات الكاجو الفيتنامية مزيجًا نادرًا من الطلب الضعيف والعرض المحدود: الاضطراب الناجم عن الحرب في الشرق الأوسط يعيق الطلب ويعقد اللوجستيات، بينما تؤدي تكلفة الشحن المرتفعة وضعف عوائد المكسرات الخام في غرب إفريقيا إلى دعم أسعار النواة في فيتنام.

أجبرت الإغلاق الفعلي لمضيق هرمز والمخاطر الأمنية الإقليمية الأوسع على إعادة توجيه سريعة لتدفقات الكاجو إلى أسواق الخليج عبر عمان، البحر الأحمر وموانئ البحر الأبيض المتوسط، مما يزيد من أوقات النقل ورفع التكاليف. في الوقت نفسه، يدفع معالجو الكاجو الفيتناميون المزيد مقابل المكسرات الخام الأفريقية ويرون عوائد حصاد مبكر أقل من المتوقع في غانا وساحل العاج، مما يضيق إمكانية الحصول على درجات كاملة. بالنسبة للمشترين، يعني ذلك سوقًا حيث تشير إشارات الطلب في الوجهة (خاصة في الشرق الأوسط) إلى الانخفاض، لكن أسعار المنشأ وتكاليف الاستبدال تظل ثابتة بشكل ملحوظ.

📈 الأسعار والفروق

تظل فيتنام المرجع الرئيسي للأسعار: عروض FOB هانويل في 26 مارس تتراوح حوالي 7.15–7.35 يورو/كجم لدرجات WW240 و6.30–6.50 يورو/كجم لدرجات WW320 (محولة من العروض المعتمدة بالدولار الأمريكي الحالية)، بينما تتداول القطع المكسورة والصغيرة بشكل ملحوظ أقل، حيث تقارب ال LWP حوالي 4.80–5.00 يورو/كجم وSP حوالي 3.95–4.10 يورو/كجم.

أسعار FOB نيودلهي الهندية تتماشى بشكل عام مع ارتفاع طفيف في الأسعار الرئيسية، مما يعكس الطلب المحلي وارتفاع تكلفة الشحن، حيث يتراوح سعر W320 التقليدي حوالي 6.45–6.65 يورو/كجم وW240 قريب من 6.90–7.15 يورو/كجم. في أوروبا، تشير الأسعار الفورية لـ FCA دوردريخت لدرجة WW320 إلى حوالي 5.40–5.60 يورو/كجم للتقليدي و6.60–6.85 يورو/كجم للعضوي، مما يظهر هوامش استيراد مضغوطة مقابل تكاليف الاستبدال الحالية.

من الملحوظ أن شبكة الأسعار خلال مارس تظهر استقرارًا في مستويات USD الاسمية عند المنشأ، ولكن عند إضافة تكلفة الشحن المرتفعة والرسوم المرتبطة بالمخاطر على طرق الشرق الأوسط، زادت التكاليف المتجهة إلى وجهات الخليج، حتى في الوقت الذي يقاوم فيه المشترون المحليون الأسعار المرتفعة في ظل المشاعر الضعيفة.

🌍 العرض والطلب

صدرت فيتنام ما يقرب من 800,000 طن متري من نوى الكاجو في عام 2025، مما يبرز دورها المركزي في التجارة العالمية. كانت الصين أكبر مشترٍ بـ 156,000 طن، تليها الولايات المتحدة بـ 111,000 طن، بينما استهلك الشرق الأوسط حوالي 89,000 طن (11% من صادرات فيتنام)، بقيادة الإمارات (47,000 طن) والسعودية (12,000 طن).

أدت الحرب في إيران والإغلاق الفعلي لمضيق هرمز إلى تعطيل حاد في هذه المرحلة من الشرق الأوسط. أوقفت خطوط الحاويات الكبرى عمليات النقل عبر هرمز، وتفيد تحديثات القطاع أن حركة المرور عبر المضيق انهارت بنحو 90% منذ أواخر فبراير، مع تسجيل عدد قليل جدًا من السفن العادية خلال مارس 2026.

للحفاظ على حركة الشحن، يقوم التجار بتحويل الشحنات عبر موانئ عمان مثل صلالة، وموانئ البحر الأحمر بما في ذلك جدة، ووجهات البحر الأبيض المتوسط مثل مرسين، مع النقل عن طريق البر والسكك الحديدية إلى أسواق الخليج. يُعتقد أن بعض الطلب في الشرق الأوسط يعود عبر هذه الممرات البديلة، ولكن التجارة تظل محدودة ومعقدة من الناحية التشغيلية، مما يحد من مشاركة التجار الإقليميين الأصغر.

📊 اللوجستيات والشحن والأساسيات

أدى أزمة هرمز إلى ارتفاع حاد وشامل في تكاليف الشحن والمخاطر. تبرز تحليلات الشحن الرسوم الطارئة وارتفاع معدلات ناقلات السفن والحاويات من المنطقة الأوسع في الشرق الأوسط، حيث تسعر شركات التأمين والناقلات المخاطر الأمنية المتزايدة وتحويلات الطرق. بالنسبة للكاجو، يتم ترجمة ذلك إلى مستويات CIF أعلى للمشترين في الخليج ووصول متأخر نتيجة الازدحام في الموانئ البديلة والاختناقات البرية.

على صعيد العرض، ارتفعت أسعار نوى الكاجو الفيتنامية للدرجات الكاملة على الرغم من الطلب الضعيف في الشرق الأوسط. ويأتي الدعم من ارتفاع الشحن على شحنات المكسرات الخام الأفريقية وعوائد أقل من المتوقع في الأصول الإفريقية الغربية مثل غانا وساحل العاج. في حين أن التقارير التفصيلية حول الحصاد لا تزال تظهر، تشير التعليقات المبكرة إلى أن المحصول أقل وفرة مما كان مأمولًا في البداية، مما يضيق التوازن بالنسبة للنوى الكاملة عالية الجودة.

في الوقت نفسه، يؤثر انعدام الطلب من الشرق الأوسط بالضغط على أسعار النوى التي كانت ستكون أعلى بخلاف ذلك. كما أبلغ التجار عن احتكاكات تشغييلية: تأخيرات في الشحن في مراكز التحميل، وتعليق الإبحار إلى دبي، وفي بعض الحالات، صعوبات في استلام المدفوعات للشحنات العالقة في النقل. تضيف أسعار الطاقة المتزايدة المرتبطة بالصراع ومخاوف التضخم الأوسع طبقة إضافية من عدم اليقين على الطلب النهائي على المكسرات والفواكه المجففة.

🌦️ الطقس وآفاق المحصول

لم يتسبب الطقس في أحزمة الكاجو الرئيسية في غرب إفريقيا (ساحل العاج، غانا والمنتجين المجاورين) حتى الآن في صدمة جديدة شديدة في توقعات محصول 2026، ولكن مزيج خيبة الأمل في العوائد المبكرة وتقلبات هطول الأمطار المعتادة خلال الموسم يبقيان المخاطر مائلة نحو توازن المكسرات الخام الأضيق. يمكن أن تؤثر بقع جفاف مبكر وهطولات غير منتظمة في بعض المناطق على ملء وجودة المكسرات، مما يعزز من العلاوة الحالية على إمدادات RCN المصنفة جيدًا.

في فيتنام والهند، لم يتم الإبلاغ عن أي شذوذ جوي حاد في الأسابيع القليلة الماضية قد يعيق العمليات المعالجة بشكل ملموس، لكن تظل تكاليف الطاقة واللوجستيات المرتفعة عامل دفع رئيسي. يجب على المشترين أن يفترضوا أن أي تخفيض آخر مرتبط بالطقس لمحصول غرب إفريقيا من شأنه أن يترجم بسرعة إلى عروض أقوى للنوى الكاملة، نظرًا للراحة المحدودة على تغطي المواد الخام.

📆 مشاعر السوق وآفاق قصيرة الأجل

المشاعر في السوق مختلطة. من ناحية، يضغط انخفاض الواردات إلى الشرق الأوسط، ومخاطر الدفع ومخاوف الطلب الاستهلاكي تحت التضخم المرتفع على شهية الشراء المستقبلية. من ناحية أخرى، فإن أسعار المنشأ القوية، ولوجستيات المحملة بالمخاطر وأداء محصول غرب إفريقيا غير المؤكد تحد من الجانب السفلي وتبقي البائعين مترددين في التخفيض بشكل عدواني، خاصة على الدرجات الممتازة.

طالما ظل هرمز مغلقًا فعليًا وتجنب الناقلون الرئيسيون موانئ الخليج، سيكون أي تعافي في الطلب على الكاجو من الشرق الأوسط جزئيًا وسيتجه عبر طرق أغلى وأبطأ. لذا فإن التطورات على مستوى الماكرو في الطاقة والشحن المتعلقة بالحرب في إيران تعد المحركات الخارجية الرئيسية: سيكون هناك حاجة إلى تخفيف دائم للتوترات قبل أن يمكن تطبيع تكاليف الشحن والتأمين، وفي النهاية، أسعار النوى.

🧭 إرشادات التداول

• المستوردون في أوروبا وأمريكا الشمالية: فكر في تغطية جزء من احتياجات Q2–Q3 في WW320/WW240 عند المستويات الحالية الثابتة، مع إيلاء الأولوية للشاحنين الموثوقين في فيتنام، حيث تظل المخاطر الصعودية من RCN غرب إفريقيا وتكلفة الشحن كبيرة بينما تتقيد توفر الدرجات العليا.
• المشترون في الشرق الأوسط: ركز على تأمين حلول لوجستية أولاً (عبر صلالة، جدة أو مرسين) وقبل تكلفة أعلى للتحميل. تعامل مع التجار الأكبر أو المتكاملين الذين يمكنهم دمج الأحجام وإدارة مراحل برية معقدة بدلاً من الاعتماد على شحنات صغيرة.
• المحمصون والمعبئون: حيثما أمكن، قم بتحويل جزء من التراكيب نحو درجات مكسورة أكثر (LWP، SP، SWP) التي تظل نسبياً أرخص مقارنة بالدرجات الكاملة، مما يساعد في حماية الهوامش إذا كانت زيادات الأسعار على المستهلك صعبة للتحمل.
• المنتجون والمصدرون: حافظ على مبيعات مستقبلية منضبطة؛ تجنب الالتزام الزائد بعقود طويلة الأجل حتى يتضح حجم محصول غرب إفريقيا ولوجستيات الشرق الأوسط، خاصة نظرًا لخطر المزيد من رسوم الشحن والتأمين.

📍 إشارة سعرية إقليمية لمدة 3 أيام (اتجاهية)

المنطقة / الدرجة	الأساس	المستوى الإرشادي (يورو/كجم)	ميول لمدة 3 أيام
فيتنام WW240	FOB هانويل	7.15–7.35	جانبي إلى ثابت قليلاً
فيتنام WW320	FOB هانويل	6.30–6.50	جانبي إلى ثابت قليلاً
الهند W320	FOB نيودلهي	6.45–6.65	جانبي
الاتحاد الأوروبي WW320 (تقليدي)	FCA NL	5.40–5.60	جانبي، ضغوط على الهوامش
مكسرات CIF للشرق الأوسط	عبر طرق بديلة	7.60–8.10	ثابت، مدفوع بالشحن